2026 年 03 月 26 日 【商贸零售&社服：老铺黄金(06181.HK)】预告 2026 年一季度业绩高增长，品牌 势能持续升级——港股公司信息更新报告-20260325 晨 会 纪 要 开源晨会 0326 | | | | ——晨会纪要 | | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 及创业板指数近1年走势 | | 吴梦迪（分析师） | | 沪深300 | 创业板指 | | wumengdi@kysec.cn | | 80% | | | 证书编号：S0790521070001 | | 60% | | | 观点精粹 | | 40% 20% | | | 行业公司 | | 0% | | | 【煤炭公用：神火股份(000933.SZ)】铝量价齐升煤边际改善，高分红价值凸显— | | -20% | | | —公司信息更新报告-20260325 | | 2025-03 | 2025-07 2025-11 | | 【食品饮料：新乳业(002946.SZ)】净利率提升节奏超前，分红提升股东回报—— | | 数据来源：聚源 | | | 公司信息更新报告-20260325 | | 昨日涨跌幅前 ...

数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 2025-03 2025-07 2025-11 药明康德 沪深300 相关研究报告 《2025H1 业绩超预期，TIDES 业务强 劲增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.7.31 余汝意（分析师） 医药生物/医疗服务 药明康德（603259.SH） 超额达成全年指引，2026 年小分子 CDMO 将加速 2026 年 03 月 25 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 87.79 | | 一年最高最低(元) | 115.79/48.48 | | 总市值(亿元) | 2,619.44 | | 流通市值(亿元) | 2,171.29 | | 总股本(亿股) | 29.84 | | 流通股本(亿股) | 24.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 84.58 | 股价走势图 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2025 年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长 2025 年公司实现营收 454.56 亿 ...

公 公司点评 司 全年实现强劲增长，2026 年指引积极 研 ——药明康德（603259）2025 年年报业绩点评 究 分析师： 侯雅楠 SAC NO： S1150524120001 2026 年 03 月 25 日 医药生物-------医疗研发外包 事件： 022-23839211 证券分析师 侯雅楠 houyn@bhzq.com 公司发布2025年年报，2025年实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%， 其中持续经营业务收入同比增长 21.40%；实现归母净利润 191.51 亿元，同 比增长 102.65%；实现扣非归母净利润 132.41 亿元，同比增长 32.56%；实 现经调整非《国际财务报告准则》（Non-IFRS）下归母净利润 149.6 亿元， 同比增长 41.3%。 研评究级助：理 增持 点评： 上次评级： 增持 持续经营业务表现亮眼，三大板块齐发力 证 券 研 究 报 告 最新收盘价： 93.68 最近半年股价相对走势 相关研究报告 营收超全年指引，实现强劲增 长——药明康德（603259） 2025 年业绩预增点评 2026.01.13 一体化 CRDMO 龙头，全球 服 ...

医药生物/医疗服务 药明康德（603259.SH） 超额达成全年指引，2026 年小分子 CDMO 将加速 2026 年 03 月 25 日 | 日期 | 2026/3/23 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 87.79 | | 一年最高最低(元) | 115.79/48.48 | | 总市值(亿元) | 2,619.44 | | 流通市值(亿元) | 2,171.29 | | 总股本(亿股) | 29.84 | | 流通股本(亿股) | 24.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 84.58 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 2025-03 2025-07 2025-11 药明康德 沪深300 相关研究报告 《2025H1 业绩超预期，TIDES 业务强 劲增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.7.31 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 2025 年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长 2025 年公司实现营收 454.56 亿元，同比增长 15.8% ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 发布时间：2026-03-25 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 93.68 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）29.84 / 24.73 | | | 总市值/流通市值（亿元）2,795 / 2,317 | | | 52 周内最高/最低价 | 112.85 / 51.25 | | 资产负债率(%) | 22.2% | | 市盈率 | 13.98 | | 第一大股东 | HKSCC NOMINEES | | LIMITED | | 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 分析师:陈灿 SAC 登记编号:S1340525070001 Email:chencan@cnpsec.com 药明康德(603259) 26 年指引超预期，TIDES 业务持续亮眼 ⚫ 事件 公司公布 25 年年报，全年收入 454.6 亿元（+15.8%），归母净利 润 191.5 亿元（+102.6%），Non-IFRS 归母净利润 ...

