2025 年 7 月 23 日 银河观点集萃 每日晨报 责任编辑 每日晨报 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 标普微涨再创新高,纽约期金重返 3440 美元 上方 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 策略:公募基金二季度持仓有哪些看点?加仓通信行业,金融板块热度提升: ● (1) 一级行业配置上,电子、医药生物、电力设备、食品饮料、汽车行业持 股市值占比位于前列,且这些行业明显超配。15个一级行业的持股市值占比 环比增长,其中,通信、银行、国防军工、非银金融、传媒行业占比上涨超 0.5 个百分点。整体来看,通信、国防军工、传媒、电子等科技成长板块获得主动 偏股型基金的明显加仓,金融板块配置热度显著提升但仍处于低配状态,农林 牧渔、医药生物等大消费板块也受到主动偏股型基金的青睐。 (2)二级行业 配置上,从持股市值占比变动来看,增持前十的行业分别为通信设备、元件、 化学制药、城商行Ⅱ、保险Ⅱ、航空装备Ⅱ、物流、游戏Ⅱ、股 ...

策略研究 · 点评报告 公募基金二季度持仓有哪些看点? 2025 年 07 月 22 日 核心观点: 分析师 周美丽 网: zhoumeili_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070002 杨超 相关研究 2025-07-16，A 股风格转换的历史复盘与回测分析 2025-07-15, 中央城市工作会议利好 A 股市场哪些 板块? 2025-06-26, 2025 年大类资产中期投资展望：驭 变谋势 2025-06-21，2025 年港股中期投资展望：时移世 易, 见机而作 2025-06-20，2025 年 A 股中期投资展望：筑基行 稳,重塑鼎新 2025-06-10,稳定币概念股投资展望 2025-05-28, 上市公司并购重组迎来哪些新变化? 2025-05-21，低利率时代欧洲资产配置启示 2025-05-12, 关税缓和信号下哪些板块有望受益? 2025-05-07, 关键时间节点的发布会：一揽子金融 政策稳市场稳预期 2025-05-05,年报和一季报有哪些亮点? 2025-05-04, "五一"假期事件梳理及市场展望 2025-04-25,"持续稳定和 ...

证券|CGS 行业点评报告 · 机械设备行业 分析师承诺及简介 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 25-05 25-07 工程机械指数 沪深300 ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ 本人承诺以勤勉的执业态度,独立、客观地出具本报告,本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 鲁佩, 机械首席分析师 伦敦政治经济学院经济学硕士,证券从业 10 年,2021 年加入中国银河证券研究院,曾获新财富最 佳分析师、IAMAC 最受欢迎卖方分析师、万得金牌分析师、中证报最佳分析师、Choice 最佳分析师、金翼奖等。 免责声明 本报告由中国银河证券股价有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。 若您并非银河证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控 ...

公司点评报告 · 公用事业行业 火电基石稳固,盈利仍有较大提升空间 核心观点 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 23517.24 | 22560.01 | 22212.64 | 23495.72 | | 收入增长率% | 20.09 | -4.07 | -1.54 | 5.78 | | 归母净利润(百万元) | 531.16 | 1325.90 | 1460.35 | 1583.13 | | 利润增速% | 181.59 | 149.62 | 10.14 | 8.41 | | 毛利率% | 15.35 | 22.13 | 24.04 | 24.45 | | 摊薄 EPS(元) | 0.29 | 0.73 | 0.81 | 0.87 | | PE | 26.50 | 10.62 | 9.64 | 8.89 | 主要财务指标预测 2025 年 7 月 22 日 建投能源 (000600.SZ) 推荐 首次评级 分析师 陶贻功 ☎：010-8092-7673 网: taoyigong_y ...

中国银河证券|CGS 城市发展加快转向高质量内涵式发展 政策双周报（202507 第 1 期） 许冬石：中国银河证券宏观分析师、新发展研究院学术委员会执行负责人 路自愿：中国银河证券新发展研究院区域经济研究员 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 政策双周报(202507 第 1 期) 分析师 许冬石 ☎: 010-83574134 网: xudongshi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070003 路自愿 ☎: 13671057587 网: luziyuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070001 风险提示 城市发展加快转向高质量内涵式发展 政策双周报(202507 第 1 期) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2025 年 07 月 21 日 | 一、高层动态：中央城市工作会议时隔十年再次召开 | | --- | | 二、财政政策：国有保险公司长周期考核机制调整 | | 三、货币政策：适度宽松的货币政策基调延续 | ...

