从年内淡旺季来看，PVC淡季通常集中在1—3月（冬季和春节）和10—12月（北方停工），旺季则出现 在3—5月（春季建筑高峰）和9—11月（秋季需求增长）。目前已经临近春节，北方PVC企业受天气影 响多数停产，而南方终端企业受春节假期影响也陆续放假，PVC需求端接近停滞。 2025年，PVC在产能扩张压力下一路向下，尤其是下半年加速下滑，一度跌破4500/元/吨大关，不仅跌 破疫情期间的最低点，而且创出上市以来最低点。不过，随着连续大跌后亏损加剧，成本端支撑逐渐体 现，PVC逐渐摆脱底部区间，但是在需求及出口退税取消的压制下，PVC反弹有限，上方阻力依然存 在。 PVC估值修复 近几年，PVC价格持续下跌，屡创新低，PVC利润也持续压缩，其中外采电石法已经持续亏损近三年， 亏损一度超过1500元/吨。不过，PVC生产企业多为氯碱一体化企业，多数时间烧碱利润能够覆盖PVC 亏损，PVC并未因为亏损而降负荷，成本支撑作用未能体现。 2025年下半年烧碱价格也持续下跌，烧碱利润压缩明显，PVC+烧碱综合利润也出现亏损，最多超过 600元/吨。在巨大的亏损背景下，氯碱企业开始降负荷，PVC供应压力缓解，随着价格反弹， ...

1月29日，在江苏省江都高新技术产业开发区内，江苏九龙汽车制造有限公司工人在生产线上作业。 临近月末，各地企业铆足干劲赶订单、忙生产，力争新年首月"开门红"。 ...

在这样火热的市场行情下，近期一款名为"投资铜条"的产品频繁出现在电商平台和社交媒体上。这些名 为"财富铜条""投资铜条"的产品，印有"Cu99.9""纯铜""足铜"等标识，规格介于500克至15千克。 记者发现，这类"投资铜条"在外形上仿照投资金条、投资银条等实物，但缺乏统一的质量认证、回购机 制和标准化交易体系。多数商家仅提供销售渠道，且不承诺回购，价格上依赖商家自主定价且溢价明 显。 以线上畅销的1千克"投资铜条"为例，1月29日电商报价在160元/千克附近。对比当日国内SMM电解铜现 货均价104185元/吨，以及沪铜期货主力合约106690元/吨的结算价，此类产品售价存在较大幅度的溢 价。 在平台排名较为靠前的几家店铺中，这类产品的销量少则几百，多则上千。一些买家称，是出于新奇购 买。不过，也有一些评论提及"用来定投""黄金白银购置不起，只能买点铜的……又下单了10条，期望 能大幅上涨"等内容。 1月29日，国内外铜价大幅上涨6%，国内沪铜期货价格一度冲破11万元/吨关口，海外伦铜价格也一度 触及14000美元/吨。期货日报记者注意到，国内铜价在2025年涨幅达33%，进入2026年涨势更甚，截至 目 ...

1月29日，世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》（简称《报告》）显示，2025年 全球黄金总需求量为5002吨，创历史新高。持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅 攀升，令全年黄金需求总金额达5550亿美元。 《报告》认为，2025年全球黄金投资需求增至2175吨的里程碑水平，成为推动黄金总需求刷新历史纪录 的主要驱动力。全球范围内，寻求避险和资产多元化的投资者大量涌入黄金ETF，使其持仓量全年净增 801吨。同时，实物黄金投资需求也保持强劲，全球金条和金币需求达1374吨，按价值计为1540亿美 元，其中中国和印度市场表现突出，分别实现同比增长28%和17%，合计占该板块需求的50%以上。 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，2025年见证了全球黄金需求的激增和金价的大幅飙 升。持续的经济和地缘政治风险已成为"新常态"，消费者和投资者纷纷买入并持有黄金。黄金投资需求 成为全年焦点，投资者通过各种渠道配置黄金，而其他细分领域也对全球黄金需求发挥了支撑作用。美 元金价较上年同比大涨67%，但金饰需求仅下降18%，说明消费者在高金价环境下仍愿意购入金饰产 品 ...

