公司点评 · 食品饮料行业 啤酒主业保持稳健，白酒调整后轻装上阵 —— 2025 年报业绩点评 2026 年 03 月 27 日 核心观点 主要财务指标预测 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 37,985 | 39,239 | 40,219 | 41,145 | | 收入增速（%） | -1.68 | 3.30 | 2.50 | 2.30 | | 归母净利润(百万元) | 3,371 | 5,731 | 6,146 | 6,497 | | 利润增速（%） | -28.87 | 70.00 | 7.24 | 5.72 | | 摊薄 EPS(元) | 1.04 | 1.77 | 1.89 | 2.00 | | PE | 21.04 | 12.38 | 11.54 | 10.92 | 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 华润啤酒（股票代码：0291.HK） 推荐 维持评级 分析师 刘光意 ：021-20252650 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn ...

公司点评 · 医药生物行业 营收利润创新高，创新管线持续兑现 —— 恒瑞医药 2025 年报业绩点评 2026 年 03 月 26 日 核心观点 主要财务指标预测 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 31,629 | 38,145 | 45,285 | 52,623 | | 收入增长率% | 13.02 | 20.60 | 18.72 | 16.21 | 恒瑞医药（股票代码：600276） ： ：sunyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524010001 | 市场数据 | 2026 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 股票代码 | 600276 | | A 股收盘价(元) | 54.10 | | 上证指数 | 3,931.84 | | 总股本(万股) | 663,720 | | 实际流通 A 股(万股) | 637,900 | | 流通 A 股市值(亿元) | 3,451 | 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 ...

北交所日报 北交所日报（2026.03.26） 2026 年 03 月 26 日 核心观点 ：010-8092-7663 ：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 张智浩 ：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 相对沪深 300 表现图 2026-03-26 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河北交所】2026 年度策略_ 小而美"到"小 美久到，推动北证高质量发展 分析师 范想想 2. 【银河北交所】小十五五到：北交所引领中而企业 再进阶 3. 【银河北交所】2025 年度中期策略_并购协同促 新格局，提质扩容迎新供给 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫ 3 月 26 日，北证 50 涨跌幅为-1.57%，收于 1,266.68 点。同日，北证 专精特新指数收于 2,069.17 点，涨跌幅为-1.86%；上证指数收于 ...

分析师 石金漫 网: shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130522030002 张禄荻 公司点评 · 汽车行业 盈利能力逐步修复,液冷和机器人驱动成长 2025 年年报业绩点评 2026年03月24 日 核心观点 拓普集团(股票代码:601689) 推荐 维持评级 ☎: 02120252651 区: zhangludi_sh@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130524060002 | 市场数据 | 2026年03月24日 | | --- | --- | | 股票代码 | 601689 | | A 股收盘价(元) | 57.07 | | 上证指数 | 3.881.28 | | 总股本(万股) | 173,784 | | 实际流通 A 股(万股) | 173,784 | | 流通 A 股市值(亿元) | 997 | 2026年03月24日 相对沪深 300 表现图 600/ 20% 资料来源:中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河汽车】公司点评报告_拓普集团_2024年年 报业绩点评:业绩表现亮眼,机器人产品线多元化 拓展 2.【银河汽 ...

公司点评 · 银行行业 业绩增速边际改善，资产质量稳中向好 —— 渝农商行 2025 年年报业绩点评 2026 年 03 月 26 日 核心观点 渝农商行（股票代码：601077） 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn | 市场数据 | 2026 年 03 月 26 日 | | --- | --- | | 股票代码 | 601077 | | A 股收盘价(元) | 7.15 | | 上证指数 | 3,889.08 | | A+H 总股本(万股) | 1,135,700 | | 实际流通 A 股(万股) | 883,824 | | 流通 A 股市值(亿元) | 632 | 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 26 日 资料来源：中国银河证券研究院 -20% 0% 20% 40% 渝农商行 沪深300 相关研究 1.【银 河银行】2025 年半年 报点评-渝农 商行 （601077）： ...

