投资逻辑 靶蛋白降解（TPD）领域正站在从科学概念向商业爆发跨越的历史性拐点，有望复刻 ADC 赛道的成长轨迹。与传统小 分子抑制剂的"占位驱动"机制不同，TPD 依托泛素-蛋白酶体系统（UPS）与自噬-溶酶体系统（ALPS），通过"事件驱动 "的催化机制实现对致病蛋白的彻底清除，从根本上突破了"不可成药"靶点（蛋白表面光滑无法与药物稳定结合）的 壁垒。2026 年将成为行业商业化元年：Arvinas 的 ARV-471 作为首个 PROTAC 药物 PDUFA 日期定于 2026 年 6 月 5 日， BMS 的 Iberdomide 作为首个新一代 CELMoD 分子胶 PDUFA 日期定于 8 月 17 日，标志着 TPD 技术历经二十余年发展终 于进入价值兑现期。叠加全球 BD 交易持续火热，2024-2025 年年度交易总额均超 70 亿美元，MNC 重金布局印证技术 成熟度，行业正迎来资本与产业的"戴维斯双击"的投资窗口。 技术路径呈现 PROTAC 与分子胶双轮驱动、多技术路线并行的格局，适应症从肿瘤向自身免疫等蓝海市场快速渗透。 PROTAC 凭借模块化设计成为管线主流（全球 390 个管线） ...

并且的话，我们认为从目前的这个阶段开始，是可以逐步去逐步去加仓了。当然这个创销 的这个反转，或者说这个整体的走势，可能不会说一下子就起来，但是可能我们认为整体 的这个应该是从波动向下的这么一个趋势，然后开始逐渐去筑底。然后并且有可能会逐渐 去波动上行的这么一个态势。那首先就是近期的话，其实发生最大的一个事件，就是 15， 就是这周的这个 15。政府工作报告把这个生物医药提到了一个前所未有的一个战略的高度。 就是在这个十五的规划里面，就是要就报告提到要打造这个六大的新，六大新兴支柱产业 和六大未来产业六大新兴支柱产业里面包括这个集成电路、航空、航空航天。 生物医药、低空经济、储能机器人、然后六大未来产业里面、然后其中也提到了这个生物 制造和脑机接口。这两个行业。所以其实从整个的这个战略产业的一个表述上看的话，就 是生物生物医药这一块其实占到了三个，就 12 个里面有三个是跟医药相关的。所以这个 也是给整个创新药和创新创新器械的这个产业吧，确立了一个前所未有的一个高度，这个 是近期比较重要的一个政策面的变化。所以我们看到就是周五的这个反弹的力度还是比较 强的一部分也是跟这个十五规划中的对于生物医药的这个表述的变化 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 BeOne Medicines Ltd. 百濟神州有限公司 （根據瑞士法律註冊成立的公司） （股份代號：06160） 本公告乃根據上市規則第17.06A、17.06B以及17.06C條作出。於2026年3月2日， 董事會薪酬委員會根據2016期權及激勵計劃的條款向一百八十八名承授人授出涉 及合共21,197股美國存託股份的受限制股份單位。 授出受限制股份單位 2016期權及激勵計劃項下的受限制股份單位 於2026年3月2日，董事會薪酬委員會根據2016期權及激勵計劃的條款授予一百八 十八名承授人合共21,197股美國存託股份受限制股份單位。該等受限制股份單位 相當於275,561股股份，約佔本公告之日公司發行股份總數的0.02%。 授出受限制股份單位詳情 受限制股份單位詳情如下： 1 授出日期： 2026年3月2日 承授人數目： 一百八十八名 已授出受限制股份單位涉及的 相關股份數目： 275,561 受 ...

百济神州(06160)发布公告，于2026年3月2日，董事会薪酬委员会根据2016期权及激励计划的条款授予 180名承授人合共2.12万股美国存托股份受限制股份单位。该等受限制股份单位相当于27.56万股股份， 约占本公告的日公司发行股份总数的0.02%。 ...

格隆汇3月6日丨百济神州(06160.HK)公布，于2026年3月2日，董事会薪酬委员会根据2016期权及激励计 划的条款授予188名承授人合共21,197股美国存托股份受限制股份单位。该等受限制股份单位相当于 275,561股股份，约占公告之日公司发行股份总数的0.02%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 BeOne Medicines Ltd. 百濟神州有限公司 （根據瑞士法律註冊成立的公司） （股份代號：06160） 授出受限制股份單位 本公告乃根據上市規則第17.06A、17.06B以及17.06C條作出。於2026年3月2日， 董事會薪酬委員會根據2016期權及激勵計劃的條款向一百八十八名承授人授出涉 及合共21,197股美國存託股份的受限制股份單位。 2016期權及激勵計劃項下的受限制股份單位 美國存託股份於授出日期的收市價： 每股美國存託股份314.36美元（約每股普 通股189.10港元） 歸屬期： 已授出的受限制股份單位將按下述形式 歸屬予承授人；但部分受限制股份單位 可能於控制權變更及╱或終止事件發生 後加速歸屬： 於2026年3月2日，董事會薪酬委員會根據2016期權及激勵計劃的條款授予一百八 十八名承授人合共21,197股美國存託股份受限制股份單位。該等受限制股份單位 相當於275,5 ...

