当前市场情绪从"恐惧"转向"贪婪"，散户投机热情高涨，高盛"MeMe股票篮子"创纪录飙升。分析认 为，当对冲基金这类"聪明钱"做空股票，而散户却在做多时，在未来一到三个月内股市通常会表现不 佳。"聪明钱"们对股票表现出了明显的冷淡态度，其与标普500指数回报的敏感度已降至接近零的水 平。 近日，彭博社的宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）发表了一篇分析文章，深入探讨了当前股票市 场中一个值得警惕的现象。作为一名资深的宏观分析专家，怀特通过追踪"聪明钱"的动向，揭示了在 美股市场一片歌舞升平的表象之下，潜藏的风险正在积聚。 文章指出，尽管美股看似仍在上涨，但以宏观基金和量化基金为代表的对冲基金群体，已经对股票表 现出了明显的冷淡态度。怀特认为，这种转变通常预示着未来市场回报率的走低。 贪婪取代恐惧：一个危险的信号 更深层次看，促使这些基金保持警惕的原因，恰恰是贪婪情绪正在渗入这轮反弹。怀特强调，正是因 为贪婪情绪的出现，我们才应特别关注"快钱"的谨慎态度。这种情绪转变可以从多个维度观察到： 与此同时，市场的整体情绪却开始从之前的"恐惧"转向"贪婪"，散户投资者的投机热情高涨。怀特警告 说，当下的市场环 ...

科技巨头正用一份份超预期的财报，缓解市场对其在人工智能领域历史性"烧钱"模式的焦虑。最新业 绩表明，这场昂贵的AI赌注已不再只是成本黑洞，而是开始切实地提振收入，一个投资回报的叙事正 在形成。 在本轮财报季中，微软、Alphabet和Meta成为明显的赢家。在公布了两位数的收入和净利润增长后， 三家公司市值合计飙升超过3500亿美元。其中，微软市值突破4万亿美元，紧随芯片制造商英伟达之 后；Meta股价也大涨11%，市值逼近2万亿美元。 尽管科技巨头在AI领域的"军备竞赛"式支出仍在加剧，但科技巨头最新的财报改变了市场叙事。投资 者不再仅仅担忧成本，而是开始看到AI驱动的云服务和广告业务带来的切实收入增长。在公布了两位 数的收入和净利润增长后，微软、Alphabet和Meta三家公司市值合计飙升超过3500亿美元。 市场情绪的转变，源于科技巨头们指出了对AI计算能力的强劲需求和积压的客户订单，并对这项新兴 技术如何创造收入提供了更清晰的说明。 "只要收入和预订数据在那里，他们想花多少钱都可以，"投行Jefferies的分析师Brent Thill表示。"这是 一场持续的资本支出战争……只有大约五家公司有能力以 ...

关税刺激的消费主要集中在iPhone和Mac两个品类上，在美国市场尤为明显；目前在"更加个性化的 Siri开发"方面取得了良好进展，将于明年发布这些功能；资本支出显著增长主要由AI相关投资推动， 未来资本支出会增加，但"不会呈指数级增长"。 苹果本季交出了亮眼的成绩单，营收碾压预期，同比增近10%至940.4亿美元，增速创下三年半来最 高；助力产品iPhone的收入录得两位数劲增；毛利率回落至46.5%仍位于指引区间高端，本季指引 46%-47%。 在晚些时候的财报电话会上，苹果CEO库克详细阐述了苹果本季度的业绩表现，并强调AI是"我们这 个时代最深刻的技术之一"，将继续在该领域"大幅增加投资"。 在谈到AI竞赛中的资本支出这一热门话题时，苹果首席财务官Kevan Parekh 表示， 资本支出显著增 长主要由AI相关投资推动， 公司采用混合策略，既投资第一方数据中心，也利用第三方基础设施；投 资者应该预期资本支出会增加， 但"不会呈指数级增长"。 对于市场十分关注的Siri更新路线图，库克对此回应称， 在"更加个性化的Siri开发"方面取得了良好进 展，并表示将在明年发布这些功能。 库克还提及，对AI收购 ...

