顾家家居：2024年半年报点评：Q2经营承压，盈利能力稳步提升

证 券 研 究 报 告 顾家家居（603816）2024 年半年报点评 强推（维持） Q2 经营承压，盈利能力稳步提升 目标价：37.8 元 当前价：25.00 元 事项： 公司发布 2024 年半年报。上半年，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 89.1/9.0/7.8 亿元，同比+0.3%/-3.0%/-6.8%；单二季度，公司实现营收/归母净 利润/扣非归母净利润 45.6/4.8/4.1 亿元，同比-7.4%/-9.1%/-18.4%。 评论： 内贸：经营短期承压，围绕一体两翼战略纵深推进。公司 24H1 内贸业务实现 收入 47.2 亿元，同比-9.8%；毛利率 37.8%，同比+1.3pcts。上半年，公司在产 品端坚持举高打低策略，通过中后台和供应链效率提升，有效实现产品降本， 沙发/卧室产品/集成产品/定制家具毛利率分别同比+1.4/+5.2/+3.0/+6.9pcts。同 时，公司坚持一体化整家战略，上半年整家定制门店和融合大店开店提速，其 中融合大店的整家套餐销售占比超 35%，有效带动了定制家具业务营收 +24.9%至 4.9 亿元。 外贸：延续增长态势，积极探索品牌出海。公司 2 ...