11月18日，工业和信息化部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》(以下简称《指南》)，其中提到： 积极开展"人工智能+制造"应用探索，支持企业开展智能工厂梯度建设，推进工业机器人等智能制造装 备规模化部署，推动企业生产智能化跃升。 "近年来，国家制造业结构持续优化升级，智能制造、工业4.0技术不断突破，工业机器人需求一直保持 增长态势。"萨摩耶云科技集团AI机器人行业研究员郑扬洋在接受《证券日报》记者采访时表示，"《指 南》的出台契合了产业发展的现实需求，进一步明确了工业机器人规模化部署的发展方向，尤其强化 了'智能化'核心导向，为产业链上下游企业带来了新一轮发展机遇。" 产业规模持续扩大 "作为衡量国家科技创新和高端制造业实力的重要标志，我国工业机器人产业当前正处于政策引导、技 术突破、市场扩容的三重共振期，产业规模持续扩大。"北京艾文智略投资管理有限公司首席投资官曹 辙在接受《证券日报》记者采访时表示。 中国机械工业联合会发布数据显示，2025年前三季度，全国机器人行业营收同比增长29.5%；工业机器 人产量达59.5万台，已超2024年全年产量。 "工业机器人产量的快速攀升，核心是两方面因素驱动。"中国 ...

摩根士丹利认为，在适度的宽松政策、渐进的再平衡以及有节制的"反内卷"措施下，2026年中国经济将 温和增长。同时，经济增长结构将不断优化，制造业和出口展现韧性，消费与公共服务支出逐渐成为重 要支撑。 此外，二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 （以下简称《建议》），也令外资机构充满信心。 高盛认为，《建议》体现出中国进一步提升先进制造业竞争力，以及进一步提振出口的决心和能力。基 于此，高盛上调了对中国出口增速和实际GDP增速的预测。预计未来几年中国出口量将每年增长5%至 6%，获得更多全球市场份额并推动整体经济扩张。此外，房地产行业下行对中国经济的拖累将减弱， 提振消费将循序渐进，政策宽松力度将加大。同时，随着高新技术制造业竞争力提升以及人民币国际化 加速，中国股市表现将领先全球。 股市驱动转向盈利主导 今年以来，A股表现强劲。数据显示，截至11月19日，上证指数年内上涨17.75%，深证成指年内上涨 25.59%。在经历了2025年强劲反弹后，外资机构预计，明年市场的焦点将转向企业盈利能力的实质性 改善。 瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，正面因素将 ...

■李春莲 很长一段时间以来，英伟达都是投资机构眼中的"香饽饽"，但继软银集团前不久清仓英伟达套现58亿美 元后，日前，"硅谷风投教父"彼得.蒂尔也选择了出清英伟达，这些资本动向，引发了市场广泛关注。 事实上，今年三季度，桥水、巴克莱、花旗集团等多家大型机构也都减持了英伟达。 上述消息还曾引发市场对AI估值泡沫破裂的担忧，但在笔者看来，机构清仓英伟达并不等同于看空 AI，而是AI产业发展步入新阶段的信号。资本的目光正从"卖铲人"，转向更广阔的应用天地。 其二，从投资策略角度来看，AI投资重心发生转移。 软银集团清仓英伟达的资金用于追加投资OpenAI及推进5000亿美元的"星际之门"项目。可以看出，软 银集团并非看空AI产业链，而是投资策略发生了改变。软银集团早期投资英伟达，是为了抢抓AI硬件 红利。但随着AI的发展，行业已从"算力竞赛"转向"应用落地"，模型和生态的价值将超越硬件。这也折 射出AI领域投资方向的转变——不再盲目追捧硬件，而是更聚焦于生态整合。 投资机构的操作意味着AI产业投资重心正从"硬"向"软"转移。随着AI技术不断发展，硬件算力逐渐普 及，市场开始进入应用爆发阶段。就像互联网发展初期，市场 ...

