#展望2026年-Q1期间B站二度成为央视春晚弹幕合作方+自制春晚《B站大年初一联欢会 哔哩哔哩 | Q4总流量与广告收入亮眼，持续推荐 哔哩哔哩 | Q4总流量与广告收入亮眼，持续推荐 用户侧总流量惊艳增长，优质中长内容稀缺性凸显。 4Q25公司DAU达到1.13亿，同比增长10%，单用户时长达到107min，同比增长8%，#总流量同比增长18%，我们认 为主要是，B站坚持对优质中长视频内容的算法和权重赋予，在短平快内容中稀缺性凸显。 用户侧总流量惊艳增长，优质中长内容稀缺性凸显。 4Q25公司DAU达到1.13亿，同比增长10%，单用户时长达到107min，同比增长8%，#总流量同比增长18%，我们认 为主要是，B站坚持对优质中长视频内容的算法和权重赋予，在短平快内容中稀缺性凸显。 #展望2026年-Q1期间B站二度成为央视春晚弹幕合作方+自制春晚《B站大年初一联欢会》破圈，2026年的总流量 增长，有望延续25年的表现（回顾1Q25，春晚当日dau实现+20%的峰值拉新，弹幕数量超过1.2亿），我们认为b 站有能力持续承接全民级别的内容，触达更加广泛用户群体。 展望2026年：1）广告侧，总流量+Ecp ...

市场整体呈现麻木状态 纳斯达克 100 指数表现优于大盘，科技股出现，很难将当下的市场完全定义为走势偏离的行情；标普半导体 ETF 在过去 8 个交易日中已有 6 个交易日收涨，呈现回补态势。 叠加亚马逊和博通带来的人工智能板块提振，其中博通被列入高盛推荐名单，这也是吉姆的核心观点。 中东地区的冲突并未显现出放缓的迹象，此次冲突的发生地更靠近 市场整体呈现麻木状态 纳斯达克 100 指数表现优于大盘，科技股出现，很难将当下的市场完全定义为走势偏离的行情；标普半导体 ETF 在过去 8 个交易日中已有 6 个交易日收涨，呈现回补态势。 叠加亚马逊和博通带来的人工智能板块提振，其中博通被列入高盛推荐名单，这也是吉姆的核心观点。 中东地区的冲突并未显现出放缓的迹象，此次冲突的发生地更靠近本土，位于斯里兰卡附近。 但市场并未看到冲突引发的负面情绪进一步渗透至风险偏好层面，市场，原油价格与波动率指数均出现下 跌，就连韩国综合指数也在收复昨日的全部跌幅，而昨日是该指数创历史最差表现的一天。 需要注意的是，交易所交易基金的使用率目前处于或接近历史高点，占比约为，这一数值显著高于长期平均 水平和年初至今的平均水平。 更值得关 ...

中信icon 中证500减空972，净空2805 沪深300减空442净空9958 上证50加空566，净空6065 中证1000减空2025，净空26915 中信今日累计减空2873，净空单总数45743 主要玩家数据 中证500减空4041，净空31138 沪深300减空2482，净空29384 上证50减空1561，净空18800 中证1000减空2738，净空52182 主要玩家今日累计减空10822，净空单总数131504 三市成交24128亿，较上个交易日放量246亿，主力净流入56.54亿（今日最高271亿），两融余额26426.88亿，较上 个交易日减少86.23亿。 主要玩家数据 中证500减空4041，净空31138 沪深300减空2482，净空29384 上证50减空1561，净空18800 20260305更新数据 20260305更新数据 中信icon 中证500减空972，净空2805 沪深300减空442净空9958 上证50加空566，净空6065 中证1000减空2025，净空26915 中信今日累计减空2873，净空单总数45743 ...

