中美对比之五：杠杆去哪儿了？
中金财富期货·2024-06-03 04:26
更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 海外策略 证券研究报告 2024.06.02 中美对比之五：杠杆去哪儿了？ 刘刚，CFA 分析员 王子琳 联系人 SAC 执证编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867 kevin.liu@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080123090053 zilin.wang@cicc.com.cn 2022 年以来，中美货币与信用周期分化加剧，中国利率下行、货币供应量增速抬升，M2 在 2023 年全年增加 25.8 万亿 人民币；美国利率攀升、货币供应量同比增速转负，M2 1净减少 5043 亿美元。然而中美金融资产表现和实体经济需求的 方向却与之相反，尤其是中美居民部门地产投资与杠杆走势背离，中国屡次下调的按揭利率未能逆转住房贷款规模下滑 趋势，而美国尽管按揭利率高昂，按揭贷款余额仍在增长。 近期，联邦住房金融局（Federal Housing Finance Agency, FHFA）就房地美（Freddie Mac）二次抵押贷款方案公开征 询意见，新议案宣布房地美将参与购买二次抵押贷款，旨在推动银行向居民提供 ...