策 略 研 究 REIT 研究 2025 年 06 月 30 日 南 方 万 国 数 据 中 心 REIT （508060.SH）申购价值分析报告 相关研究 本期投资提示： 证 券 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 朱敏 (8621)23297818× zhumin@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 申 购 策 略 研 究 报 告 ⚫ 申购策略观点：基础设施项目为国金数据中心，为昆山市重大产业项目，原始权益人是国内 第一、全球前十的第三方数据中心服务商万国数据，截至 24 年底运营中总净机房面积为 60.90 万㎡。项目配备 7Kw/4.5kW 机柜 4,072 个/120 个，主要客户为上海联通、上海电 信。本 REIT 于 25 年 7 月 1 日询价，询价区间为 2.014 -3.0 ...

冰轮环境 20250627 摘要 冰轮环境一季度营收和利润因去年同期高基数有所下降，但二季度降幅 收窄，公司在数据中心领域提供冷机和热交换装置，约占数据中心总投 资价值量的 6%。 国外数据中心需求比国内更为紧缺，美国市场尤为突出，冰轮环境正进 行适应性扩产以应对海外需求，美国工厂 1-5 月订单增幅达 187%。 冰轮环境提供磁悬浮离心、高压变频螺杆及风冷螺杆三类冷机，适用于 不同场景，与丹佛斯等竞争对手存在差异化竞争。 冰轮环境旗下范布什公司是全球核导制冷剂服务商，参与国内多个核电 项目，并增加空冷器等先进四代设备应用。 冰轮环境的氦气压缩机应用于可控核聚变领域，为中科院国家实验室提 供零下 269 摄氏度的极低温设备，打破国外技术垄断。 冷链物流装备受益于地方政府债务优化和项目重启，二季度以来增长显 著，宠物食品和中央厨房配套系统成为新增市场。 液冷技术渗透率提高，冰轮环境研发液冷系统热交换器，支持不同末端 布置形式，AIDC 领域 1-5 月订单增速达 187%，已获 10 亿元订单。 Q&A 请介绍一下冰轮环境的基本情况及产品形式。 冰轮环境主要生产特种压缩机和发热装置，为客户提供温控和增压等热能管 ...

Core Viewpoint - The rumors surrounding Li Xiaomang's departure from AWS China reflect a significant internal power reshuffle within the organization [1] Group 1: Li Xiaomang's Role and Departure - Li Xiaomang, a senior executive in AWS Greater China, is rumored to leave for Guanghuan Xinwang, having previously been responsible for nearly 80% of AWS China's revenue [2] - Following the appointment of Shuzhuo Song as the new head of AWS Greater China, Li was reassigned to oversee partner business, and later became a strategic advisor [2] - Li Xiaomang has nearly 30 years of experience in the IT industry, holding various senior positions at IBM, VMware, Microsoft, and AWS [2] Group 2: Guanghuan Xinwang's Position - Guanghuan Xinwang has gained attention as a prominent player in the data center sector, benefiting from favorable market conditions since late last year [3] - The company has a historical partnership with AWS, having operated AWS's Beijing region since around 2016 to meet compliance requirements [3] - AWS Greater China's core mission this year includes driving growth in the China region, with Guanghuan Xinwang being a key player in this strategy [3]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 光集成芯片及光电芯片公司仕佳光子（688313.SH）继续推进对东莞福可喜玛通讯科技有限公司（简称"福可喜 玛"）的收购。 6月27日晚间，仕佳光子发布公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买福可喜玛控股权，同时拟 募集配套资金。长江商报记者注意到，今年4月21日，仕佳光子参设的基金已经完成了对福可喜玛53%股权的收 购，收购总价为3.26亿元。 此次收购，仕佳光子旨在将间接参股转为直接控股，进一步增强对福可喜玛的控制权和整合效率。 业绩方面，仕佳光子最近一年来盈利能力持续提升，归母净利润连续5个季度高速增长。其中，2025年一季度，公 司归母净利润增速高达1003.78%，金额已超过2024年全年。 业绩增长的同时，仕佳光子股价也涨幅明显，从2025年初的16.39元/股涨至6月27日收盘的38.05元/股，期间增幅 高达132%。 对于仕佳光子来说，这一收购可锁定光通信核心组件MT插芯的供应链。福可喜玛作为国内MT插芯市占率60%的 龙头企业，其产品是MPO高密度光纤连接器的关键材料，直接受益于AI算力和数 ...

梦晨 发自 纽凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 算力之王 黄仁勋 ，把目光投向了核电！ 英伟达旗下风投部门NVentures，参与了 比尔盖茨创立的核能公司TerraPower 最新一轮6.5亿美元融资， 这是黄仁勋首次涉足核电领域 。 这笔巨额融资将用于建造TerraPower的首座商业核电站，位于美国怀俄明州的 Natrium反应堆 项目。 建成后，这座反应堆将产生 345兆瓦 的电力，加上配套的储能系统，峰值输出功率可达500兆瓦，足以为约 40万户家庭 供电。 参与这轮融资的还有参与投资的还包括韩国现代和比尔盖茨自己。 此前，黄仁勋已在多个场合明确表态支持核能。 核能是供应数据中心庞大电力需求的好选项。 我们需要包括风力发电、太阳能与核能的所有能源，不应该给任何能源贴标签。 近期，OpenAI奥特曼支持的核电公司Oklo也完成4.6亿美元融资。 AI巨头抢电的动作，明显加速了。 TerraPower的Natrium系统集成了一个千兆瓦级的熔盐储能装置，反应堆产生的热量先加热巨大的熔盐罐，需要时再用这些热量发电。 这个储能系统可以在短时间内将电站输出功率从345兆瓦提升至500兆瓦，并持续超过5 ...

