公司报告 | 季报点评 基本数据 A 股总股本(百万股) 830.98 流通 A 股股本(百万股) 826.76 A 股总市值(百万元) 6,265.61 流通 A 股市值(百万元) 6,233.80 每股净资产(元) 4.80 资产负债率(%) 36.38 一年内最高/最低(元) 10.24/6.12 罗莱生活（002293） 证券研究报告 2024 年 11 月 12 日 投资评级 行业 纺织服饰/服装家纺 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 7.54 元 目标价格 元 发布限制性股票+股票期权双重激励 公司发布三季报 公司 24Q3 收入 11 亿同减 16%，归母净利润 1 亿同减 22%，扣非后归母净 利 1 亿元，同减 23%； 公司 241-Q3 收入 32 亿同减 15%，归母净利润 2.6 亿同减 37%，扣非后归 母净利 2.4 亿元，同减 38%； 24Q1-3 公司毛利率 45.9%同增约 1.2pct，净利率 8.2%同减 2.9pct。 公司发布股权激励计划 本激励计划拟授予激励对象的权益总计 2337.5 万份，约占截至 2024 年 11 月 9 日公司股本总额的 2.8 ...

纺织服饰 证 券 研 究 报 告 2024 年 11 月 10 日 罗莱生活 (002293) ——新一轮激励计划发布，25 年经营拐点将至 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 08 日 | | 收盘价（元） | 7.22 | | 一年内最高 / 最低（元） | 10.24/6.12 | | 市净率 | 1.5 | | 股息率%（分红/股价） | 8.31 | | 流通 A 股市值（百万元） | 5,969 | | 上证指数/深证成指 | 3,452.30/11,161.70 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | 4.80 | | 每股净资产（元） | | | 资产负债率 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 11 10 年 月 日 罗莱生活（002293.SZ） 全新股权激励计划发布，未来三年收入/业绩 CAGR 预计为 5% 公司发布限制性股票和股票期权激励计划（草案），2025/2026/2027 年 收入或扣非净利润目标同比增速均为 5%。根据公司披露本计划拟授予激 励对象的限制性股票数量为 406 万股，约占公司 2024 年 11 月 9 日股本 总额的比例为 0.49%；同时本计划拟授予激励对象的股票期权为 1931.5 万份，约占公司股本总额比例为 2.32%。 ➢ 本激励计划的业绩考核目标为：1）以公司 2024 年相关数据为基数， 2025 年营业收入或扣非净利润增长率不低于 5%；2）以公司 2024 年相关数据为基数，2026 年营业收入或扣非净利润增长率不低于 10.25%。3）以公司 2024 年相关数据为基数，2027 年营业收入或扣 非净利润增长率不低于 15.76%。（（：：以所有的的考核目标，，营业 收入与扣非净利润均不包含美国公司的销售收入、净利润。）经我们 测算，2025/2026/2027 年收入或扣非净利润目 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of CNY 8.4, up from the previous target of CNY 8.25 [4] Core Views - The company's 2024-2026 EPS forecasts have been revised downward to CNY 0.48/0.56/0.64 due to weak consumer demand impacting terminal sales [2] - The company's position as a leader in the home textile industry remains solid, and it is expected to achieve a higher-than-industry-average PE ratio of 15x for 2025 [2] - The company has launched a 2024 equity incentive plan, covering 148 key personnel, including vice presidents, CFO, and board secretary, with a total grant of 2.8% of the total shares [2] - The company's performance targets for 2025-2027 are set at a revenue or non-GAAP net profit growth rate of no less than 5%/10.25%/15.76% compared to 2024 [2] - The company's fundamentals are expected to bottom out and recover, with significant profit recovery anticipated in 2025, driven by promotional policies and improving US business [2] - The company is expected to maintain high dividend payouts, with a projected 2024 dividend yield of around 6% [2] Financial Summary - Revenue for 2022 was CNY 5,314 million, with a year-on-year decrease of 7.7%, and is expected to decline by 12.6% in 2024 before recovering to CNY 5,268 million by 2026 [1] - Net profit attributable to the parent company was CNY 581 million in 2022, with a year-on-year decrease of 18.6%, and is expected to decline by 30.6% in 2024 before recovering to CNY 532 million by 2026 [1] - EPS for 2022 was CNY 0.70, expected to drop to CNY 0.48 in 2024 before recovering to CNY 0.64 by 2026 [1] - ROE was 13.9% in 2022, expected to drop to 9.8% in 2024 before recovering to 13.9% by 2026 [1] - The current PE ratio is 10.33, expected to rise to 15.09 in 2024 before declining to 11.28 by 2026 [1] Industry and Market Position - The company operates in the textile and apparel industry, classified under the consumer discretionary sector [3] - The company's market cap is CNY 6,000 million, with a total of 831 million shares outstanding, of which 827 million are A-shares [5] - The company's 52-week stock price range is CNY 6.17-10.12 [5] Financial Ratios and Valuation - The company's net asset value per share is CNY 4.80, with a PB ratio of 1.5 [6] - The company's net debt ratio is -39.20%, indicating a strong financial position [6] - The company's ROIC is expected to improve from 7.8% in 2024 to 11.4% by 2026 [9] - The company's EV/EBITDA is expected to decline from 8.91 in 2024 to 6.92 by 2026 [9] Historical Performance and Trends - The company's stock price has declined by 21% over the past 12 months, underperforming the index by 32% [7] - The company's revenue for Q1-Q3 2024 decreased by 15% year-on-year, primarily due to inventory reduction in the franchise channel and losses in overseas furniture business [2] - The company has been actively optimizing its overseas business and controlling costs, with a 0.4 percentage point decrease in the expense ratio and a 17% reduction in inventory in Q3 2024 [2] Dividend Policy - The company paid an interim dividend of CNY 166 million in 2024, with a payout ratio of approximately 105% [2] - The company has a history of high dividend payouts, with payout ratios of 141%/88%/58% in 2021-2023, and is expected to continue this trend [2]

