创新药专题推荐电话会议——以 De-Risking 路径锁定创 新药高成长机会 20260112 摘要 2025 年创新药板块受益于 BD 交易额超预期，全年交易额超 1,000 亿 美元，中国创新药公司收入规模预期增加约 6 倍，行业进入爆发期。 中国已成为全球 PCC 到 POC 效率最高的国家之一，拥有优质临床资源 和高效开发能力，未来将涌现更多 Best/First in class 创新药，带来投 资机会。 百济神州泽布替尼预计 2025 年全球销售额达 37 亿美元，2027 年或增 至 45-50 亿美元，为其他企业树立标杆，头部企业引领贝塔机会。 推荐关注百济神州、科伦博泰（与默沙东合作）、信达生物（与武田合 作）及康方翰森等创新药公司，以及亿方生物、信立泰等高弹性投资机 会。 2026 年摩根大会、ACR、ASCO、ESMO 等学术会议将披露重要临床 数据，影响相关公司股价，上半年关注 ACR-ASCO，下半年关注肺癌大 会及 ESMO。 Q&A 2026 年创新药投资的主要逻辑是什么？ 2026 年创新药投资的主要逻辑是 de-risking。经过 2025 年的系统性资产价 值重估后，更 ...

型及 E 45 CE 7 2026 年 01 月 12 日 看好 相关研究 《本周申万医药生物指数下跌 2.1%，关注 脑机接口产业 -- 医药行业周报 (2025/12/29-2026/01/02) 》 2026/01/04 《本周申万医药生物指数下跌 0.2%，关注 对外授权及新品上市——医药行业周报 (2025/12/22-2025/12/26) 》 2025/12/29 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 陈田甜 A0230524080013 chentt@swsresearch.com 联系人 陈田甜 A0230524080013 chentt@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 本 周 申 万 医 药 生 物 指 数 上 浅 7.8%，关注小核酸药物研发动态 ── 医药行业周报（2026/01/05-2026/01/09） 本期投资后示 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 时刻 行业 市场表现：本周申万医药生物指数上涨 7.8%，同期上证指数上涨 3.82%，万得全 A ● （除金融石油石化） 上涨 5.8% ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the pharmaceutical industry, indicating a "Buy" rating based on recent market performance and emerging opportunities in innovative drug development [2][3]. Core Insights - The pharmaceutical sector saw a significant increase, with the Shenwan Pharmaceutical and Biological Index rising by 7.8%, outperforming the Shanghai Composite Index, which increased by 3.82% [2][3]. - The report highlights the ongoing commercialization of innovative drugs, including the oral GLP-1 medication Wegovy by Novo Nordisk, and the successful clinical trials of various RNAi therapies [11][13][18]. - The establishment of a comprehensive long-term care insurance system in China is expected to enhance the healthcare landscape, potentially benefiting the pharmaceutical sector [11][12]. Market Performance - The Shenwan Pharmaceutical and Biological Index ranked 6th among 31 Shenwan first-level sub-industries, with various sub-sectors showing positive growth, such as medical devices (+10.8%) and medical research outsourcing (+11.1%) [2][5]. - The overall valuation of the pharmaceutical sector stands at 30.6 times earnings, ranking 10th among 31 Shenwan first-level industries [5][10]. Recent Key Events - The report notes the successful approval and commercialization of several new drugs, including BeiGene's BCL-2 inhibitor and Sanofi's APOC3 siRNA drug, which address significant medical needs [20][22]. - Collaborations in drug development are highlighted, such as the $8.88 billion partnership between Insilico Medicine and Servier focusing on oncology [21]. - The report emphasizes the potential of the brain-computer interface industry, with companies like Mindray Medical and Lepu Medical making strides in this area [24]. Investment Opportunities - The report suggests focusing on domestic innovative drug companies and CROs, particularly those involved in the development of small nucleic acid drugs and brain-computer interface technologies [2][11]. - Specific companies to watch include Tigermed, WuXi AppTec, and Innovent Biologics, which are positioned to benefit from the recovery of the innovative drug sector [2][11].