金磊 克雷西 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 今年，AI大厂采购GPU的投入又双叒疯狂加码—— 马斯克xAI打算把自家的10万卡超算扩增10倍，Meta也计划投资100亿建设一个130万卡规模的数据中心…… GPU的数量，已经成为了互联网企业AI实力的直接代表。 的确，建设AI算力，这种堆卡模式是最简单粗暴的，但实际上， AI集群却并非是卡越多就越好用。 GPU虽然计算性能好，但是在集群化的模式下依然有很多挑战，即便强如英伟达，也面临通信瓶颈、内存碎片化、资源利用率波动等问题。 简单说就是，由于通信等原因的限制，GPU的功力没办法完全发挥出来。 所以，建设AI时代的云数据中心，不是把卡堆到机柜里就能一劳永逸，现有数据中心的不足，需要用架构的创新才能解决。 最近，华为发布了一篇60页的重磅论文，提出了他们的下一代AI数据中心架构设计构想—— Huawei CloudMatrix ，以及该构想的第一代产 品化的实现CloudMatrix384。相对于简单的"堆卡"，华为CloudMatrix给出的架构设计原则是，高带宽全对等互连和细粒度资源解耦。 这篇论文干货满满，不仅展示了CloudMatrix ...

证券研究报告 | 2025年06月27日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-06-26 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3448.45 | 10343.47 | 3946.01 | 11721.66 | 2971.78 | 989.97 | | 涨跌幅度（%） | -0.21 | -0.48 | -0.35 | -0.37 | -0.37 | -0.56 | | 成交金额（亿元） | 6030.95 | 9800.56 | 3281.02 | 3370.38 | 5101.82 | 307.35 | $$\overline{{{\mathbb{E}}}}\triangleq\pm\overline{{{\mathbb{E}_{\mathrm{E}}^{\mathrm{E}}}}}$$ 【常规内容】 宏观与策略 固定收益专题研究:2025 年上半年债券行情回顾-债市先抑后扬，信用利 差收窄 固定收益周报:政府 ...

近日，世界银行宣布解除核电融资禁令，标志着世界银行能源政策的重大转变。世行行长彭安杰宣布世 行将"重新进入核能领域"，重新支持核能项目，重点包括延长现有核电站寿命和发展小型模块化核反应 堆（SMR），并计划与国际原子能机构（IAEA）深度合作，确保核安全标准和非扩散监管。随后，亚 洲开发银行也表示将评估是否解除此类禁令。 世界银行在2013年正式实施对核能项目的融资禁令，旨在规避核能安全风险和技术不成熟带来的投资隐 患，尤其针对发展中国家。事实上，世行对核能的投资一贯审慎，上一次资助核能项目还要追溯到1959 年，当时支持了意大利拉蒂纳核电站项目。世行此次重大政策转变，标志着全球主要国家，特别是曾经 反对核电开发的不少西方国家对核电的主流态度已经从"限制利用"转向"积极开发"。 究其原因，一是电力供应成为决定数字经济成败的关键。数字经济特别是人工智能、数据中心等新兴产 业发展需要大量电力保障。国际能源署预测，到2030年，全球数据中心的电力需求预计将增长一倍以 上，人工智能将成为推动用电激增的最主要动力。美国电力研究所预计，到2030年，美国所有数据中心 消耗的电量可能将占美国总发电量的9%，如果没有新的技术 ...

锐捷网络 20250625 摘要 瑞杰网络 2025 年战略重心转向数据中心市场，特别是互联网领域，预 计该市场将保持增长，而运营商市场因产品策略调整或将面临下滑，但 毛利率有望维持良好水平。 公司海外市场聚焦 SMB 和企业网产品，SMB 产品占比约 70%，园区网 和企业网相关网络设备及网关、软件产品约占 20%，预计海外业务需求 空间广阔。 2025 年二季度交付加速主要源于执行 2024 年四季度的字节跳动和腾 讯合同，以及去年合同的延续，并非新增资本开支。 400G PH5 产品已进入量产和批量交付阶段，毛利率预计回归至 15%- 20%之间，互联网数据中心所有品类产品综合毛利率约为 20%-21%。 公司正积极参与国内云厂商自研芯片架构带来的算力需求提升趋势，重 点关注 AI Fabric 和 Scale-up 超节点方案，并已推出相关产品应用于英 伟达系列算力连接。 公司已完成 B20 适配，并在海外数据中心实现 B20 与以太网交换设备 互联，搭建万卡级计算环境，解决 InfiniBand 交换机成本问题。 2025 年 1-5 月，瑞杰网络整体经营情况显示，数据中心交换业务保持高速增 长，I ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 26 Jun 2025 New Industrials 天然气市场呈现区域分化格局，欧洲气价强势上涨而亚洲维持小幅震荡 Natural gas prices diverge regionally: Europe sees strong gains while Asia remains range-bound 杨斌 Bin Yang 杨钰其 Yuqi Yang 毛琼佩 Olivia Mao bin.yang@htisec.com yq.yang@htisec.com olivia.qp.mao@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 核心观点： 1）全球基建和建筑装备：数据中心：OpenAI 与微软重谈合作关系，Altman 称双方仍高度互利。能源建设：美国： FERC 引入管理美国输电系统容量的新方法；NERC 承认低估了 MISO 区域的资源充足性。欧洲：芬兰数据中心配 ...