二 〇 二 五 年 度 2026 年 02 月 01 日 工业硅：上游减产发酵，震荡偏强 多晶硅：关注现货实际成交情况 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：工业硅盘面震荡偏强，现货价格持平；多晶硅盘面宽幅震荡，现货报价或有松动 工业硅运行情况：本周工业硅盘面震荡偏强，部分资金交易上游工厂减产的预期，周五盘面收于 8850 元/吨。现货市场价格持稳，SMM 统计新疆 99 硅报价 8700 元/吨（环比不变），内蒙 99 硅报价 9050 元/吨 (环比+100)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面区间震荡，周五受商品情绪影响，盘面多头离场价格回落，盘面收于 47140 元/吨。多晶硅现货市场来看，上游报价或有松动预期，关注后续下游的补库节点。 供需基本面：工业硅本周行业库存去库；多晶硅上游库存继续累库 工业硅供给端，上游或大幅减产。据咨询商统计，本周新疆地区开工减少，系新疆某工厂因部分因素大 面积停炉，整体周产环减。具体而言，西南地区进入枯水期，按照枯水期电价折算西南枯水期成本在 10000- 10500 元/吨(折盘面)，枯水期当地开 ...

豆油：美豆题材不足，高位震荡为主 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 二 〇 二 六 年 度 2026 年 02 月 01 日 棕榈油：宏观情绪退潮，前高压力调整 上周观点及逻辑： 棕榈油：月初 MPOB 报告兑现利空落地、B50 风险初现后基本面几无新增利空，同时美国生柴政策趋 近落地、印尼印度加税等炒作话题频发，寒潮、地缘等问题发酵带动原油价格上行，马来逐步兑现 1 月减 产，棕榈油季节性做多情绪高涨，但本轮上涨主要是能源带动及年前题材炒作为主，基本面无明显改善， 因此在前高位置阻力较大回落，最终棕榈油 05 合约周涨 3.63%。 豆油：缺乏南美天气炒作，美豆上方驱动有限，跟随油脂板块上行为主，同时油粕比偏多交易思路强 化，豆油 05 合约周涨 2.35%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：在经历了近两个月的筑底后，棕榈油终于在一季度迎来了短暂的多因素共振下的流畅上涨窗 口。本轮上涨始于宏观资金关注商品周期轮动、MPOB 利空落地后入场，B50 年内悲观情绪充分消化、远期 需求逻辑与产量缠绕无法即时交易，马来高频产量及出口数据暗示去库进程良好、盘面重回逢 ...

锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 季先飞 （首席分析师/联席行政负责人） 投资咨询从业资格号：Z0012691 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2026年02月01日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锌：现实面不弱，价格相对抗跌 第 2 页 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 ◆ 供应侧减量持续。当下国产矿TC集中在1100-1600/金属吨，进口矿TC小幅下调，集 中30-50美元/干吨，原料库存充裕下，预计后续加工费底部企稳；根据百川盈孚初步 统计，2月冶炼排产环比下降5.68万吨左右，主要为云南、广西、内蒙古、四川和湖 南等地小厂春节停产放假减量，供应减量下节前累库或低于预期。 ◆ 需求侧淡季明显。镀锌、氧化锌、压铸锌合金开工环比下滑，节前订单不及预期，市 场对于高价货源接受程度有限。各行业整体放假节点较往年明显提前，部分企业已经 提前停产并进入假期 ...

（3）库存：港口可流通货源减少，调入量走弱。受煤矿价格上调、发运倒挂、北港持续去库等因素综合影响下，港口报价坚挺，但实际下游支撑不 足，节前市场表现或偏僵持。截止1月30日，北方港（不含黄骅）库存合计2306.0万吨，周环比减少142.0万吨。本周港口日均调入量100.42万吨， 环比减少2.06万吨，日均调出121.5万吨，环比增加9.98万吨。 动力煤产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 樊园园 投资咨询从业资格号： Z0023682 日期： 2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 动力煤：市场供需弱平衡，节前价格窄幅波动 ◼ 基本面： （1）供应：春节临近煤矿陆续放假，供应逐步收缩。本周部分煤矿月度生产任务完成停产，供应小幅收紧，汾渭数据显示，1月22日-1月28日，三 西地区样本煤矿产能利用率89.80%，较上期下降0.49个百分点，大部分民营煤矿在农历腊月十八之后陆续停产，市场煤炭供应有收紧预期。预计随 着我国煤炭供需形势的转变，叠加市场对于"减量保价"共识的达成，2026年煤炭产能增 ...

