承德露露（000848）：杏仁露稳健增长，24年圆满收官

承德露露 000848.SZ 公司研究 | 年报点评 杏仁露稳健增长，24 年圆满收官 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年年报及 25 年一季报，对 25、26 年下调收入、上调毛利率。我们预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.69、0.75、0.79 元（原预测 25-26 年为 0.75、0.86 元）。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为 2025年的 17倍市盈率， 对应目标价为 11.73 元，维持买入评级。 风险提示 原材料价格波动、新品放量不及预期、市场开拓不及预期、产能利用率不及预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,955 | 3,287 | 3,362 | 3,567 | 3,750 | | 同比增长 (%) | 9.8% | 11.3% | 2.3% | 6.1% | 5.1% | | 营业利润(百万元) | 844 | 880 | 960 | 1,041 | 1,0 ...