1季度增长受制于电价，短期估值取决于运营水平的改善

交银国际研究 公司更新 新能源 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年4月29日 港元5.64 港元6.92↓ +22.7% 龙源电力 (916 HK) 1 季度增长受制于电价，短期估值取决于运营水平的改善  1季度盈利增长受制于风/光电价。 公司今年1季度盈利增长同比+2%，低 个股评级 于发电量8.2%的同比增长，我们估计期内风/光电价同比下跌6%/26%为主 买入 要因素，拖累期内收入同比持平。期内公司新增562兆瓦装机（风/光分别 为26兆瓦/536兆瓦），主要来自收购项目。利用小时方面，风电期内利 用小时同比下跌14小时，主要受风速影响，公司亦补充期内限电同比有 1年股价表现 应有上升。 916 HK 恒生指数 20% 10%  收购母公司资产仍有较多不确定因素。业绩会上投资者仍关心公司收购母 0% 公司资产的进展，我们理解是公司亦坦诚与投资者解释目前的难点，比如 -10% 目标项目是否在资产质量上存有瑕疵，目前资本市场状态是否能作融资， -20% -30% 以及公司本身在自建项目上需要的资本金考虑等因素。我们不能否定公司 -40% 是进一步在收购取态上再作出预期管理，但考虑到公司今年目标新增7. ...