国泰海通晨报 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 2026 年 03 月 26 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【食品饮料研究】中国食品：25 年公司整体营收稳定扩张，同时通过效率提升对冲部分原物料 压力，预计 26 年公司将继续维持平稳增长。维持"增持"评级。 2、【批零社服研究】老铺黄金：公司品牌势能提升，高端定位凸显，单店销售业绩有望维持增长。 3、【计算机研究】锐明技术：Robobus、数据中心配套产品等新业务不断打开收入天花板。 訾猛(分析师) 021-38676442 zimeng@gtht.com S0880513120002 颜慧菁(分析师) 021-23183952 yanhuijing@gtht.com S0880525040022 张宇轩(分析师) 021-23154172 zhangyuxuan@gtht.com S0880525040039 本次评级 ...

持续深化全业务 Agent 化和 token 付费模式战略转型 道通科技(688208) 股 票 研 究 年报点评 计算机 [Table_Industry] /信息科技 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 58.83 | [当前价格 Table_CurPrice] (元)： 31.89 [Table_Market] 交易数据 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 杨蒙(分析师) | 021-23185700 | yangmeng@gtht.com | S0880525040072 | | 魏宗(分析师) | 021-23180000 | weizong@gtht.com | S0880525040058 | 本报告导读： 营收利润双位数增长，保持高分红水平；深化智能化和 token 付费 ...

投资要点： | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 杨蒙(分析师) | 021-23185700 | yangmeng@gtht.com | S0880525040072 | | 魏宗(分析师) | 021-23180000 | weizong@gtht.com | S0880525040058 | 本报告导读： 营收利润双位数增长，保持高分红水平；深化智能化和 token 付费战略转型；具身 智能集群业务静待花开。 股 票 研 究 持续深化全业务 Agent 化和 token 付费模式战略转型 道通科技(688208) 年报点评 | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,932 | 4,833 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's performance in 2025 met expectations, with a total revenue of 48.3 billion yuan, representing a year-on-year growth of 23%. The net profit attributable to shareholders was 9.4 billion yuan, up 46% year-on-year [8] - The company is the leading provider of intelligent vehicle diagnostic solutions globally, with a market share of 11.1% in 2024, expected to increase to 12% in 2025. The integration of generative AI has significantly enhanced the vehicle diagnostic business [8] - The company has successfully expanded its smart charging network, generating 12.4 billion yuan in revenue, a 43.8% increase year-on-year, and has established itself as the largest overseas smart charging solution provider in China [8] - The launch of the Avant Robotics Gen1 inspection robot and the Avant Hub autonomous operation platform marks the company's transition towards "intelligent + service" [8] - The company has adjusted its net profit forecasts for 2026 and 2027 to 11.1 billion yuan and 14.5 billion yuan, respectively, with a projected net profit of 16.0 billion yuan in 2028 [8] Financial Summary - Total revenue projections for the company are as follows: 2024A: 3,932 million yuan, 2025A: 4,833 million yuan, 2026E: 6,218 million yuan, 2027E: 7,623 million yuan, 2028E: 8,289 million yuan [1] - Net profit attributable to shareholders is projected to be: 2024A: 640.93 million yuan, 2025A: 935.88 million yuan, 2026E: 1,109.06 million yuan, 2027E: 1,446.35 million yuan, 2028E: 1,600.71 million yuan [1] - The company's earnings per share (EPS) are forecasted as follows: 2024A: 0.96 yuan, 2025A: 1.40 yuan, 2026E: 1.65 yuan, 2027E: 2.16 yuan, 2028E: 2.39 yuan [1] - The price-to-earnings (P/E) ratios at the current price and latest diluted EPS are projected to be: 2025A: 23.28, 2026E: 19.65, 2027E: 15.06, 2028E: 13.61 [1]

Q&A 公司正在从传统的硬件设备制造商全面转型为物理世界的 AI 调度平台，请问目 前公司处于该转型的哪个具体节点？未来三年内，支撑这一商业模式切换并能 让资本市场感知到的核心抓手是什么？ 商业模式由传统 License 向"基础 License+AI Token 调用"混合模式 转型，旨在将一次性销售转变为持续运营关系。 三大业务（车辆诊断、智慧充电、具身智能）底层逻辑统一，共享"节 点运营+持续调用+平台收费"模式，利用 20 年垂域数据构建竞争壁垒。 平台具备开放性，支持第三方硬件接入；兄弟公司智能体保有量超 20 万台，预计每年形成 15-20 万台增量节点，驱动 SaaS 收入增长。 技术架构采用端云结合，本地算力达 80TOPS 可处理 70%需求，通过 模型路由动态调度降低云端推理成本。 光储充一体化方案在北美市场优势显著，通过 AI 算法优化可缩短回本周 期（如 3.99 年降至 3.6 年），提升投资回报率 20%-30%。 北美业务受电力短缺及补贴政策驱动，2025 年已落地 6 个标杆项目， 预计 2026 年将扩展至 30 个以上并获取大额订单。 公司已完成 UL、CECP 等核心认证 ...