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 01 年 月 日 罗莱生活（002293.SZ） Q3 利润降幅收窄，需求波动下持续推动运营优化 公司 2024Q3 营收下降 16%，归母净利润同比下降 22%。由于国内家纺需求 波动以及海外家具业务仍较为疲软，公司 2024Q3 营收同比下降 15.6%至 10.96 亿元，毛利率同比提升 1.1pcts 至 44.2%，销售费用率同比下降 0.7pcts 至 23.8%， 管理费用率同比提升 0.5pcts 至 6.1%，综合考虑期内公司计提的资产减值损失以 及信用减值损失后，公司三季度归母净利润同比下降 21.7%至 1.03 亿元，归母净 利润率同比下降 0.7pcts 至 9.4%。前三季度累计来看，公司营收同比下降 14.7% 至 32 亿元，归母净利润同比下降 37.1%至 2.6 亿元，我们预计海外业务的亏损对 公司业绩影响较大。 家纺业务：短期销售仍有波动，公司持续推进加盟业务库存去化。1）零售层面： 三季度以来我们判断由于消费环境整体仍处于波动复苏阶段，因此公司 Q3 终端销 售或仍有下降，Q4 以来我们预计公司各渠道 ...

核心观点 ⚫ 公司发布 24Q3 季报， 前三季度实现营业收入 32.01 亿，同比下降 14.7%，实现归 母净利润 2.62 亿，同比下降 37.1%，单 Q3 来看，公司收入和归母净利润分别同比 下降 15.6%和 21.7%。 ⚫ 我们推测美国业务仍然承压。根据中报披露，24H1 美国家具业务实现收入 4.26 亿，同比下降 19.7%，归母净利润为-2,182.92 万元，主要系 2024 上半年，美国新 屋及成屋销售量大幅走低，6 月新屋销售及成屋销售同比分别回落至-7.4%及5.4%，我们推测下半年该趋势仍在延续。 ⚫ 国内业务方面，根据中报披露，24H1 实现营业收入 16.8 亿，同比下降 12.8%，实 现归母净利润 1.8 亿，同比下降 26.7%，主要源于终端零售整体不及预期，消费信 心较弱。拆分来看，24H1 线上、直营、加盟、其他渠道的收入分别同比增长7.1%、-2.8%、-23.5%和 4.8%，我们推测 24Q3 国内业务仍然面临压力。从 23 年 下半年开始 公司主动帮助经销渠道去库存，经营模式向零售转型，因此今年加盟业 务收入波动相对更大。 ⚫ 毛利率和存货转天数指标有所改 ...

纺织服饰 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 29 日 罗莱生活 (002293) ——单季利润同比降幅收窄，存货回落至近年来较低位 | --- | --- | |-----------------------------|------------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 28 日 | | 收盘价（元） | 7.26 | | 一年内最高 / 最低（元） | 10.29/6.12 | | 市净率 | 1.5 | | 息率（分红/股价） | 8.26 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,002 | | 上证指数/深证成指 | 3,322.20/10,685.89 | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | 4.80 | | 每股净资产（元） | | | 资产负债率 % ...

罗莱生活科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002293 证券简称：罗莱生活 公告编号：2024-052 罗莱生活科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 罗莱生活科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------- ...

编号：2024-09-06 股票代码：002293 证券简称：罗莱生活 罗莱生活科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------|----------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 | | | | □媒体采访 | □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □新闻发布会 | ☑ 业绩说明会 | | 类别 | □现场参观 | □路演活动 | | | □其他(请文字说明其他活动内容) | | | 活动参与人员 | 线上参与公司 2024 | 年半年度业绩网上说明会的投资者 | | | 董事、总裁 薛嘉琛 | | | | 独立董事 唐善永 | | | 公司接待人员 | 财务总监 陈晓东 | | | | 董事会秘书 薛霞 | | | 时间 | 2024 年 09 月 06 日 | 15:00-17:00 | | 地点 | 价值在线（ | htt ...

罗莱生活科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-08-30 | --- | --- | --- | |---------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...