绿城中国：1H拿地销售显著优于行业，合理减值出清历史包袱

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 26 年 月 日 绿城中国（03900.HK） 1H 拿地销售显著优于行业，合理减值出清历史包袱 事件：8 月 23 日，公司发布 2024 年中报。 2024H1 继续大力度计提减值致业绩承压，历史包袱持续出清。2024H1，公 司实现营业收入695.6亿元（同比+22.1%，下同），净利润33.2亿元（-28.5%）， 归母净利润 20.4 亿元（-19.7%），核心净利润 49.5 亿元（+27.5%）。归母净 利润有所下滑，主要是（1）毛利率承压，期内整体毛利率 13.1%（（-4.3pct）； （2）公司进一步加大计提资产及信用减值力度，上半年计提 17.5 亿元 （2023H1 计提 4.5 亿元，2023A 计提 16.2 亿元）。我们认为，伴随往年高价 地等"历史包袱"逐步减轻，以及近年来公司项目权益比持续的提升，公司未 来业绩有望逐步企稳向好。 融资渠道保持畅通，财务稳健安全边际高。公司凭借股东背景加持，以及自身 稳健的经营表现，继续保持融资渠道畅通，2024H1 公司累计发行债券 51.34 亿元。同时，公司持续优化债 ...