中信证券股份有限公司 关于深圳市道通科技股份有限公司 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为深圳市 道通科技股份有限公司（以下简称"道通科技"或"公司"）首次公开发行股票 并在科创板上市及 2022 年科创板向不特定对象发行可转换公司债券的保荐人， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证 券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引 第 1 号——规范运作》及《科创板上市公司持续监管办法（试行）》等有关法律 法规和规范性文件的规定，对公司 2025 年年度募集资金存放、管理与实际使用 情况进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 1、2020 年首次公开发行股票实际募集资金情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意深圳市道通科技股份有限公司首次 公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2020〕29 号），公司由主承销商中信证券 采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的网下投资者询价配售和网上向持 有上海市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行 相结合的方式发 ...

目 录 | 一、内部控制审计报告…………………………………………第 | 1—2 | 页 | | --- | --- | --- | | 二、附件…………………………………………………………第 | 3—7 | 页 | 内部控制审计报告 天健审〔2026〕839 号 深圳市道通科技股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了深圳市道通科技股份有限公司（以下简称道通科技公司）2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是道通 科技公司董事会的责任。 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师： 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制 ...

深圳市道通科技股份有限公司 独立董事 2025 年度述职报告 本人赵亚娟，作为深圳市道通科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董 事会的独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上 市公司治理准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司独立董事管理 办法》等法律法规和《深圳市道通科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、 《独立董事工作细则》等相关规定和要求，认真履行独立董事职责，充分行使独立 董事职权，勤勉尽责，切实维护了公司整体利益和全体股东的合法权益。现将本人 在 2025 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 赵亚娟：女，中国国籍，无境外永久居留权，1977 年 11 月出生，毕业于厦门 大学，博士研究生学历。2005 年 7 月至今任华南理工大学法学院副教授、硕士生导 师。2025 年 4 月至今任公司独立董事。 （二）独立董事任职董事会专门委员会的情况 本人自 2025 年 4 月 18 日至今，在公司第四届董事会薪酬与考核委员会担任主 任委员，在提名委员会担任委员；2025 年 11 月 28 ...

第二条 本办法适用于公司董事、高级管理人员及本办法第十六条规定的 自然人、法人或其他组织所持公司股票及其变动的管理。董事和高级管理人员 所持公司股份，是指登记在其名下的所有公司股份。 深圳市道通科技股份有限公司 董事及高级管理人员持有公司股份及其变动管理办法 第一章 总则 第一条 为了进一步加强对深圳市道通科技股份有限公司（以下简称"公 司"）董事和高级管理人员所持公司股份及其变动的管理，进一步明确相关办理 程序，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》 （以下简称"《上市规则》"）、《上市公司董事及高级管理人员所持本公司股份及 其变动管理规则》以及《公司章程》等有关规定，特制定本办法。 第三条 本办法所指高级管理人员指《公司章程》所规定的高级管理人员。 第四条 公司董事、高级管理人员在买卖公司股票及其衍生品种前，应知悉 《公司法》《证券法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件、《上市规则》 和上海证券交易所其他相关规定中关于内幕交易、操纵市场、短线交易等禁止 行为的规定，不得进行违法违规的交易。 第二 ...

深圳市道通科技股份有限公司 独立董事 2025 年度述职报告 本人梁丹妮，作为深圳市道通科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董 事会的独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上 市公司治理准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司独立董事管理 办法》等法律法规和《深圳市道通科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、 《独立董事工作细则》等相关规定和要求，认真履行独立董事职责，充分行使独立 董事职权，勤勉尽责，切实维护了公司整体利益和全体股东的合法权益。现将本人 在 2025 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 梁丹妮：女，中国国籍，无境外永久居留权，1976 年 8 月出生。现任中山大学 法学院副教授、博士生导师。兼任中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁员，中国广州、 珠海、佛山、肇庆、惠州等仲裁委员会仲裁员，并担任兼职律师。2020 年 5 月至 2025 年 11 月任公司独立董事。 （二）独立董事任职董事会专门委员会的情况 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 11 月 28 日，本人在公司 ...