公司研究 要点 剔除研发费用扰动后，吨扣非净利润同比显著提升。 测算 24Q1 吨毛利 639 元/吨，同比+108 元/吨，环比+23 元/吨，判断钢价波动 及产品结构变化等因素对吨盈利的扰动已明显弱化。测算 24Q1 公司吨扣非净利 约 119 元/吨，同比-44 元/吨，主要由于 24Q1 研发费用偏高所致；24Q1，公司 吨研发费用为 213 元/吨，同比+126 元/吨，或由于公司焊接环节的智能化改造 研发已进入冲刺阶段，研发投入强度较大。假设 24Q1 吨研发费用同比持平，测 算出 24Q1 吨扣非净利润同比+63 元/吨；剔除研发费用扰动因素后，公司吨扣 非净利同比有显著提升。 24 年 4 月，公司发布多则招标信息，对焊接机器人所需要的地轨及焊枪等零部 件招标 2000 套。24Q1 公司研发费用率 3.5%，显著高于 2018-2023 年研发费 用率（2.3%-3.1%）。公司研发费用率阶段性高增，或表明公司智能化改造已进 入关键时期，或将为明后年生产效率提升、成本降低打下坚实基础。 风险提示：钢价大幅波动、产能扩张及利用率爬坡不及预期、需求复苏不及预期。 买入（维持） | --- | - ...

鸿路钢构（002541）2024 年一季报点评 强推（维持） 事项： | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|-------------------|-----------------------------|--------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 ( 百万 ) | 23,539 | 26,439 | 29,686 | 32,061 | | 同比增速 (%) | 18.6% | 12.3% | 12.3% | 8.0% | | 归母净利润 ( 百万 ) | 1,179 | 1,339 | 1,516 | 1,708 | | | | | | | | 同比增速 (%) | 1.4% | 13.6% | 13.2% | 12.7% | | 每股盈利 ( 元 ) | 1.71 | 1.94 | 2.20 | 2.48 | | 市盈率 ( 倍 ) 11 | | 9 | 8 | 7 | | 市净率 ( 倍 ) | 1.4 | 1.2 | 1. ...

SFC CE No. BMB592 021-38003688 分析师： 尉凯旋 021-38003576 [Table_ 相关研究： DocReport] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 4 [T资产负债表 able_FinanceDetail] 单位：百万元 现金流量表 单位：百万元 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|------------------------|-------|-------|--------------------------|-------|-------| | 留存收益 | 5,001 | 6,001 | 7,335 | 8,870 | 10,611 | 至 12 月 31 日 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 归属母公司股东权益 | 8,260 | 9 ...

公司计划未来进一步提升钢结构产能及产能利用率。自 2016 年，公 司与涡阳县人民政府签订《绿色生态建筑产业项目》战略合作协议，公司 建设绿色建筑生产基地，着力布局钢结构生产。2022 年公司继续与湖北团 风县、涡阳县人民政府签订合作协议，将加快已规划生产基地的建设和投 产，2023 年底公司钢结构产品产能已达 500 万吨/年，后续依然有新增产 能持续落地。此外，产能利用率提升和智能化改造持续推进，单位面积/时 间的产出也存在提升空间。 请务必阅读报告正文后各项声明 8 公司深度 0 100 200 300 400 500 600 2018 2019 2020 2021 2022 2023 产能 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 70.0% 75.0% 80.0% 85.0% 90.0% 95.0% 100.0% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 产能利用率 产销率 持续产能释放带动收入增长，18-23 年公司营业收入/净利润 CAGR 分 别达 24%/23%。钢结构产量增加叠加战略转型(专注钢结构制造)带来公司 营业收入及净利润持续增长， ...

本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|----------|-------|---------------------------------------| | 投资建议的评级标准 | | 评级 | 说明 | | 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业 | | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 | | 指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间 | | 场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指 ...

报告正文 ⚫ 钢价阶段性承压，收入同比有所下滑：2024Q1 钢价同比下滑，同时需求端阶 段性受到华东不利天气影响，公司 2024Q1 新签订单同比小幅下滑 3.3%至 69.65 亿元，收入同比减少 11.77%至 44.27 亿元。伴随产能爬坡，公司 Q1 钢 结构产量同比增长 0.09%至 91.79 万吨。 ⚫ 盈利预测及评级：维持盈利预测。预计2024-2026年，公司EPS为1.93/2.16/2.42 元，对应 4 月 26 日收盘价 9.6/8.5/7.6x PE。维持"增持"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------|-------------------------|-------|-----------------------|--------------------|--------|-------------------------|--------|- ...

研发费用压制业绩增长，看好公司吨净利回升 公司 24Q1 实现收入 44.3 亿，同比-11.8%，归母、扣非净利润为 2.03、0.87 亿，同比+1.1%、-38.8%，其中非经常性损益为 1.16 亿，同比增加 0.58 亿， 当期政府补助为 1.5 亿，Q1 扣非业绩承压主要系研发费用拖累。我们看好 基本面触达相对底部回升，略微上调盈利预测，预计公司 24-26 年归母净 利润为 13.1、15.1、17.4 亿元（前值 24-26 年为 13、15、17.3 亿元），对应 PE 为 9.7、8.4、7.3 倍，若给予 24 年 13 倍 PE，对应目标价为 24.70 元， 维持"买入"评级。 公司报告 | 季报点评 营收利润有所承压，研发费用拖累业绩增长 产量较为稳定，吨净利有望回升 24Q1 产量为 91.8 万吨，同比+0.09%。我们测算 Q1 单季扣非后吨净利为 111 元（23Q1 为 168 元左右），同比下滑约 57 元。24Q1 研发费用同比增 加了 0.81 亿元，单吨的研发费用 200 元（去年 Q1 在 89-90 元），考虑所得 税后预计对吨净利的负面影响也超过 75 元（ ...

证券代码：002541 证券简称：鸿路钢构 公告编号：2024-042 重要内容提示： 3.第一季度报告是否经审计 安徽鸿路钢结构(集团)股份有限公司 2024 年第一季度报告 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 适用 □不适用 □适用 不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 适用 □不适用 单位：元 二、股东信息 安徽鸿路钢结构(集团)股份有限公司 2024 年第一季度报告 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 1 （一） 主要会计数据和财务指标 （二） 非经常性损益项目和金额 （三） 主要会计数据和财务 ...

法律意见书 安徽天禾律师事务所关于 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 2023 年年度股东大会之法律意见书 安徽天禾律师事务所 ANHUI TIANHE LAW OFFICE 地址：安徽省合肥市濉溪路 278 号财富广场 B 座东楼 15-16 层 电话：（0551）62642792 传真：（0551）62620450 网址：http://www.tianhelaw.cn 法律意见书 安徽天禾律师事务所关于 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 2023 年年度股东大会之法律意见书 天律意 2024 第 00878 号 致：安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》等有 关法律、法规、规范性文件以及《安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的有关规定，安徽天禾律师事务所（以下简称"本 所"）接受安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"鸿路钢构"或"公 司"）的委托，指派卢贤榕律师、熊丽蓉律师（以下简称"本所律师"）出席见 证于 2024 年 4 月 ...

特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形。 | 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 公告编号：2024-041 | | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 公司董事会于2024年3月30日在《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《证券 日报》及巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn上刊登了《安徽鸿路钢结构（集团）股份 有限公司关于召开2023年度股东大会的通知》。 公司2024年4月2日收到控股股东商晓波先生（持有公司36.16%股权）的提议函，公司 董事会于2024年4月8日召开第六届董事会第十次会议，审议通过了《关于变更公司2023 年 度利润分配预案的议案》，并在《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》 及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.c ...