（1）主要指数：市场重心开始下移，主要宽基多数收跌。（2）板块观察：能源恒 强周期反弹，非银 TMT 跌幅居前。（3）市场情绪：沪深成交环比继续下降，股指 期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额略微下降，融资买入占比回落，股票 ETF 净流出。（5）量化"黑科技"：主要指数估值中位偏上，创业板指估值相对偏 低。 ❑ 本周行情归因 证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 波动溢出市场重心下移，区间震荡、徐徐图之 ——A 股市场运行周报第 85 期 核心观点 本周全球金融市场剧烈震荡，AH 股在"输入性冲击"下宽幅波动，市场重心开始下移。 展望后市，由于中东地缘动荡带来的"输入性冲击"短期内无法消除，预计全球资本市 场依旧会处于调整状态。其中，A 股由于近期跌速较快，已经形成"波动区间下翻"的 格局。我们预计，短期内上证指数会按照"区间震荡找底，下沿支撑，上沿压力"的方 式运行，多数宽基指数或同步运行。拉长周期看，市场稳健的中线底部结构或在 4 月 中下旬形成，并有望形成周线级反弹；而"系统性慢牛"格局的延续，则取决于后续冲 击 4000 点关口时能否"强势"回到原有波动区间。配置方面，基于"波动溢出 ...

金融行业 | 行 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 业 | | | | | | | | 周 | | | | | | | | 报 | | | | | | | | 行 | | | | | | | | 业 | | | | | | | | 银行：超配（维持） | 研 | | | | | | | 证券：标配（维持） | | | | | | | | 究 | | | | | | | | 2026 | 年 | 3 | 月 | 27 | 日 | 投资要点： | | 分析师：李嘉俊 | SAC | 执业证书编号： | | | | | | S0340525040001 | 电话：0769-23320072 | | | | | | | 邮箱：lijiajun@dgzq.com.cn | | | | | | | SAC 执业证书编号： S0340525040001 电话：0769-23320072 邮箱：lijiajun@dgzq.com.cn 金融行业双周报（2026/3/13-2026/3/26） 保险：超配（维持） 政策驱动结构优化，银行保险配 ...

金融行业 | 行 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 业 | | | | | | | | 周 | | | | | | | | 报 | | | | | | | | 行 | | | | | | | | 业 | | | | | | | | 银行：超配（维持） | 研 | | | | | | | 证券：标配（维持） | | | | | | | | 究 | | | | | | | | 2026 | 年 | 3 | 月 | 27 | 日 | 投资要点： | | 分析师：李嘉俊 | SAC | 执业证书编号： | | | | | | S0340525040001 | 电话：0769-23320072 | | | | | | | 邮箱：lijiajun@dgzq.com.cn | | | | | | | SAC 执业证书编号： S0340525040001 电话：0769-23320072 邮箱：lijiajun@dgzq.com.cn 金融行业双周报（2026/3/13-2026/3/26） 保险：超配（维持） 政策驱动结构优化，银行保险配 ...

一方面，我们测算显示，截至 3 月 20 日，主动权益基金对有色金属板块的仓位 占比已经降至 8.7%；另一方面，市场最大的有色金属 ETF（512400.SH，最新规 模 286 亿元）的持有人结构中有近 80%为机构，而该基金近期出现了持续的资金 净流出，3 月 12 日至 3 月 20 日期间资金净流出达 45 亿元。因此，近期机构对 有色金属板块可能出现了集中减仓，从而带动板块大幅调整。不过，随着调整空 间的扩大，市场的悲观预期可能已经在很大程度上得到释放，若月末附近地缘临 界点如期出现，则后续反而可能出现较好配置机会。 ❑ 如何展望后续投资机会？ 先科技后周期，先分母后分子。若月末附近地缘临界点如期出现，则市场风险偏 好有望触底回升，市场或将首先交易分母端的风险偏好上行，对应此前承压较为 明显的人工智能、商业航天等科技板块有望率先走强。随后，当前市场正在交易 的滞涨甚至衰退预期有望得到逆转，交易主线有望重回复苏逻辑，对应有色、化 工等板块有望接力上行。一般而言，分母端驱动的行情时间短，但爆发力强，而 分子端驱动的行情更具延续性，因此我们判断，未来短期行情或将由科技主导， 随后或将重归顺周期主线。 油 ...