对于那些不相信特朗普会贯彻其关税威胁的交易员来说，这是一个巨大的胜利。高盛集团分析师对豁免 感到"意外"，表示那些押注美国铜价上涨的人"白费了所有努力"。但他们补充称，市场基本面未改 变，也不认为美国会出现大规模的转口。Comex铜价格至少应该与LME价格持平。 特朗普意外地对主要精炼铜产品实施豁免，颠覆了市场预期，让此前做多美国铜价的交易员损失惨 重，而那些押注"特朗普总会变卦"的投机者则大获全胜。 当地时间7月30日，美国总统特朗普签署公告，宣布8月1日起仅对铜管、铜线、电缆等半成品及铜密 集型制成品征收50%关税，但豁免了作为国际贸易主流的精炼铜，包括阴极铜和阳极铜。 此举立即引发市场剧烈反应，周三纽约商品交易所的铜期货价格暴跌22%，创下至少自1988年以来的 最大单日跌幅。 （铜期货价格暴跌超20%） 市场的剧变，意味着此前基于美国保护主义政策预期而建立的大量多头纸面头寸面临巨大亏损，而那 些被称为"押注特朗普总会变卦"（TACO）的交易员则收获了惊人的回报。 这一策略的核心在于纽约Comex期铜与伦敦金属交易所（LME）期铜之间的巨大价差。 期权市场数据显示，超过31000份合约在一夜之间从虚值变 ...

这一业绩表现凸显了加密货币交易所面临的挑战： 虽然投资收益可以推高利润，但核心交易业务收入 增长乏力，市场波动性降低直接影响了公司的主要收入来源 。 交易收入承压，核心业务增长放缓 财报显示， Coinbase的交易收入从去年同期的7.81亿美元下降至7.64亿美元 ，反映出截至6月30日 三个月期间现货加密货币交易活动的低迷。 不过，作为Coinbase主要收入驱动力的总交易量仍实现增长，从去年同期的2260亿美元上升至第二 季度的2370亿美元。这表明尽管交易活动有所增加，但公司从每笔交易中获得的收益率有所下降。 Group投资获得的巨额收益，但收入未达华尔街预期，股价盘后下跌超8%。 7月31日，Coinbase Global发布的二季度财报显示，第二季度每股收益达5.14美元，远超去年同期的 3600万美元利润。利润暴增主要源于稳定币供应商Circle 6月IPO表现强劲，为Coinbase带来税前投 资收益。"稳定币第一股"Circle上市10天累计涨超675%， 尽管利润大幅增长， 但Coinbase总收入仅从去年同期的14亿美元增至15亿美元，低于分析师预期的 15.9亿美元 。与第一季度相比， ...

Core Viewpoint - Amazon's Q2 earnings report reveals a mixed performance, with strong revenue but significant concerns over AWS's growth and profitability, particularly in the context of AI demand outpacing supply and rising operational costs [1][2][5][6]. Financial Performance - Amazon's total revenue for Q2 reached $167.7 billion, a 12% year-over-year increase when excluding foreign exchange impacts [27]. - AWS generated $30.9 billion in sales, reflecting a 17.5% year-over-year growth, but this growth is seen as insufficient compared to competitors [1][30]. - AWS's operating profit margin fell sharply from 39.5% in Q1 to 32.9% in Q2, primarily due to increased capital expenditures for AI support [2][31]. AI and Supply Constraints - CEO Andy Jassy acknowledged a significant supply constraint in AI capabilities, stating that demand currently exceeds supply, with electricity being the primary limiting factor [5][6][41]. - The company is investing heavily in AI infrastructure, including the development of its proprietary AI chip, Trainium2, which is claimed to be 30% to 40% more cost-effective than competitors' GPUs [3][8][22]. Competitive Landscape - Despite AWS's strong position, concerns are growing about its ability to maintain market leadership as competitors achieve higher growth rates [1][30]. - Jassy emphasized AWS's advantages in security and operational performance, attempting to reassure investors about its competitive edge [2][8][37]. Other Business Segments - Amazon's retail business performed well, with record sales during Prime Day and a 22% year-over-year growth in advertising revenue [3][7][30]. - However, Jassy expressed caution regarding potential impacts from tariffs, indicating uncertainty about future demand and pricing [4][7][18]. Future Outlook - The company plans to continue investing in AI and cloud infrastructure to meet growing demand, with expectations of gradual improvements in supply constraints over the coming quarters [31][41]. - Amazon's Project Kuiper aims to address the digital divide by providing broadband access to underserved areas, indicating a long-term growth strategy beyond its core e-commerce and cloud services [47].

