上调全年指引，盈利能力加速改善。公司更新后的2025 全年指引包括：全年收入51-53 亿美元，GAAP 经营费用41-43 亿美元，毛利率位于80-90%的中高位区间，GAAP 净利润全年为正，全年自由现金流为 正。 机构：国金证券 研究员：甘坛焕/姜铸轩 业绩简评 2025 年11 月6 日公司发布2025Q3 业绩公告，25Q3 公司实现总收入14 亿美元，同比+41%；实现GAAP 净利润1.25 亿美元，同比扭亏为盈。 经营分析 泽布替尼延续高速放量态势，成为全球BTKi 市场领导者。25Q3泽布替尼实现销售额10.4 亿美元，同比 +51%、环比+10%，呈高速增长趋势，成为全球BTKi 市场领导者；其中，美国市场为主要收入来源， 销售额7.39 亿美元，同比+47%、环比+8%；欧洲市场增速较高，销售额1.63 亿美元，同比+68%、环比 +8%，市场份额快速提升。此外，25Q3 替雷利珠单抗实现销售额1.91 亿美元，同比+17%，放量持续攀 升。 风险提示 商业化进展不及预期风险、市场竞争加剧风险、临床试验进展不及预期风险、产品上市审评进展不及预 期风险。 研发管线高效推进，有望迎来密集催化 ...

智通财经APP获悉，大华继显发布研报称，百济神州(06160)第三季营收升43.3%至38亿美元，经调整净 利6.93亿美元，胜该行及市场预期。公司上调2025年营收指引，并略微调降成本预测。BRUKINSA强劲 的销售前景与营运效率提升，预期将带动稳健的盈利与现金流增长。此外，高效的研发进展将通过未来 产品上市，支持公司实现可持续的长期增长。维持该股"买入"评级，H股目标价由240港元上调至252港 元。 ...

智通财经APP获悉，大华继显发布研报称，百济神州(06160)第三季营收升43.3%至38亿美元，经调整净 利6.93亿美元，胜该行及市场预期。公司上调2025年营收指引，并略微调降成本预测。BRUKINSA强劲 的销售前景与营运效率提升，预期将带动稳健的盈利与现金流增长。此外，高效的研发进展将通过未来 产品上市，支持公司实现可持续的长期增长。维持该股"买入"评级，H股目标价由240港元上调至252港 元。 ...

大华继显发表报告指，百济神州第三季营收同比增长43.3%至38亿美元，经调整净利6.93亿美元，胜该 行及市场预期。公司上调2025年营收指引，并略微调降成本预测。BRUKINSA强劲的销售前景与营运 效率提升，预期将带动稳健的盈利与现金流增长。此外，高效的研发进展将透过未来产品上市，支持公 司实现可持续的长期增长。该行维持对其"买入"评级，H股目标价由240港元上调至252港元。 ...

11月6日，百济神州公布2025年第三季度业绩，收入达14.12亿美元，同比增长41%。经调整净利润约3.04亿美元，同比增长489%。GAAP净利润为1.25亿美元，同比扭亏为盈。1-9月，总收 公告称，总收入增长主要得益于百悦泽®在美国和欧洲的销售额增长。2025年第三季度，产品收入为14亿美元，上年同期为9.93亿美元。产品收入增长主要得益于百悦泽®销售额增长。美国仍是 责任编辑：卢昱君 百济神州（06160）绩后高开逾4%，截至发稿，股价上涨4.03%，现报196.20港元，成交额1.90亿港元。 ...

近期创新药行业政策端持续发力，继医保谈判纳入创新药后，2025年11月6日，重庆市人民政府办公厅 印发《重庆市全链条支持创新药高质量发展若干措施》，其中提出，聚焦创新药核心技术突破、产品加 速培育，持续优化产业创新体系。到2027年，全市每年获批上市创新药1~3个，力争创新药总数达到10 个；培育产业创新综合体3个；建设高能级创新平台3个；打造创新药产业集群3个。（政策来源：重庆 市人民政府办公厅，注：2025年医保谈判时间为2025年10月30日-11月3日） 本次重庆市发布的相关政策力度较强，从研发补贴到临床加速、从产业集群到国际合作，几乎覆盖了创 新药从0到1再到100的全链条。本次政策的落地不仅是对重庆生物医药产业发展的"大提速"，更有望通 过辐射周围地区带动全国创新药产业的升级发展。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 恒生创新药ETF（520500）其标的指数筛选出港股市场中业务与创新药研究、开发及生产相关的上市公 司，集结了一众研发实力强劲、具备发展潜力的创新药行业翘楚，同时指数编制规则中强调剔除主营业 务在CXO行业的公司，指数中创新纯度进一步升级，截至202 ...