Micro LEDCPO或为终局解决方案，看好LED产业延伸增长机会【中信电子】 事件催化：根据TrendForce最新报告，随着生成式AI兴起，数据中心对高速传输的需求持续提升，Micro LEDCPO 方案的单位传输能耗较低，可大幅降低整体能耗至铜缆方案的5%，有望凭节能优势成为光互连替代方案。 从而引发市场对MicroLED在AI产业浪潮下受益机会的关注，今日多家LED公司大涨/涨停。 < Micro LEDCPO或为终局解决方案，看好LED产业延伸增长机会【中信电子】 事件催化：根据TrendForce最新报告，随着生成式AI兴起，数据中心对高速传输的需求持续提升，Micro LEDCPO 方案的单位传输能耗较低，可大幅降低整体能耗至铜缆方案的5%，有望凭节能优势成为光互连替代方案。 相比于硅光CPO逐步进入成熟量产阶段，MicroLED当前仍处于早期研发探索阶段，瓶颈在于MicroLED光芯片性能 （开关频率、寿命、延迟等）、光学耦合及精度等方面，衬底基材亦需要升级优化，需上下游协同共同推进方案 成熟，目前部分国内龙头厂商已和下游客户开始协同研发、送样，我们判断27年后改方案有望逐步进入落地阶 段。 ...

一、AIDC建设加速有望强化北美缺电局面，重视海外燃机产业链 【银轮股份】获国际著名机械设备公司#约9亿人民币燃气发电机尾气排放处理系统定点，看好公司AIDC电源类业 务品类扩张！ 2026年3月5日，公司披露全资子公司YINLUNTDI，LLC近日收到了某国际著名机械设备公司的定点通知，项目为 【燃气发电机尾气排放处理系统】，项目#预计2026年四季度开始供货，年销售额约13，100万美元（折人民币约9 亿元）。 一、 【银轮股份】获国际著名机械设备公司#约9亿人民币燃气发电机尾气排放处理系统定点，看好公司AIDC电源类业 务品类扩张！ 2026年3月5日，公司披露全资子公司YINLUNTDI，LLC近日收到了某国际著名机械设备公司的定点通知，项目为 【燃气发电机尾气排放处理系统】，项目#预计2026年四季度开始供货，年销售额约13，100万美元（折人民币约9 亿元）。 燃气轮机/发电机成为北美数据中心重要电源，是受北美天然气禀赋好、发电结构以天然气为主、AIDC要求供电稳 定性等多重因素驱动。 其景气程度已经开始演绎，并有望在未来几年延续。 我们从 大部分2024/2025年电力板块订单（燃机等）将于20 ...

近期股价调整我们认为系"资金调整"为主，公司势能稳健，"魔芋"和"定量渠道"延续高增，Q2有望逐步走出线上基 数阴霾，当前位置已显现 近期跟踪：1-2月线下增长超20%，其中魔芋品类延续高双位数增长，定量装为主要增长渠道，电商高基数压力 预计在4-5月迎来改善。 全年规划：26年预计收入/利润同比+15%以上/增速快于收入，分渠道增量主要靠 分品类主要靠#魔芋+鹌鹑蛋 +豆制品，其中魔芋全年含税目标30亿+，维持高景气；26H2预计魔芋成本下降20%+、27年利润弹性可期。 观点：目前股价进入击球区，Q2收入有望加速。 参考公司股权激励目标26-28年经营净利润为8.5/10/12.5亿元，利润CAGR+20%以上，当前市值对应PE为 19/16/13x，分红60%情况下股息率约3%+。 【广发食品】盐津铺子更新20260305 近期股价调整我们认为系"资金调整"为主，公司势能稳健，"魔芋"和"定量渠道"延续高增，Q2有望逐步走出线上基 数阴霾，当前位置已显现 近期跟踪：1-2月线下增长超20%，其中魔芋品类延续高双位数增长，定量装为主要增长渠道，电商高基数压力 预计在4-5月迎来改善。 全年规划：26年预计 ...

【兴证医药】和黄医药发布2025年业绩及电话会邀请 【兴证医药】和黄医药发布2025年业绩及电话会邀请 2026年重点催化事件： ATTC管线A580 (EGFR- Pi3k/Pikk) 预计临床前数据将于AACR发表； 第三款ATTC管线A830 预计2026年底前启动全球1期。 英文场次时间：3月5日 21点 中文场次时间：3月6日 早8点30 出席嘉宾：公司管理层 参会方式： https://www.hutch-med.com/sc/shareholder-informati… 赛沃替尼联合奥希后线全球3期SAFFRON预计26年H2读出；联合奥希一线中国3期预计26年底到27年初读出。 索乐ITP预计26H2提交滚动数据；wAIHA中国NDA 预计26H1递交。 2025年全年收入5.5亿美元（同比-13%）；整体净收益4.6亿美元（同比增加超11倍）。出售合资公司上海和黄获得 税后收益约4.2亿美元。 肿瘤/免疫业务综合收入2.9亿美元（同比-21%）； 肿瘤产品市场销售5.2亿美元（同比+5%）。肿瘤业务综合收入2.1亿美元（同比-21%）。 2026年全年肿瘤/免疫业务综合收入指引3.3-4.5 ...

