证券研究报告 非金融公司|公司点评|三一重工（600031） 公司经营持续向好，Q3 业绩实现翻倍 增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月02日 San 证券研究报告 |报告要点 我们持续看好国内设备更新及海外市场需求，看好公司路面机械等产品持续放量，以及智能 制 造 工 厂 落 地 后 提 升 公 司 运 营 效 率 ， 我 们 预 计 公 司 2024-2026 年 营 收 分 别 为 772.87/861.49/988.84 亿元，归母净利润分别为 56.79/65.42/81.56 亿元，CAGR 为 21.68%。 EPS 分别为 0.67/0.77/0.96 元/股,考虑到国内工程机械行业景气度有望逐步回暖；多元化产 品有望为公司带来海外业务新增长，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月02日 三一重工(600031) 公司经营持续向好，Q3 业绩实现翻倍增长 | --- | --- | |------- ...

证 券 研 究 报 告 三一重工（600031）2024 年三季报点评 强推（维持） Q3 业绩略超预期，看好国内外共振龙头公司 充分受益 事项： 公司发布 2024 年第三季度报告，2024 年前三季度实现营业总收入 583.6 亿元， 同比增长 3.9%，归母净利润 48.7 亿元，同比增长 19.7%，扣非归母净利润 46.3 亿元，同比增长 9.4%。单三季度实现营收 193.0 亿元，同比增长 18.9%，归母 净利润 13.0 亿元，同比增长 96.5%，扣非归母净利润 15.0 亿元，同比增长 310.6%。 评论： Q3 收入利润增速明显提升，降费效果亮眼。2024 年三季度，国内工程机械行 业处于筑底企稳阶段，除挖掘机外，其他品类多数仍处于下滑趋势。得益于国 内挖机以及海外市场需求的复苏，公司在产品结构和区域布局方面相对受益， 收入端取得了优于行业的业绩表现，同比增长达 18.9%。同时公司成本管控效 果明显，助力公司在三季度利润端实现了 96.5%的高速增长。三季度公司毛利 率、净利率分别为 28.3%、7.0%，分别同比-0.9%、+2.9%。三季度销售、管理、 研发、财务费用率分别为 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 01 年 月 日 具潜力，公司从中国金牌迈向全球金牌》 2024-09-24 三一重工（600031.SH） Q3 收入同比增速为近 4 个季度以来首次转正，周期龙头已经启航 公司发布 2024 年三季度报告。公司 2024 年前三季度实现营收 578.91 亿元， 同比+4.22%；归母净利润 48.68 亿元，同比+19.66%；扣非归母净利润 46.28 亿元，同比+9.42%，其中 Q3 单季度实现营收 191.53 亿元，同比+19.40%； 归母净利润 12.95 亿元，同比+96.49%；扣非归母净利润 15.02 亿元，同比 +310.59%。 盈利能力提升明显。2024 年前三季度公司毛利率 28.27%，同比-0.23pct；净 利率 8.60%，同比+1.13pct。其中 Q3 毛利率 28.32%，同比-0.87pct；净利 率 6.95%，同比+2.89pct。毛利率小幅下降，我们认为，可能是海运费、汇率 变动的影响。净利率提升的原因，我们认为主要是规模效应叠加公司加大控费 力度，各类费用率下降。单 Q3 销售费用 ...

三一重工（600031.SH）2024 年三季报点评： [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 单季度费控成果显著，盈利性明显提升 2024 年 10 月 31 日 ➢ 事件：公司披露 2024 年三季度报告，2024Q1-Q3 实现营收 583.6 亿元， yoy+3.96%，归母净利润 48.68 亿元，yoy+20.27%，扣非归母净利润 46.28 亿 元，同比+9.42%，销售毛利率 28.27%，同比-0.23pct，销售净利率 8.60%，同 比+1.13pct。其中 2024Q3 实现营收 193.00 亿元，yoy+18.98%，归母净利润 12.95 亿元，yoy+100.05%，扣非归母净利润 15.02，yoy+310.59%，销售毛 利率 28.32%，同比-0.87pct，环比持平，销售净利率 6.95%，同比+2.89pct， 环比-2.66pct。 ➢ 国内海外双向上，公司整体收入重回正增。2024 年开年以来，受益于万亿 增发国债相关项目陆续开工，市场需求端有所企稳。同时大规模设备更新政策加 速老旧"国一""国二"设备淘汰，刺激了部份新机更新需求，工程机械内销呈 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 买入(维持评级) 业绩简评 公司 2024 年 10 月 30 日发布 24 年三季报，实现营业收入 583.61 亿元，同比增长 3.92%；实现归母净利润 48.68 亿元，同比增长 19.66%。其中 3Q24 实现营业收入 193.00 亿元,同比增长 18.87%； 实现归母净利润 12.95 亿元,同比增长 96.49%，符合我们预期。 经营分析 内外共振，单三季度收入明显复苏。根据公告，24Q1-Q3 公司实现 收入分别为 178.3/212.3/193.0 亿元，同比-0.95%/-3.16%/+ 18.87%。我们认为国内外市场复苏整体带动了公司三季度收入高 速增长：1）国内：国内挖机 Q2-Q3 明显复苏，公司作为国内挖机 龙头，充分受益板块上行贝塔，根据中国工程机械工业协会数据， 24Q2-Q3 国内挖机销量分别实现 26961、20538 台，同比+21%、20%； 挖掘机数据表现亮眼带动了公司国内市场复苏；2）海外：三季度 出口挖机增速表现较好，公司作为行业龙头，受益海外复苏；根 据协会数据，24M7-9 中国挖机出口销量分别为 7456/7953/8 ...