■田鹏 2025年以来，A股市场非理性炒作时有发生，从"龙字辈""蛇年概念"，到马年的"玄学叙事"，从借壳传 闻炒作到名称谐音、数字偏好的无厘头投机，脱离基本面的资金狂欢多次扰乱市场生态。 细究不难发现，年内非理性炒作呈现出三大特征：一是，炒作逻辑从讲故事转为"拼玄学"，资金从跟 随"小作文"转向聚焦名称吉利、数字偏好、地域概念及K线结构反常的标的；其二，炒作主体呈现散户 跟风的现象，一些散户在越不敢买越涨的博弈心理驱动下跟风入场，最终沦为"接盘侠"；其三，炒作模 式呈现"快进快出"的特征，资金在短期投机中大多快速套现离场。 这种脱离公司基本面的非理性投资，严重侵蚀着资本市场的内在稳定性。首先，对于投资者而言，当炒 作退潮，股价的快速下跌会导致中小散户损失惨重；其次，对于相关上市公司而言，股价的急涨急跌不 仅会损害公司的形象，还会对公司的正常发展造成影响；最后，从市场生态的角度出发，股价与基本面 严重背离，会导致价格发现功能失灵，进而使得资本错配。 正因如此，资本市场治理非理性炒作乱象刻不容缓。在笔者看来，这不能仅依赖事后监管的干预，而需 构建"监管、上市公司、投资者"三方联动的全链条体系，形成各司其职、协同 ...

在海南自由贸易港全岛封关进入最后一个月倒计时之际，国家金融监督管理总局11月18日在海口召开外 资金融机构座谈会，海南省委书记冯飞表示，欢迎外资金融机构充分发挥全球网络和专业优势，做好金 融"五篇大文章"，助力海南更好融入"一带一路"建设和全球产业链供应链体系，实现金融与实体经济良 性循环。 前述座谈会提出"推动更多金融改革开放措施在琼先行先试"。国研新经济研究院创始院长朱克力向《证 券日报》记者表示，外资金融机构可从三方面参与推动海南金融改革开放先行先试。一是参与制度创 新，结合国际经验提出跨境资金流动、资本项目开放等领域的改革建议，比如探索跨境资金池、本外币 一体化账户等新模式；二是引入新产品新服务，在风险可控前提下试点跨境资产转让、绿色金融债券等 创新业务，丰富海南金融市场工具箱；三是搭建国际合作平台，联合国内外机构开展跨境金融研讨会 等，促进人才交流与规则对接，提升海南自由贸易港国际影响力。通过这些实践，外资金融机构或将成 为海南金融改革的"试验田"和"连接器"。 今年10月份发布的"十五五"规划建议提出"高标准建设海南自由贸易港"。中国国际经济交流中心科研信 息部副部长刘向东在接受《证券日报》记者采 ...

本报记者 田鹏 11月19日，为更好服务市场主体，促进指数化投资高质量发展，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布《上海证券交 易所基金自律监管规则适用指引第1号——指数基金（2025年11月修订）》和《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第1号 ——指数基金（2025年修订）》（以下统称《指引》），自发布之日起施行。 据悉，《指引》以规范公开募集指数证券投资基金业务、保护投资者合法权益为核心目标，依据《中华人民共和国证券投 资基金法》《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》等法律法规制定，明确适用范围涵盖在沪深交易所上 市交易的各类指数基金，包括交易型开放式指数基金（ETF）和上市开放式基金（LOF）。基金管理人开发相关产品并申请上 市的，需严格遵循《指引》要求。 针对指数基金标的指数的筛选与管理，《指引》作出系统性规范。对于非宽基股票指数基金，明确四大核心要求：一是标 的指数成份证券数量不低于30只；二是单一成份证券权重不超过15%，前5大成份证券权重合计不超过60%；三是指数发布时间 不少于3个月（符合国家战略和产业政策且经证监会认可的指数除外）；四是权重合计90%以上的成份证券，过去1年日 ...