浙商证券股份有限公司 董事会议事规则 （2026年修订） 第一章 总则 公司与关联人发生的关联交易，达到下述标准的，应提交董事 会审议批准： 公司与关联人发生的关联交易，如果交易金额（包括承担的债 务和费用）在 3,000 万元以上，且占公司最近一期经审计净资 产绝对值 5%以上的（公司受赠现金资产和提供担保、单纯减免 公司义务除外），由董事会审议通过后，还应提交股东会审议。 第二章 董事会的职权 第一条 为了进一步规范浙商证券股份有限公司（以下简称"公司"）董 事会的议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职 责，提高董事会规范运作和科学决策水平，根据《中华人民共和 国公司法》《中华人民共和国证券法》《证券公司监督管理条例》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》 等法律、法规、规范性文件以及《浙商证券股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的有关规定，制定本规则。 第二条 董事会根据《公司章程》和股东会规定和授予的职权，依法对公 司进行经营管理，对股东会负责并报告工作。 第三条 董事会设立董事会办公室作为董事会常设工作机构，处理董事会 日常事务。 第四条 本规则适用于公司 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：601878 证券简称：浙商证券 公告编号：2026-017 根据相关法律法规及《浙商证券股份有限公司章程》有关规定，程景东先生 自股东会选举通过其任职议案之日起正式履职，任期自公司股东会审议通过之日 起至第四届董事会任期届满时止。程景东先生的任职经股东会审议批准后，须报 中国证监会浙江监管局备案。程景东先生简历详见公司于 2026 年 2 月 27 日披露 的《浙商证券股份有限公司关于公司董事辞职暨补选董事的公告》（公告编号： 2026-013）相关内容。 浙商证券股份有限公司 关于董事任职的公告 2026 年 3 月 16 日，浙商证券股份有限公司（以下简称公司）召开 2026 年 第二次临时股东会，审议通过《关于选举公司第四届董事会非独立董事的议案》， 程景东先生当选为公司第四届董事会非独立董事。 浙商证券股份有限公司董事会 2026 年 3 月 17 日 特此公告。 ...

重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 证券代码：601878 证券简称：浙商证券 公告编号：2026-016 浙商证券股份有限公司 2026年第二次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 940 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 2,250,812,453 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 49.6319 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，董事长钱文海先生主持，本次会议采用现场会议记 名式投票表决方式结合网络投票方式举行，会议的召集、召开及表决方式符合《公 司法》等相关法律、法规、规章和《公司章程》的规定。 (一) 股东会召开的时间：2026 年 3 月 16 日 (二) 股东会召开的地点：杭州市五星路 201 号浙商证券十一楼会议室 (三) ...

北京市嘉源律师事务所 关于浙商证券股份有限公司 2026年第二次临时股东会的法律意见书 【名所 UAN LAW OFFICES 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 EUM == 1 == N LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONG KONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI'AN 致:浙商证券股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受浙商证券股份有限公司(以 下简称"公司")的委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、 《上市公司股东会规则》(以下简称"《股东会规则》")等现行有效的法律、行政 法规、部门规章、规范性文件(以下简称"法律法规")以及《浙商证券股份有 限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关规定,指派本所律师对公司 2026 年第二次临时股东会(以下简称"本次股东会")进行见证,并依法出具本法律 意见书。 为出具本法律意见书,本所指派律师现场见证了本次股东会,查阅了公司提 供的与本次股东会有关的文件和资料,并进行 ...

Group 1 - Zhejiang Securities Regulatory Bureau issued regulatory penalties to two securities companies for compliance issues [1][3] - Zheshang Securities faced four main issues in its custody business, including lack of experienced personnel and inadequate compliance management [3][4] - Zheshang Securities has approximately 1.623 billion public fund custody shares involving five public funds as of 2024 [3] Group 2 - The company is required to identify and rectify issues, enhance legal and regulatory training, and strengthen internal controls and compliance management [4] - Two former employees of Caitong Securities were penalized for not adhering to professional standards during their tenure [6][7] - Caitong Securities had previously received a warning from the China Securities Regulatory Commission due to inadequate internal control mechanisms and insufficient due diligence [7]

Group 1 - Zhejiang Securities Regulatory Bureau issued regulatory penalties to two securities firms this week, with Zheshang Securities facing administrative measures for compliance issues in its custody department and asset management subsidiaries [1][2] - Zheshang Securities was found to have four main issues in its custody business, including lack of experienced personnel, non-independent office space, inadequate supervision standards, and poor management of personnel conduct [2] - The firm has been authorized to conduct private fund custody since January 2015 and has approximately 1.623 billion public fund custody shares involving five public funds as of now [2] Group 2 - The regulatory measures require Zheshang Securities to identify and rectify issues, enhance legal and regulatory training, strengthen internal controls, and submit a written report to the Zhejiang Securities Regulatory Bureau within three months [3] - Two former employees of Caitong Securities, Peng and Yang, faced regulatory discussions for not adhering to professional standards during their tenure, violating the regulations for corporate bond issuance and trading [4] - Caitong Securities had previously received a warning from the China Securities Regulatory Commission due to inadequate internal control mechanisms and insufficient due diligence in bond underwriting [4]