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A股市场运行周报第63期:“内外两因”触发调整,再平衡、控弹性-20251018
ZHESHANG SECURITIES· 2025-10-18 11:05
证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 "内外两因"触发调整,再平衡、控弹性 ——A 股市场运行周报第 63 期 核心观点 本周由于内因(前期涨幅过大,市场有内生性调整压力)和外因(特朗普再度掀起关 税战)共振,市场明显承压,主要宽基指数均录得负收益。展望后市,由于双创指数 本周已"有效跌破"上升趋势线,后市大概率进行周线级整理;而上证和上证 50 仍保 持在上升趋势线上方,虽然有较大概率跟随双创调整,但也保留了继续上攻的可能性。 市场风格方面,大盘明显在当前位置进行"换挡",我们预计后续仍会有部分资金进行 风格切换和行业再平衡;其中,大金融(尤其券商)将是权重指数重新展开攻势的"核 心变量"。配置方面,基于"双创调整科技弱化,市场震荡资金切换"的判断,坚持系 统性"慢"牛思维,待市场调整结构完善、"倒车接人"机会来临时再进行增配。建议 绝对收益资金重点关注大金融、地产、中字头基建、红利等;考虑到双创已经跌破趋 势线,建议相对收益风格在双创指数反弹时逢高控制组合弹性、做好"再平衡",适当 进行板块间、板块内"高切低"。 ❑ 本周(2025-10-13 至 2025-10-17)行情概况 (1)主要指数 ...
首批基金三季报出炉 人工智能主题景气延续丨财经头条
Di Yi Cai Jing· 2025-10-17 09:52
公募基金2025年三季报拉开帷幕,以人工智能为核心的TMT板块,以及伴随出海业务拓展而景气回升 的创新药行业,均实现了业绩逐步兑现与景气度攀升。从已披露的三季报来看,AI主题基金在重仓股 结构和仓位比例上的变化是什么?四季度的基金配置思路如何?本期《财经头条》特邀申万宏源证券总 经理助理、TMT首席分析师刘洋为我们做观点分享。 ...
“十五五”研究系列(一):“十五五”规划前瞻:从政策方向寻找产业线索
Ping An Securities· 2025-10-17 09:07
Group 1 - The "14th Five-Year Plan" has achieved high-quality completion of most policy goals, including economic growth, labor productivity, and R&D investment, with significant progress in urbanization and life expectancy indicators [9][10][11] - The "15th Five-Year Plan" is positioned as a critical period for achieving Chinese-style modernization, focusing on solidifying the foundation for modernization and comprehensive development [7][8] Group 2 - Four industrial clues are identified for the "15th Five-Year Plan": fostering new productive forces, expanding domestic demand, advancing the construction of a unified national market, and enhancing resource utilization and protection [4][12][16] - The macroeconomic environment shows new momentum in domestic growth, with a need to address insufficient effective demand, emphasizing the importance of technology innovation and expanding domestic consumption [13][14] Group 3 - The focus on new productive forces includes the development of emerging industries, traditional industry upgrades, and the stimulation of digital economy innovation [4][12][18] - Expanding domestic demand involves promoting consumption through initiatives like "old-for-new" exchanges and investing in human capital, alongside infrastructure investment to support urban renewal [4][12][16] Group 4 - The construction of a unified national market aims to reduce internal competition and enhance efficiency in sectors like new energy, traditional cycles, and consumer goods [4][12][16] - Resource utilization and protection strategies emphasize the development of the marine economy and the safeguarding of strategic mineral resources [4][12][16] Group 5 - The market outlook suggests that technology innovation sectors such as TMT, new energy, and biomedicine will continue to be key investment themes, supported by policy and industry growth [4][12][16] - Historical analysis indicates that A-share market trends around the announcements of previous five-year plans show a pattern of initial growth followed by sector rotation and differentiation [4][12][16]
科技股大跌,怎么办?新财富最佳分析师和广发基金经理最新观点
新财富· 2025-10-17 08:37
10 月 16 日,由新财富联合广发基金主办的"芯光灿烂 决胜科技—— 2025 科技投资主线解析暨 ETF 实战沙龙·武汉站"在武汉香格里拉酒店隆重举行。 本次活动聚焦如火如荼的科技板块投资,汇聚了业内顶尖的研究、投资与实务专家,吸引了来自长江证券、光大证券、中银国际证券、中信建投证券、 东方证券、国元证券、方正证券、财达证券、湘财证券等 30 余家证券公司的 130 余位投资顾问齐聚一堂,共话科技投资机遇,现场座无虚席,交流气 氛热烈。 ↑点击查看更多现场活动精彩照片↑ 在全球科技竞争加剧与国内产业升级加速的双重背景下,以算力、芯片、半导体为代表的科技股已成为资本市场最瞩目的投资主线。本次活动旨在为一 线投资顾问搭建一个高质量的学习与交流平台,深度梳理科技股投资逻辑,把握前沿趋势,赋能专业展业。 当前最具确定性的投资主线: AI 算力基建 兴业证券海外研究中心总经理助理、海外 TMT 首席分析师,新财富最佳港股与海外市场研究团队第 1 名 洪嘉骏 0 1 首位带来精彩分享的嘉宾是兴业证券海外研究中心总经理助理、海外TMT首席分析师,新财富最佳港股与海外市场研究团队第1名的洪嘉骏先生。他从 全球科技产业链的 ...
