证券研究报告 博迈科 (603727 CH) 看好 FPSO 订单持续释放 2026 年 3 月 25 日│中国内地 专用设备 博迈科发布年报，2025 年实现营收 19.00 亿元，同比-28.02%，归母净利 0.61 亿元，同比-38.89%。其中第四季度公司实现收入 5.78 亿元，同比/环 比 -34.49%/+106.48% ， 归 母 净 利 润 0.38 亿 元 ， 同 比 / 环 比 +531.12%/+245.06%。公司 25 年归母净利润低于我们此前预期（前次报告 2025 年归母净利润预测值为 0.9 亿元），主要系俄罗斯 LNG 项目资产减值 计提影响。考虑到 26 年深海油气开发景气度有望持续上行，公司作为全球 领先的 FPSO 上部模块制造商或将深度受益，维持"买入"评级。 25 年毛利率显著提升，费用管控良好 2025 年公司毛利率 19.48%，同比+3.24pp。我们认为公司毛利率提升主要 系利用建造生产一体化管理平台实现各业务环节数据协同，显著提升生产运 营与决策效率。2025 年公司期间费用率 6.70%，同比-1.02pp。其中销售费 用率 1.52%，同比+0.7 ...

证券研究报告 博迈科 (603727 CH) 看好 FPSO 订单持续释放 2026 年 3 月 25 日│中国内地 专用设备 博迈科发布年报，2025 年实现营收 19.00 亿元，同比-28.02%，归母净利 0.61 亿元，同比-38.89%。其中第四季度公司实现收入 5.78 亿元，同比/环 比 -34.49%/+106.48% ， 归 母 净 利 润 0.38 亿 元 ， 同 比 / 环 比 +531.12%/+245.06%。公司 25 年归母净利润低于我们此前预期（前次报告 2025 年归母净利润预测值为 0.9 亿元），主要系俄罗斯 LNG 项目资产减值 计提影响。考虑到 26 年深海油气开发景气度有望持续上行，公司作为全球 领先的 FPSO 上部模块制造商或将深度受益，维持"买入"评级。 25 年毛利率显著提升，费用管控良好 2025 年公司毛利率 19.48%，同比+3.24pp。我们认为公司毛利率提升主要 系利用建造生产一体化管理平台实现各业务环节数据协同，显著提升生产运 营与决策效率。2025 年公司期间费用率 6.70%，同比-1.02pp。其中销售费 用率 1.52%，同比+0.7 ...

2026 年 3 月 22 日 公司研究 25 年毛利率、现金流显著改善，持续深化 FPSO 市场拓展 ——博迈科（603727.SH）公告点评 增持（维持） 当前价：17.95 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师：王礼沫 事件 1： 公司发布 2025 年报，2025 年公司实现营业总收入 19 亿元，同比-28%，实现 归母净利润 6145 万元，同比-39%。2025Q4 单季，公司实现营业总收入 5.78 亿元， 同比-34%，环比+106%，实现归母净利润 3804 万元，同比+531%，环比+245%。 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 2.82 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 50.57 | | 一年最低/最高(元)： | 11.01/21 ...

Core Insights - The report emphasizes the importance of the cleanroom sector, particularly benefiting from the acceleration of domestic storage CAPEX, and suggests positioning in undervalued, high-dividend defensive stocks [1][14] - The report maintains a "Buy" rating for the construction and decoration industry, reflecting a positive outlook despite recent market fluctuations [2] Group 1: Cleanroom Sector and Storage CAPEX - The report highlights the ongoing chip shortage driven by the AI wave, leading to increased CAPEX in domestic and overseas storage and wafer foundry sectors, suggesting a shift in focus from overseas cleanroom sectors to domestic storage expansion beneficiaries [14][15] - It specifically recommends Baicheng Co., which is expected to benefit from the domestic storage CAPEX acceleration, with anticipated net profits of 413 million CNY and 604 million CNY for 2026 and 2027 respectively [16][18] Group 2: Defensive Stocks - The report notes a gradual increase in construction activity post-holiday, with a recovery rate of 62% and a labor utilization rate of 61.7%, indicating a positive trend for low-valuation, high-dividend defensive stocks [21][22] - It suggests focusing on companies like China State Construction, China Railway Construction, and Sinopec Engineering, which have high dividend yields and have seen significant price corrections [21][24] Group 3: Oil and Gas Sector - The report indicates a rising trend in oil prices, with Brent crude reaching 103.12 USD per barrel, a 69.8% increase from earlier this year, and highlights investment opportunities in coal chemical and offshore oil and gas modules [26][32] - It recommends companies such as Donghua Technology and China Chemical for coal chemical investments, and Libur for offshore oil and gas modules [26][27] Group 4: Energy Independence and New Technologies - The report emphasizes the ongoing push for energy independence, focusing on nuclear power, collaborative electricity solutions, and green hydrogen ammonia sectors, recommending companies like China Power Construction and Huadian Heavy Industries [15][26] - It notes the importance of policy-driven developments in these sectors, which are expected to enhance market conditions [15][26]

