国泰君安期货·能源化工 纸浆周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情数据 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 行情走势 基差与月差 现货价格 供给 库存 需求 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 02 行情走势 2 行业资讯 1 行业资讯 Special report on Guotai Junan Futures 4 资料来源：隆众资讯 1. 【常熟港纸浆库存统计】截至2025年7月31日，中国纸浆常熟港库存51.4万吨，较上周期下降6.2万吨，环比下降10.8%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2. 【青岛港纸浆库存统计】截至2025年7月31日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存140.5万吨，较上周上涨4.3万吨，环比上涨3.2%。本周期青岛港库存 周期内呈现累库的走势。 3. 【高栏港纸浆库存统计】截至20 ...

国泰君安期货·原油周度报告 国泰君安期货研究所·黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 日期：2025年8月3日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 宏观 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | | 原油：多单持有，酌情逢低 | 利率、贵金属与油价走势比较 | OPEC+核心成员国出口量一览 | 欧美炼厂开工率 | 美欧各类油品库存 | 基差 | | 加多 | 海外服务业数据 | 非OPEC+核心成员国出口量一览 | 中国炼厂开工率 | 亚太各类油品库存 | 月差 | | | 中国信用数据 | 美国页岩油产量 | | | 内外盘原油价差 | | | | | | | 净持仓变化 | SpecialreportonGuotaiJunanFutures 2 观点综述 01 本周原油观点：多单持有，酌情逢低加多 | 供应 | OPEC+核心国家（沙特、阿联酋等 ...

国泰君安期货·能源化工 天然橡胶周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 期货价格 基差与月差 其他价差 替代品价格 资金动向 供给 需求 库存 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1.【ANRPC：上半年全球天然橡胶产量料降1.1% 消费量则增1%】ANRPC最新发布的2025年6月报告预测，6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨，较上月增 加14.5%；天胶消费量料增0.7%至127.1万吨，较上月增加0.1%。上半年，全球天胶累计产量料降1.1%至607.6万吨，累计消费量则增1%至771.5万吨。2025年全 球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1. ...

国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告 国泰君安期货研究所·张广硕 期货从业资格号：Z0020198 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 供应 02 需求及库存 03 行情走势 04 其他 05 市场回顾 新西兰船期数据 国内主港库存 国内主港日均出货量 行情走势 现货价格行情 主流材种区域价差 树种、规格间价差 海运费 汇率 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 综述 现货价格走势： 对于主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报价 745 元/方，较上周 持平，江苏市场报价 765 元/方，较上周 增加 10 元/方，目前两地区价差为 -20。山东地区3.9米40+辐射松报价 850 元/ 方，较上周 持平；山东地区5.9米30+辐射松报价 765 元/方，较上周 持平。欧洲材云杉、冷杉 在江苏市场上的交易量较少，仍处于缺货状态。 截止到7月27日，7月从新西兰出发的船只总共有40条，其中有35条去往中国大 ...

国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 本周观点总结 01 供应 02 需求 03 库存 04 价格及价差 05 炼厂开工 全球炼厂检修 国内炼厂产量与商品量 国内外燃料油需求数据 全球燃料油现货库存 亚太区域现货FOB价格 欧洲区域现货FOB价格 美国地区燃料油现货价格 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差 全球燃料油纸货月差 进出口 06 国内燃料油进出口数据 全球高硫燃料油进出口数据 全球低硫燃料油进出口数据 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 本周燃料油、低硫燃料油观点：LU、FU弱势延续 | 观点 | 本周燃料油价格先涨后跌，LU前期所表现出的强势开始有所减弱。当下，海内外燃料油市场的供应水平总体以宽松为主，中东出口8月还有 增加的趋势，同时俄罗斯的出口数量也开始慢慢恢复。在现货充盈 ...