日前，国家邮政局发展研究中心在2025(第六届)快递业大会上发布了《全球快递发展报告(2025)》(以下 简称《报告》)。《报告》指出，2024年我国快递包裹业务量为1750.8亿件，同比增长21.5%；业务收入 为14033.5亿元人民币，同比增长13.8%。我国快递包裹市场规模连续11年保持全球第一，实现了月均百 亿件的跨越式发展。 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示："我国快递业务量之所以保持持续高增 长，从需求端看，无论是城市还是乡村，网络购物已成为人们生活中无法逆转的习惯；从供给端看，供 给侧结构性改革为快递行业赋予了全新发展动能。随着制造业与零售业加速推进线上线下（300959）融 合，商品流通环节得以持续精简，流通路径更趋扁平化，诸多原本通过传统渠道流通的货物，逐步转向 快递网络开展配送业务。" 国金证券发布研报分析，"反内卷"背景下，多个快递业务量大、竞争激烈、"价格战"频繁的区域已提 价，快递景气拐点向上，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。 银河证券发布研报分析，当前下沉电商等新业态成为主要驱动力，且呈现显著的轻小件化趋势。"反内 卷"政策成效持续释放，多地通 ...

本报记者 王宁 在当前的期货市场中，一系列现实挑战待解：面对海量数据冲击，投研人员能否在几分钟内完成对上百条新闻资讯的解 析，并迅速做出投资判断？当夜盘迎来突发行情，数百位投资者集中发起咨询，客服能否高效响应？当千亿元级市值的上市公 司和个体种植户均提出风险管理服务诉求时，期货公司能否"一碗水端平"…… 近日，《证券日报》记者走访调查发现，人工智能（AI）技术正成为应对上述挑战的核心力量，深度融入期货公司投资研 究、客户服务、风险管理等关键环节——在投研领域实现信息与策略智能生成，在客户服务端全天候高效响应，在风控中提供 精准的套期保值方案…… 可以看到，类似于胖东来商业模式通过对传统商超实施系统性改造、激发传统商超的发展动能，AI技术也正以颠覆性力 量"调改"期货行业，推动其从传统"人工经验主导"向"数据智能驱动"转型。这场"调改"，不仅重塑了期货公司的业务运营方式 与风险管理机制，更深层次地重构了行业的价值内核，为行业高质量发展注入新动能。 AI上岗： 投研迎来"新大脑" 戴月（化名）是一位拥有近二十年期货交易经验的"老兵"，他向《证券日报》记者讲述了去年年底一次令人印象深刻的交 易经历。 "2024年1 ...

本报记者 周尚伃 作为券商的核心业务与"基本盘"，经纪业务的表现是市场关注的焦点。当前，全行业的经纪业务平均佣金率维持在0.02% （万分之二）左右。在佣金率下行压力下，今年以来券商正通过"以量补价"实现短期业绩增长，同时加速经纪业务向财富管理 等领域转型，探索长期发展新路径。 佣金率下行 佣金率下行是行业经纪业务发展的长期趋势。近日，上海市证券同业公会统计数据显示，10月份，上海地区A股平均佣金 率降至0.0192%（高频量化业务除外），跌破万分之二，环比下降2.5%，与去年同期平均佣金率0.024%相比，下滑态势明显。 这也意味着，上海地区A股平均佣金率已连续2个月跌破0.02%。 全国范围来看，2024年券商经纪业务平均佣金率为0.024%，今年上半年为0.0215%，延续下降趋势。 "整体来看，券商想要避免对交易量的依赖，仍难逃市场竞争与存量挖掘的难点，大的转型方向只有三个，一是深化财富 管理转型，重构收入模式；二是优化客户体验，做好老客价值挖掘；三是探索新的市场增长点，比如新媒体运营和AI驱 动。"田杰向记者补充说。 加速推进业务转型 近年来，监管部门持续引导金融机构回归"以客户为中心"的买方业务本 ...

本报记者 周尚伃 并购重组已成为证券行业高效整合资源、推动战略转型的重要途径之一。11月19日晚间，中金公司、东兴证券、信达证券 发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司分别通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东 发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。若此次交易顺利完成，其将成为继国泰君安吸收合并海通证券后，行 业又一标志性整合案例，进一步推动证券行业向头部集中、特色分化的新格局演进。 加快建设一流投资银行 重组停牌有序推进 公告显示，中金公司、东兴证券、信达证券三家券商A股股票于2025年11月20日（星期四）开市起开始停牌。本次重组涉 及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预 计停牌时间不超过25个交易日。 据悉，本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。通过重组实现各方能力资源的 有机结合、优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应，提高公司服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水 平。 从驱动因素来看，本次中金公司、东兴证券、信达证券的整合，是践行中央 ...