春立医疗（ [Table_StockNameRptType] 688236） 公司点评 2024Q3 业绩短期继续承压，2025 年有望改善 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 券 研 究 报 告 春立医疗（688236）2024 年三季报点评 推荐（维持） 关节续标和运动医学集采导致业绩承压 目标价：20 元 当前价：13.79 元 事项： ❖ 公司发布 24 年三季报，24Q1-3，营业收入 5.08 亿元（-35.84%），归母净利润 0.61 亿元（-66.14%），扣非净利润 0.44 亿元（-72.82%）。24Q3，营业收入 1.28 亿元（-49.03%），归母净利润-0.18 亿元，扣非净利润-0.22 亿元。 评论： ❖ Q3 业绩仍受到集采干扰。24Q3 公司收入同比下降 49.03%，主要是受到国家 高值耗材带量采购落地实施的影响，相关产品售价下降。国家组织的人工晶体 类及运动医学类耗材集中带量采购于 2023 年 11 月在天津开标，公司的运动 医学产品全线中标。2024 年 5 月，人工关节集中带量采购接续采购在天津开 标并公布中选结果，公司髋关节三个产品系统以及全膝关节系统全线中标，集 采结果公布后，公司产品售价下降对 24Q3 业绩造成影响。 ❖ 营收、毛利率下降和费用率提高导致 Q3 出现亏损。24Q3 公司毛利率为 62.70% （-4.26p ...

请严书记的问题进行一些回复有请好的 谢谢问题一关节集团契约落地进度情况如何出厂价的降幅水平公司计划什么时候可以出清渠道退换货对公司业绩的影响 关节集采契约的执行各省正在逐渐落地本次街区采购的需求量较首轮集采有所增加且国产品牌的报量占比较首轮集采有所上涨此次关节契约我公司的宽膝关节产品全线中标宽关节部分系统以及膝关节关节系统中标价格高于行业重拳产品的平均价格中标价格具有竞争优势 公司产品的出厂价根据系统不同 降幅区间基本趋从于首次集赛降幅区间截至目前已有21个省份发布了集赛契约执行的通知其中通知第三季度开始执行的有9个省份通知第四季度开始执行的有12个省份 参考以往库存调整的节奏公司一般是在本省发布执行通知后开始进行库存的调整公司计划在今年全部出清同时需要结合各省发布通知的情况确定公司会在收到客户调整需求时快速完成相关流程尽早出清关节区域的库存调整还在持续进行中对公司业绩的影响暂无法确定 随着以采常态化公司通过内部结本增效及外部积极开拓市场建设营销网络等措施相关产品以价惯量虽然渠道退换货短期内对公司业绩有一定影响但公司通过积极应对措施预计能够逐步恢复增长问题二目前公司单科产品的销售量和市占率拓展情况 公司的三科 ...

| 688236.SH A+H 上市企业 | 01858.HK CHUNLI 2024年 第三季度报告 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 Beijing Chunlizhengda Medical Instruments Co., Ltd 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688236 证券简称：春立医疗 H 股代码：01858 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | ...

浦银国际研究 浦银国际 首次覆盖 春立医疗 （688236.CH/1858.HK） 首次覆盖 | 医药行业 春立医疗（688236.CH/1858.HK）：年内业绩 有所承压，2025 年或迎来业绩拐点 关节耗材作为首个纳入国采并完成接续采购的骨科品种，集采风险有 望率先出清。春立医疗收入中关节产品占比较高，随着 2H24 接续采 购后的渠道补差价完成以及反腐影响常态化，2025 年收入有望重回增 长轨道。此外，公司膝关节产品国采接续中标，有望进一步拉动春立 收入增长，公司业绩可见度提升。首次覆盖春立医疗（688236.CH/ 1858.HK），给予"买入"评级，A 股目标价人民币 16.20 元，港股目标 价 10.60 港元。 骨科耗材短期受益于集采及反腐常态化后增长复苏，长期受益于"患 者增加+治疗率提升+高端产品国产替代"。随着 2024 年 5 月起运动 医学国采结果落地执行，骨科耗材领域已基本实现集采全覆盖，其 中关节产品于年内率先完成国采接续，且最终 6%的平均价格降幅相 对温和。短期骨科耗材板块有望受益于集采风险出清及反腐常态化 后的增长复苏。长期看，骨科疾病发病人数将随着我国人口老龄化 程度 ...