硅铁&锰硅产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 李亚飞 投资咨询从业资格号： Z0021184 金园园 （联系人）从业资格号：F03134630 日期： 2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 硅铁&锰硅观点：市场情绪降温，合金交易回归基本面 | 基本面 | 条目 | | 硅铁(宁夏） | | | 锰硅（内蒙古） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 当期值 | 环比 | 同比 | 当期值 | 环比 | 同比 | | 供应 | 周产量（周） | 10.44 | 2.05% | -8.50% | 19.08 | 2.33% | -13.17% | | | 进口数量（6月） | 2.07 | 52.46% | 190.74% | 0.07 | 61.76% | -84.37% | | 需求 | 出口数量（6月） | 3.47 | -5.35% | 16.06% | 0.12 | -74.72% | -33.19% | ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 黑色高级分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2025年08月03日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：政策预期缓和，钢价小幅回落 | 2025/8/1 | | 供应（万吨） | | | 需求（万吨） | | 库存 | | | 现货 | 主力 | 10-01 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | 环差 | 同差 | 当周值 | 环差 | 同差 | 当周值 | 环差 | 同差 | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 240.7 | -1.5 | 4.1 | | | | | | | | | | | | | 废钢 | 54.4 | 7.9 | 17.6 | 54.8 | 3.0 | 14.7 | 478.1 | 18.4 | 52.4 | 2085 | ...

宏观淡化回归基本面。钢价低位震荡运行 投资咨询从业资格号:Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 张再宇 2025年8月3日 报告导读: 沪镍基本面:宏观情绪影响边际,基本面决定弹性,预计银价承压于低位窄幅震荡运行。就基本面而 言,矿端矛盾淡化后,治炼瑞逻辑给予窄幅震荡的判断。印尼镍矿溢价回调,火法现金成本下移1.4%,而 往年通常年中配额审批加速，溢价逐步回调，后续镍矿矛盾的炒作或难有基本面支撑，更多需要印尼消息 面的犹动。首先,印尼政府可能将 RKAB 审批周期从三年改为一年,并敦促企业于 2025 年 10 月开始重新 提交 2026年 RKAB 预算。此消息或进一步表明了印尼希望更加灵活控制配额并影响镍价的态度。其次,建 议关注 APNI 建议印尼政府重新评估镍矿 HPM 公式的后续情况。从冶炼瑞来看,全球精炼镍显性库存趋势 温和增加,参照下半年成本曲线,下方空间参照火法一体化路径,而更远端的低成本供应增量预期对盘面 仍有拖累,因此短线镍价或呈现出深跌有难度,但上方存在压制的格局。不过,短线镍铁环节库存高位去 化,带动价格底部轻微上修,从转产经济性的角度稍微提振镍价估值,但是幅度有限 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 08 月 03 日 生猪：弱现实强预期，反套确认 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | 期货市场，生猪期货价格弱势震荡。本周生猪期货 LH2509 合约最高价为 14410 元/吨，最低价为 13880 元/吨，收盘价为 14055 元/吨（上周同期 14385 元/吨）。基差方面，LH2509 合约基差为 375 元/ 吨（上周同期-205 元/吨）。 （2）下周市场展望（8.04-8.10） 生猪现货价格弱势震荡。淡季阶段集团调节出栏对价格影响偏大，但是伴随下半年旺季到来，社会圈 存释放程度扩大，集团影响力较淡季阶段下降，8 月放养及中型规模场将兑现 2 月采购的仔猪供应，预计 供应压力偏大。从供应角度来看，2-5 月社会端持续补栏仔猪，6 月二育再度抄底，散户及二育空置栏圈 率偏低水平，累库进度处于相对高位，7 月社会圈存存在被动压栏的迹象，8 月企业出栏计划预期增量， ...

铁矿石周度观点 国泰君安期货研究所 张广硕（分析师） 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年8月03日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铁矿观点：情绪回落，震荡下修 | | 最近一周切片数据 条目 | 当周值 | 环比 | 同比 | YTD累计发运数据 | 30W2025 | 30W2024 | 累计同比 | 累计同比% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 全球发货量 澳发货量 | 3200.9 1793.5 | 91.8 222.3 | 181.9 225.3 | 全球发货 澳发货 | 90678.9 52841.4 | 90296.8 53251.5 | 382.1 -410.1 | 0.4% -0.8% | | | 巴发货量 | 884.3 | -23.5 | -35.1 | 巴发货 | 21647.8 | 21629.1 | 18.7 | 0.1% | | 供应 | 力拓-中国发货量 | 48 ...