Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% in the next 6-12 months [5][12][13]. Core Insights - The company reported a revenue of 10.41 billion RMB for the first three quarters of 2024, representing a year-on-year growth of 21.3%, and a net profit attributable to shareholders of 1.49 billion RMB, up 29.9% year-on-year [2]. - The company is investing 300 million RMB in a new high-voltage intelligent switchgear production base, which is expected to support market expansion and meet future capacity demands [2]. - The company has a strong position in the domestic market, with significant shares in various segments of the power equipment sector, maintaining leading positions in bids for key projects [3]. - The overseas business has seen substantial growth, with contract liabilities increasing by 98% year-on-year to 2.24 billion RMB, reflecting a robust order backlog [4]. - Profitability metrics are improving, with a gross margin of 31.4% and a net margin of 14.6%, attributed to a higher proportion of overseas revenue [5]. Summary by Sections Financial Performance - For Q3 2024, the company achieved a revenue of 4.24 billion RMB, a 29.4% increase year-on-year, and a net profit of 600 million RMB, up 34.9% [2]. - The overall gross margin for the first three quarters was 31.4%, an increase of 1.3 percentage points year-on-year, while the net margin improved by 0.8 percentage points to 14.6% [5]. Market Position - The company has maintained a leading market share in various segments, with bid amounts for combination electrical equipment, circuit breakers, and isolators at 10.8%, 20.5%, and 15.7% respectively [3]. - The domestic power grid investment has accelerated, with a 21.1% year-on-year increase in national grid project investments [3]. Growth Projections - Revenue projections for 2024-2026 are 15.61 billion RMB, 19.19 billion RMB, and 23.53 billion RMB, with expected growth rates of 25%, 23%, and 23% respectively [5]. - Net profit forecasts for the same period are 2.06 billion RMB, 2.56 billion RMB, and 3.13 billion RMB, with growth rates of 32%, 24%, and 23% respectively [5].

证券研究报告 | 公司点评 | 电网设备 | --- | --- | |------------------------------|------------------------------------------| | 思源电气 (002028) | 报告日期： 2024 年 10 月 26 日 | | 海外量利齐升，盈利能力上台阶 | | | ——思源电气点评报告 | | 投资要点 一、 一句话逻辑 思源电气：民营电力设备龙头，产品聚焦高压开关、变压器等核心设备。受益于海外 电力设备需求高景气，未来海外订单和利润率水平有望超预期。 2024H1 公司业绩表现好，盈利能力持续提升：2024 年上半年实现收入/归母净利润 61.7/8.9 亿元，同比增长 16.3%/26.6%，高压开关和线圈类核心产品（以变压器为代 表）需求旺盛、海外营收占比提升，带动公司整体毛利率同比提升 2.7pct 至 31.8%。 海外业务发展步入快车道：2021-2023 年海外订单 CAGR 达 34%，毛利率提升 11.4pct 至 38.6%；2024 年上半年，公司海外业务营收 15.1 亿元，同比增长 40.0%；其 ...

思源电气股份有限公司第八届董事会第十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届董事会第十五次会议的会议通知于2024 年10月16日分别以专人、电子邮件等形式送达公司全体董事。会议于2024年10月24日采取了 书面通讯表决的方式召开。会议由董事长董增平先生主持，会议应出席董事7人，实际出席 董事7人。会议的召开符合法律、法规、规章及《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、以7票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《2024年第三季度报告》。 与会董事认为公司2024年第三季度报告客观地反映了公司2024年第三季度财务情况、经 营成果等，并发表如下确认意见：保证公司2024年第三季度报告中所载资料不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。 2、以7票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《关于公司向银行申请综合授信额度 总额的决议》。 证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-051 ...

思源电气股份有限公司 2024 第三季度报告 1 证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-050 思源电气股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □ 是 √ 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 √ 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--------------------------|--- ...

二、监事会会议审议情况 以3票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《2024年第三季度报告》。 证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-052 思源电气股份有限公司第八届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届监事会第十次会议的会议通知于2024年 10月16日分别以专人、电子邮件等形式送达公司全体监事.会议于2024年10月24日在公司会 议室采取了书面通讯表决的方式召开。会议由监事会主席郑典富先生主持，会议应出席监事 3人，实际出席监事3人。会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。 思源电气股份有限公司监事会 二〇二四年十月二十五日 1 / 1 经审核，监事会认为董事会编制和审核的公司 2024 年第三季度报告的程序符合法律、 行政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特此公告。 ...