短期承压，看好后续恢复 ——春立医疗 2024 中报点评 核心观点 ⚫ 受集采落地影响，业绩短期承压。2024H1，公司实现营收 3.80 亿元（同比29.7%） ，归母净利润 0.79 亿元（同比-37.3%），扣非归母净利润 0.66 亿元（同 比-40.3%）。单季度来看，24Q2 公司实现营收 1.58 亿元（同比-46.2%），归母净 利润 0.24 亿元（同比-66.1%），扣非归母净利润 0.17 亿元（同比-72.0%）。 2024H1，受到国家高值耗材带量采购落地实施的影响，公司相关产品售价下降，业 绩端短期承压。 ⚫ 积极应对集采，推进营销体系建设。公司深入研究分析集采政策，并做出积极的应 对措施。24 年 5 月，关节集采接续采购结果公布，公司髋膝关节产品系统全线中 标。其次，在 23 年脊柱集采中，公司 8 个产品系统均成功中标，目前正处于落地执 行过程中。而在运动医学集采中，23 年 11 月相关集采结果在天津开标，公司的运动 医学产品全线中标，需求总量占比提升。同时，公司正积极进行营销网络建设，将 有助于进一步提高公司的市场占有率。 ⚫ 新产品陆续获证，产品力进一步增强。2024H ...

证券研究报告 | 2024年09月10日 春立医疗（688236.SH） 优于大市 业绩受集采执行影响有所承压，研发投入保持高强度 业绩受国家集采执行影响有所承压，上半年外销业务表现亮眼。2024 年上半 年公司实现营收 3.80 亿（-29.7%），归母净利润 0.79 亿（-37.3%），扣非 归母净利润 0.66 亿（-40.3%）。单二季度实现营收 1.58 亿（-46.2%），环 比下降 28.7%，归母净利润 0.24 亿（-66.1%），环比下降 56.8%。二季度业 绩显著承压，主要是受到国家高值耗材集采落地实施的影响。上半年公司主 营业务外销收入达 1.55 亿，占整体营收比例为 40.7%，已成为支撑公司发展 的重要驱动力。 毛净利率有所下滑，管理及研发费用率有一定提升。2024 年上半年公司毛利 率为 71.5%（-0.9pp）。销售费用率 29.3%（-1.5pp），主要由于市场开拓 费下降；管理费用率 5.6%（+2.1pp），研发费用率 17.8%（+4.0pp），财务 费用率-2.4%（-1.5pp）。公司净利率为 20.8%（-2.5pp），盈利能力有所承 压。2024 年上半 ...

证 券 研 究 报 告 春立医疗（688236）2024 年中报点评 推荐（维持） 运动医学集采和关节续标导致业绩承压 目标价：18 元 当前价：10.83 元 事项： ❖ 公司发布 24 年中报，营业收入 3.80 亿元（-29.70%），归母净利润 0.79 亿元（- 37.32%），扣非净利润 0.66 亿元（-40.25%）。24Q2，营业收入 1.58 亿元（- 46.23%），归母净利润 0.24 亿元（-66.07%），扣非净利润 0.17 亿元（-71.95%）。 评论： ❖ 上半年业绩受到集采干扰。24H1 公司收入同比下降 29.70%，主要是由于受到 国家高值耗材带量采购落地实施的影响，公司相关产品售价下降。国家组织的 人工晶体类及运动医学类耗材集中带量采购于 2023 年 11 月在天津开标，公 司的运动医学产品全线中标。2024 年 5 月，人工关节集中带量采购接续采购 在天津开标并公布中选结果，公司髋关节三个产品系统以及全膝关节系统全线 中标。集采结果公布后，公司产品售价下降对 24H1 业绩造成影响。 ❖ 毛利率维稳，研发持续高投入。24H1 公司毛利率为 71.52%（-0.8 ...

春立医疗（ [Table_StockNameRptType] 688236） 公司点评 2024H1 业绩短期承压，海外市场增长亮眼 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------|-------|-----------|--------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------|--------------------------------------- ...

| 688236.SH A+H 上市企业 | 01858.HK ( ) CHUNLI 2024年 半年度报告 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 Beijing Chunlizhengda Medical Instruments Co., Ltd 2024 年半年度报告 A 股代码：688236 公司简称：春立医疗 港股代码：01858 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2024 年半年度报告 二零二四年八月 2 / 155 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中描述可能存在的重大风险，敬请参阅本报告"第三节 管理层讨论与分析- 五、风险因素"相关内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人史文玲、主管会计工作负责人李玉梅及会计机构负责人（会计主管人员）李玉梅 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股 ...