公司点评 · 公用事业行业 煤电盈利大幅提升,减值拖累 Q4 业绩 华能国际 2025 年年报点评 2026年03月25日 核心观点 虽然 2025 年煤电电量同比下降 8%,电价同比下降 1.5 分/千瓦时,但受益于 入炉标单下降 11%,煤电度电及板块盈利仍实现高增长。虽然 2026年以来市 场煤价有所反弹且年度长协电价下行,但考虑到容量电价提升,以及公司在月 度以及现货市场有机会争取超额收益,预计公司 2026年煤电盈利仍将维持较 好水平。 华能国际(股票代码:600011) 维持评级 推荐 分析师 陶贻功 ☎：010-80927673 网: taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 梁悠南 ☎: 010-80927656 区: liangyounan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码: S0130523070002 研究助理:马敏 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 事件:公司发布 2025 年年报,全年实现营收 2292.88 亿元,同 ...

公司点评 · 银行行业 业绩两位数高增，表内量价双优 —— 重庆银行 2025 年年报业绩点评 2026 年 03 月 25 日 核心观点 重庆银行（股票代码：601963） 推荐 维持评级 分析师 张一纬 1.【银 河银行】2025 年三季 报点评-重庆 银行 （601963）：业绩增速亮眼，规模强势扩张 资料来源：中国银河证券研究院 -20% 0% 20% 40% 重庆银行 沪深300 相关研究 | 市场数据 | 2026 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 股票代码 | 601963 | | A 股收盘价(元) | 10.79 | | 上证指数 | 3,931.84 | | A+H 总股本(万股) | 347,459 | | 实际流通 A 股(万股) | 188,287 | | 流通 A 股市值(亿元) | 203 | 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 25 日 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinasto ...

公司点评 · 医药生物行业 运营效率逐步提升,在手订单快速增长 — 药明合联 2025 年报业绩点评 2026年03月24日 核心观点 药明合联(股票代码:2268.HK) 推荐 维持评级 分析师 程培 ☎: 021-20257805 网: chengpei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522100001 宋丽莹 网: songliying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524050001 | 市场数据 | 2026-03-24 | | --- | --- | | 股票代码 | 2268.HK | | H 股收盘价(元) | 56.15 | | 恒生指数 | 25.063.71 | | 总股本(万股) | 125,799.27 | | 实际流通港股(万股) | 125,799.27 | | 流通港股市值(亿元) | 706.36 | 相对恒生指数表现图 2026-03-24 相关研究 1.【银河医药】公司深度报告_药明合联(2268.HK): ADC 一体化服务龙头药明合联:全球化产能扩张之 路 www.chinastock.com ...

行业点评报告 ·电力设备行业 网: zengtao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525030001 段尚昌 ☎：010-8092-7653 "十五五"国网投资超四万亿 特高压和主网、配网、智能化是重点方向 核心观点 配网:1)提升新能源承载能力、增大分布式电源接入空间是配网升级的主要 ● 目标。"十五五"将重点补齐配网短板,打造有源化、智能化、柔性化的现代 配电网,规划期内实现配电网容量增加 9 亿千伏安以上。 2)一方面,推进县域有源配电网、村镇级微电网示范工程建设,适配乡村分 布式光伏、户用风电、小型储能等分散式新能源接入,推动新能源就地消纳。 3)另一方面,升级城市配电网,服务工业绿色微电网、园区源网荷储一体化 项目建设,全面落实分布式电源承载力评估准则,保障年均 6000万千瓦以上 新增分布式新能源顺利并网。 2026年 03 月 25 日 电力设备行业 推荐 维持评级 分析师 曾韬 ☎: 010-8092-7627 网: duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码: S0130524090003 相对沪深 300 表 ...

公司点评报告 · 医药行业 超额达成全年指引，业绩续创新高 —— 药明康德 2025 年报业绩点评 2026 年 3 月 24 日 核心观点 药明康德（603259.SH） | | | 分析师 程培 ：021-20257805 ：chengpei _yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522100001 研究助理：谭依凡 | 市场数据 | 2026-3-23 | | --- | --- | | 股票代码 | 603259 | | A 股收盘价(元) | 87.79 | | 上证指数 | 3813.28 | | 总股本(百万股) | 2984 | | 实际流通 A 股(百万股) | 2473 | | 流通 A 股市值(亿元) | 2171 | 相对沪深 300 表现图 2026-3-23 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河医药】公司点评报告_药明康德_2025 半年报点评：TIDES 业务持续高增，上调全年业 绩指引 2. 【银河医药】公司点评报告_药明康德_2025 三季报点评：持续聚焦 CRDMO，再次上调全年 指引 www.chinastock.com. ...