证券研究报告|投资策略周报 [Table_Date] 2026 年 03 月 01 日 分析师：李立峰 分析师：张海燕 邮箱：zhanghy5@hx168.com.cn SAC NO：S1120521040002 [Table_Title] 3 月 A 股：步入"两会"行情，以"稳"为主要特征 [Table_Title2] 投资策略周报 [Table_Summary] ·市场回顾：春节后，万得全 A 指数放量上涨并突破 1月 26 日高点，显示节后资金观望情绪缓解。融资资金 方面，本周融资余额回到 2.65 万亿元附近，节后三个交易日期间融资净买入规模达 776 亿元。结构上，受益 于涨价逻辑的资源品和算力硬件方向走强。一级行业中，钢铁、有色金属、化工指数涨幅超 7%。大宗商品方 面，2 月以来贵金属、原油价格整体上行，主要地缘风险、美联储政策预期分歧等因素推动。外汇方面，美 元指数在 97 附近震荡，离岸人民币兑美元汇率则延续升值趋势，近期已升破 6.9 关口。 ·市场展望：步入"两会"行情，A 股以"稳"为主要特征。海外地缘冲突升级，或引发短期全球资金的避 险与通胀交易，后续冲突持续时间将成为影响市场的关 ...

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 01 日 [Table_Title] 中东突变，大类资产如何演绎 [Table_Summary] 2026年 2月 28日，美国和以色列联合对伊朗发起"先发 制人"的军事打击，随后伊朗宣布将对以色列发动"毁灭性 打击"，同时也对美国在中东部署的军事基地予以还击，28 日 阿联酋、巴林、科威特、沙特等海湾多国均发生爆炸，中东 区域地缘冲突全面加剧并扩散。 ►以史为鉴，"涨在预期，卖在现实" 面对突如其来的纷争升级，各类资产将如何演绎，"战争 时长"或是决定行情发酵程度的关键变量。回顾历史，美方 在中东区域主导的战争往往以两种形式收场，其一为闪电 战，如 2025 年 6 月的伊以冲突；一旦闪电战无法取得决定性 突破，战争便会演变成第二类结果，拉锯战，典型案例为 2003 年 3 月的伊拉克战争。 战争冲突对资产价格的影响，基本呈现"涨在预期，卖 在现实"的特征。如果冲突爆发突然，之前的市场预期并不 充分，可能在开战首个交易日，资产价格大幅脉冲，而随后 涨跌势均收窄，甚至逆转。战争开启之后，各类资产价格的 走向，与市场对战争持续时长的预 ...

量化周报 1． 资产配置月报 202602：如何衡量黄金的交 易拥挤度？-2026/02/06 2． 量化大势研判 202602：市场△gf 继续保持 扩张-2026/02/04 3． 量化周报：流动性转为下行趋势- 2026/02/01 4． 社融预测月报：2026 年 1 月社融预测： 74432 亿元-2026/02/01 5． 量化专题报告：从基金视角把握"主题" 到"主线"的机会-2026/01/29 市场再次触及阻力线 glmszqdatemark 2026 年 03 月 01 日 [Table_Author] | 叶尔乐 | 分析师 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110059 | | | yeerle@glms.com.cn | 邮箱： | | 关舒丹 | 分析师 | | 执业证书： S0590525110060 | | | guanshudan@glms.com.cn | 邮箱： | | 祝子涵 | 分析师 | | 执业证书： S0590525110061 | | | zhuzihan@glms.com.cn | 邮箱： | | 裴钰琪 | 研究助理 | | ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 无惧短期调整，继续看好保险基本面改善与 估值提升 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 2025/3/3 2025/7/1 2025/10/29 2026/2/26 非银金融 沪深300 相关研究 《保险行业总资产突破 41 万亿；券商 再融资持续推进》 2026-02-23 《西南证券拟定增 60 亿元，券商定增 或全面放开》 2026-02-14 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 4 个交易日（2026 年 02 月 24 日-2026 年 02 月 27 日）非银金融各子版块中仅多元金融行业跑赢沪深 300 指 数。多元金融 ...

