Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company for the first time [1] Core Insights - The profitability level of the company is recovering, with a strong turnaround in Q2 2024, achieving a net profit of 24.86-27.36 billion yuan, a year-on-year increase of 228.1-241.0% [3] - The decline in breeding costs for pigs and chickens is significant, leading to improved profit margins [4][5] - The company is expected to maintain high pig prices in the second half of 2024, supported by seasonal demand for chicken [3][4] Summary by Sections Financial Performance - The company forecasts a net profit of 12.5-15.0 billion yuan for the first half of 2024, a year-on-year increase of 126.7-132.0% [3] - In Q2 2024, the company achieved a net profit of 24.86-27.36 billion yuan, with a significant year-on-year growth of 228.1-241.0% [3] Breeding Operations - In the first half of 2024, the company reported a pig output of 14.3742 million heads, a year-on-year increase of 22.0%, with an average selling price of 15.32 yuan/kg, up 5.10% [4] - The comprehensive cost of pig breeding decreased from 7.8-7.9 yuan/kg in January 2024 to 7.1 yuan/kg in May 2024, contributing to improved profitability [4] Chicken Operations - The company sold 548 million chickens in the first half of 2024, a slight decrease of 1.04%, with an average selling price of 13.29 yuan/kg, an increase of 1.51% [5] - The cost of chicken breeding dropped from 6.5 yuan/kg in January 2024 to 6.0 yuan/kg in May 2024, indicating a potential for increased profitability [5][6] Debt and Cash Flow - The company is expected to improve its operating cash flow significantly, with a capital debt ratio of 63.47% as of Q1 2024, which is anticipated to decrease as the company uses surplus cash flow to repay debts [6] Revenue Forecast - The company projects revenues of 1090.78 billion yuan, 1241.02 billion yuan, and 1318.33 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding EPS of 1.42, 1.87, and 1.72 yuan [7]

证 2024 年 08 月 05 日 告 研 究 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 (%) 汽车 沪深300 ▌ 投资建议 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-------|-------| | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 汽车(申万) | -2.7 | -11.0 | -14.5 | | 沪深 300 | -2.6 | -7.2 | -16.8 | 券 研 究 新势力 7 月销量点评：零跑交付量创历史新高， 理想、鸿蒙智行稳居中国高端新势力品牌前二 —汽车行业动态研究报告 报 推荐(维持) 投资要点 ▌蔚来/小鹏/理想/小米： L6 上量带动理想交付超 过 5 万辆，小米交付量持续提升 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 蔚来：7 月交付 20,498 辆，同比+0.2%，环比-3.4%，连续 3 个月交付突破 2 万辆。小鹏：7 月交付 11,145 辆，同比 +1.2%，环比+4.5%；其中，X9 交付 1,459 辆，领跑纯电 MPV、纯电三排 ...

2024 年 08 月 05 日 鸿蒙奢行 7 月交付新车破 4 万，Figure 02 将于 8 月 6 日 发布 一汽车行业周报 推荐(维持) 分析师：林子使 S1050523090001 s linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表現1 M3M12M 汽车(中方)0. 0−8. 5−12. 0 x 深 300−1. 4−6. 1−15. 8 帝 场 表 现 -15 –20 -25 –30 e the state of th 資料未感：Wind，年養证券研究 相关研究 1、《汽车行业深度报告：中国委华 车 市场分析： 市场持续扩容，自主品牌抢级 布上》2024-08-01 2、《汽车行业深度报告： 丝杉方法 沧》2024-07-30 3、《汽车行业周报： 条用车报废受 新林貼翻倍，华为智驾产品下採至 20 方元以下，Optimus 登产新指引 出炉》2024-07-29 री2 投资委点 鸿蒙管行 7 月全系文付新车 44, 090 辆， 享界 S9 将于８月６日正式上市 鸿蒙有行 7 月文付新丰 44,090 辆：8 月 1 日，鸿蒙有行公布 7 月交 付數据。2024 年 1-7 月鸿蒙有 ...

证 2024 年 08 月 05 日 告 行 研 究 鸿蒙智行 7 月交付新车破 4 万，Figure 02 将于 8 月 6 日发布 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-------|-------| | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 汽车(申万) | 0.0 | -8.5 | -12.0 | | 沪深 300 | -1.4 | -6.1 | -15.8 | 市场表现 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业深度报告：中国豪华 车市场分析： 市场持续扩容，自主品牌拾级 而上》2024-08-01 2、《汽车行业深度报告：丝杠方法 论》2024-07-30 3、《汽车行业周报：乘用车报废更 新补贴翻倍，华为智驾产品下探至 20 万元以下，Optimus 量产新指引 出炉》2024-07-29 业 ▌鸿蒙 ...

