北京德恒（昆明）律师事务所 关于云南白药集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见 北京德恒（昆明）律师事务所 Beijing DeHeng Law Offices (KunMing) 云南省昆明市西山区西园路 126 号"融城优郡"B5 幢 3、4 层 电话（传真）：0871-63172192 邮编:650032 法律意见 云南白药集团股份有限公司： 北京德恒（昆明）律师事务所（下称"本所"）作为公司的常年法律顾问， 本次指派王晓磊律师、杨杰群律师出席公司 2024 年第二次临时股东大会（以下 简称"本次股东大会"），并按照律师行业公认的业务标准、道德规范及勤勉尽 责精神，对公司提供的与本次股东大会有关的文件资料进行了审查，现根据《公 司法》《证券法》《上市公司股东大会规则》及《公司章程》的规定，就公司本 次股东大会的相关问题出具如下法律意见： 一、关于本次股东大会的召集和召开程序 北京德恒（昆明）律师事务所 关于云南白药集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 根据公司提供的有关资料及公开披露的信息，表明公司董事会已于 2024 年 5 月 24 日召开了会议，作出了关于召开本 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for Yunnan Baiyao with a target price of RMB 73.36 for 2024, based on a 28X PE multiple [5][15] Core Views - Yunnan Baiyao is entering a new reform stage, focusing on its core business and improving quality and efficiency to drive growth [5] - The company's pharmaceutical business is the core sector, leveraging OTC channels and brand advantages to drive rapid growth [2][11] - The health products business is exploring existing potential and actively expanding diversified channels, with Yunnan Baiyao toothpaste maintaining a 24.6% domestic market share [2][12] - The traditional Chinese medicine resources division ensures strategic supply advantages, with Sanqi herb external sales revenue up 81% YoY [2][13] - The company has a clear short, medium, and long-term R&D strategy, focusing on innovation to drive sustainable long-term development [3][14] Financial Performance - In 2023, Yunnan Baiyao achieved revenue of RMB 39.11 billion, up 7.19% YoY, and net profit attributable to shareholders of RMB 4.09 billion, up 36.41% YoY [2][10] - For Q1 2024, the company achieved revenue of RMB 10.77 billion, up 2.49% YoY, and net profit attributable to shareholders of RMB 1.70 billion, up 12.12% YoY [2][10] - The pharmaceutical business achieved revenue of RMB 6.48 billion in 2023, up 8.16% YoY, with core products showing steady growth [2][11] - The health products business achieved revenue of RMB 6.42 billion in 2023, up 6.50% YoY [2][12] - The traditional Chinese medicine resources division achieved external revenue of RMB 1.71 billion in 2023, up about 22% YoY [2][13] Financial Forecasts - The report forecasts 2024-2026 revenue of RMB 43.23 billion, RMB 46.33 billion, and RMB 49.45 billion, with YoY growth rates of 10.5%, 7.2%, and 6.7% respectively [4][5] - Net profit attributable to shareholders is expected to be RMB 4.68 billion, RMB 5.21 billion, and RMB 5.73 billion for 2024-2026, with growth rates of 14.3%, 11.4%, and 10.1% respectively [5] - EPS is forecasted to be RMB 2.62, RMB 2.92, and RMB 3.21 for 2024-2026 [5] - The gross margin is expected to remain stable, increasing slightly from 26.5% in 2023 to 26.9% in 2026 [4][5] Business Segments - The pharmaceutical business saw strong growth in core products, with aerosol revenue exceeding RMB 1.7 billion, up 15.27% YoY, and branded traditional Chinese medicine products like Pudilan anti-inflammatory tablets and Huoxiang Zhengqi liquid growing rapidly [2][11] - The health products business is focusing on oral health and care products, with core product Yangyuanqing achieving sales exceeding RMB 300 million, up 36% YoY [2][12] - The traditional Chinese medicine resources division is focusing on regional resource advantages, ensuring supply stability and building a leading platform in the industry [2][13] R&D