2026 年 03 月 05 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 33 期 观点精粹: 最新报告摘要 晨会纪要--晨会报告 拟收购豫北转向，线控底盘业务稳步推进--伯特利/汽车零部件(603596/212802) 公司动态研究 1-2 月累计销量同比微增，出口表现亮眼--吉利汽车/乘用车(00175/212805) 点评报告（港股美股） 1-2 月累计销量同比向上，新平台加速高端化--长城汽车/乘用车(601633/212805) 公司点评 2 月交付同比稳健增长，A10 上市在即--零跑汽车/乘用车(09863/212805) 点评报告（港股美股） 生猪养殖行业亏损加剧，去产能有望重启--行业周报 收入符合业绩指引，2026 年催化剂丰富--百济神州/化学制药(688235/213701) 科创板公司普通报告 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、拟收购豫北转向，线控底盘业务稳步推进--伯特利/汽车零部件 (603596/212802) 公司动态研究 分析师：戴畅 S0350 ...

（文章来源：每日经济新闻） 建议加快完善农村补能网络，推动售后网点下沉并强化人才与设备保障，优化财税金融支持，充分释放 农村新能源汽车消费潜力；加快构建换电模式全国统一标准，强化运营补贴与要素保障，健全车电分离 制度框架；加快构建出海合规服务体系，推动我国自主标准与国际接轨，强化国内企业标准协同统一， 以标准出海赋能汽车出口提质增效；加快数字应用适老化改造并健全人工兜底服务，推进无障碍设施与 交通工具适老化升级；加快完善70MPa加氢标准与法规体系，为氢燃料电池汽车产业提供必要制度支 撑；加快完善自动驾驶相关法律法规，构建全国统一的标准与测评体系；强化低空经济规划统筹，拓展 商业化应用场景。 ...

双环传动 20260303 摘要 2025 年新能源业务营收约 42-44 亿元，国内市占率 42%-45%，纯电 三合一市占率超 60%，预计 2026 年市占率稳中有升。 同轴减速器单车价值量达 1,000 元以上，为平行轴 2 倍；公司供货占比 超 90%，2026 年下半年随车企导入进度有望放量。 注塑齿轮业务 2025 年营收约 8 亿元，毛利率升至 20%+；扫地机市占 率第一，正向 e-bike 及汽车执行机构拓展，为未来 2-3 年核心增长点。 RV 减速机国内市占率接近 30%，与纳博特斯克并列第一；已批量供应 库卡，ABB 处于验证期，目标 2026 年末量产。 匈牙利工厂 2026 年营收目标 5-6 亿元并争取盈亏平衡，年底产能达 60 万台套，旨在规避关税风险并覆盖欧美全球平台。 2026 年年降压力预计维持在 1.5%左右，公司通过集采与设备优化对冲； 未来 1-2 年年均资本开支约十余亿元，聚焦新能源与海外产能。 Q&A 在外部环境和行业景气发生明显变化的背景下，公司 2025 年经营表现与 2026 年 1 月经营走势如何，尤其是新能源齿轮业务的规模、增速与市场地位 是否发生变 ...

【报告亮点】本次研究我们重点向市场解答了敏实集团为何兼具α与β？守得住"α"：公司作为全球最大 的电池盒供应商，长期深耕欧洲市场，未来将充分受益欧洲汽车市场电动化加速转型。寻得见"β"：公 司聚焦智能机器人、低空经济、服务器液冷等新兴领域拓展，深度绑定智元、亿航等国内头部企业，打 造公司第二曲线，有望打开公司营收&估值天花板。 【主要逻辑】"α"的逻辑：受益欧洲电动化转型提速，公司电池盒业务贡献核心增量。欧洲碳排政策目 标明确，多国电车补贴重启，本土品牌加速电动化转型升级，2025 年欧洲新能源汽车销量达386 万辆， 同比+31%，新能源渗透率达29%，同比+6.3pcts。公司作为全球最大的电池盒供应商，长期深耕欧洲市 场，与大众、宝马、雷诺、奔驰等欧洲品牌深度绑定，将直接受益于欧洲电动化加速转型，预计板块 2025-2027 年营收达75/105/141 亿元，同比+40%/+40%/+35%，成为公司未来主业增长核心动力。 β的逻辑：布局机器人&液冷&低空，打造第二成长曲线。1）机器人：公司已与智元达成战略合作，后 续围绕智能外饰、无线充电、关节总成、柔性制造解决方案展开深度合作；此外，公司与某家机器 ...

