健友股份：持续蜕变，跨入高端制剂国际化新里程

证券研究报告 2024 年 7 月 4 日 湘财证券研究所 公司研究 健友股份(603707.SH) 持续蜕变,跨入高端制剂国际化新里程 核心要点: ❑ 积极进取,由肝素龙头蜕变为高端制剂国际化领航者 公司深耕肝素产业链,成功打造完成第一条增长曲线,实现肝素原料制剂 一体化,国际国内双循环战略。公司持续蜕变,向高端小分子制剂拓展, 同时布局高端生物制剂,打造"标准肝素/依诺肝素+小分子抗肿瘤注射剂 +其他高端制剂"出口的全产品产业链布局,致力于发展成为国际一流的 综合型制药企业。 ❑ 国际、国内市场驱动制剂板块持续增长 国际市场主要增长动力来自于产品管线不断获批上市及高端复杂制剂白 蛋白紫杉醇商业化,同时积极拓展产能,2023 年 6 条新产线通过 FDA 现 场检查,制剂生产线上升至 12 条,美国出口制剂产能实现翻倍增长。 国内市场集采落地有望恢复稳健增长:公司四大核心单品,3 款已参加集 采,仅有达肝素钠尚未参加,存量产品后续集采影响风险敞口相对较低。 2023 年公司两大核心品种依诺肝素钠、那曲肝素钙同时纳入集采,短期对 业绩带来一定扰动,从中期来看,市占率第一的原研药品均落标,公司两 款产品以量补价 ...