Group 1 - The current surge in metal prices, including gold, silver, and copper, is attributed to cyclical fluctuations rather than geopolitical factors [2][3] - The global economy is experiencing a downward phase of the debt cycle and an upward phase of the technology cycle, which are driving the price increases in precious and non-ferrous metals [2][3] - The Merrill Clock is used to analyze the debt cycle, indicating that rising metal prices are characteristic of the overheating and stagflation phases, with current conditions suggesting a stagflation environment in developed economies [3] Group 2 - Upstream companies, particularly those with mining operations, benefit from rising metal prices and should focus on expanding production capacity to capitalize on cyclical opportunities [4] - Downstream companies in sectors like AI, electric equipment, and automotive manufacturing, which are significant consumers of metals, can manage rising raw material costs by securing long-term price agreements and potentially passing costs to consumers [4] - Companies affected by the debt cycle, such as those in the photovoltaic and construction industries, face challenges in passing on rising costs due to weak downstream demand and should consider controlling and reducing production capacity [5] Group 3 - Some companies are exploring material substitutions and recycling to mitigate the impact of rising metal prices, such as adopting technologies that reduce silver usage in photovoltaic applications [6] - The future of metal price trends is closely linked to the effectiveness of the technology cycle, particularly in AI infrastructure, which could influence demand for metals [6]

曹峰认为，在培育期货交易人才方面，需解决好"练本事、搭路子、留得住、共成长"。比如，要练真本 事，不搞纸上谈兵。做期货交易，光懂理论没有用，核心是具备在市场站住脚的硬能力。此外，不能泛 泛培养，而要抓住关键点——学会控风险、能做技术分析、守得住交易纪律、稳得住交易心态。 "从最基础的了解期货品种、会用分析工具，到实际交易里的仓位控制、该止损就止损，再到交易后的 复盘，一步一步前行。此外，思想上坚决不抱有'短期要赚多少钱'的幻想，而是将自身打造为'长期做、 盈利稳'的交易者。毕竟期货市场波动高，能活下来、做得久才是真本事。"曹峰说。 "培养出人才不算完，留得住人才才是关键。"曹峰告诉记者，交易人才的成长需要时间，期货投资机 构、上市公司、产业企业等有需求的市场主体要在人才成长路径和激励机制等方面采取措施，让期货人 才发展有奔头、有保障。一方面，设置清晰的发展规划。从初级的交易助理，到能独立做交易的交易 员，再到资深导师、团队负责人，每个阶段该会什么、能达到什么目标，都要明明白白，才能让专业人 才看得见进步空间。另一方面，制定出贴合交易岗位的激励机制，把交易业绩、风控做得好不好和工 资、分成挂钩，同时保证底薪、社 ...

净利润增幅显著高于营收增幅，这意味着期货公司的经营效益在稳步提升。这是好事，只有利润保持稳 定增长，期货行业更精细化服务产业企业、更高质量服务实体经济才有底气和信心。 长期以来，期货公司主要靠收取交易手续费来生存。而如今，情况正在发生深刻变化——从"通道服务 商"升级为"综合风险管家"。就像开车不仅需要高速公路，更需要导航仪和保险一样，现代实体经济需 要的不仅是交易通道，更是全方位的风险管理和资产配置服务。 战略契合，与"十五五"同频共振。"十五五"时期是为我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力 的关键五年。"十五五"规划建议的重点是转化应用和生态系统构建。这与期货行业从简单的通道服务向 综合风险管理转型的趋势完全一致。此外，"十五五"规划建议特别强调建设现代化产业体系，巩固壮大 实体经济根基。期货行业通过为实体企业提供精准的风险管理工具，将直接服务于这一国家战略。 从跟跑到并跑，中国期货市场的国际化程度不断提高，国际业务也已成为部分期货公司新的利润增长 点。这与"十五五"规划建议强调的高水平对外开放一脉相承。 当全国150家期货公司2025年累计实现110亿元净利润的消息传来，多数人的第一反应可能是： ...

