融资担保比例提高后，交易型资金如何反应？ ——资金行为研究双周报（2026/01/09-2026/1/22） 证券研究报告/策略定期报告 2026 年 01 月 23 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522050001 Email：wangyj09@zts.com.cn 1、《A H 股市场周度观察（1 月第 2 周）》2026-01-17 2、《从春节到两会，市场轮动的节奏 将如何演绎？》2026-01-17 3、《开年市场新高后或如何演绎？》 2026-01-11 请务必阅读正文之后的重要声明部分 报告摘要 分析师：王永健 市场资金流向概览：机构流出动能阶段性收敛，市场共识重新凝聚。1 月 12 日后机构 资金流出一度加速，但于 20 日后趋于收敛；散户资金对全 A 及创业板的流入在高位 后亦于 14 日起斜率放缓。全 A 与创业板资金加速度在 13 日及 21 日前后出现剧烈波 动，显示存量博弈依然活跃。截至 1 月 22 日，三大指数散户与机构净流入率差额显 著收窄并向零轴收敛，市场进入力量均衡期。 相 ...

融资担保比例提高后，交易型资金如何反应？ ——资金行为研究双周报（2026/01/09-2026/1/22） 证券研究报告/策略定期报告 2026 年 01 月 23 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522050001 Email：wangyj09@zts.com.cn 1、《A H 股市场周度观察（1 月第 2 周）》2026-01-17 2、《从春节到两会，市场轮动的节奏 将如何演绎？》2026-01-17 3、《开年市场新高后或如何演绎？》 2026-01-11 请务必阅读正文之后的重要声明部分 策略定期报告 报告摘要 分析师：王永健 市场资金流向概览：机构流出动能阶段性收敛，市场共识重新凝聚。1 月 12 日后机构 资金流出一度加速，但于 20 日后趋于收敛；散户资金对全 A 及创业板的流入在高位 后亦于 14 日起斜率放缓。全 A 与创业板资金加速度在 13 日及 21 日前后出现剧烈波 动，显示存量博弈依然活跃。截至 1 月 22 日，三大指数散户与机构净流入率差额显 著收窄并向零轴收敛，市场进入力 ...

证券研究报告 2026 年 1 月 23 日 星期五 【A 股市场大势研判】 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 4122.58 | 0.14% | 5.64 | | | 深证成指 | 14327.05 | 0.50% | 71.92 | | | 沪深 300 | 4723.71 | 0.01% | 0.64 | | | 创业板 | 3328.65 | 1.01% | 33.12 | | | 科创 50 | 1541.64 | 0.41% | 6.24 | | | 北证 50 | 1530.24 | 0.69% | 10.49 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： | 申万行业表现前五 | | | 申万行业表现后五 | 概 | 念板块表现前五 | 概念板块表现后五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 建筑材料 | 4.09% | 美容护理 | -0.76% | 国产航母 | 3 ...

2025年基金四季报1月22日披露完毕。 天相投顾数据显示，截至2025年年底，全市场公募基金资产净值（含估算基金）合计超过37.64万亿 元，规模续创历史新高。主动权益基金前十大重仓股分别为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、 紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 2025年四季度，尽管A股市场整体呈现震荡态势，但是指数基金规模的持续增长为A股市场带来源源不 断的增量资金。权益类基金整体维持较高仓位，部分基金在四季度继续加仓。 从仓位分布看，据兴业证券统计，主动权益基金2025年四季度末的仓位虽然比三季度末下降，但仍处于 历史第二高水平。 分行业看，据国信证券统计，在2025年四季报披露的持仓中，主动权益基金加仓居前的三个行业为有色 金属、基础化工、非银金融，分别加仓1.22、1.13、0.81个百分点；计算机、传媒、国防军工行业减仓 居前，分别减仓1.34、0.98、0.75个百分点。 去年四季度，基金加仓大周期板块，权重仅次于科技类板块。 多位基金经理表示，展望2026年，对资本市场整体环境保持相对乐观判断。基金经理对科技产业与大周 期板块的配置仍有分歧。 鹏华基金基金经 ...

去年四季度，基金加仓大周期板块，权重仅次于科技类板块。 证券时报记者 吴琦 2025年基金四季报1月22日披露完毕。 天相投顾数据显示，截至2025年年底，全市场公募基金资产净值（含估算基金）合计超过37.64万亿元，规模续创 历史新高。主动权益基金前十大重仓股分别为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴- W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 2025年四季度，尽管A股市场整体呈现震荡态势，但是指数基金规模的持续增长为A股市场带来源源不断的增量资 金。权益类基金整体维持较高仓位，部分基金在四季度继续加仓。 从仓位分布看，据兴业证券统计，主动权益基金2025年四季度末的仓位虽然比三季度末下降，但仍处于历史第二 高水平。 分行业看，据国信证券统计，在2025年四季报披露的持仓中，主动权益基金加仓居前的三个行业为有色金属、基 础化工、非银金融，分别加仓1.22、1.13、0.81个百分点；计算机、传媒、国防军工行业减仓居前，分别减仓 1.34、0.98、0.75个百分点。 多位基金经理表示，展望2026年，对资本市场整体环境保持相对乐观判断。基金经理对科技产业与大周期板块的 配置仍有分 ...