博迈科海洋工程股份有限公司2025 年年度报告 公司代码：603727 公司简称：博迈 科 博迈科海洋工程股份有限公司 2025 年年度报告 1 / 221 博迈科海洋工程股份有限公司2025 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人彭文成、主管会计工作负责人谢红军及会计机构负责人（会计主管人员）方小兵声明： 保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 a、特别分红相关情况 公司于2025年12月31日、2026年1月19日分别召开董事会及临时股东会，审议通过特别分红方案， 以扣除回购专户持股的总股本为基数，每10股派现0.50元（含税），不送股、不转增。 2026年1月30日公司披露实施公告，本次分红对应股本277,371,277股，实际派现13,868,563.85元。 b、2025 ...

内部控制审计报告 博迈科海洋工程股份有限公司 容诚审字[2026]230Z0130 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 ·北京 RSM 容诚 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.cmof.gov.cn）"进行查测 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查测 " 内部控制审计报告 容诚审字[2026]230Z0130 号 博迈科海洋工程股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我 们审计了博迈科海洋工程股份有限公司(以下简称"博迈科")2025 年 12 月 31 日 的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部 控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是博迈 科董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 中国注册会计师: 三 ...

RSM | 容 诚 审计报告 博迈科海洋工程股份有限公司 容诚审字[2026]230Z0129 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 ·北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查询 "一 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-6 | | 2 | 合并资产负债表 | 1 | | 3 | 合并利润表 | 2 | | 4 | 合并现金流量表 | 3 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 4 - 5 | | 6 | 母公司资产负债表 | 6 | | 7 | 母公司利润表 | 7 | | 8 | 母公司现金流量表 | 8 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 9 - 10 | | 10 | 财务报表附注 | 11 - 112 | 目 录 -J 审计报告 容诚审字[2026]230Z0129 号 博迈科海洋工程股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计 ...

魔迈科密洋工程股份有限公司 天津经济技术开发区第四大街14号 (300457) 传夏:+86 22 66299900-6615 电话:+86 22 66219991 博迈科海洋工程股份有限公司 董事、高级管理人员薪酬管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步规范和合理制定博迈科海洋工程股份有限公司（以下简称 "公司"）董事、高级管理人员的薪酬管理,建立科学有效的激励与约束机制, 保证公司董事有效地履行其职责和义务,有效调动公司高级管理人员的工作积极 性,提高公司的经营管理效益,以更好的促进公司健康、稳定且持续发展。根据 《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》等有关法律、法规和规范性文 件规定及《公司章程》的规定,并结合公司实际情况,特制定本薪酬管理制度。 第二条 本制度适用于以下人员: (一) 董事会成员:包括公司非独立董事、独立董事; (二) 高级管理人员：包括公司总裁、副总裁、董事会秘书、财务总监、总 工程师。 第三条 公司薪酬制度遵循以下原则: (一)公平、公开原则,体现收入水平符合公司规模与业绩的原则,同时与 外部薪酬水平基本相符; (二) 责、权、利对等统一原则，体现薪酬与岗位价值高低、履行责任 ...

博迈科海洋工程股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 -- 陆建忠 本人作为博迈科海洋工程股份有限公司（以下简称"公司"）的第五届董事会 独立董事,在报告期内严格按照《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》) 《中华人民共和国证券法》《上市公司独立董事管理办法》和《博迈科海洋工程股 份有限公司章程》(以下简称《公司章程》)等法律法规和公司制度的相关规定,诚 信、勤勉地履行独立董事职责，认真审议专门委员会及董事会各项议案，并对公司 重大事项发表客观、审慎、公正的意见、积极维护公司整体利益和全体股东特别是 中小股东的合法权益。现将2025年度履职情况汇报如下: 一、独立董事基本情况 陆建忠,中国国籍,无境外永久居留权,1954年出生、上海财经大学会计学 专业毕业,中国注册会计师。历任上海海事大学财会系讲师、副教授、普华永道中 天会计师事务所（特殊普通合伙）审计部合伙人,上海德安会计师事务所有限公司 合伙人,大信会计师事务所(特殊普通合伙)上海分所市场总监,中兴华会计师事 务所（特殊普通合伙）合伙人、大华会计师事务所（特殊普通合伙）注册会计师、 上海仪电(集团)有限公司外部董事,杭州海康威视数字技术股份有 ...

按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。审计委员会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责 组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会及董事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制评价结果推测未来内部控制的有效性具有一定的风险。 二. 内部控制评价结论 公司代码：603727 公司简称：博迈科 博迈科海洋工程股份有限公司 2025年度内部控制评价报告 博迈科海洋工程股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制 ...