轻工制造 行 业 及 产 业 2025 年 07 月 20 日 Q2 出口板块个股业绩分化；内需 整体仍存盈利压力，两轮车、黄金 珠宝表现较好 看好 ——轻工造纸行业 2025 年中报业绩前瞻 本期投资提示： 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 研究支持 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 魏雨辰 (8621)23297818× weiyc@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 1）出口：25Q2 业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健。25Q2 ...

行业观点更新： 投资建议 风险因素 地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动。 敬请参阅最后一页特别声明 1 家居板块：内销维度，家具类社零 6 月同比+28.7%，而从渠道反馈来看，7 月以来，由于部分地区新一期国补仍 未延续，终端需求相对疲软。从地产端来看，地产整体景气度尚未明显改善。地产开发投资完成额 6 月同比下降 10.3%，增速环比基本持平，而住宅竣工面积 6 月同比下降 4.3%，住宅销售面积同比降幅有所扩大，6 月同比下 降 8.0%。整体来看，内销板块依然重点关注 25 年业绩增长确定性高且具备高股息支撑的内销龙头企业。整体来 看，内销板块重点关注 25 年业绩增长确定性高并且具备相对高股息支撑的内销龙头企业。外销维度，近期多国 陆续与美国达成相关关税协定，关税影响逐步落地，在此外美国降息预期逐步抬升的背景下，重点关注具备自身 较强成长逻辑或者具备海外产能优势，盈利有望底部反转的企业。 新型烟草：本周思摩尔发布了 25H1 业绩预告，25H1 收入同比+18%，一定程度上可验证雾化电子烟业务正企稳回 升。海外 HNB 方面，Glo hilo 自六月初在仙台 ...

截至本公告披露日，顾家集团有限公司（以下简称"顾家集团"）持有顾 家家居股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）103,171,483 股股票， 占本公司总股本的 12.55%；顾家集团所持本公司股份累计被冻结（含轮候冻结） 和司法标记 103,171,483 股，占其所持有本公司股数的 100%，占本公司总股本 的 12.55%。TB Home Limited（以下简称"TB Home"）持有本公司 41,176,766 股股票，占本公司总股本的 5.01%；TB Home 所持本公司股份累计被冻结（含轮 候冻结）和司法标记 41,176,766 股，占其所持有本公司股数的 100%，占本公司 总股本的 5.01%。 顾家集团及 TB Home 不属于公司控股股东、实际控制人，该事项不会导 致公司控制权发生变更，不会对公司日常经营和管理造成影响。 公司近日收到通知，顾家集团持有本公司股份被轮候冻结，具体情况如下： 证券代码：603816 证券简称：顾家家居 公告编号：2025-061 顾家家居股份有限公司 关于持股 5%以上股东股份被轮候冻结的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 ...

今年5月，在浙江第一码头，江北夜游航线重启。 下沙港集装箱码头忙碌景象。 在公路、航空等现代综合交通运输体系高度发达的时代，水运是否已经过时？即便在水运优势并不 突出的杭州，其蓬勃发展的内河航运业依然给出了有力的否定答案。 去年，杭州港货物吞吐量达到了6724万吨，其中集装箱吞吐量达29.2万标箱，同比增长74%，增幅 位列全省第一；今年上半年，下沙港的成绩更是亮眼——数据显示，该港区集装箱吞吐量达9.81万标 箱，同比增长88.19%，增幅居全省内河港口第一。 另一边，水路交旅融合发展生机勃勃。中断8年的浙江第一码头再度投入运营，开启杭州夜游新体 验；杭州至湖州跨市精品旅游航线启航，串联起千年大运河沿途文化古迹及江南美景；而在将来，杭州 到乌镇、苏州、无锡的客运航线或许也将再度启航。 今年，浙江省印发《高水平建设"航运浙江"的实施意见》，全面拉开新一轮浙江内河航运建设的序 幕，提出"到2035年，全面建成全国现代化内河航运体系先行省""推进交旅融合发展"，明确支持杭州建 设水路交旅融合试验区。 号角已响，杭州水运正乘风破浪，驶向复兴新航程。 航运出海"顺"了 "上半年的成绩单，非常亮眼！" 市交投集团所属杭 ...

法律意见书 国浩律 师（杭州）事务所 国浩律师（杭州）事务所 关 于 顾家家居股份有限公司 票回购注销实施 之 法律意见书 地址：杭州市上城区老复兴路白塔公园 B 区 2 号、15 号国浩律师 楼 邮编：310008 Grandall Building, No.2＆No.15, Block B, Baita Park, Old Fuxing Road, Hangzhou, Zhejiang 310008, China 电话/Tel: (+86)(571) 8577 5888 传真/Fax: (+86)(571) 8577 5643 电子邮箱/Mail：grandallhz@grandall.com.cn 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 二〇二五年七月 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 国浩律师（杭州）事务所 关于 顾家家居股份有限公司 销实施 之 法律意见书 致：顾家家居股份有限公司 根据顾家家居股份有限公司（以下简称"顾家家居"或"公司"）与国浩律 师（杭州）事务所（以下简称"本所"）签订的《专项法律服务委托协议》，本 所接受顾家家居委托，以特聘专项法律顾问的身 ...