东莞兆科收购积极进展，拟收购比例51%-60%。 英伟达GTC大会将于3月16日-19日进行。 （1）预计将披露Rubin系列的液冷方案细节、供应商情况、以及后续技术路径迭代方向；（2）或将新发布主要用 于推理的LPU芯片，大规模Scale-Up架构对散热提出更高要求，有望进一步带动液冷需求。 我们认为全球液冷需求飙升，国产厂商优势明显，国内厂商加速出海。 #兆科TIM材料有望核心受益于头部客户需求 【浙商通信张建民】科创新源（3月金股）：TIM材料稀缺标的，液冷时代全面受益 英伟达GTC大会将于3月16日-19日进行。 （1）预计将披露Rubin系列的液冷方案细节、供应商情况、以及后续技术路径迭代方向；（2）或将新发布主要用 于推理的LPU芯片，大规模Scale-Up架构对散热提出更高要求，有望进一步带动液冷需求。 我们认为全球液冷需求飙升，国产厂商优势明显，国内厂 【浙商通信张建民】科创新源（3月金股）：TIM材料稀缺标的，液冷时代全面受益 东莞兆科核心业务为TIM材料（导热界面材料），布局丰富，并重点攻关下一代产品#液态金属、石墨烯导热膜、 有机硅导热材料、碳纤维导热垫 等；已服务全球各大散热模组及服务 ...

【浙商策略】2026年政府工作报告学习 宏观政策取向积极，"系统性慢牛"仍在 1）报告将今年经济增长目标设定为4.5%-5%、争取更好结果，主要考虑到开局之年为调结构、防风险、促改革留 出空间，为后期更好发展打牢基础。 这意味着政策连续性或继续保持，稳定市场预期。 【浙商策略】2026年政府工作报告学习 宏观政策取向积极，"系统性慢牛"仍在 1）报告将今年经济增长目标设定为4.5%-5%、争取更好结果，主要考虑到开局之年为调结构、防风险、促改革留 出空间，为后期更好发展打牢基础。 这意味着政策连续性或继续保持，稳定市场预期。 4%的赤字率和5.89万亿的赤字规模隐含名义GDP增速为5%；同时，各省2026年GDP增长目标加权平均值为 5.04%，足以支撑完成全国目标。 2）适度宽松的货币政策+更加积极的财政政策，继续保持扩张态势。 建设强大国内市场为首要任务，提振消费、扩大投资 1）消费方面，报告提出：激发居民消费内生动力和促消费政策并举；打造一批带动面广、显示度高的消费新场 景；活跃线下消费，激发下沉市场消费活力；释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。 ＃我们认为，在去年充分释放商品消费潜力的背景下，今年对服 ...

[红包]【中信证券互联网】 哔哩哔哩25Q4业绩速览：用户流量及广告增长亮眼，盈利能力持续提升 收入端：25Q4公司总收入83.21亿元（YoY+7.6%，vs. 彭博一致预期81.42亿元）。收入构成： –游戏收入15.40亿元，YoY-14.3%（vs彭博一致预期15.26亿元）； –增值服务收入32.62亿元，YoY+5.8%（vs彭博一致预期32.5亿元），主要得益于大会员及其他增值服务收入增 长； –广告收入30.42亿元，YoY+27.4%（vs彭博一致预期29.13亿元），#主要得益于公司广告产品供应改善及广告效益 提升； –IP衍生品及其他收入4.77亿元，YoY+2.6%（vs彭博一致预期4.58亿元）。 成本费用：25Q4公司毛利率37.0%（YoY+0.9pcts，QoQ+0.3pcts）；销售/管理/研发费用率分别为 13.6%/6.3%/11.1%（YoY-2.4/-0.2/-0.8pcts）。 利润端：25Q4实现净利润5.14亿元，对应利润率6.2%（YoY+5.1pcts，QoQ+0.1pcts）；Non-GAAP净利润8.78亿 元（vs. 彭博一致预期7.96亿元），对应利 ...