证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 华菱钢铁（000932） 上次评级 买入 [Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 李 睿 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 业绩高增释放弹性，回报提升兑现价值 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 31 日 [Table_S 事件：2026 ummar年y]3 月 31 日，华菱钢铁发布 2025 年年度报告。2025 年，公 司实现营业收入 1,211.38 亿元，同比下降 15.94%；实现归母净利润 26.11 亿元，同比上涨 28.49%；扣非后净 ...

[Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 华菱钢铁（000932） 上次评级 买入 [Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 证券研究报告 公司研究 李 睿 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 业绩高增释放弹性，回报提升兑现价值 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 31 日 [Table_S 事件：2026 ummar年y]3 月 31 日，华菱钢铁发布 2025 年年度报告。2025 年，公 司实现营业收入 1,211.38 亿元，同比下降 15.94%；实现归母净利润 26.11 亿元，同比上涨 28.49%；扣非后净 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 31 年 月 日 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2026 年 03 月 30 日收盘价 | 买入（维持） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 普钢 | | 前次评级 | 买入 | | 03 月 30 日收盘价（元） | 5.23 | | 总市值（百万元） | 35,839.15 | | 总股本（百万股） | 6,852.61 | | 其中自由流通股（%） | 100.00 | | 30 日日均成交量（百万股） | 80.37 | 华菱钢铁（000932.SZ） 业绩同比改善，后续增长空间较大 事件：公司发布2025年度报告。公司2025年实现营业收入1211.38亿元，同比减少15.94%； 归属于母公司所有者的净利润 26.11 亿元，同比增长 28.49%；基本每股收益 0.3793 元，同 比增长 28.97%。 业绩同比改善，后续增长空间较大。公司 2025 年实现归母净利 26.11 亿元，同比增长 28.49%，实现扣非归母净利 23.09 亿元，增长 76.8%；202 ...

二、《估值提升计划》2025 年度执行情况评估 2025 年度，公司认真组织落实《估值提升计划》各项工作举措，以实际行 动提升公司经营质量与投资价值，具体工作执行情况如下： （一）聚焦钢铁主业，夯实高质量发展根基 2025 年以来，钢铁行业持续深度调整，仍处于"减量发展、存量优化"阶段， 供需矛盾依然突出，企业经营仍面临较大压力。面对复杂严峻的市场形势，公司 保持战略定力，积极对接市场需求，大力推动降本增效各项工作，加快推进"高 端化、智能化、绿色化、服务化、市场化"转型升级，生产经营情况稳定向好。 一是坚持创新引领，高端化转型实现新突破。坚持将创新作为第一动力，2025 年开发新产品 163 个，实现 19 个高精尖产品首发，8 个钢种替代进口，1 项产品 获评国家级制造业单项冠军。新增专利授权 640 项，其中发明专利 242 项，获重 大科技奖项 26 项，其中省部级奖项 7 项，行业及其他奖项 19 项。重点品种钢销 湖南华菱钢铁股份有限公司 关于估值提升计划的执行情况的报告 一、《估值提升计划》制订背景 2024 年 11 月中国证监会发布《市值管理指引》，规定长期破净公司（即股 票连续 12 个月 ...

证券代码：000932 证券简称：华菱钢铁 公告编号：2026-18 湖南华菱钢铁股份有限公司 关于华菱湘钢实施精品大棒及扁钢生产线项目的投资公告 二、投资项目具体情况 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、投资概述 （一）投资项目的基本情况 为提升装备支撑能力、调整品种结构，满足企业高质量发展需求，公司子公 司湖南华菱湘潭钢铁有限公司（以下简称"华菱湘钢"）拟实施精品大棒及扁钢 生产线项目（以下简称"项目"），项目投资金额 8.8 亿元，项目建设周期约 13 个月。 （二）投资项目的审批程序 该议案已经公司第九届董事会第五次会议审议通过，无须提交股东会审议批 准。董事会决议公告于同日披露在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上。 （三）该议案不涉及关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 规定的重大资产重组，不构成借壳，无需有关部门批准。 1、项目名称：湖南华菱湘潭钢铁有限公司精品大棒及扁钢生产线项目 2、项目建设内容：新建一条大规格圆棒和扁钢生产线，年设计产能 80 万吨。 （1）新建钢结构厂房 70263 m ...

证券代码：000932 股票简称：华菱钢铁 公告编号：2026-20 湖南华菱钢铁股份有限公司 关于2026 年套期保值业务预计的公告 本公司董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易目的、交易品种、交易工具、交易场所和交易金额：为规避生产经营过程中因 原燃料价格上涨和库存产品价格下跌带来的风险，实现稳健经营，公司 2026 年拟开展期货和 衍生品套期保值业务。具体品种包括钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤、硅锰、硅铁、镍、 海运等钢铁产业链所有相关品种。具体工具包括国内外期货、掉期及期权。交易场所为境内/ 外的场内或场外。场内为期货交易所；场外交易对手仅限于经营稳健、资信良好，具有金融 衍生品交易业务经营资格的金融机构。套期保值业务最大调用资金额度累计不超过 5 亿元（不 包含期货标的实物交割款项），期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资 的相关金额）不应超过该投资额度。持有最高合约价值（即最高持仓规模）不超过对应实货 的价值。 3、特别风险提示：公司开展套期保值业务可能存在市场风险、资金风险、操作风险及流 动性风险等，公司 ...