近日，多家科创板成长层企业发布了2025年度业绩快报。 包括寒武纪、百济神州等在内的企业纷纷扭亏为盈。根据科创板成长层的相关规则，上述企业预计将在年报正 式披露后摘除特殊标识，退出科创板成长层。据悉，科创板成长层于去年6月份推出，这将是首批"退层"企 业。 多家科创成长层企业扭亏为盈 去年7月，32家未盈利企业被正式纳入科创成长层。去年10月底，科创成长层首批新注册企业上市仪式在上交 所举行。禾元生物、西安奕材、必贝特三家公司登陆科创板，成为科创成长层首批新注册公司。按照中国证监 会深化科创板改革的要求，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍 处于未盈利阶段的科技型企业。 近日，不少科创成长层企业发布了2025年度业绩预告，其中多家企业实现了扭亏为盈。 2月27日，寒武纪披露2025年度业绩快报。公告显示，2025年，寒武纪实现营业收入64.97亿元，同比增长 453.21%；实现归属于母公司所有者的净利润20.59亿元，较上年同期扭亏为盈。 2月27日，百济神州披露2025年业绩快报。实现营业总收入382.05亿元，同比增长40.4%；实现归母净利润 14.22亿元，同比扭 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 百濟神州有限公司 (根據瑞士法律註冊成立的公司) 呈交日期: 2026年3月5日 FF301 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 1. 股份分類 普通股 股份類別 不適用 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 06160 說明 已發行股份（不包括庫存股份）數目 庫存股份數目 已發行股份總數 上月底結存 1,425,622,549 0 1,425,622,549 增加 / 減少 (-) 0 0 本月底結存 1,425,622,549 0 1,425,622,549 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06160 | 說明 | 請見備注 | | | | ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 百濟神州有限公司 (根據瑞士法律註冊成立的公司) 呈交日期: 2026年3月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06160 | 說明 | 請見備注 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,311,463,847 | USD | 0.0001 | USD | | 231,146.38 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | USD | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,311,463,847 | USD | 0.0001 | USD | | 231,146.38 | 本 ...

Investment Rating - The report rates the industry as "Overweight" [4] Core Insights - The report provides a monthly tracking of global innovative drugs, highlighting advancements and investment opportunities in relevant frontier areas [2] - CagriSema's head-to-head data underperformed expectations, leading Novo Nordisk to accelerate the development of four next-generation weight loss assets [7][12] - The PD-1/VEGF dual antibody market is projected to exceed $100 billion, with several products expected to achieve peak sales of over $10 billion [19] - PROTAC and molecular glue technologies are showing positive progress across autoimmune, oncology, and CNS fields, with significant market potential [27] - Small nucleic acids are advancing towards multiple major indications, including weight loss and HBV treatment [27] Summary by Sections Weight Loss - Novo Nordisk's REDEFINE 4 study showed CagriSema resulted in a weight loss of 23.0% over 84 weeks compared to Tirzepatide's 25.5%, failing to meet non-inferiority expectations [7][8] - The company attributes the study's failure to the unusually high performance of Tirzepatide, suggesting that the open-label design may have biased participants [7] - Following the disappointing results, Novo Nordisk is expected to expedite the development of four next-generation weight loss assets [12] PD-1/VEGF Dual Antibodies - The PD-1/VEGF dual antibody market is anticipated to grow significantly, driven by longer treatment durations and survival benefits compared to PD-1 monotherapy [19] - The HARMONi-3 study has completed enrollment of 600 patients, with plans for an interim analysis in Q2 2026 [22] - The combination of PD-1/VEGF with new therapies like RAS inhibitors and ADCs is expected to expand treatment options and market reach [19] PROTAC/Molecular Glue - The report highlights the optimistic outlook for targeted protein degradation in autoimmune diseases, with promising early results from Kymera's KT-621 and Monte Rosa's NEK7 [27][28] - NEK7's mechanism targets upstream processes in inflammation, potentially offering a differentiated approach compared to existing therapies [28] - The early studies indicate competitive performance in reducing hsCRP levels, suggesting significant therapeutic advantages [31] Small Nucleic Acids - Early research on ARO-INHBE and ARO-ALK7 suggests potential for competitive weight loss effects and safety profiles when combined with low-dose GLP-1 [27] - The successful phase 3 results of bepirovirsen for HBV treatment are expected to be disclosed at EASL, with a focus on real-world data [27] In Vivo CAR-T - Eli Lilly's acquisition of Orna for $2.4 billion underscores the growing strategic interest in in vivo CAR-T therapies [27] - The report anticipates more clinical trial data in 2026 to validate the differentiation of in vivo CAR-T approaches [27]