2024 中期 ve/yng VESYNC CO., LTD (於開曼群島註冊成立的有限公司) 股份代號:2148 Mangoogodo lěvoil levoit lévolt SHOC 1000 COSON 目 錄 公司資料 2 管理層討論及分析 企業管治及其他資料 19 中期簡明綜合損益及其他全面收益表 33 中期簡明綜合財務狀況表 35 中期簡明綜合權益變動表 37 中期簡明綜合現金流量表 39 中期簡明綜合財務資料附註 41 釋義 59 4 執行董事 方和先生 顧炯先生 檀文先生 審核委員會 提名委員會 楊琳女士（主席） 顧炯先生 方和先生 檀文先生 楊海先生 公司資料 授權代表 楊琳女士 張瀟女士 公司秘書 張瀟女士ACG, HKACG 開曼群島註冊辦事處 Cricket Square Hutchins Drive PO Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands 美國主要營業地點 Building C, Suite A Phase I of the Anaheim Concourse 1202 N. Miller Street Anaheim, C ...

证 券 研 究 报 告 VESYNC（02148.HK）2024 年中报点评 推荐（维持） 非亚马逊渠道高增，盈利能力持续改善 目标价：6.2 港元 当前价：4.2 港元 事项： 公司发布 2024 年中期业绩公告，实现收入 3.0 亿美元，同比+7.0%；实现归母 净利润 0.45 亿美元，同比+37.5%。 评论： 营收表现稳健，Q2 收入提速。24H1 公司实现营收 3.0 亿美元，同比+7.0%， 根据此前公司公告，24Q1/Q2 收入同比分别+1.0%/+23.7%，一季度收入表现相 对平淡，主要系公司部分产品库存不足所致，但 24Q1 公司产品在亚马逊平台 的销售同比+12.7%，消费需求仍然较为强劲，后续销售节奏调整后 24Q2 收入 增速环比提速。分渠道看，24H1 亚马逊/非亚马逊同比-3.4%/+46.8%，我们判 断亚马逊渠道与短期平台政策调整有关；非亚马逊渠道高增主要系公司持续开 拓线下商超与 tiktok 等渠道。分市场看，北美/欧洲/亚太收入 2.2/0.5/0.2 亿美 元，同比分别+13.0%/-18.6%/+43.4%，公司空气净化器/加湿器美国市场份额份 额同比+5.7/+ ...

股价表现 2024 年 9 月 10 日 Vesync（2148.HK） 非亚马逊渠道表现亮眼，毛利率进一步改善 事件：Vesync 公布 24H1 业绩表现，营收同比增长 7%，归母净利润同比增长 37.5%。随着原有产品的创新升级和新产品的持续推出、以及渠道和海外市场的 继续拓展，公司有望取得更加亮眼的业绩表现。 报告摘要 实现亮眼增长，非亚马逊渠道持续扩张。2024 年上半年，Vesync 实现营收 2.96 亿美元，同比增长 7%。按渠道拆分，亚马逊渠道收入同比下滑 3.37%至 2.12 亿 美元，非亚马逊渠道产生的收入同比大幅增长约 46.5%至 0.84 亿美元。非亚马 逊渠道增速较快主要是由于连锁零售商门店销售额大幅增加，以及公司着力开 拓 TikTok 零售渠道。公司在北美市场不断提升入驻主流零售商的产品数量，同 时着力开拓 TikTok 零售渠道并成功引爆多款产品。在亚太市场，公司的产品进 驻了新加坡、马来西亚、泰国、日本及中东等国家或地区，截至 24H1 已超过 2100 家主流商超门店，进一步拓展公司在亚太市场的销售份额。按地区划分，北美市 场收入同比增长 13.0%至 2.25 亿美 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 4 日 VESYNC(02148.HK) H1 业绩高增长 事件：VESYNC 公布 2024 年半年度报告。公司 2024H1 实现收入 3.0 亿美元，YoY+7.0%；实现归母净利润 0.4 亿美元，YoY+37.5%。 我们认为，随着公司不断拓展产品品类，积极布局线下销售渠道， 持续开拓欧洲和亚洲市场，收入有望实现快速增长。 H1 收入增长稳健：2024H1 公司收入保持良好增长态势。分区域 来看，上半年公司北美市场收入 YoY+13%。公司北美市场增长稳 健，主要因为：1）公司不断提升入驻线下零售商的产品数量，在 零售商门店的销售快速增长。2）公司开拓 TikTok 零售渠道，在 TikTok 上引爆 Levoit Core Mini 空气净化器等产品。根据公司 公告，2024H1 公司 Levoit 品牌空气净化器和空气加湿器在美国 市场的销售额份额保持首位。H1 公司亚洲市场收入 YoY+43%。上 半年公司产品新进驻了约 200 家亚太主流商超门店，加快亚洲市 场开拓步伐。H1 公司欧洲市场收入 YoY-19%，主要 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for VESYNC (02148 HK) [1][4] Core Views - VESYNC achieved steady revenue growth and improved profitability in H1 2024, with revenue increasing by 7 0% YoY to $300 million and net profit attributable to shareholders rising by 37 5% YoY to $45 million [1] - The company's gross margin improved by 3 3 percentage points YoY to 48 5%, driven by higher contribution from the high-margin Levoit brand and lower raw material costs [1] - Non-Amazon channels experienced rapid growth, with revenue increasing by 46 5% YoY to $84 million, while Amazon channel revenue declined by 3 4% YoY to $212 million [1] - The Levoit brand maintained its leading position in the US market, with its air purifiers and humidifiers capturing 33% and 24% market share respectively in H1 2024 [1] Regional Performance - North America revenue grew by 13 0% YoY to $225 million, while Asia revenue surged by 43 4% YoY to $18 million [1] - Europe revenue declined by 18 6% YoY to $53 million, primarily due to reduced demand for air fryers in the Turkish market [1] Brand Performance - Levoit brand revenue increased by 32 4% YoY to $193 million, driven by strong performance in the US market and successful expansion into new markets like Germany [1] - Cosori brand revenue declined by 24 1% YoY to $72 million, while Etekcity brand revenue decreased by 16 0% YoY to $30 million [1] Financial Metrics - The company's net profit margin improved by 3 4 percentage points YoY to 15 1% in H1 2024 [1] - Sales and management expense ratios decreased by 1 7 and 1 3 percentage points YoY to 15 6% and 14 2% respectively [1] Profit Forecast - The report raises the profit forecast for 2024-2026, with expected net profit attributable to shareholders of $92 million, $108 million, and $123 million, representing YoY growth of 19%, 17%, and 14% respectively [1] - The diluted EPS for 2024-2026 is forecasted to be $0 08, $0 09, and $0 11, with corresponding P/E ratios of 7x, 6x, and 5x [1] Valuation - VESYNC's current market capitalization is HK$4 873 billion, with a closing price of HK$4 25 [4] - The company's 52-week high and low prices are HK$5 71 and HK$2 62 respectively, with an average daily trading volume of HK$2 16 million over the past three months [4]