创新药ETF天弘（517380）跟踪恒生沪港深创新药精选50指数，汇聚中国硬核创新药力量、新质生产力 代表，全面覆盖临床前研究至商业化全产业链，一键布局A股+港股创新药及CXO龙头企业。 1月12日，A股、港股市场携手走强，创新药概念在连续几日反弹后盘中出现震荡；恒生沪深港创新药 精选50指数截至发稿下跌0.63%，石药集团、百济神州、博腾股份等成分股小幅上涨。 稍微拉长时间来看，2026开年以来，截至1月9日收盘，恒生沪深港创新药精选50指数已累计反弹超 10%。 相关ETF中，创新药ETF天弘（517380）盘中交投活跃，截至发稿成交额超4000万元，溢折率0.78%， 溢价交易明显。 值得一提的是，Wind数据显示，该ETF近几日获资金持续布局，1月7日至9日连续获资金净流入，累 计"吸金"超1.7亿元。 消息面上，政策层面进一步加大对创新药的力挺。据媒体报道，国家药监局局长李利日前在全国药品监 督管理工作会议上介绍，2026年国家药监局将精准施策，重点推进多项工作。对新机制、新靶点创新 药，在沟通交流、临床试验、注册申报、审评审批全链条强化服务支持，助力创新药"中国首发"。 中泰证券指出，从基本面来看 ...

◎记者 何昕怡 1月8日，泽璟制药宣布，公司自主研发的注射用人促甲状腺素β（泽速宁）获批上市，成为我国首个获 批用于分化型甲状腺癌术后精准评估的创新产品。 这是国产创新药蓬勃发展的一个缩影。上海证券报记者注意到，2026年开年以来，已有恒瑞医药的瑞拉 芙普α注射液、泽璟制药的注射用人促甲状腺素β、百济神州的索托克拉片等多款新药相继获批上市。 此外，亦有多款国产创新药新适应症上市或临床试验申请获国家药监局批准。 与创新药上市之喜相伴，政策层面进一步加大对创新药的力挺。国家药监局局长李利日前在全国药品监 督管理工作会议上介绍，2026年国家药监局将精准施策，对新机制、新靶点创新药，在沟通交流、临床 试验、注册申报、审评审批全链条强化服务支持，助力创新药"中国首发"。 上市公司创新药密集获批 全链条助力创新药"中国首发" 中国药企持续加码研发、创新成果加速转化落地，离不开我国创新药政策端改革的不断完善和优化。 李利在日前召开的全国药品监督管理工作会议上表示，2026年，国家药监局将精准施策，重点推进多项 工作。药品领域将推动药品试验数据保护制度落地，研究建立儿童药品、罕见病用药市场独占期制度； 同样收获上市喜讯的还 ...

图片由AI生成 2026年开年，A股与港股医药板块一扫往日阴霾、强势回暖，迎来久违的"五连涨"行情。 截至最新收盘，A股创新药ETF（159992）报收0.897元/股，涨1.7%，单日成交金额达8.45亿元，年内累计上涨7.94%；维康药业、前沿生物-U、泓博医药等 个股今日实现涨停，上海谊众、悦康药业、益诺思、智翔金泰-U、联环药业跟涨。 港股市场表现更为强劲，港股通创新药ETF（159570）报收0.553元/股，涨0.91%，成交金额5.72亿元，年内累计涨幅达11.04%；晶泰控股今日领涨10.48%， 昭珩新药、博安生物、君实生物跟涨超5%。 这波市场情绪的逆转非空穴来风，而是政策支持、支付革新与出海爆发三重逻辑协同发力的结果。在刚刚过去的2025年，中国创新药产业交出历史性成绩单 ——出海授权交易总额突破1300亿美元、交易数量157起、上市新药76个，核心指标均创新高。 2026年开年，新版医保目录与首版商保创新药目录同步落地，叠加地方政策加码与监管层明确创新药"中国首发"的支持导向，创新药板块进一步迈向价值兑 现期。 政策加速器，创新药审批进入快车道 供给端的系统性改善，是创新药行情的核心催 ...

