[Table_Title] 出海、农机、低空三大动力齐驱 [Table_Author] 于海宁 祖圣腾 范超 华测导航（300627.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 出海、农机、低空三大动力齐驱公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 分业务板块看：1、资源与公共事业实现收入 11.27 亿元，同比+41.29%，超越传统建筑 与基建成为第一大板块，主要系农机产品在国内外市场增速较高。建筑与基建实现收入 9.66 亿元，同比+5.29%；RTK 产品不断迭代，推出视频测量 RTK，全球市占率持续提 升。地理空间信息实现收入 4.25 亿元，同比+0.73%；公司积极发展低空经济业务，三维 智能产品可应用于智慧城市空间数字底座的建设、应急监测、电力巡检等领域。公司拥有 经中国民用航空局授权民航飞行员协会审定合格的专业无人机飞行学院，拥有全机型、全 等级训练资质，目前已累计培训并输送超万名合格驾驶员。机器人与无人驾驶实现收入 1.60 亿元，同比+61.64%；积极布局车规级芯片，全球 SWAS 广域增强系统，商用车已 在低速机器人、矿车、港口、物流自动驾驶等 ...

＃assAuthor＃ | --- | --- | |--------------------------------|-------------------------------------| | | | | 日期 | 2024-04-19 | | 收盘价（元） | 27.98 | | 总股本（百万股） | 544.98 | | | | | 流通股本（百万股） | 447.12 | | 净资产（百万元） | 3,003.92 | | 总资产（百万元） | 4,412.05 | | 每股净资产（元） 来源： WIND | 5.51 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | 章林 ＃dyCompany＃ 华测导航 （ 300627 ） 000009 ＃title＃ 业绩符合预期，有望深度受益低空经济 ＃createTime1＃ 2024 年 04 月 20 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------------------------------- ...

——中小盘信息更新 +19.77%；实现归母净利润 4.49 亿元， 2023Q4 实现营收 8.53 亿元，同比 +18.36%。2024 年全球宏观环境不确 定性加大，或将对公司国际业务开拓产生一定影响，基于此，我们小幅下调公司 年业绩预测，预计 2024-2026 年归母净利润 6.15/8.04 亿元），对应 EPS 分别为 1.03/1.29/1.56 元/股，对应当前股价 PE 分别为 27.1/21.7/17.9 倍，鉴于公司核心 技术领先，下游市场持续开拓，仍维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|-------------|---------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------| | 投资评级：买入（维持） \n日期 | 2024/4/19 | 任浪（分析师） renlang@kysec.cn ...

2024 年 4 月 19 日 市场数据 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 2.58 -10.46 9.55 绝对 1.52 -1.58 -3.87 资料来源：Wind 公司研究 23 年业绩稳健增长，低空经济打开成长空间 ——华测导航（300627.SZ）跟踪报告之三 买入（维持） 当前价：26.09 元 作者 -23% -10% 3% 17% 30% 04/23 07/23 10/23 01/24 华测导航 沪深300 相关研报 数字中国之空间信息底座，海外市场高速增 长——华测导航（300627.SZ）跟踪报告之 二（2023-04-26） 事件： 公司发布 2023 年年报，实现营业收入 26.78 亿元，同比增长 19.77%；实现归母净 利润 4.49 亿元，同比增长 24.32%；实现扣非后归母净利润 3.72 亿元，同比增长 31.05%。公司制定 2024 年整体经营目标为归母净利润达到 5.6 亿元，较上年同期 增长约 25%。 点评： 要点 （1）建筑和基建领域：公司主要提供 RTK 高精度接收机智能装备，以及针对建筑、 工程、施工等行业客户在勘测、设计、施工、运维环节工作的系统化解 ...

北京西城区金融大街兴盛街 6 号国信证券 9 层 邮编：100032 |营业收入(百万元) YoY (%) 900 160% 800 140% 120% 700 600 100% 500 80% 400 60% 300 40% 200 20% 100 0% 0 -20% 210121022103210422012202220322042301230223032304 图3: 华测导航归母净利润(百万元)及增速 YoY (%) 归母净利润(百万元) 180 180% 160 160% 140 140% 120 120% 100 100% 80% 80 60 60% 40% 40 20 20% 0% 0 2101 2103 2201 2203 2301 2303 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|---------------------------|-------------------------|-------|---------- ...

