千禾味业：战略调整，经营承压，期待改善

证券研究报告 千禾味业 (603027 CH) 战略调整，经营承压，期待改善 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 30 日│中国内地 食品 Q2 收入短期承压，规模效应减弱导致盈利下行 24H1 营收/归母净利/扣非归母净利 15.9/2.5/2.5 亿元，同比+3.8%/-2.4%/ -3.7%；24Q2 营收/归母净利/扣非归母净利 6.9/1.0/0.9 亿元，同比 -2.5%/-14.2%/-14.7%。收入端，24Q2 外部需求平淡，公司对性价比零添 加产品进行升级优化（涉及包装/口味/理化指标/价格），对老品进行控货管 理，导致收入短期内承压；未来随着新品起量拉动单点卖力提升、新网点逐 步拓展，经营有望逐步改善；盈利端，24Q2 毛利率/归母净利率同比 -2.3/-1.9pct，大豆等原材料成本下降，但固定成本费用的规模效应减弱，导 致盈利整体承压。展望 24H2，重点关注公司产品优化升级对收入及利润的 拉动，期待公司经营环比改善。预计 24-26 年 EPS 0.56/0.65/0.74 元，参 考可比 24 年均 PE 28x（Wind 一致预期），给予 24 年 28x PE，目标价 ...