香港股市 | 消费 | 家电 VESYNC (2148 HK) 收入略受影响；但核心能力增强 非亚马逊渠道快速增长；盈利能力强劲 Vesync 上半年收入 2.9 亿（美元，下同），同比增长 7.0%，略低于我们原先预期的双位 数增长。公司近年积极拓展的非亚马逊渠道销售表现坚挺，收入同比增长46.5%，占总收 入比提升至 28.4%。上半年亚马逊渠道受到去库存的影响，收入同比下降 3.4%。原材料 和运输费用下降驱动上半年毛利率扩张 3.3 百分点至 48.5%，符合预期。费用端，上半年 经营杠杆提升，销售费用和行政费用（扣除研发费用）率分别为 15.6%和 7.9%，同比下 降 1.7 和 1.9 百分点。研发费用率 6.3%，同比提升 0.6 百分点。公司半年净利润约 4,500 万元，同比提升37.7%，创半年净利润新高。公司中期派息每股8.88港仙，派息率30%。 北美需求稳定；欧洲受一次性事件影响 按地区划分，公司的北美业务保持稳定，上半年收入 2.3 亿，同比增长 13.0%，主要由在 商超上架更多产品和新 TikTok 零售渠道带动。欧洲地区方面，受到土耳其的需求减弱以 及地震等影响，欧洲销售同 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失 承擔任何責任。 Vesync Co., Ltd （ 於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2148） 截至2024年6月30日止六個月之 中期業績公告 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|-------------------|-------------------|---------------| | | | | | | 財 務 摘 要 | | | | | | 截 至 6 月 30 日 | 止 六 個 月 | | | | 2024 年 | 2023 年 | 同 比 變 動 | | | （ 未 經 審 核 ） | （ 未 經 審 核 ） | | | | 千 美 元 | 千 美 元 | | | | | | | | 收 益 | 296,194 | | 276,932 7.0% | | 毛 利 | 143 ...

证券研究报告 | 2024年07月14日 VESYNC(02148.HK) 优于大市 二季度销售总额同比增长超 20%,增速环比明显改善 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------|-----------|------------|------------|--------------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万美元) | 490.38 | 585.48 | 708.74 | 846.91 | 980.35 | | (+/-%) | 8.0% | 19.4% | 21.1% | 19.5% | 15.8% | | 净利润(百万美元) | -16.28 | 77.48 | 91.46 | 106.84 | 122.51 | | (+/-%) | -- | - | 18.0% | 16.8% | 14.7% | | 每股收益(美元)毛利率 | -0.01 29.0% | 0.0746.9% | 0.08 43. ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 各渠道表现强劲,Q2 销额实现高增 ——公司 2024Q2 经营数据公告点评 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|----------------------------|--------------------|---------------------------| | [table_Authors] | 蔡雯娟(分析师) | 樊夏俐(分析师) | 李汉颖(研究助理) | | | 021-38031654 | 021-38676666 | 010-83939833 | | | caiwenjuan024354@gtjas.com | fanxiali@gtjas.com | lihanying026725@gtjas.com | | 登记编号 | S0880521050002 | S0880523090006 | S0880122070046 | 本报告导读: 公司拓品类和拓渠道的逻辑已跑通,后续有望持续提供增量,增持。 证 ...

M N 26 Apr 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Vesync (2148 HK) 1Q24 was slow but end-demand is healthy 1Q24 sales growth was slow but net profit should still be strong. Thanks to the Target Price HK$6.79 healthy sell-out growth and the less-than-one-month Amazon channel inventory, (Previous TP HK$6.71) plus the upgrades in products (e.g., Turbo Blaze air fryer, Dual Zone air fryer, Up/Downside 56.8% the pet-friendly air purifier and vacuum cleaner), orders growth should ...