关于龙源电力集团股份有限公司 在国家能源集团财务有限公司存贷款 业务情况的专项审核报告 众环专字(2026)0202372号 目 录 起始页码 专项审核报告 存贷款业务情况汇总表 在国家能源集团财务有限公司存贷款业务情况汇总表 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn) 1 17-18/F. Yangton River Industry Building 龙源自力集团股份有限公司 能源集团财务有限公司存贷款业务 情况的专项审核报告 众环专字(2026) 0202372 号 龙源电力集团股份有限公司全体股东: 我们接受委托,在审计了龙源电力集团股份有限公司(以下简称"龙源电力")2025年 12月 31 日的合并及公司的资产负债表,2025年度合并及公司的利润表、合并及公司的现金 流量表和合并及公司的股东权益变动表以及财务报表附注的基础上,对后附的《龙源电力集 团股份有限公司 2025 年度在国家能源集团财务有限公司存贷款业务情况汇总表》(以下简称 "汇总表")进行了专项审核。 一、管理层对汇总表的责任 按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号 ...

关于龙源电力集团股份有限公司 非经营性资金占用及 其他关联资金往来情况 汇总表的专项审核报告 众环专字(2026)0202373号 目 录 起始页码 专项审核报告 汇总表 非经营性资金占用及其他关联资金往来的情况汇总表 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn） 1 17-18/E Venntes Divar Industry Building 龙源电力集团股份有限公司 与用及其他关联资金往来情况汇总表 == 2 的专项商核报告 众环专字(2026) 0202373 号 龙源电力集团股份有限公司全体股东: 我们接受委托,在审计了龙源电力集团股份有限公司(以下简称"龙源电力")2025年 12 月 31 日合并及公司的资产负债表,2025年度合并及公司的利润表、合并及公司的现金流 量表和合并及公司的股东权益变动表以及财务报表附注的基础上,对后附的《龙源电力集团 股份有限公司 2025年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的情况汇总表》(以下简称 "汇总表")进行了专项审核。按照中国证券监督管理委员会印发的《上市公司监管指引第 8号 -- 上市公司资金往 ...

龙源电力集团股份有限公司 独立董事高德步 2025 年度述职报告 作为龙源电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）的独 立董事，本人严格按照《中华人民共和国公司法》《上市公司 治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所 股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》《香港联合交易所有限公司证券 上市规则》《龙源电力集团股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）及《龙源电力集团股份有限公司独立董事工 作制度》等相关法律、法规、制度的规定和要求，在 2025 年 度工作中，恪尽职守、勤勉尽责，积极出席公司相关会议，关 注公司经营状况，认真审议董事会及各专门委员会各项议案， 对重大事项发表了客观、公正的独立意见，维护了公司整体利 益及全体股东特别是中小股东的合法权益。2025 年，本人在 公司现场的平均工作时间超过 15 天，履行职责情况述职如下： 一、基本情况 （一）个人情况 本人毕业于中国人民大学经济学系，经济学博士。自 2021 年 11 月起担任公司独立非执行董事。历任中国人民大学 经济学系副主任，经济学院副院长，中国人民大学党委组织部 部长。2002 ...

本人毕业于剑桥大学，自 2021 年 11 月起担任公司独立非 执行董事。现担任安德资本集团主席、亚洲绿色科技基金主席、 招商局集团有限公司外部董事、中国中车股份有限公司 1 龙源电力集团股份有限公司 独立董事魏明德 2025 年度述职报告 作为龙源电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）的独 立董事，任职期间，本人严格按照《中华人民共和国公司法》 《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳 证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》《香港联合交易所有 限公司证券上市规则》《龙源电力集团股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）及《龙源电力集团股份有限公司 独立董事工作制度》等相关法律、法规、制度的规定和要求， 在 2025 年度工作中，忠实履行了独立董事的职责，积极出席 公司相关会议，认真审议董事会及各专门委员会各项议案，对 重大事项发表了客观、公正的意见，充分发挥独立董事的作用， 维护了公司整体利益及全体股东特别是中小股东的合法权益。 2025 年，本人在上市公司现场的平均工作时间不低于 15 天， 具体履行职责情况述职如下： 一、基 ...