1月23日，中国证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，我国境内特定品种数量增至38个。 笔者认为，此举是我国金融对外开放的重要举措之一。伴随着中国高水平对外开放推进，期货市场对外 开放也在提速。 宏观层面： 以更大开放对冲逆全球化 逆全球化是中国经济转型发展面临的客观现实。2008年全球金融危机后，美国政府开始反思全球化对美 国经济的负面影响，并采取措施推进对外贸易再平衡。2016年的两大政治事件——英国"脱欧"公投与特 朗普当选美国总统，被市场广泛视为全球化进程的重要转折点。自2018年至今，美国通过对外实施贸易 战、经济制裁、科技战、金融战等手段，不断肢解原有的国际秩序，为全球经济增长带来了诸多不稳定 和不确定因素。在笔者看来，目前全球已处于逆全球化阶段，全球产业链供应链的脆弱性日益显露。 在此背景下，有必要以更大力度的开放合作对冲逆全球化的现实压力。笔者认为，未来中国经济需以更 加开放的姿态，对冲逆全球化的压力，如更大力度地吸引创新人才、扩大全球市场等。 中观层面： 把握制度型开放、服务业开放机遇 回顾中国经济发展，制造业的开放提升了中国产品的国际竞争力。过去40年，中国对外开放主要集中在 制 ...

据期货日报记者了解，系列期权并不是指某一种全新的期权品种，而是在未覆盖12个到期月份的常规期 权合约的基础上，补充增挂的月度期权合约，是与常规期权基于同一标的期货合约，以实现期权合约月 月有到期。 作为重要的农产品原料，豆粕和玉米在畜牧业、粮油加工及食品工业中占据核心地位。近年来，受全球 地缘政治、极端天气及供需格局变化等因素影响，豆粕和玉米市场短期波动风险突出，产业客户对精细 化的短期套保工具需求日益迫切。此前，大商所已成功推出豆粕、玉米期货及对应的常规期权工具，市 场运行平稳，功能发挥良好。而此次推出的系列期权，将与现有的常规期权、标的期货形成互补，实现 12个月份到期合约的全周期覆盖，有效破解实体企业短期套保工具不足、交易成本偏高的痛点，更好满 足不同规模企业的个性化避险需求。 与常规期权、标的期货形成互补，实现12个月份到期合约全覆盖 1月30日夜盘交易时段，大连商品交易所（以下简称大商所）豆粕、玉米系列期权将正式挂牌交易。此 举标志着我国农产品衍生品体系进一步完善，将为农业产业链上下游企业提供更加精细化、多元化的短 期风险管理工具。 大商所相关业务负责人介绍，本次豆粕、玉米系列期权的推出，交易所充分 ...

编者按：延续2025年的上涨行情，进入2026年，金属价格继续走高。高企的价格，深刻影响着产业、消 费乃至经济。今日本版不谈宏观、不谈经济，而是聚焦在火爆行情下，读者看得见、摸得着的微观事 物，比如"投资金条""投资铜条"。期望以微观视角，为读者梳理金属市场脉络，让读者看清市场本质并 有所启发，助力读者在消费、投资时资产安全有收益。 金店利润大减、加工企业订单减少 "原料价格翻了好多倍，我们的订单量减少了大约40%。" "别看都是排队买黄金的，我们金店的利润却越来越少。" "现在全部都是买金条、银条，为了今天买明天赚，都是为了炒。" "小程序充值买黄金，我完全没意识到这是个私盘。" "现在黄金回收很火爆，很多没有资质的都在偷偷做。也有不少是因为黄金回收才了解到'杰我睿'，然 后才掉坑里的。" 开年以来，金银价格一路暴涨，贵金属市场看似一片火热，实则暗流涌动。期货日报记者走访市场发 现，从下游金店、中游加工企业到上游贸易商，火热的投资需求背后，有非法私盘伺机作乱，贵金属消 费与投资市场急需警惕风险。 "别看外面总有人排队买黄金，生意可比金价三四百一克的时候差太多了。"一位加盟金店的李女士直 言，当下消费者的购买 ...