每经记者｜刘曦 每经编辑｜余婷婷 中加汽车合作迎来关键一步。日前，加拿大全球事务部（Global Affairs Canada）发布进口管制公告称，2026年3月1日至8月31日期间，将按照"先到先得"原 则发放最多2.45万辆针对中国产电动车辆的进口许可，获批车辆将适用6.1%的最惠国关税税率。 此外，加拿大边境服务局2月26日发布的海关通知显示，所有从中国进口车辆除需获得进口许可外，还必须符合加拿大全部安全法规要求。 此次配额开放，标志着加拿大对华电动车关税政策的重大转向。回顾此前，自2024年10月1日起，加拿大政府对自中国进口的电动汽车加征100%的附加税， 综合税率一度升至106.1%。值得注意的是，在2024年10月附加税实施前，中国制造电动汽车对加出口已形成一定规模。 乘联分会秘书长崔东树整理的数据显示，2023年全年，中国向加拿大出口新能源乘用车为4.17万辆，同比增长751%。2024年上半年，中国向该国出口新能 源乘用车为1.32万辆，同比增长500%。 EX30 图片来源：沃尔沃官网 图片来源：加拿大政府官网 根据进口公告，加拿大针对中国产电动车的进口配额初始规模为4.9万辆，涵盖纯电动 ...

公司透过出售长期亏损的球队录得帐面盈利，但其持续烧钱的新能源商用车业务，同样身处一个并不轻松的赛场 ▶ 大象未来在截至12月底止的财政年度上半年录得盈利，但主要 是因出售负债沉重的伯明翰城足球俱乐部 ▶ 公司雄心勃勃转向新能源汽车，但由于入局时间尚短，这项转 型同样面临艰难的上坡挑战 Image Key takeaways: 大象未来 集团（2309.HK）曾是英国伯明翰城足球俱乐部的持有企业，如今正走上一条中国企业海外并购常见的套路：先接手一项备 受关注但表现不佳的资产，经历多年亏损后，再转向下一个热门产业。 对大象未来而言，当年的海外资产是一支知名英国足球队，而如今押注的新赛道则是新能源车。不过正如一些球迷常说的，光是换一 个比赛项目，并不代表就能赢得联赛冠军。 上周五，大象未来集团（前称伯明翰体育控股）公布中期业绩，显示公司在多年亏损后终于恢复盈利，表面上似乎出现重大转机。在 截至去年12月的六个月、即其财政年度上半年，公司录得净利润1.798亿港元（2,300万美元），扭转了上年同期1.17亿港元的亏损。 但若进一步细看，这一转亏为盈的故事很快便会出现疑问。大象未来在财年上半年的盈利，完全来自去年11 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 4146 字，阅读全文约需 13 分钟 国内新闻 国外新闻 商用车 国内新闻 1 目录 1.《深圳市2026年汽车置换更新补贴实施指引》印发 2. 海南与百度深化战略合作 共建自动驾驶与数字经济新高地 3.江西2026汽车以旧换新补贴升级 最高可省2万 4.地平线HSD上车iCAR V27 5.萤火虫2026年规划公布 五代换电站将部署/全球化拓局 6.阿维塔07在泰国开启首批交付 开启品牌全球化 7.极氪正式进入意大利市场 8.全球首个机器人×汽车4S店在北京落地 1.雷诺集团将发布"futuREady"战略 2.斯柯达投资2.05亿欧元在捷克建成电池组装厂 3.通用汽车计划扩大美国经销商二手车业务 4.泰科电子收购菲尼克斯电气充电接口业务 1. 质子汽车完成数亿元B轮融资 加速布局新能源商用车赛道 2.均胜电子L4智驾域控将搭载于低速无人物流车 3. 长安皮卡推创业专属福利 4. 江铃汽车刘辉建议给皮卡松绑 取消强制报废年限 《深圳市2026年汽车置换更新补贴实施指引》印发 时间:2026.3.4 来源:界面新闻 作者: 陈小同 3月3日消息，深圳市商务局印发《 ...