龙源电力集团股份有限公司 独立董事赵峰 2025 年度述职报告 作为龙源电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）的独 立董事，任职期间，本人严格按照《中华人民共和国公司法》 《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳 证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》《香港联合交易所有 限公司证券上市规则》《龙源电力集团股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）及《龙源电力集团股份有限公司 独立董事工作制度》等相关法律、法规、制度的规定和要求， 在 2025 年度工作中，本着客观、公正、独立的原则，勤勉、 忠实、尽职地履行独立董事的职责，及时了解公司生产经营情 况和发展状况，积极出席相关会议，认真审议董事会相关议案， 对有关议案发表独立意见，维护公司整体利益和全体股东特别 是中小股东的合法权益，努力发挥好独立董事的作用。2025 年，本人在上市公司现场的平均工作时间超过 15 天，具体履 行职责情况述职如下： 一、基本情况 （一）个人情况 本人毕业于南开大学会计审计专业，本科学历，中国注 册会计师，英国资深特许公认会计师（FCCA），香港注册 1 ...

龙源电力集团股份有限公司 2025 年年度报告全文 龙源电力集团股份有限公司 2025 年年度报告 2026 年 3 月 龙源电力集团股份有限公司 2025 年年度报告全文 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人宫宇飞、主管会计工作负责人杨文静及会计机构负责人（会计主管人员） 刘勇声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成本公司对投资者的实质承诺，请投资者注 意投资风险。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中电 力供应业的披露要求，本报告第三节"管理层讨论与分析"中，详细描述了公司可能面对 的风险，敬请投资者关注相关内容。 公司经董事会审议通过的 2025 年度利润分配预案为：以 8,359,816,164 股为基数， 2025 年全年向全体股东每 10 股派发现金红利 1.6250 元（含税），不送红股，不以公积金 转增 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 關連交易 收購國華滄州51%股 權 本次交易 本 公 司 董 事 會 公 佈，於2026年3月31日，本 公 司 附 屬 公 司 內 蒙 古 龍 源 與 國 華 投 資 簽 訂《股 權 轉 讓 協 議》。據 此，內 蒙 古 龍 源 有 條 件 同 意 收 購而國華投資有條件同意出售目標公司51%的 股 權，對 價 為 人 民 幣 33,940,806元。 本次交易完成前，目標公司不是本公司的附屬公司。本次交易完成後， 目 標 公 司 將 成 為 本 公 司 的 附 屬 公 司，其 財 務 業 績 將 於 本 公 司 的 財 務 報 表 內 綜 合 入 賬。 上 市規則涵義 於 本 公 告 日 期，國 家 能 源 集 團 直 接 及 間 接 持 有 約58.72%本公司已發 行 股 本，為 本 公 司 的 控 股 股 東，根 據 上 市 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook for the utility sector [7]. Core Insights - New photovoltaic installations have declined, indicating a potential slowdown in growth. In the first two months of 2026, new installed capacity was 65.91 million kilowatts, with photovoltaic installations down by 712 thousand kilowatts year-on-year [7]. - Natural gas prices remain high, influenced by geopolitical tensions affecting global LNG supply. The report notes that the recent attack on Qatar's LNG facility has reduced its export capacity by approximately 17% [7]. - The utility sector is expected to benefit from a revaluation of physical assets amid international order restructuring, with the utility index outperforming major indices [7]. - The report suggests that the coal power sector is transitioning from a base-load to a flexible power source, with an expected increase in dividend capacity and willingness in 2026 [7]. Summary by Sections Electricity Demand and Supply - Electricity demand is on the rise, with thermal power generation seeing significant growth due to the "14th Five-Year Plan" coal power approval [7]. - The report highlights that coal prices are experiencing a temporary increase, but future price hikes may be constrained by domestic supply stability [7]. Investment Recommendations - The report recommends investing in the utility sector, particularly in companies like Jiantou Energy, Huadian International, and Guodian Power, which are expected to benefit from market reforms and increased demand for renewable energy [7]. - It also identifies potential in natural gas upstream assets due to expected price increases [7]. Market Performance - The utility sector index rose by 2.5% during the week, outperforming the CSI 300 index by 3.9 percentage points [52]. - The report notes that coal power had the highest weekly increase among utility sub-sectors, with a 4.8% rise [54].