亚马逊发布优于预期的第二季度营收和利润数据，但云业务AWS增长不及竞争对手微软和谷歌，且三 季度营业利润指引偏弱，引发市场对其在人工智能领域高额投入与成本控制的担忧，股价盘后下跌逾 7%。AWS利润率创一年半最低，自由现金流也显著下滑。分析师警告，AWS可能在明年被微软 Azure超越。 亚马逊周四美股盘后公布二季度财报显示，净销售1677.0亿美元，高于分析师预期的1621.5亿美元。 然而，备受关注的亚马逊云业务AWS增长令投资者失望，而且三季度营业利润指引不及预期，投资者 担忧亚马逊为了在人工智能竞赛中追赶竞争对手而支出过高，该公司股价盘后一度下跌7%。 以下是亚马逊二季度财报要点： 主要财务数据： 净销售： 本季度净销售额增长13%，达1677亿美元，高于分析师预期的1621.5亿美元；如果排除本季度汇率 变动带来的15亿美元的有利影响，净销售额同比增长12%。 运营利润： 亚马逊本季度营业利润为192亿美元，高于分析师预期的170美元。 净利润： 亚马逊本季度净利润增长至182亿美元，去年同期为135亿美元。 每股收益： 亚马逊本季度每股摊薄收益为1.68美元，高于分析师预期的1.33美元，去年同期 ...

软件开发公司Figma于本周四在纽交所上市，首日开盘价达85美元，较IPO定价33美元飙升157%，公 司估值约500亿美元，收盘涨幅达到250%，市值达到563亿美元 。是自2024年初以来美国最大的软件 公司IPO，认购超40倍，超过半数申请未获配售，显示市场需求火爆，也推动美股年内新股发行规模突 破210亿美元，科技IPO市场或迎来全面回暖。CEO Dylan Field表示，上市后公司仍将专注于客户与 产品，继续加大AI整合并"规模性"寻求并购机会。 软件开发公司Figma（FIG）美国IPO首日开盘报85美元，股价是其33美元的IPO发行价的近三倍，随 后一度冲破112美元而熔断。 媒体报道，这一强劲的开盘表现再次表明，经历了自2022年初以来的数年低迷后，科技IPO市场正在 重启。 当时由于美国通胀飙升和利率不断上升，美股IPO市场陷入停滞。今年以来，在线银行 Chime、稳定币发行商Circle、人工智能基础设施提供商CoreWeave，以及健康科技公司Hinge Health和Omada Health均已上市。 Figma首笔交易价为85美元，在此价格下公司估值约为500亿美元，其股票代码为F ...

面临美国关税、中国市场激烈竞争和在人工智能（AI）竞赛中掉队的危险，苹果上个季度依然交出了 亮眼的成绩单，总营收碾压预期，创三年半来最高增速。 上个季度，苹果主力产品iPhone的收入两位数劲增，除了高关税担忧引刺激的提前消费需求，还得益 于在全球最大智能手机市场中国的表现逆袭：苹果在华营收两年来首次同比增长"转正"。 苹果首席财务官（CFO）Luca Maestri称，上季度，在各个地区的活跃设备安装量都达到历史最高水 平。苹果CEO库克称，苹果在华业务得到中国对部分设备提供补贴——"国补"的帮助。苹果将"大幅增 加"人工智能（AI）的投资，并"对加速我们发展路线图的并购持开放态度"。 同时，苹果确认特朗普政府对印度等主要产品代工地区征关税带来的财务压力。库克在业绩电话会上 说，本季度苹果因关税增加成本11亿美元，上季度关税造成8亿美元成本。尽管如此，考虑到关税相 关的需求提前释放，苹果仍预计本季度营收会有较高个位数增长，同样超出分析师预期。 财报公布后，周四收跌0.7%的苹果股价盘后迅速转涨，盘后涨幅一度超过3%。 二季度苹果营收碾压预期，同比增近10%，毛利率回落至46.5%仍位于指引区间高端，本季指引 ...

第二季度业绩全面碾压市场预期。营收同比增长78%至5亿美金，远超预期的4.26亿美金。每股收益达 45美分，是预期的两倍以上。净利润从去年同期的1000万美金亏损（受IPO成本影响）扭转为8900万 美金盈利。业绩公布后，Reddit股价暴涨超19%。 在谷歌和Meta等广告巨头相继交出强劲财报后，市场早已预示着数字广告行业的回暖。然而，Reddit 发布的第二季度财报，其"惊喜"程度依然超出了所有人的想象，推动其股价盘后大涨超过10%。 周四美股盘后，美国版 "知乎+贴吧" Reddit公布最新二季度营收为5亿美元，同比增长78%，超出预 期17%，创上市以来最大超预期幅度。盈利能力同样实现巨大飞跃，净利润达到8900万美金，去年同 期亏损1000万美元。 以下是财报要点： Reddit第二季度的财务数据堪称惊艳。增长的动力源于两个核心层面： 财务表现 ：第二季度业绩全面碾压市场预期。营收同比增长7 8%至5亿美金，远超预期的4 . 2 6亿美金。 每股收益（EPS）达4 5美分，是预期的两倍以上。净利润从去年同期的1 0 0 0万美金亏损（受 IPO成本影响）扭转为8 9 0 0万美金盈利。 核心业务进展 ...