1月22日，A股延续震荡分化，指数、板块、个股涨多跌少，赚钱效应仍在。建材、军工、石油、煤炭、通信领涨，大消费继续低迷。 受访人士表示，当前市场温和震荡与板块轮动，是必要的消化与蓄力阶段，并非行情终结。操作上，建议仓位保持中高水位，不因短线波动轻易减仓；结 构上聚焦具备全球竞争力、技术壁垒或稀缺供给的资产；节奏上耐心等待"普涨"向"分化"过渡，重视盈利验证。 3577只个股飘红 指数层面，早盘高开后维持温和上扬：沪指全天窄幅波动，尾盘小幅抬升，微涨0.14%报4122.58点；创业板指盘中走出V型行情，最终收红1.01%报 3328.65点；深证成指、沪深300、科创50、北证50均微幅收红，仅上证50微跌。 市场交投继续升温，日成交额放量927亿元，三市合计成交2.72万亿元。杠杆资金同步加仓，截至1月21日，沪深京两融余额升至2.72万亿元。 盘面上，宁组合、麒麟电池、机器人执行器、华为海思、化学制药、贵金属、半导体、银行下跌，但跌幅不大。PCB、光通信模块、油气设服、北斗导 航、航空航天装备、水泥等涨势喜人。 | 名称 | . | 涨幅% ↓ | 涨停家数 | 跌停家数 | 成交额 | 年初至今涨幅% ...

| 行业名 | 成交量（亿 | 成交量较昨日增减 | 换手率 | 涨跌幅 | 今日主力资金净流入（亿 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 称 | 股） | （%） | （%） | （%） | 元） | | 通信 | 39.57 | 12.16 | 2.26 | 2.83 | 80.19 | | 国防军 工 | 57.09 | 38.70 | 6.40 | 3.23 | 57.13 | | 建筑材 料 | 27.67 | 32.68 | 3.71 | 4.09 | 16.20 | | 煤炭 | 24.09 | 34.96 | 1.83 | 1.85 | 13.77 | | 机械设 备 | 81.65 | 9.11 | 2.99 | 0.15 | 7.73 | | 计算机 | 78.70 | 10.57 | 4.40 | 0.94 | 5.58 | | 石油石 化 | 37.93 | 45.25 | 1.03 | 3.07 | 5.13 | | 非银金 融 | 37.64 | -1.78 | 0.90 | -0.37 | 4.04 | | 轻工制 造 | 27.46 ...

今日（1月22日）A股三大指数集体收涨，创业板指领涨超1%。沪深京三市成交额2.72万亿元，较昨日放量926亿元，连续第14个交易日突破2.5万亿元。 盘面上，商业航天、AI应用两大人气主线反弹。超151亿主力资金扫货国防军工板块，板块吸金额高居31个申万一级行业首位。多重利好事件催化，大飞机 概念强势拉升，军工ETF华宝（512810）场内价格猛拉3.27%，通用航空ETF华宝（159231）场内价格劲涨2.51%。 AI双子星方面，算力+AI应用集体沸腾，创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格大涨3.03%，获资金净申购2200万份，此前十日已累计增持近20亿 元。重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF华宝（589520）场内收红，此前十日获资金净流入1.24亿元。消息面上，DeepSeek新模型"MODEL1"现身开 源社区。此前有市场消息称，DeepSeek计划在2月春节前后发布新一代AI模型DeepSeekV4。 顺周期方面，随着"反内卷"政策逐步深化，CPI触底回升，顺周期板块整体表现比较强劲，化工产品掀涨价潮，化工ETF（516020）场内价格拉升1.14%， 近5日连续吸金8.7 ...

盘后数据出炉。 1月22日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数报4122.58点，上涨0.14%；深证成指报14327.05点，上涨0.5%；创业板指报3328.65点，上涨1.01%；北 证50指数上涨0.69%。 | | | 今日资金净流出前五大行业 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流出较多个股 | | 申子 | 0. 45% | -162.44 | 北方华创 | | 电力设备 | 0. 47% | -141. 27 | 宁德时代 | | 汽车 | 0. 25% | -105. 16 | 山子高科 | | 医药生物 | 0. 10% | -83. 28 | 恒瑞医药 | | 非银金融 | 0. 38% | -70. 84 | 中国平安 | 1.A股市场主力资金净流出104.42亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出78.12亿元，尾盘净流入17.97亿元，A股市场全天主力资金净流出104.42亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

在连续震荡多日之后，军工板块今日（1月22日）强势反攻，重夺C位！主力资金全天净流入逾151亿 元，在31个申万一级行业中断层领先！ | 什么 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | 主力净流入额 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 801740 | 国防军工(申万) | 2175.86 c | 3.23% | 151.40亿 | | 801770 | 通信(申万) | 5637.75 c | 2.83% | 66.97 亿 | | 801750 | 计算机(申万) | 5757.79 c | 0.94% | 45.62亿 | 高人气军工ETF华宝（512810）全天高位运行，放量涨3.27%收于日内高点，日线成功连阳，成交7968 万元，较上日大增三成。 从催化来看，军工多个新质生产力代表领域频传重磅消息，大幅提振军工行情。 商业航天利好不断：1）马斯克正积极推进SpaceX的上市计划，目标在今年7月前完成。2）第三届北京 商业航天产业高质量发展推进会明日起举办，一批重点项目平台将集中发布。3）近几日，国内首个海 上液体火箭发射回收试验平台正在加紧建设。 大飞机再迎新进展 ...