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the public utility and environmental sectors [8] Core Insights - The report indicates a positive outlook for the power sector, particularly thermal power, with a year-on-year increase in net profit expected for some companies in Q1 2026 due to a turnaround in electricity generation growth and a decrease in coal prices [1][2] - Hydropower generation has also shown growth, while nuclear power remains stable with new pricing mechanisms being implemented [3] - The renewable energy sector is experiencing growth in installed capacity, but faces challenges in energy consumption and profitability [4] - The gas sector benefits from stable pricing policies from major suppliers, which is expected to enhance profitability for leading and mid-sized city gas companies [5] - The environmental sector is seeing accelerated overseas projects in waste-to-energy, which is expected to improve profitability and cash flow for companies involved [6] Summary by Sections Thermal Power - In January-February 2026, thermal power generation increased by 3.3% year-on-year, reversing a decline from December 2025 [2] - The average price of coal in Qinhuangdao decreased by 6.2% year-on-year, supporting profit growth for thermal power companies [2] Hydropower and Nuclear Power - Hydropower generation increased by 6.8% year-on-year in January-February 2026, with expectations of a 16% year-on-year increase in net profit for major hydropower companies [3] - Nuclear power generation saw a modest increase of 0.8% year-on-year, with new pricing mechanisms expected to enhance profits for specific companies [3] Renewable Energy - Installed capacity for wind and solar energy grew by 22.9% and 35.4% respectively by the end of 2025, but generation growth was lower at 5.3% and 9.9% year-on-year in early 2026 [4] - The utilization rates for wind and solar energy were reported at 94.5% and 94.3%, showing slight declines compared to the previous year [4] Gas Sector - Natural gas production increased by 2.9% year-on-year in early 2026, with stable pricing policies from major suppliers expected to benefit city gas companies [5] Environmental Sector - Chinese companies are rapidly advancing overseas waste-to-energy projects, with expected internal rates of return of 9.5% and 7.4% for projects in Indonesia and Central Asia respectively [6] - The government plans to allocate 4.4 trillion yuan for local government special bonds to support major projects and improve cash flow in the environmental sector [6]

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for both the Utilities and Environmental sectors [6]. Core Viewpoints - The report emphasizes that the environmental value of green electricity is being re-evaluated due to the impending hard constraints of the Nationally Determined Contributions (NDC) by 2035, shifting China's climate action from intensity control to total reduction [16]. - It predicts that the demand for green electricity will not be less than 6.59 trillion kWh by 2035, with an average annual increase in wind and solar installations of 4.15 million kW from 2026 to 2035, significantly higher than the average of 2.61 million kW during the 14th Five-Year Plan [7][46]. - The report identifies three main lines of opportunity: benefiting green electricity operators and leading energy-intensive companies through direct connections to green electricity, the importance of green electricity self-sufficiency for energy-intensive leaders, and the potential of the green fuel sector under total reduction policies [5][6]. Summary by Sections Investment Recommendations - Recommended stocks include: - Longking Environmental (600388 CH) with a target price of 28.96 and a "Buy" rating - China Power (2380 HK) with a target price of 3.86 and a "Buy" rating - Three Gorges Energy (600905 CH) with a target price of 4.75 and a "Buy" rating - Longyuan Power (001289 CH) with a target price of 19.44 and a "Buy" rating [3]. Market Perspective - The report contrasts with market consensus, which views NDC as a long-term concept with limited short-term impact. It argues that the countdown to carbon peak from 2028 to 2030 is only 2-4 years away, making NDC a potential annual assessment constraint [4][13]. - It highlights that the supply-demand dynamics for green certificates have reversed, with a significant increase in demand expected by 2030, reaching 3-3.3 billion certificates [14]. Policy Impact - The report notes that policies have reshaped the supply-demand structure for green certificates, with a significant reduction in effective supply due to new regulations [8]. - It predicts that the price of green certificates could double, significantly enhancing the revenue for green electricity operators and reconstructing the valuation framework for the sector [6][9]. Carbon Emission Projections - The report estimates that carbon emissions will peak between 11.4 and 11.8 billion tons CO₂e from 2028 to 2030, with a projected reduction of 7.2% to 8.4% by 2035 compared to peak levels [19][21]. - It emphasizes that coal consumption will peak during the same period, while natural gas consumption is expected to rise [32][37]. Green Electricity Demand - The report asserts that the actual demand for green electricity will exceed expectations, with a projected total capacity of 36 billion kW by 2035, which is only the baseline requirement [46]. - It anticipates that the cumulative increase in wind and solar installations could reach 415 million kW over the decade from 2026 to 2035, with a compound annual growth rate of 13.8% [46].