证 券 研 究 报 告 行业 深度报告 从终端电价说起看电改 ---电力体制改革系列报告 推荐 维持 投资评级： （ ） 2024年08月05日 报告日期： ◼ 分析师：傅鸿浩 ◼ SAC编号：S1050521120004 ◼ 分析师：臧天律 ◼ SAC编号：S1050522120001 此轮电改最大变化在于新能源入市比例提高 ➢ 电改的核心在于电价机制细化与梳理，其本质在于还原电力作为商品的价值——不同电源的成本架构存在差异，也使得电力商品的价值多元化，包含电能量 价值、灵活性价值、可靠性价值、绿色环境价值。此轮电改最大变化在于新能源入市比例的提高。 ➢ 此前电价主要反映电能量价值，然而随着新能源入市比例逐步提高，灵活性/可靠性价值的重要性逐步提升，预计未来辅助服务市场与煤电容量市场将继续保 持稳健增长。而另一方面，新能源发电不稳定，市场化下电价压力较大，后续需体现其包含的绿色环境溢价。 ➢ 新能源入市消纳的推进可以分解成为基础设施建设以及电价机制建设。基础设施建设包括特高压、主网以及配网；电价机制建设包括电能量市场、容量市场、 辅助服务市场、以及绿电绿证市场的完善。 资料来源：华鑫证券研究整理 诚信、专业 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 BASF事故影响供给，维生素提价加速 医药行业周报 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 投资评级： 2024年08月05日 ◼ 分析师：胡博新 ◼ SAC编号：S1050522120002 医 药 行 业 观 点 1. BASF事故影响供给，提价节奏加速 BASF意外事故导致近期VA和VE价格的快速上涨，目前BASF尚未发布不可抗拒力报告，而事故影响生产时间有待确定，但 VE和VA生产线在此次事故中已告知受到影响，VE和VA已处于生产企业停报停签的状态。对于原来已经处于提价趋势中的 VE，BASF事故加速了提价的节奏，如果停产时间超过BASF的库存周期，供给显著收紧，VE的价格弹性还将进一步提高。 推动本轮VE等原料药品种涨价的驱动因素主要是供给端龙头企业经营策略转变，其提价的延续性受品种的供应格局影响。 根据医保商会数据，2023年中国原料药出口呈下降的趋势，国内竞争导致价格下滑，化学原料药子行业利润下降。低价竞 争下，部分品种的供应格局转变，龙头企业主动限量提升价格。部分维生素品种如VB1和VB6等品种从2023年Q4已开始触 底回升。目前已7-8月夏季高温阶段，维生素企业选 ...

2024 年 08 月 04 日 10 0 苹果公布季报，AI 液潮助推 HBM 意气度持续飙 推荐(维持) S1050521120001 分析师： 毛 ◄ maozheng@cfsc.com.cn S1050523060001 分析师：吕本阳 ✉ lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表現12M1 M3M 电子(中方)0. 30. 3−13. 4 :广深 300−2. 5−6. 1−14. 7 作 场 表 现 i *300 北子 -10 -20 −30 −40 e plot to the 資料未感：Wind，年養证券研究 相关研究 1、《 屯子行业周报： 三至 HBM3 产产 品 改 乙获得英伟达批准，苹果先进 应用研究实验室扩展至深圳》2024- 07–29 2、《屯子行业周报：日系被动无件 太后计划涨价，对华芯片贸易管制 升级聚焦国产替代》2024-07-21 3、《电子行业周报： 苹果市值创历 支新高查回 美股 第一，台 积 屯 2nm 制程芯片将读产》2024-07-14 री2 投资委总 上周回顾 7 月 29 日-8 月 2 日当周，申方一级行业普遍处于分化的状 态。其中电子行业下跌 ...

证 券 2024 年 08 月 05 日 研 告 究 业绩复苏显著，新兴领域带来成长新动能 报 —顺络电子（002138.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 基本数据 2024-08-02 | --- | --- | |----------------------|-------------| | 当前股价（元） | 24.73 | | 总市值（亿元） | 199 | | 总股本（百万股） | 806 | | 流通股本（百万股） | 756 | | 52 周价格范围（元） | 21.85-30.15 | | 日均成交额（百万元） | 277.67 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《顺络电子（002138）：2023Q3 业绩创新高，产品升级+份额提升龙 头地位稳固》2023-10-25 2、《顺络电子（002138）：Q2 营收 创历史新高，下半年有望进一步复 苏》2023-07-30 3、《顺络电子（002 ...

证券研究报告 金融工程周报 大盘ETF净买入延续收窄， 推荐关注养殖ETF -指数基金投资+ 报告日期：2024年08月04日 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | ■ 分析师：吕思江 | | | | | ▪ SAC编号：S1050522030001 | | | | | ■ 联系人：武文静 | | | | | ■ SAC编号: S1050123070007 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|-------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | 1. 鑫选ETF绝对收益策略 | | | | | | 2. 指数基金新发市场追踪 | | | | | 目 | | | | | | CONTENTS | 3. ETF资金流向 | | | | | | 4. 市场表现复盘 | | | 诚信、专业、稳健、高效 ...

证 2024 年 08 月 04 日 研 报 告 策 略 研 究 最近一年大盘走势 -25 -20 -15 -10 -5 0 (%) 沪深300 投资要点 ▌ 北证大盘指数概览 ▌ 北证本周领涨标的 ▌ 北证行业梳理 ▌ 风险提示 券 究 —北交所周报 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 指数点位：本周华鑫北证综指报收 682.06 点，周内下跌 0.31%，北证 50 指数报收 703.58 点，周内上涨 0.30%，同期 沪深 300 指数下跌 0.73%。成交额：本周北交所每日成交额 分别为 39.23/42.39/51.45/44.54/39.82 亿元，周内日均成 交额为 43.49 亿，相比上周日均成交额 45.59 亿减少 4.61%。估值：截至 8 月 2 日，北证 A 股在剔除负值后得到共 223 家上市公司样本，样本的 PE 均值为 36.99 倍，PE 中位数 为 20.49 倍，PE 在 20 倍以内的上市公司占比达到 48.64%， 样本整体市盈率分布呈右偏。 ▌ 北证本周领涨行业 资料来源：Wind，华鑫证券研究 截至 8 月 2 日， ...