湖南华菱钢铁股份有限公司 关于2026 年度为子公司提供担保额度预计的公告 证券代码：000932 股票简称：华菱钢铁 公告编号：2026-19 本公司董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 （二）担保额度调剂 一、担保情况概述 根据公司子公司业务发展、生产经营、融资等需求，公司拟为合并报表范围 内子公司提供担保，预计总担保额度为不超过人民币 222.79 亿元（或等值外币）， 公司按签订担保合同金额的万分之八（年化）收取担保费。 担保额度的有效期为股东会审议通过之日起 12 个月内有效，担保额度生效 后，公司过往经批准但尚未使用的为合并报表范围内子公司提供担保的额度自然 失效。如单笔担保的存续期超过了决议的有效期，则决议的有效期自动顺延至单 笔担保终止时止，具体的担保期限以最终签订的合同约定为准。在担保额度有效 期内，担保总额度可循环使用，但公司在任一时点对合并报表范围内公司的实际 担保余额不超过 222.79 亿元（或等值外币）。担保方式包括但不限于保证、抵 押、质押等，担保范围包括但不限于用于向业务相关方（如银行、金融机构及供 应商等）申请银行授信、贷款 ...

财务公司经营范围:吸收成员单位存款;办理成员单位 贷款;办理成员单位票据贴现;办理成员单位资金结算与收 付;提供成员单位委托贷款、债券承销、非融资性保函、财 务顾问、信用鉴证及咨询代理业务;从事同业拆借;办理成 员单位票据承兑;从事固定收益类有价证券投资;监管机构 批准的其他业务。 截至 2025年12月末,财务公司总资产 229.96亿元, 负债总额 158.04亿元,所有者权益 71.92亿元。2025年财 条公司实现营业收入 43348. 51 万元,实现利润总额 22794. 94 万元。 湖南钢铁集团财务有限公司 2025 年度风险评估说明 根据国家金融监督管理总局《企业集团财务公司管理办 法》《商业银行内部控制指引》,以及中国证券监督管理委 员会颁布的《上市公司信息披露管理办法》有关规定,湖南 钢铁集团财务有限公司(以下简称财务公司或公司)对 2025 年内部控制、经营情况和风险状况进行了自我评价,现将情 况报告如下: 一、基本情况与经营情况 财务公司于 2006年10月8日经国家金融监督管理总局 (原中国银行业监督管理委员会)湖南银监局批准(金融许 可证机构编码:L0057H243010001) ...

湖南华菱钢铁股份有限公司 2025 年度董事会工作报告 报告期内，公司董事会始终坚持战略导向，依法审慎行使权力，推动董事会 科学规范高效决策。全年共组织召开股东会 4 次、董事会 10 次，审批了公司固 定资产投资、重大股权投资、年报审计、审计机构聘任等重大事项。各项会议的 召集、召开、表决程序等均符合法律法规和《公司章程》的规定，会议决议合法 有效，为公司重大事项的推进落实提供了决策保障。同时，公司董事会与经理层 及业务部门保持密切的沟通交流，实地考察生产现场、与子公司经理层座谈交流， 及时跟进公司 2025 年商业计划落实情况，并结合行业最新政策及形势，向经理 层提出意见和建议，督促经理层更好地发挥"谋经营、抓落实、强管理"的职责， 对改善公司运营起到了积极作用。 （二）加强资本资金管理，严控开支防风险。 报告期内，公司董事会督促经理层坚持精益生产、低库存运营，强化"两金" 管理，有效控制资金占用风险，提高资金使用效率；严格控制资本性支出和新开 1 工项目，审慎决策通过了 2025 年固定资产投资计划等议案，坚持以"十四五"发 展规划明确的目标任务和实施路径为主线，投资方向围绕"高端化、绿色化、数 字化" ...

湖南华菱钢铁股份有限公司 关于开展套期保值业务的可行性分析报告 一、公司开展套期保值业务的目的及必要性 公司以开展期货和衍生品交易以套期保值为目的，规避生产经营过程中因原 燃料价格上涨和库存价格下跌带来的风险，实现稳健经营。 近年来，钢铁产业链的金融属性逐渐增强，与钢铁产业链相关的钢材、铁矿 石、焦煤、焦炭、合金、海运费等大宗商品价格剧烈波动，对企业生产经营带来 了巨大风险。为规避生产经营中因原材料价格上涨和库存价格下跌带来的风险， 实现稳健经营，通过衍生品市场套期保值操作成为钢铁企业转移、规避现货市场 价格风险的有效手段。 此外，适度参与套期保值，是企业培养人才的需要。金融衍生品市场对实货 市场的影响已经十分深远，实体企业即使不参与衍生品市场的套期保值，也在被 动接受衍生品市场的影响。实体企业应该贴近市场、了解市场，发现市场价格机 会或价格风险，以保证企业稳顺经营。而贴近市场、了解市场最好的方式就是亲 身实践、适度参与。 二、公司开展套期保值业务的可行性分析 1、公司已建立完整的内部管理办法。2010 年套期保值业务开展初期，公司 就制定了第一部关于套期保值业务的管理制度，根据业务实际开展情况管理制度 经过 ...