证券研究报告·公司点评报告·电子 买入（维持） 证券分析师 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 证券分析师 金晶 执业证书：S0600523050003 jinj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | | | | 收盘价 ( 元 ) | 26.74 | | 一年最低 / 最高价 | 21.45/34.95 | | 市净率 ( 倍 ) | 4.84 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 ) | 11,956.08 | | 总市值 ( 百万元 ) | 14,572.67 | | --- | --- | |--------------------------|--------| | | | | | | | 每股净资产 ( 元 ,LF) | 5.52 | | 资产负债率 (%,LF) | 31.02 | | 总股本 ( 百万股 ) | 544.98 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 447.12 | 相关研究 | --- | --- | -- ...

2024 年 04 月 19 日 华测导航 (300627) | --- | --- | |----------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2023 年 12 月 31 日 | | | | | 每股净资产（元） | 5.52 | | 资产负债率 % | 31.02 | | 总股本 / 流通 A 股（百万） | 545/447 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 证券分析师 刘菁菁 A0230522080003 liujj@swsresearch.com 联系人 刘菁菁 (8621)23297818× liujj@swsresearch.com 业绩符合预期，四大板块增速分化。根据公司年报（下同），公司四大业务板块 2023 年 收入和 增速 分别 为： 建筑 与基 建 9.66 亿（ yoy+5.3%） ；地 理空间 信息 4.25 亿 （yoy+0.73%）；资源与公共事业 11.3 亿（yoy+41.3%）；机器人与自动驾驶 1.6 亿 （yoy+61.6%）。其中资 ...

[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 资源与公共事业营收增长迅速，进一步赋能机器人与自动驾驶产业发展。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|-------------------------|------------|-------| | 营业收入（百万元） | | 2,678 3,316 4,059 4,891 | | | | 增长率（%） | | 19.8 23.8 22.4 20.5 | | | | 归属母公司股东净利润（百万元） | | 449 562 681 827 | | | | 增长率（%） | | 24.3 25.2 21.1 21.4 | | | | 每股收益（元） | | 0.82 1.03 1.25 1.52 | | | | PE | | 32 26 21 18 | | | | PB | | 4.9 4.3 3.8 3.3 | | | | 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测；（注：股价为 | 2024 | 年 4 ...

（5）投资并购风险 近年，受地缘政治、贸易摩擦等多方面影响，全球经济下行压力增大。若未来全球经济衰退，国内 外经济增速减缓，将直接影响国内外市场对于高精度导航定位产品的需求，对公司未来的业绩将造成不 利影响。 上海华测导航技术股份有限公司 2023 年年度报告全文 公司 2020 年向特定对象发行 A 股股票事项中的募集资金投资项目涉及产能扩张以及新技术研发， 是一项涉及战略布局、资源配置、运营管理、细节把控等方面的全方位挑战，已经过慎重、充分的可行 性研究论证，具有良好的技术和产品积累以及客户基础，符合公司的战略布局。但募集资金投资项目的 可行性分析是结合当前市场环境、现有技术基础、对市场和技术发展趋势的判断等因素作出的，在项目 实施过程中，可能出现项目延期、投资超支、市场环境变化等情况，从而导致投资项目无法正常实施或 者无法实现预期目标。若公司未来的整体经营业绩未有明显增长且募集资金投资项目产生的经济效益明 显低于预期，则募投项目实施完成后，公司面临固定资产折旧、无形资产摊销增加导致经营业绩下滑的 风险。 上海华测导航技术股份有限公司 2023 年年度报告全文 41 报告期内，公司严格按照《公司法》《证券 ...

[Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 1,903 2,236 2,655 3,435 4,574 增长率 yoy% 35% 18% 19% 29% 33% 净利润（百万元） 294 361 450 576 763 增长率 yoy% 49% 23% 25% 28% 32% 每股收益（元） 0.54 0.66 0.83 1.06 1.40 每股现金流量 0.50 0.65 0.69 0.88 0.72 净资产收益率 13% 14% 15% 17% 19% P/E 49.4 40.3 32.3 25.2 19.1 PEG 1.0 1.8 1.3 0.9 0.6 P/B 6.6 5.7 5.0 4.3 3.6 备注：以 2024 年 4 月 8 日收盘价计算 电话：021-20315728 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 545 流通股本(百万股) 447 市价(元) 26.68 市值(百万元) 14,540 流通市值(百万元) 11,930 Q1 预告略超预期，资源公共事业及出口高增 研 ...