特步国际：索康尼表现靓丽，KP剥离进展顺利

港股通 证券研究报告 特步国际 (1368 HK) 索康尼表现靓丽，KP 剥离进展顺利 2024年10月24日│中国香港 服装 公司公布 2024 年三季度的运营情况：特步主品牌（包括线上和线下渠道） 流水同比中单位数增长，环比 2Q24 10%的增长，增速有所放缓主因三季度 客流和连带率承压所致。索康尼 3Q24 流水同比+50%，延续强劲表现。全 年看，我们预计随着 KP 的剥离以及费用的控制，公司利润增速有望快于收 入。中长期看，公司主品牌持续强化跑步矩阵，专业运动品牌打造第二增长 曲线，维持"买入"评级。 电商和儿童驱动主品牌增长，运营保持稳健水平 3Q24 主品牌整体稳健增长，主要受客流的影响，线下流水同比持平微增， 而线上和儿童业务分别同比实现高双位数增长/低双位数增长，为主品牌增 长的主要驱动力。此外，三季度主品牌营运情况良好，其零售折扣约 75 折， 库销比约 4 个月，环比 2Q24 保持平稳水平。展望四季度，受益于国庆假期 和换季需求，我们预计 10 月主品牌恢复较好的增长势头，考虑到大促活动 对四季度线上销售影响较大，我们建议关注"双十一"的品牌表现。 索康尼流水同比+50%，KP 剥离 ...