三一重工股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：千元 币种：人民币 证券代码：600031 证券简称：三一重工 三一重工股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 本报告期比 年初至报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------|-------------------|------------|---------------- ...

三一重工（600031.SH）深度报告 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 周期成长双轮驱动，助力业绩重启增长 2024 年 10 月 10 日 ➢ 下游需求结构多样化，更新周期已至底部。需求：工程机械传统需求来源为 房地产、基建与矿山需求。整体来看，受益于增发万亿国债、超长期特别国债等 相关政策陆续落地，未来传统需求有望趋稳。高质量农田建设贡献新需求增量， 相关政策提出 23—30 年全国年均改造提升 3500 万亩高标准农田，亩均投入力 争达到 3000 元左右，年均项目投资额将达 1050 亿元。周期：从更新周期来看， 现挖机已处于相对底部区间，27 年预计进入上行区间。考虑到大规模设备更新 政策加速老旧设备淘汰，将刺激部份新机更新需求，更新周期有望提前。根据公 司公告，24 年公司小挖产品已实现连续 6 个月的增长、且增速逐月加快，中大 挖产品也已实现企稳回升。从收入端来看，公司国内收入降幅也已大幅收窄。 24H1 公司国内收入达 142.9 亿元，同比-11.6%，降幅较 23 年收窄 20.3pct。 ➢ 全球市场超万亿，国际化赋予公司成长属性。根据 Yellow Table 20 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2024 09 24 年 月 日 三一重工（600031.SH） 国内底部反转、海外极具潜力，公司从中国金牌迈向全球金牌 三一重工：稳坐国内工程机械头把交椅，未来有望迈向全球龙头。三一重工自 1989 年成立以来，通过不断的产品多元化、区域多元化，已发展成为全球领先的工程机 械龙头企业。公司产品线涵盖工程机械的多个领域，包括挖掘机械、混凝土机械、 起重机械、路面机械、桩工机械等，并在新能源和电动化领域积极布局，推动公司 的可持续发展。在国内市场，公司挖掘机械产品销量连续 13 年位居榜首，为国内 的龙头。同时，公司在海外市场也表现强势，有望成长为全球龙头。 国内：行业拐点渐近，边际需求改善。从年度数据来看，国内这一轮下行周期中， 去年挖机销量接近 9 万台，与 2020 年历史高点的接近 30 万台相比，已经不足高 点的 1/3；而上一轮下行周期，2015 年的周期底部是 5 万台，与 2011 年的周期 高点 17 万台相比，也是不足 1/3，因此我们认为，去年的基数已经足够低。从国 内月度数据来看，挖机销量在从 2021 年开始的下行周期中，首次增 ...

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证券研究报告 | 2024年09月12日 三一重工（600031.SH） 优于大市 盈利能力回升，持续推进全球化发展 2024 上半年营收同比下降 2.16%，归母净利润同比增长 4.80%。公司 2024 上半年营收 390.06 亿元，同比下降 2.16%；归母净利润 35.73 亿元，同比增 长 4.80%。业绩增长主要系国内需求筑底企稳，海外市场竞争力增强，市场 份额持续扩大所致。毛利率/净利率分别为 28.24%/9.42%，同比变动 +0.03/+0.61pct，盈利能力增长主要由于高毛利海外业务占比提升，同时公 司持续推进降本增效措施。公司财务费用率同比增长 3.15 个 pct，主要系 2024 上半年公司汇兑损失 2.82 亿元，去年同期为汇兑收益 10.80 亿元。 海外营收占比提升，持续推进全球化。2024 上半年公司海外营收 235.42 亿 元，同比增长 4.79%，占总收入 60.78%，同比提升 4.49pct 个 pct，主要系 公司持续推进全球化战略，海外市场份额持续提升。分区域看，2024 年上半 年欧洲、亚澳地区实现小幅增长，美洲地区小幅下滑，非洲地区增长较快， 营收同比 ...