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-053 思源电气股份有限公司 关于控股子公司江苏思源高压开关有限公司 高压智能组合电器（GIS）生产基地建设项目投资的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、投资概述 1.1 基本情况 江苏思源高压开关有限公司（下称"江苏思源高压"）为思源电气股份有限公司（下称 "公司"）的控股子公司,为了提升公司整体品牌形象及市场竞争，支撑市场业务开拓，通 过厂房规划的创新、工艺变革、质量提升等，实现销售收入新突破，计划投资"高压智能组 合电器（GIS）生产基地建设项目"，项目计划总投资 30,000 万元人民币。 1.2 董事会审批及表决情况 1 / 3 2024 年 10 月 24 日，公司第八届董事会第十五次会议审议通过了《江苏思源高压开关 有限公司高压智能组合电器（GIS）生产基地建设项目投资的决议》，同意授权董事长或其 授权代表办理本次投资的相关事项，包括但不限于确定及签署本次投资所涉及的法律文件， 并办理本次投资所需的审批及登记手续。 本次对外投资金额在公司董事会决策权限内，无需提 ...

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-048 思源电气股份有限公司 关于聘任2024年度审计机构的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、人员及业务信息 上会会计师事务所首席合伙人为张晓荣，截至 2023 年末，上会会计师事务所共有合伙 人 108 人，注册会计师 506 人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 179 人。 上会会计师事务所 2023 年度经审计的收入总额为人民币 7.06 亿元，其中审计业务收入 人民币 4.64 亿元，证券业务收入人民币 2.11 亿元。上会会计师事务所 2023 年度上市公司 年报审计家数 68 家，审计收费总额人民币 0.69 亿元。客户主要行业包括制造业，信息传输、 软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业，房地产业等。上会会计 师事务所具有公司所在行业审计业务经验，本公司同行业上市公司审计客户家数 43 家。 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届董事会第十四次会议于 2024 年 10 月 16 日召开，审议通过《关于聘任 2024 年度审计机 ...

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-049 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议召开符合有关法律、行政法规、部门 规章、规范性文件和公司章程的相关规定。 思源电气股份有限公司 关于召开2024年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。无董事不能保证公告内容真实、准确、完整。 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届董事会第十四次会议于2024年10月16 日审议通过了《关于提请召开公司2024年第一次临时股东大会的议案》，现就召开公司2024 年第一次临时股东大会（下称"本次股东大会"）的有关事项通知如下： 一、召开会议基本情况 1、股东大会届次： 2024年第一次临时股东大会 2、股东大会的召集人：公司董事会。公司第八届董事会第十四次会议决议召开2024年 第一次临时股东大会。 4、会议召开的时间 （1）现场会议召开时间：2024年11月4日(星期一)15:30 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年11 月4日上午9:15—9:25，9:30—1 ...

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-047 思源电气股份有限公司第八届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届董事会第十四次会议的会议通知于2024 年10月8日分别以专人、电子邮件等形式送达公司全体董事。本次会议于2024年10月16日采 取了书面通讯表决的方式召开。会议由董事长董增平先生主持，会议应出席董事7人，实际 出席董事7人。本次董事会的召开符合法律、法规和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 本次聘任2024年度审计机构事项尚需提交公司股东大会审议。 2、以7票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《关于召开2024年第一次临时股东大 会的议案》。 具体内容详见2024年10月18日刊载于《证券时报》及中国证监会指定的信息披露网站的 2024-049号公告《关于召开2024年度第一次临时股东大会的通知》。 三、备查文件 1、经与会董事签字的公司第八届董事会第十四次会议决议； 2、第八届董事会审计委员会2024年第四 ...

一、股票交易异常波动情况 思源电气股份有限公司（下称"公司"）于 2024 年 9 月 29 日、9 月 30 日、10 月 8 日 连续 3 个交易日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到-21.32%，根据《深圳证券交易所交易规则》 相关规定，属于股票交易异常波动的情况。 二、公司关注并核实情况 针对公司股票交易异常波动情况，公司董事会对公司及控股股东、实际控制人就相关问 题进行了核实，现就相关情况说明如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处； 证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-046 思源电气股份有限公司 股票交易异常波动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 三、不存在应披露而未披露信息的说明 公司董事会确认，公司目前没有任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定 应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉 公司有根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对公司股 票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更 ...