证券研究报告·公司深度研究·通用设备 荣亿精密（920223） 深耕精密零部件，液冷打开新增长曲线 2026 年 03 月 04 日 增持（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 248.08 | 288.21 | 442.47 | 608.42 | 862.43 | | 同比（%） | 1.02 | 16.18 | 53.52 | 37.51 | 41.75 | | 归母净利润（百万元） | (31.18) | (30.72) | (18.92) | 38.74 | 87.98 | | 同比（%） | (480.55) | 1.47 | 38.43 | 304.78 | 127.10 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (0.20) | (0.20) | (0.12) | 0.25 | 0.56 | | P/E（现价&最新摊薄） | (91.19) | (92.56) | (150.32) | 73.41 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [1]. Core Insights - The company is deeply engaged in the precision components sector, with a diversified product layout, and is expected to see growth driven by liquid cooling technology [8][10]. - The company is projected to achieve a net profit of -0.19 billion in 2025, with expectations of turning profitable in 2026 [8][10]. - The report highlights the company's strategic expansion into high-growth areas such as automotive and liquid cooling, alongside stable growth in its 3C business [8][10]. Summary by Relevant Sections 1. Deep Engagement in Precision Components - The company specializes in the research, production, and sales of precision fasteners, connectors, and structural components, serving industries such as 3C, automotive, communications, and power equipment [8][10]. - The company has a clear and stable ownership structure, with the actual controller holding 62.75% of the shares [15]. - The management team has extensive industry experience, contributing to the company's operational stability [17]. 2. Broad Product Applications and Growing Demand - The global PC shipment is expected to rebound, with AI PCs becoming a new growth engine, projected to reach 274 million units in 2025, a 4.3% increase [34][36]. - The automotive market is also expected to grow steadily, with global sales of new energy vehicles projected to reach 21.42 million units in 2025, a 25% increase [42][43]. - The demand for liquid cooling solutions is anticipated to rise significantly due to the increasing computational power requirements driven by AI technologies [46][47]. 3. Continuous Exploration of New Markets and Capacity Expansion - The company is actively diversifying its business, expanding from 3C to automotive and liquid cooling sectors, with a focus on increasing production capacity [55][56]. - The automotive business is expected to see significant growth, with a projected revenue increase of 100% in 2025 [62]. - The company plans to invest 100 million yuan to expand its production capacity for liquid cooling components, aiming for a capacity of 130-140 units by 2026 [64][67]. 4. Profit Forecast and Investment Recommendations - The company is expected to achieve revenues of 4.42 billion, 6.08 billion, and 8.62 billion from 2025 to 2027, with an overall gross margin improvement [68].

数据来源：中国汽车工业协会产销快讯，智研咨询整理 2020-2025年比亚迪股份有限公司不同类型汽车产量统计表(单位：辆) 数据来源：中国汽车工业协会产销快讯，智研咨询整理 2020-2025年比亚迪股份有限公司不同类型汽车销量统计表(单位：辆) 上市公司：比亚迪（002594），赛力斯（601127），长城汽车（601633），上汽集团（600104），江淮 汽车（600418），长安汽车（000625），广汽集团（601238），宇通客车（600066），北汽蓝谷 （600733），一汽解放（000800），福田汽车（600166），中国重汽（000951），江铃汽车 （000550），东风汽车（600006），金龙汽车（600686），海马汽车（000572） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国汽车行业市场运行状况及投资潜力研究报告》 根据中国汽车工业协会数据可知，2025年比亚迪股份有限公司汽车产量为453.74万辆，汽车产量同比增 长5.42%，汽车销量为460.24万辆，汽车销量同比增长7.73%。 2020-2025年比亚迪股份有限公司汽车产销情况统计表 数据来源：中国汽车工业协 ...