25 Mar 2026 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update WuXi AppTec (603259 CH) WuXi AppTec (603259 CH) - Strong CDMO demand to fuel 2026 growth WuXi AppTec reported impressive financial results for 2025, with revenue growing by 15.8% YoY (including 21.4% YoY growth for continuing operations) and adj. non-IFRS attributable net profit expanding at a remarkable 41.3% YoY. The Company's 2025 revenue and adj. net profit beat our estimates by 2.7% and 18.2%, respectively. Looking ahead, m ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 发布时间：2026-03-25 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 93.68 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）29.84 / 24.73 | | | 总市值/流通市值（亿元）2,795 / 2,317 | | | 52 周内最高/最低价 | 112.85 / 51.25 | | 资产负债率(%) | 22.2% | | 市盈率 | 13.98 | | 第一大股东 | HKSCC NOMINEES | | LIMITED | | 研究所 Testing 和 Biology 业务企稳，毛利率仍有承压 Testing 业务 25 年收入 40.4 亿元（+4.7%）、毛利率 30.5%（- 5.7pct），全年恢复正增长，价格因素仍影响毛利率。Biology 业务 25 年收入 26.8 亿元（+5.5%）、毛利率 37.0%（-1.9pct）；25Q4 收入 7.3 亿元（+2.8%）、毛利率 36.6%（-4.2pct），毛利率同样受市场竞争影 响，公司保持灵活定价策略。 分析师:盛丽华 S ...

2026 年 3 月 25 日 每日投资策略 公司点评 全球市场观察 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 25,064 | 2.79 | -2.21 | | 恒生国企 | 8,500 | 2.31 | -4.65 | | 恒生科技 | 4,831 | 2.51 | -12.42 | | 上证综指 | 3,881 | 1.78 | -2.21 | | 深证综指 | 2,535 | 2.17 | 0.15 | | 深圳创业板 | 3,252 | 0.50 | 1.51 | | 美国道琼斯 | 46,124 | -0.18 | -4.03 | | 美国标普 500 | 6,556 | -0.37 | -4.22 | | 美国纳斯达克 | 21,762 | -0.84 | -6.37 | | 德国 DAX | 22,637 | -0.07 | -7.57 | | 法国 CAC | 7,744 | 0.23 | ...

23 March 2026 | 9:56PM HKT Equity Research WuXi AppTec Co. (2359.HK): First take: FY26 revenue guidance largely as expected, focus on backlog quality, FX impact and margin n FY26 revenue guidance largely in line: Mgmt guided FY26 total revenue of Rmb51.3–53.0bn, +12.9% to +16.6% y/y, with +18–22% y/y growth for continuing operations (vs +21.4% in FY25). It was largely in line with the preliminary guidance provided in January (see our note). Investors are likely to focus on the embedded FX assumption for USD ...

摘要 2026 年收入指引 513-530 亿元，恒定汇率下业务增速预计达 22%- 26%，剔除汇率影响后呈现加速增长态势。 截至 2025 年底在手订单 580 亿元（同比+28.8%），剔除汇率影响增 34%；未来 12 个月订单转化率约 70%，业务能见度显著提升。 TIDES 业务（多肽/核酸）2025 年收入破百亿，2026 年剔除汇率影响 预计增长 30%-40%；产能将从 10 万升爬坡至 13 万升。 2026 年资本开支指引 65-75 亿元，重点投向小分子及新分子 CDMO 全 球产能；美国特拉华州制剂项目预计 2026 年 Q4 投产。 经调整净利率在 2025 年 Q4 达 35%高位，2026 年预期保持稳定且具 韧性；存货达 90 亿元主要系后期及商业化订单储备增加。 全球早期研发融资回暖，Testing 与 Biology 业务订单实现双位数增长； 小分子 CDMO 业务 2025 年恢复双位数增长，2026 年有望加速。 针对 1,260H 清单风险，公司强调治理透明且无政府/军事关联，将采取 行动纠正误解；目前美国国防部尚未公布 2026 年正式清单。 Q&A 请问公司对 ...