如何看待科创债 ETF 投资价值? 在多部门持续鼓励发展科创债 ETF 下,7月17日首批科创债 ETF 集体上市。在科创 债新规明确提到鼓励创设科技创新债券指数以及与相关指数挂钩的产品的情况下,叠 加陆家嘴论坛上证监会主席吴清主席提到"加快推出科创债 ETF"6月18日下午,10 家公募基金集中申报首批科创债,并于7月17日正式登陆沪深交易所。 指数成分结构:样本主体资质高、行业集中在工业、公用事业、能源等。此次申报发行 的 10 只科创债 ETF 产品中有 6 只/3 只/1 只产品分别跟踪中证 AAA 科创债指数/沪 AAA 科创债指数/深 AAA 科创债指数。其中沪 AAA 科创债指数具有样本主体资质更 好、样本容量相对更大、采取实物申赎的优势。中证 AAA 科创债指数、沪 AAA 科创 债指数、深 AAA 科创债指数的行业分布相似，行业集中度较高，其中前两者分布更为 相近,前四大行业均为工业、公用事业、能源、材料,占总规模九成。 政策属性下,科创债牛市收益更好,熊市也更抗跌。2025年以来,科创债在熊市中收 益率较中票短融少上行 3BP,在牛市中收益率较中票短融多下行 6BP,债牛时其收益 弹性更好 ...

河证券 CGS 、科创债 ETF 迎来 固收研究报告 2025年7月 22 日 如何看待科创债 ETF 投资价值? 在多部门持续鼓励发展科创债 ETF 下,7月17日首批科创债 ETF 集体上市。在科创 债新规明确提到鼓励创设科技创新债券指数以及与相关指数挂钩的产品的情况下,叠 加陆家嘴论坛上证监会主席吴清主席提到"加快推出科创债 ETF"6月18日下午,10 家公募基金集中申报首批科创债,并于7月17日正式登陆沪深交易所。 指数成分结构:样本主体资质高、行业集中在工业、公用事业、能源等。此次申报发行 的 10 只科创债 ETF 产品中有 6 只/3 只/1 只产品分别跟踪中证 AAA 科创债指数/沪 AAA 科创债指数/深 AAA 科创债指数。其中沪 AAA 科创债指数具有样本主体资质更 好、样本容量相对更大、采取实物申赎的优势。中证 AAA 科创债指数、沪 AAA 科创 债指数、深 AAA 科创债指数的行业分布相似，行业集中度较高，其中前两者分布更为 相近,前四大行业均为工业、公用事业、能源、材料,占总规模九成。 政策属性下,科创债牛市收益更好,熊市也更抗跌。2025年以来,科创债在熊市中收 益率较中票短 ...

-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 25-05 25-07 工程机械指数 沪深300 证券|CGS 行业点评报告 · 机械设备行业 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度,独立、客观地出具本报告,本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 ⚫⚫⚫⚫ 鲁佩, 机械首席分析师 伦敦政治经济学院经济学硕士,证券从业 10 年,2021 年加入中国银河证券研究院,曾获新财富最 佳分析师、IAMAC 最受欢迎卖方分析师、万得金牌分析师、中证报最佳分析师、Choice 最佳分析师、金翼奖等。 免责声明 本报告由中国银河证券股价有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。 若您并非银河证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资 ...

行业周报 · 纺织服饰 核心观点 纺织服饰行业 推荐 维持 分析师 郝帅 ☎：010-8092-7622 極：haoshuai@chinastock.com.cn 分析师登记编码: S0130524040001 研究助理 艾菲拉·迪力木拉提 極: aifeila_yj@chinastock.com.cn 2025-7-18 相对沪深 300 表现图 40.00% 20.000 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2025 年 7 月 21 日 2025年6月发布社零数据,服装销售环比降速:本周国家统计局发布 6月 社零数据，6 月当月社零总额 42287 亿元,同比增长 4.8%。其中服装 6 月当 月零售总额 1275 亿元,同比增长 1.9%,环比 5 月增速下降 2.1pct。1-6 月 累计服装零售额达 7426 亿元,同比增长 3.1%,维持稳健复苏增长。6 月服 装销售增速放缓的主要原因是 618 活动在 5 月份提前开始,透支了部分消费 需求,致使6月需求下降。5-6月综合来看,服装零售同比增速为2.92%,与 4 月相比略有提速。 国产体育服饰龙头发布 Q2 流水,Q2 环比 ...

-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 25-05 25-07 工程机械指数 沪深300 ⚫⚫⚫⚫ 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负 责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供 包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后 通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书 面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发 的 ...