Group 1 - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) will launch six new stock options on January 19, 2026, expanding the stock options market and providing investors with more choices [2] - The new stock options will include Zijin Mining International (02259), WuXi AppTec (02359), BeiGene (06160), Lao Poo Gold (06181), Horizon Robotics (09660), and CanSino Biologics (09926) [2] - The average daily trading volume of the derivatives market at HKEX reached a record high of 1,662,751 contracts last year, representing a 7% year-on-year increase [2] Group 2 - Stock options, including monthly and weekly expiry contracts, were among the most actively traded products, with an average daily trading volume of 879,831 contracts, marking a 22% year-on-year increase [2] - The new stock options will have varying contract sizes, such as 200 shares for Zijin Mining International and BeiGene, and 500 shares for WuXi AppTec [3] - The launch will include contracts for multiple months in 2026, specifically January, February, March, April, June, September, and December for certain stocks [3]

Core Viewpoint - Hong Kong Stock Exchange (HKEX) will launch six new stock options on January 19, 2026, expanding the stock options market and providing investors with more choices [1] Group 1: New Stock Options - The new stock options will include Zijin Gold International (02259), WuXi AppTec (02359), BeiGene (06160), Lao Poo Gold (06181), Horizon Robotics (09660), and CanSino Biologics (09926) [1] - The contract sizes for the new options are as follows: Zijin Gold International (200 shares), WuXi AppTec (500 shares), BeiGene (200 shares), Lao Poo Gold (100 shares), Horizon Robotics (3,000 shares), and CanSino Biologics (1,000 shares) [2] Group 2: Market Performance - The average daily trading volume of HKEX's derivatives market reached 1,662,751 contracts last year, marking a 7% year-on-year increase and setting a new record [1] - Stock options, including monthly and weekly expiry contracts, were among the most actively traded products, with an average daily trading volume of 879,831 contracts, a 22% year-on-year increase and a new record high [1]

截至2026年1月9日 13:15，创新药ETF天弘(517380)盘中换手2.54%，成交4041.23万元。跟踪的恒生沪深港创新药精选50指数 (HSSSHID)一度跌超1.5%，随后反转拉升翻红。成分股药明合联(02268)上涨3.14%，迪哲医药(688192)上涨2.92%，皓元医药 (688131)上涨2.48%，绿叶制药(02186)上涨2.03%，美迪西(688202)上涨1.89%。 拉长时间看，截至1月8日，创新药ETF天弘(517380)最新规模达15.97亿元，最新份额达19.80亿份，创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，创新药ETF天弘(517380)近3天获得连续资金净流入，最高单日获得8941.75万元净流入，合计"吸 金"1.15亿元。 【产品亮点】 创新药ETF天弘(517380)，对应场外联接基金(A类：014564；C类：014565)。 【机构观点】 万联证券指出，2025年FDA批准新药的创新"质量"提升和技术平台多元化，国内药企崭露头角。建议聚焦前沿技术平台，重点 关注拥有ADC、siRNA、细胞基因治疗（CGT）等前沿技术平台的公司；建议布局具有"出海"潜力的 ...

新版医保目录已进入实质性落地阶段。1月8日，北京商报记者注意到，包括替妥尤单抗N01注射液、夫那奇珠单抗注射液在内的多款新增创新药，已在多地 医院纷纷开出医保首方。这标志着患者使用这些高价创新药的实际门槛正在快速降低，新版目录的惠民效应开始显现。 本次医保目录调整不仅新增了114种药品，更首次同步推出《商业健康保险创新药品目录（2025年）》，通过"基本医保+商保"的双重保障，为肿瘤、罕见病 等领域19种高值药品开辟了可及的支付通路，医保支付体系向多层次保障的实质性转型迈出关键一步，创新药企也迎来了加速商业化放量的重要节点。 从上市到开出医保首方不足一年 创新药迅速落地医保，是新版医保目录对具有高临床价值"真创新"支持力度加大的直接体现。本次调整中，新版医保目录与商保创新药目录共纳入独家品种 124个。 其中，备受关注的替妥尤单抗N01注射液是国内首款用于治疗甲状腺眼病的靶向药物，从2025年3月上市，到开出医保首方，用时不到一年，填补了我国该 领域近70年的治疗空白。 | | | 基本医保目录"上新"药品定点医药机构销售情况(2026年1月1日至1月6日) | | | | --- | --- | --- | ...