通胀叙事可能持续强化 ——策略周观点 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [策略周报 Table_ReportType] [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 1 日 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱： lichang@cindasc.com 徐国铨 策略研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com [通胀Table_Title] 叙事可能持续强化 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 1 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 核心结论：春节后上证指数震荡上行，但风格上明显呈现出"科技叙事 弱，通胀叙事强"的特征，交易逻辑类似海外讨论较多的"HALO 交易"。 我们认为市场大方向仍然偏乐观，但短期可能进入考验期。3 月两会积极 政策预期提升，但从季节性规律来看，两会前两周左右市场大概率会有一 些波动。美国关税政策仍有不确定性，但人民币持续升值背景下可能不构 成短期核心矛盾。下一阶段可能有经济和盈利预 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2026 02 28 年 月 日 量化分析报告 择时雷达六面图：本周各项指标分数基本无变化 择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度 指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技 术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为"估值性 价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类，从而生成 [-1,1]之间的综合择时分数。 本周综合打分。本周市场的估值性价比分数略微下降，趋势&资金分数、 拥挤度&反转分数、宏观基本面分数均不变，综合打分位于[-1,1]之间，当 前的综合打分为-0.25 分，整体为中性观点。当前六面图各个维度的观点 如下： 流动性。本周货币方向发出看多信号，信用强度、货币强度信号中性， 信用方向发出看空信号，当前流动性得分为 0.00 分，综合来看信号中性。 经济面。本周增长强度、增长方向、通胀方向发出看空信号，通胀强度 信号中性，当前经济面综合得分为-0.75 分，综合来看信号偏空。 估值面。本周席勒 ERP 指标下降 0.05 分，PB 指标下降 0.10 分，AI ...

行业周报 | 非银金融 外资机构座谈会召开，坚定金融市场改革决心 金融行业周报（2026/03/01） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-1.18%， 跑输沪深 300 指数 2.26pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-0.39%、-3.74%、+3.90%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-0.92%，跑输沪深 300 指数 2.00pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-1.67%、-0.57%、-0.70%、-0.72%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为-3.74%，跑输沪深 300 指 数 4.82pct。本周保险板块深度调整，主要受前期获利了结、资金向成长赛 道迁移、政策财报真空期及海外 AI 负面报告情绪扰动影响。中期来看，保 险机构 2026 年增配权益趋势明确，为板块提供支撑，本次回调属短期交易 与情绪冲击。展望 2026 年，负债端居民"挪储"与分红险、银保渠道发力， 资产端险资持续入市提升贝塔属性，成本端负债成本改善，叠加经济复苏、 低估值高股息优势，板块估值修复动力充足，有望迎来 ...

王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 ❑ A 股节后量能如期回暖，但幅度并未超预期，而短期内基本面信号平稳、中 期估值偏高的整体环境并未改变，叠加外部风险增加以及重要会议期间相对 偏弱的日历效应，对 A 股整体维持震荡市的判断。 ❑ 国内维度上，"节后会前"反弹窗口期已近尾声，下周市场将进入"会议 期"交易。虽然 2025 年会议期间市场整体表现亮眼，但从 2014 年以来的统 计上看，会议开幕后 3 个交易日内中证 800 指数平均回撤为 0.82%，日历效 应偏弱，故对会议期间市场行情维持观望。此外，虽然节后量能如期反弹， 但并未出现明显放量，尤其是以沪深 300 为主的大盘风格尤为克制，仅局部 流动性明显回暖，故整体上看量能并未形成明显看多信号。 ❑ 海外维度上，地缘风险、关税扰动、AI ...

[Table_Page] 投资策略周报|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 非银金融行业 AI 助力金融公司降本增效，板块波动后迎配置机遇 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-01 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn 分析师： 严漪澜 SAC 执证号：S0260524070005 0755-82544248 yanyilan@gf.com.cn 分析师： 唐关勇 SAC 执证号：S0260525070004 021-38003812 tangguanyong@gf.com.cn -10% -3% 4% 10% 17% 24% 02/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 非银金融 沪深300 请注意，严漪澜,唐关勇并非香港证券及期货事务监察委员 会的注册持牌人，不可在香港从事受 ...

E EFFECT 联系人 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 2026 年 03 月 01 日 F = 1,5 = 相关研究 《资金面因素逐步出清，看好非银板块投 资价值——非银金融行业周报 (2026/1/26-2026/1/30)》 2026/02/01 《高弹性标签助力板块"破圈"，看好资负 两端改善趋势——2026 年保险行业策略 报告》 2025/11/18 《证券行业 2026 年投资策略：权益浪潮 下的券商机遇：财富扩容，国际增效》 2025/11/17 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 关注券商板块低点配置机会 非银金融行业周报（2026/2/24-2026/2/27） 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 站式/艾斯基 券商: 本周申万证券 II 指数收跌 0.39%, 跑输沪深 ...