铅产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2026年02月01日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 强弱分析：中性，价格区间：16700-17500元/吨 铅：供需双弱，价格震荡 五地铅总库存增加，但绝对库存处于历史同期低位 国内铅现货升水扩大 0 5 10 15 20 25 01-02 01-12 01-22 02-03 02-18 03-01 03-13 03-25 04-07 04-18 04-30 05-15 05-27 06-07 06-19 07-01 07-12 07-24 08-05 08-16 08-28 09-09 09-22 10-08 10-20 10-31 11-12 11-24 12-05 12-17 12-29 万吨 五地总库存 2021 2022 2023 2024 2025 2026 -200 -150 -100 - ...

铜产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2026年02月01日 Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：长期逻辑依然稳固，低位支撑价格 强弱分析：震荡，价格区间：98000-110000元/吨 Special report on Guotai Junan Futures 2 ◆ 风险点：美国经济衰退，引发系统性金融风险。 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 2025-01 2025-05 2025-09 2026-01 2026-05 2026-09 2027-01 2027-05 20 ...

Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 行情走势：需求转弱，价格震荡运行 原木周度报告 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2026年02月01日 Special report on Guotai Junan Futures 2 现货价格走势 | 价格指标 | 树种规格 | 地 区 | 2026/1/30 | 2026/1/23 | 2026/1/16 | 2026/1/9 | 较上周 | 较上周变化 近四周趋势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 3 9米40+辐射松 | 山 东 | 850 | 850 | 850 | 850 | 0 | 0 0% . | | | . | 江 苏 | 800 | 800 | 800 | 800 | 0 | 0 0% . | | | 3 9米30+辐射松 . | 山 东 | 740 | 740 | 740 | 740 | 0 | 0 0% . | | | | 江 苏 | 780 | ...

王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 王宗源（联系人） 期货从业资格号： F03142619 日期：2026年02月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铸造铝合金：宏观情绪退潮，价格高位回落 强弱分析：中性 精废价差小幅回升 ADC12-A00价差短期走弱 1000 1500 元/吨 保太ADC12-A00 2021 2022 2023 2024 2025 2026 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 元/吨 佛山破碎生铝精废 ...

BZ&EB周报：短期EB高位震荡 资料来源：隆众，国泰君安期货研究 纯苯投产仍然较多 下游投产进入尾声 | | | | | | | | | ABS | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 工厂 | 产能 | 工厂 | 产能 | 工厂 | 产能 | 工厂 | 产能 | | 2026年上半年 | 1月 | | | | | 上海赛科 | 12 | | | | | 2月 | | | | | | | | | | | 3月 | | | | | 河南网塑 | 20 | | | | | 4月 | | | 山东辉航 | 12 | | | | | | | 5月 | | | | | | | | | | | 6月 | | | | | | | | | | 2026年下半年 | 7月 | | | | | | | 高桥扩能 | 7.5 | | | 8月 | 华锦阿美 | 60 | | | 河南网塑 | 20 | 英力士 | 30 | | | 9月 | | | 广西骅桥 | 40 | 卫星石化 | 20 | | | | | | | | 浙 ...

金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 黄金：加速下跌；白银：快速宣泄情绪 强弱分析：黄金偏弱、白银偏弱 价格区间：1000-1100元/克、21000-25000元/千克 Special report on Guotai Junan Futures 数据来源：Wind、国泰君安期货研究所 2 ◆ 本周伦敦金回升0.72%，伦敦银回升4.23%。金银比从前周的50.3回落至47，10年期TIPS回升至1.9%，10年期名义利率回落至4.26%（2年期 3.52%），美元指数录得97.1。 ◆ 1月30日周四夜盘起，贵金属开启了历史性的暴跌，伦敦金从最高点接近5600美元在48小时内完成了约16%的跌幅，最低回到4700美元下方； 伦敦银则进一步彰显了其弹性，最高从121美元回到78美元附近，跌幅超过35%。当金银以超乎历史的斜率上行时 ...