截至6月30日，百济神州股东户数2.33万，较上期减少3.90%；人均流通股4976股，较上期增加4.11%。 2025年1月-6月，百济神州实现营业收入175.18亿元，同比增长46.03%；归母净利润4.50亿元，同比增长 115.63%。 11月6日，百济神州涨2.67%，成交额7.67亿元。两融数据显示，当日百济神州获融资买入额8890.83万 元，融资偿还1.08亿元，融资净买入-1938.65万元。截至11月6日，百济神州融资融券余额合计13.17亿 元。 融资方面，百济神州当日融资买入8890.83万元。当前融资余额12.98亿元，占流通市值的4.07%，融资 余额超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，百济神州11月6日融券偿还2400.00股，融券卖出1100.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 30.52万元；融券余量6.78万股，融券余额1882.59万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，百济神州有限公司位于北京市昌平区中关村生命科学园科学园路30号，成立日期2010年10月 28日，上市日期2021年12月15日，公司主营业务涉及研究、开发、生产以及商业化创新型 ...

公告称，总收入增长主要得益于百悦泽在美国和欧洲的销售额增长。2025年第三季度，产品收入为14亿 美元，上年同期为9.93亿美元。产品收入增长主要得益于百悦泽销售额增长。美国仍是公司最大的市 场，产品收入达7.43亿美元，上年同期为5.04亿美元。从安进公司获得授权许可的产品和百泽安 (替雷 利珠单抗)的销售也对产品收入增长做出贡献。 此外，百济神州2025年全年总收入指引为51亿美元至53亿美元，其中包括收入强劲增长的预期，受益于 百悦泽在美国的领先地位以及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张。与2024年相比，由于产品组合的 改善和生产效率的提高，毛利率预计将位于80%至90%的中高位区间。 智通财经APP获悉，百济神州(06160)绩后高开逾3%，截至发稿，涨3.02%，报194.3港元，成交额 1448.57万港元。 消息面上，11月6日，百济神州公布2025年第三季度业绩，收入达14.12亿美元，同比增长41%。经调整 净利润约3.04亿美元，同比增长489%。GAAP净利润为1.25亿美元，同比扭亏为盈。1-9月，总收入约 38.45亿美元，同比增长43%；经调整净利润约6.93亿美元，同比扭亏为盈 ...

业绩简评 2025 年 11 月 6 日公司发布 2025Q3 业绩公告，25Q3 公司实现总 收入 14 亿美元，同比+41%；实现 GAAP 净利润 1.25 亿美元，同 比扭亏为盈。 经营分析 泽布替尼延续高速放量态势，成为全球 BTKi 市场领导者。25Q3 泽布替尼实现销售额 10.4 亿美元，同比+51%、环比+10%，呈高 速增长趋势，成为全球 BTKi 市场领导者；其中，美国市场为主要 收入来源，销售额 7.39 亿美元，同比+47%、环比+8%；欧洲市场 增速较高，销售额 1.63 亿美元，同比+68%、环比+8%，市场份额 快速提升。此外，25Q3 替雷利珠单抗实现销售额 1.91 亿美元，同 比+17%，放量持续攀升。 上调全年指引，盈利能力加速改善。公司更新后的 2025 全年指引 包括：全年收入 51-53 亿美元，GAAP 经营费用 41-43 亿美元，毛 利率位于 80-90%的中高位区间，GAAP 净利润全年为正，全年自 由现金流为正。 研发管线高效推进，有望迎来密集催化。公司预计后续研发里程 碑包括：（1）索托克拉：25H2 在美国申报 R/R MCL，26H1 启动 泽布替 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 7 Nov 2025 百济神州 BeiGene (6160 HK) 三季度业绩：泽布替尼销售稳健增长；管理层上调全年指引 First look on 3Q25 results: Zanubrutinib reports steady growth; mgmt raised full-year guidance [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件及点评 孟科含 Kehan Meng 聂照亿 Zhaoyi Nie kh.meng@htisec.com john.zy.nie@htisec.com 2025Q3，公司实现营业收入 14 亿美元（同比+41%，Q2 实现 13 亿元，环比+7.7%），其中美国市场产品收入达 7.43 亿美元（环比+8.5%）。GAAP 经营利润为 1.63 亿美元（环比+73.4%）。管理层更新 2025 业绩指引：总收入 51-53 亿美元(前值 50-5 ...