A股成交跌破两万亿,风格转换或贯穿第四季度
Di Yi Cai Jing Zi Xun· 2025-10-16 11:02
10月16日A股继续缩量,上证指数报收3916点,上升0.1%;科创50跌0.94%,报收1416.58点。沪深京三 地成交不足1.95万亿元,8月12日以来首次不足两万亿元。 高股息板块继续反弹,延续10月以来的强势,保险、银行、煤炭、海运等板块涨幅居前;三季度强势的 部分科技股明显回调,有色金属出现了高开低走。 业内人士认为,A股成交缩量代表了短期内市场进入震荡行情,考虑到人工智能、固态电池、有色金属 等板块估值较高,有震荡调整的需求,部分传统行业依然处于低估、股息率也依然很高,历史上年底都 有政策密集变化驱动,四季度风格转换有望延续。 涨幅较大板块进入震荡期 业内人士认为,成交逐步缩量主要因为部分市场参与者情绪谨慎,涨幅较大的板块需要震荡调整,投资 者也静待新的领涨板块形成。 慧研智投科技有限公司投资顾问李谦向第一财经分析,本轮行情自4月7日启动至今,上证指数累计上涨 约800点,主线集中在人工智能及"反内卷"方向,呈现显著结构化特征,在这期间涨幅较大的个股主要 集中于人工智能、固态电池等科技细分板块,缩量主要是因为热点需要切换,前期的人工智能和固态电 池短期涨的太多,需要震荡调整,量能自然就出现萎缩。 ...
A股成交跌破两万亿
Di Yi Cai Jing Zi Xun· 2025-10-16 09:33
业内人士认为,A股成交缩量代表了短期内市场进入震荡行情,考虑到人工智能、固态电池、有色金属 等板块估值较高,有震荡调整的需求,部分传统行业依然处于低估、股息率也依然很高,历史上年底都 有政策密集变化驱动,四季度风格转换有望延续。 涨幅较大板块进入震荡期 2025.10.16 本文字数:1666,阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 李隽 10月16日A股继续缩量,上证指数报收3916点,上升0.1%;科创50跌0.94%,报收1416.58点。沪深京三 地成交不足1.95万亿元,8月12日以来首次不足两万亿元。 高股息板块继续反弹,延续10月以来的强势,保险、银行、煤炭、海运等板块涨幅居前;三季度强势的 部分科技股明显回调,有色金属出现了高开低走。 风格转换或贯穿四季度 李谦认为,四季度开始,高股息板块表现强势,与三季度的滞涨形成对比,估值仍处历史低位,资金介 入迹象明显。随着三季报逐步披露,银行、保险等业绩确定性较高,机构配置时点契合,银行等板块存 在继续补涨可能,消费预计也有一定复苏,券商也有望表现,这些都是属于稳定大盘指数的板块;相比 之下科技板块可能维持强势震荡。 信达证券策略分析师樊继拓说,市场风格 ...
私募下半年以来累计调研1.85万次,除了TMT,还在关注哪些方向?
Xin Lang Cai Jing· 2025-10-16 03:04
智通财经记者 | 龙力 通过调研去了解和跟踪上市公司的最新动态,是很多私募投研过程中的一个重要环节。 智通财经根据Wind数据统计发现,截至10月15日,下半年以来共有2712家私募公司调研了1490只个股,累计调研总次数高达1.85万次。 调研最为积极的前两家私募分别为深圳市尚诚资产和广东正圆私募,今年下半年以来的调研总次数分别为291次和217次,分别涉及271只和199只个股;青骊 投资和盘京投资的调研总次数分别为143次和142次,排在第三和第四位,涉及的个股数量均为130只。 此外,高毅资产、天猊投资、明河投资、鸿运私募、耕霁(上海)投资、上海途灵资产、和谐汇一资产等多家私募下半年以来的调研总次数也都不少于100 次,还有另外45家私募的调研总次数在50-100次之间。 | 机构名称 | 公司管理规模 | 调研总次数 | | --- | --- | --- | | 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 | 0-5亿元 | 291 | | 东正圆私募基金管理有限公司 | 20-50亿元 | 217 | | 青骊投资管理(上海)有限公司 | 20-50亿元 | 143 | | 上海盘京投资管理中心(有限合伙) ...