Strategy - The company has established four R&D centers and is focusing on short-term projects like secondary development of listed products, medium-term projects in innovative traditional Chinese medicine, and long-term projects in innovative drug R&D [3][14] - Short-term R&D projects include Gongxuening capsule secondary development and Qixuekang oral liquid, which have made progress [3][14] - Medium-term R&D focuses on transdermal patch formulations and trauma field development [3][14] - Long-term R&D is centered on innovative drug transformation and exclusive products, with a focus on nuclear medicine [3][14]

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/中药 证券研究报告 云南白药（000538）公司季报点评 2024年06月06日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 重聚焦+提质效，百年老字号改革焕新生 股票数据 [Table_Summary] 0[6Ta月b0le6_日S收to盘ck价（In元fo）] 53.88 投资要点： 52周股价波动（元） 44.88-58.00 总股本/流通A股（百万股） 1784/1773  事件：公司发布 2023 年报&2024 年一季报。2023 年公司实现营收 391.11 总市值/流通市值（百万元） 96136/95506 亿元，同比增长 7.19%，归母净利润 40.94 亿元，同比增长 36.41%，扣非 相关研究 归母净利润 37.64 亿元，同比增长 16.45%。2024 年一季度公司实现营收 [《Ta四b大le事_R业e部p稳or健tI增nf长o]， 新兴业务单元深化布 107.74亿元，同比增长2.49%，归母净利润17.02亿元，同比增长12.12%， 局》2023.09.20 扣非归母净利润16.90亿元，同比 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录表 编号：32-2406-02 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □一对一沟通 □其他（电话调研） 博时基金-张治业 参与单位名称及人员 招银理财-吴昆仑 姓名 国融自营-赵小小 东吴证券-李倩 时间 2024年6 月4日 地点 集团总部办公大楼 董事会秘书-钱映辉，证券事务代表-李孟珏，投资者关系管理 上市公司接待人员 -杨可欣、张昱 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 6 月 4 日 地点：集团总部办公大楼 召开方式：现场调研 投资者：博时基金-张治业，招银理财-吴昆仑，国融自营-赵小 小，东吴证券-李倩 参加人员：董事会秘书-钱映辉，证券事务代表-李孟珏，投资者 关系-杨可欣、张昱 会议内容 1、公司在三七产业链建设方面有哪些进展？ 答：公司通过建立面向三七产业链条的数字化基础设施和信息化 建设，推动贯穿于全供应链的数字化改造进程，用数字化解决方案打 造品质稳定且全流程可追溯的三七原料产品，最大限度克服了传统农 产品粗放加工所造成的品质波动，逐步形成合理的价格机制和规范的 产业运营机制，引领和带动产业发展，助推三七产业升级。同时，公 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 6 月 3 日 地点：集团总部办公大楼 召开方式：现场调研 投资者：东方财富证券-何玮、刘滨、吕铭笙，谢诺投资-冯时， 卓晔私募-张帅，山西证券-何丽，汇誉基金-姚云莉 参加人员：证券事务代表-李孟珏，投资者关系-杨可欣，项目执 行-付涛 会议内容 1、请介绍一下公司 2024 年一季度和 2023 年年度业绩情况。 答：2024年一季度，公司实现营业收入107.74亿，同比增长2.49%； 归母净利润 17.02 亿元，同比增长 12.12%；归母扣非净利润 16.90 亿元，同比增长20.51%；基本每股收益0.95元/股，同比增长11.76%； 加权平均净资产收益率 4.18%，同比增加 0.31 个百分点。 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录表 编号：31-2406-01 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □一对一沟通 □其他（电话调研） 东方财富证券-何玮、刘滨、吕铭笙 谢诺投资-冯时 参与单位名称及人员 姓名 卓晔私募-张帅 山西证券-何丽 汇誉基金-姚云莉 时间 2024年6 月3日 地点 集团总部办公大楼 证券事务代表-李孟珏，投资者关系管理-杨可欣，项目执行- 上市公司接待人员 付涛 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录表 编号：30-2405-16 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 ☑其他（电话调研） 参与单位名称及人员 姓名 红土创新基金-杨皓童 时间 2024年5 月31日 地点 集团总部办公大楼 上市公司接待人员 证券事务代表-李孟珏，投资者关系管理-杨可欣、张昱 投资者关系活动主要 了解公司生产经营情况等相关问题 内容介绍 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 5 月 31 日 地点：集团总部办公大楼 召开方式：电话调研 投资者：红土创新基金-杨皓童 参加人员：证券事务代表-李孟珏，投资者关系-杨可欣、张昱 会议内容 1、请问云南白药牙膏的销售情况如何？有哪些营销措施？ 答：口腔护理领域，2023 年云南白药牙膏国内市场份额 24.60% （数据来源：尼尔森零售研究数据 YTD2312），继续保持市场份额第 一。2023 年“双 11”期间，健康品事业群实现多个榜单第一：其中 云南白药天猫牙膏官方旗舰店实现突破性爆发，单店销售业绩首次破 亿，成为首个凭借牙膏单品破亿的旗舰店；在抖音也夺得牙膏爆款榜 第一、抖音品牌牙刷爆款榜第一等全新战绩。 公司通过线上线下“双管齐下”，多维度提升品牌曝光度，夯实 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 5 月 30 日 地点：集团总部办公大楼 召开方式：电话调研 投资者：彬元资本-钱璎、张颖恒，中信建投-袁全 参加人员：投资者关系-杨可欣、张昱 会议内容 1、请更新一下公司 2024 年一季度业绩情况。 答：2024年一季度，公司实现营业收入107.74亿，同比增长2.49%； 归母净利润 17.02 亿元，同比增长 12.12%；归母扣非净利润 16.90 亿元，同比增长20.51%；基本每股收益0.95元/股，同比增长11.76%； 加权平均净资产收益率 4.18%，同比增加 0.31 个百分点。 2、请问云南白药核心系列产品销售情况如何？ 答：白药系列核心产品在 2023 年保持了较好的增长态势，毛利 ...