顾家家居股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 27 日召开了第 五届董事会第九次会议和第五届监事会第七次会议，审议通过了《关于回购注销 象持有的已获授未解除限售的 120,000 股限制性股票进行回购注销。相关议案已 经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过，国浩律师（杭州）事务所出具了法律 意见书。以上事项经公司于 2025 年 5 月 19 日召开的 2024 年年度股东大会审议 通 过 。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2025 年 4 月 28 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）及公司指定披露媒体《中国证券报》 证券代码：603816 证券简称：顾家家居 公告编号：2025-058 顾家家居股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 回购注销原因：回购股权激励限制性股票并注销 ? 本次注销股份的有关情况 回购股份数量（股） 注销股份数量（股） 注销日期 一、本次限制性股票回购注销的决策与信息披露 《上海证券报》 《证券 ...

证券代码：603816 证券简称：顾家家居 公告编号：2025-060 顾家家居股份有限公司 顾家家居股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司副总裁 兼财务负责人刘春新女士及公司董事会秘书陈邦灯先生的辞职报告。刘春新女士 因个人原因辞去公司副总裁兼财务负责人职务，辞去该职务后，刘春新女士在公 司担任内部顾问；陈邦灯先生因个人原因，辞去公司董事会秘书职务，辞去该职 务后，陈邦灯先生不再在公司担任其他任何职务。公司于 2025 年 7 月 17 日以通 讯表决方式召开了第五届董事会第十二次会议，审议通过了《关于聘任财务负责 人的议案》及《关于聘任董事会秘书的议案》，同意聘任高林先生为公司财务负 责人，聘任李东先生为公司董事会秘书（相关简历见附件），任期自本次董事会 审议通过之日起至第五届董事会届满之日止。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、高级管理人员离任的基本情况 特此公告。 顾家家居股份公司董事会 附件： 高林先生，1981 年 8 月生，研究生学历，中国国籍，无永久境外居留权。 历任美的集团空调 ...

7月中旬，家居企业半年业绩预告密集披露。江山欧派、青龙管业、坚朗五金等公司相继发布净利润"由盈转亏"或亏损扩大的业绩预报。事实上，从业绩来 看，诸多企业上半年业绩承压，净利润下滑甚至出现亏损，部分企业净利润下滑近七成。业绩下滑的背后，是房地产行业持续调整与消费需求疲软的双重压 力。面对这一局面，家居企业加快突围脚步。据了解，顾家家居在越南建厂，瞄准海外市场；尚品宅配等企业则是将目光聚焦适老化市场，精准触达旧改需 求。 业内人士表示，建材家居市场与房地产市场唇齿相依，上半年行业整体仍处于深度调整阶段，成本上涨、市场分化以及"内卷"加剧等压力突出。在房地产持 续调整的大环境下，企业需要开拓新的增长点，包括存量房改造、适老化改造等新兴市场。 净利润"跳水" 从已发布业绩预报的企业业绩来看，多家企业净利润出现下滑。从部分企业发布的半年业绩预报来看，今年上半年，公元股份净利润盈利3884.26万— 5011.95万元，同比下滑60%—69%；鲁阳节能净利润盈利7921.72万—9682.11万元，同比下滑53.21%—61.72%；濮耐股份净利润盈利6660万—7990万元，同 比下滑49.99%—40.00%。青龙管 ...

证券代码：603816 证券简称：顾家家居 公告编号：2025-058 顾家家居股份有限公司 关于股权激励限制性股票回购注销实施的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购股份数量（股） | 注销股份数量（股） | 注销日期 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 120,000 | 120,000 | 2025 年 月 | 7 | 22 日 | 一、本次限制性股票回购注销的决策与信息披露 顾家家居股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 27 日召开了第 五届董事会第九次会议和第五届监事会第七次会议，审议通过了《关于回购注销 2024 年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，同意将 1 名已离职激励对 象持有的已获授未解除限售的 120,000 股限制性股票进行回购注销。相关议案已 经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过，国浩律师（杭州）事务所出具了法律 意见书。以上事项经公司于 2025 年 5 月 19 日召开的 2024 年年 ...

法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 国浩律师（杭州）事务所 关 于 顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划部分限制性股 票回购注销实施 之 法律意见书 地址：杭州市上城区老复兴路白塔公园 B 区 2 号、15 号国浩律师楼 邮编：310008 Grandall Building, No.2＆No.15, Block B, Baita Park, Old Fuxing Road, Hangzhou, Zhejiang 310008, China 电话/Tel: (+86)(571) 8577 5888 传真/Fax: (+86)(571) 8577 5643 电子邮箱/Mail：grandallhz@grandall.com.cn 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 二〇二五年七月 1 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 国浩律师（杭州）事务所 关于 顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注 销实施 之 法律意见书 致：顾家家居股份有限公司 根据顾家家居股份有限公司（以下简称"顾家家居"或"公司"）与国浩律 师（杭州）事务所（ ...