丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨杭叉集团（603298.SH） [Table_Title] 杭叉集团：AI 元年开启，看好高泛化智能体在物 流场景的爆发潜力 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年度业绩预告，预计 2025 全年实现归母净利润 21.13-23.15 亿元，与上年同期 （重述后的财务数据）相比，预计同比增加 5%-15%，中值 22.14 亿元，中值对应增速 10%； 预计实现扣非归母净利润 20.58-22.55 亿元，与上年同期（重述后的财务数据）相比，预计同 比增加 4.99%-15.01%，中值 21.57 亿元，中值对应增速 10%。公司叉车主业稳步向上，有望 持续贡献稳定现金流；智能化业务持续做深做强，看好公司未来高泛化智能体在物流场景的爆 发潜力，有望带来收入和利润的高速增长及估值重塑。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 王硕 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 SFC：BVO79 ...

[Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨江淮汽车（600418.SH） [Table_Title] 江淮汽车 2025 年业绩预告点评：Q4 经营大幅 改善，尊界开启新周期 报告要点 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 1 月 16 日，公司发布 2025 年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净亏损 16.80 亿元左 右，上年同期为亏损 17.84 亿元。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为- 16.80/37.98/74.62 亿元，当前市值对应估值 PE 分别为-/28.33/14.42X，基于公司尊界系列车 型加速放量，超豪华自主崛起助力公司业绩持续保持高增长，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张永乾 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030002 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 江淮汽车（600418.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 江淮汽 ...

证券研究报告 | 2026年01月18日 东鹏饮料（605499.SH） 优于大市 2025 年四季度延续景气增长，利润略有承压 公司发布业绩预告。预计 2025 年实现收入 207.6 亿元~211.2 亿元，同比 +31.07%~+33.34%；归母净利润 43.4~45.9 亿元，同比+30.5%~38%；扣 非归母净利润+26.3%~+33.3%。2025Q4 收入预计 39.16~42.76 亿元，同 比+19.4%~30.3%；归母净利润 5.79~8.29 亿元，同比-6.5%~+33.9%；扣 非归母净利润 5.8~8.1 亿元，同比-3.2%~35.2%。以中枢测算，2025Q4 收入/归母净利润/扣非归母净利润中枢增速分别为 25%/14%/16%。 四季度表观业绩承压，预计主要受到春节后置及冰柜费用前置影响。春 节错期背景下，公司年底以去库为主，我们预计淡季依然延续较好增速， 细分品类看，预计 25Q4 特饮依然延续双位数增长，补水及其他饮料维 持高增。业绩端，2025 下半年成本红利加大，与产品结构的不利影响对 冲，预计四季度毛利率持平，但冰柜前置投放影响，净利率同比略承压。 全年维度 ...

胜宏科技（300476.SZ） Q4 业绩预告中值不及预期，静待 AI PCB 产能爬坡及客户导入 TMT 及中小盘/电子 事件：公司公告 25 年业绩预告，公司预计 25 年归母净利 41.6-45.6 亿元，同 比+260.4%~295.0%，扣非归母净利 41.5-45.5 亿元，同比+263.6%~298.6%。 公司表示其在 AI 算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实 现大规模量产，带动产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级，高端产品 占比显著提升，推动公司业绩高速增长。结合市场和行业最近情况，我们点评 如下： 证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 01 月 18 日 ❑ 风险提示：行业需求低于预期；同行竞争加剧；客户拓展及订单导入不及预 期；汇率波动。 增持（维持） 当前股价：281.19 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 870 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 855 | | 总市值（十亿元） | 244.7 | | 流通市值（十亿元） | 240.5 | | 每股净资产（MRQ） | 17.4 | | ROE（TTM） | 24 ...

证券研究报告 | Table_Invest] [公司评级 | 买入 | | --- | --- | | 当前价格 | 8.70 元 | | 合理价值 | 10.50 元 | | 报告日期 | 2026-01-18 | 基本数据 [Table_BaseInfo] | 总股本/流通股本（百万股） | 516.58/508.08 | | --- | --- | | 总市值/流通市值（百万元） | 4494.3/4420.3 | | 一年内最高/最低（元） | 8.87/4.67 | | 30 日日均成交量/成交额（百万） | 24.3/205.5 | | 近 3 个月/6 个月涨跌幅（%） | 40.32/52.10 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]嵇文欣 SAC 执证号：S0260520050001 SFC CE No. BUA982 021-38003653 jiwenxin@gf.com.cn 分析师： 张望 SAC 执证号：S0260525100001 021-38003676 gfzhangwang@gf.com.cn 请注意，张望并非香港证券及期 ...

[Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨潍柴动力（000338.SZ） [Table_Title] 重卡新视界系列之潍柴动力：乘 AI 电源之东风， 传统龙头"双轨"转型 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 全球 AI 浪潮起，潍柴积极转型，布局数据中心备用电源柴油发动机（大缸径）和主用电源 SOFC； 其中大缸径业务已迎来放量周期，业绩快速兑现；SOFC 海外需求旺盛，目前公司已达成意向 订单，随着项目 2027 年迎来规模量产，未来成长空间巨大。预计公司 2025-2027 年归母净利 润为 125.4、140.3、152.1 亿元，对应 PE 14.5X、13.0X、12.0X，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 吴优 SAC：S0490517060001 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_scodeMsg2] 潍柴动力（000338.SZ） cjzq ...

research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨国科军工（688543.SH） [Table_Title] 弹药装备核心厂商，航天动力龙头领航 %% %% %% %% 报告要点 2 [Table_Summary] 弹药消耗是军工投资占优的增量弹性方向，内装及军贸均有旺盛需求。公司深耕国防科技工业 多年，是我国导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品以及弹药装备的核心供应商，资产具 有极强稀缺性。十四五期间，公司多款产品定型列装牵引营收业绩显著增长，展望十五五，公 司两大业务均有广阔成长空间。弹药装备业务方面，公司在中小口径主用弹药方向优势显著， 型号储备丰富，同时前瞻拓展智能化、信息化弹药；固体发动机动力与控制业务方面，公司掌 握高性能材料配方、安全高效智能制备工艺技术体系，持续扩产满足交付需求，同时加快向航 天动力总装方向拓展。 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 王清 杨继虎 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SAC：S0490525040001 SFC：BUX462 张晨晨 张飞 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 01 月 18 日 思源电气（002028.SZ） Q4 业绩再超预期，未来的高度更高确定性更强 中游制造/电力设备及新能源 公司发布 25 年业绩快报，25 年实现收入 212 亿元，同比+37%，归母净利 31.6 亿元，同比+54%，业绩超预期。 ❑ 风险提示：电网投资波动、海外开拓不及预期、关税风险、原材料价格波动等。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：185.9 元 基础数据 | 游家训 | S1090515050001 | | --- | --- | | | youjx@cmschina.com.cn | | 胡佳怡 | S1090525080002 | | | hujiayi1@cmschina.com.cn | 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 12460 | 15458 | 21205 | 30006 | 38887 | | 同比增长 | 18% | 24% ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 18 日 [Table_Title] 面板业绩稳健释放，光伏亏损小幅收窄 [Table_Title2] TCL 科技(000100) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 000100 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 5.25/3.68 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 1,004.68 | | 最新收盘价： | 4.83 | 自由流通市值(亿) | 874.07 | | | | 自由流通股数(百万) | 18,096.75 | [Table_Summary] 事件： 2025 年，公司预计归母净利润 42.1-45.5 亿元，较上年同期 15.64 亿元大幅上升 169%—191%；扣除非经常性 损益后的净利润为 28.9 亿元至 32.0 亿元，同比增幅高达 869%—973%， 1、面板行业进入复苏通道，供需关系持续改善 报告期内，TCL 华星营收突破 1000 亿元，净利润超 80 亿元，经营 ...

2026 年 1 月 18 日 公司研究 拟收购海瑞特 51%股权，打造 PAEK 全产业链业务布局 ——新瀚新材（301076.SZ）公告点评 要点 事件：公司发布《关于现金收购汤原县海瑞特工程塑料有限公司 51%股权的公 告》，公司拟以现金方式收购汤原县海瑞特工程塑料有限公司（以下简称"海瑞 特"）51%的股权。公司完成本次第一期海瑞特 51%股权收购后，海瑞特将成 为公司控股子公司。 点评： 拟收购海瑞特 51%股权，打造 PAEK 全产业链业务布局：截至 2025 年 8 月 31 日评估基准日，海瑞特的 100%股权评估值为 2,532.88 万元，海瑞特 100%股权 对应交易价格最终确定为 2,526.00 万元。公司本次使用自有资金收购海瑞特 51%股权，即股权的转让对价 1,288.26 万元。海瑞特是主要从事聚醚醚酮 （PEEK）特种树脂和聚芳醚酮（PAEK）低熔点特种树脂合成及其改性树脂研发、 生产、销售为主的高新技术企业。经过多年的研发和完善，海瑞特形成了 200 余吨/年的高品质 PEEK 树脂及 PAEK 低熔点树脂工业化生产能力，产品主要可 用于航空航天、汽车、电子电气、能源、医 ...