长城基金汪立:下一个十年,重点关注以人工智能为代表的创新科技领域
Xin Lang Ji Jin· 2025-10-15 08:10
18年前,上证综指定格在6124点这一标志性高位,成为众多投资者心中难以忘怀的记忆坐标。如今,18 年时间过去,上证综指虽尚未回到这一历史高点,但代表权益基金整体表现的万得普通股票型基金指 数、万得偏股混合型基金指数在此期间却实现了涨幅翻番的亮眼成绩。为何会有这样的反差?这一对比 揭示了怎样的和投资逻辑?展望下一个十年,创造新Alpha的源泉可能会在哪些领域涌现?我们来看长 城基金高级宏观策略研究员汪立的解析。 1、18年前上证综指定格在6124点,如今指数虽未归位,代表权益基金整体表现的万得普通股票型基金 指数、万得偏股混合型基金指数在此期间却涨幅翻番。为何会有这样的反差?这一对比揭示了怎样的和 投资逻辑? 汪立:这主要是由于每年的行情表现结构不同。从历史表现来看,除2006-2007年以及2014-2015年两段 时期市场呈现出明显的趋势行情以外,其余阶段市场主要以震荡为主,但这并不意味着市场没有结构性 行情。公募基金在挖掘与把握市场结构性机会方面具备显著优势,其持仓风格的演变清晰体现了这一特 征:2013-2015年,顺应"移动互联网"时代的快速崛起,公募基金显著偏好科技成长赛道;2020-2022 年 ...
策略日报:“旧”势力的反击-20251014
Tai Ping Yang Zheng Quan· 2025-10-14 14:41
策 略 研 究 太 平 洋 证 2025 年 10 月 14 日 投资策略 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 <<策略日报(2025.10.13):TACO 再 证券分析师:张冬冬 利率债全线走强,贸易战的担忧增加了避险情绪,各期限国债在我 们此前预期的年内低点附近获得支撑。我们维持此前对债市的判断:三 十年期国债在创下今年新低后将企稳回升(时间预计 1 个季度左右), 但在更长的时间维度上,三十年期国债在目前位置震荡整理后将继续下 跌,目标位在去年 9 月份政策转向的低点(2024 年 9 月 30 日)附近。股 市仍未见明显的走弱迹象,考虑到当前量能的稳定以及超十年压力位的突 破,即使股市在未来 1 个季度表现不佳,也仅是短期支撑债市的表现,股 强债弱的大方向没有改变。后续展望:股市大盘突破,商品蓄势待发,债 市预计短期在年线附近震荡整理 1 个季度左右后将继续下跌。 究 报 告 股票市场:A 股:以煤炭、银行代表的"旧"势力向科技代表的"新" 势力发起反击,正如我们此前持续强调的,科技过高的吸筹率和波动率将 使得追高极难获得超额收益,昨日我们推荐的煤炭、银行、光伏、养殖、 核电在今日的下跌行情中都 ...
金融市场流动性与监管动态周报:四季度风格日历效应如何?-20251014
CMS· 2025-10-14 12:42
证券研究报告 | 策略研究 2025 年 10 月 14 日 四季度风格日历效应如何? ——金融市场流动性与监管动态周报(1014) 2010-2024 年的 15 年里,10 月大盘风格占优的概率相对高,价值风格占优概 率略高于成长,大盘风格占优概率优于小盘。具体到各年来看,四季度市场风 格出现重大切换的驱动因素一般包括,政策转向、强势板块的逻辑被打破、或 者出现新变化强化其他板块逻辑。短期来看,当前受到贸易摩擦不确定性的情 况影响,市场风偏有所下降,价值风格可能阶段性占优。 ❑ 风险提示:经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。 定期报告 相关报告 1. 《招商 A 股流动性研究体系与 流动性指数——A 股市流动性研 究之四》,2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股 票市场 SCP 范式研究之一》, 2017 年 10 月 3. 《ETF 与融资净流入,关注国 庆日历效应——金融市场流动性 与监管动态周报(0923)》 | 招商 A 股流动性指数 | | | --- | --- | | 流动性指标 | 数值/金额(亿元) | | 资金供给 | | | 公募基金发行 | 6.39↓ | ...