投资摘要： 家居板块：1）内销龙头关注股息率： 2024 年家居需求整体存在压力，随着 4 季度国补的逐步落地，家居销售改善。从地 产角度看，销售数据 24 年承压，24Q4 有所改善，但 2025 年 3-4 月数据再度同比下行；竣工数据自 24 年以来持续同比下 行，我们预计其作为后置数据仍将承压，压制家居自然需求。2025 年以旧换新补贴额度翻倍，有望提振需求且助力龙头企业 提升份额。家居重点公司业绩端仍存压力，考虑到 25Q2 基数降低，业绩有韧性。重点公司 PE 普遍在 15 倍以内且具备较 高分红意愿，股息率已全部超过 3%，我们认为在国补填补家居需求低谷的背景下，龙头公司具备配置价值。我们建议关注 股息率高，且具备渠道、品牌优势，业绩确定性强的龙头公司，包括顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居等。2）外销 关注关税政策变化。2023 年 11 月起，家具出口数据恢复同比增长，主要因海外零售商恢复正常补库动作，外销重点企业收 入端持续增长。特朗普上任后，关税政策变化加大，对出口造成了扰动。在加关税预期下，海外零售商启动提前下订单的动 作。美国最大的家居零售商家得宝，25Q1 库存已回到 22 年高 ...

以下文章来源于真实故事计划 ，作者肖思佳 贸易地震。 作者 | 肖思佳 编辑｜罗方丹 来源 | 真实故事计划 （ID： zhenshigushi1） 第二只靴子落地。4月2日起，美国总统特朗普宣布了震撼世界的关税政策，将对中国等 多国额外加征高额关税。并进一步威胁，将中国关税额外增加50%。 从2018年起，特朗普开始以关税为手段对中国展开贸易战，以制衡世界上最大的制造业 国家。从那时起，国内企业开始前往墨西哥、越南等关税"政策洼地"发展业务，以对冲 关税带来的冲击，许多国内的中小商家也跟随大企业的脚步，前往墨西哥开展贸易、经 营，并逐渐落地生根。 真实故事计划 . 每天一个打动人心的原创真实故事。 合作请联系xuanlingmuye。 然而，随着特朗普的再度当选，并重新祭起高关税的大刀威胁墨西哥等周边盟友以及世 界各国，墨西哥对华人商户的态度也逐渐收紧，当地华商群体生存空间被极限压缩。墨 西哥本地媒体报用《在特朗普压力下对中国商品市场进行打击》的标题，关注华商群体 的撤离。 在这一轮以关税讹诈开启的全球化退潮中，墨西哥华商们成为了最早一批受害者。经贸 关系的剧变，以及地缘政治的重构，墨西哥不是第一个对华商挥 ...

对技术派来说，贪婪、恐惧和预测是三大忌， 贪婪、恐惧是人性弱点，而预测是行为弱点 。技术派，不去预测，只去跟随和应对。 ——笔记哥《应对》 【笔记20241107— 股债双牛：股市交易"预期"，债市交易"现实"（+加强同业活期存款利率自律管理的倡议-股市大涨+资金面均衡宽松=中下)】 资金面均衡宽松，长债收益率明显下行。 | | | | 银行间资金 | (2024. 11. 7) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 1.47 | 0 | | 3. 40 | 120 | 75907. 22 | -319.85 | 91. 17 | | R007 | 1.78 | 2 | | 2. 30 | -10 | 6165. 83 | -1243.89 | 7.41 | | ...