证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 业绩增长稳健，AI 催化下多业务线齐头并进 报 告 —立讯精密（002475.SZ）公司事件点评报告 增持(维持) 事件 分析师：毛正 S1050521120001 4 月 25 日，公司发布 2023 年报、2024 年一季报及 maozheng@cfsc.com.cn 2024H1 业绩预告。2023 年公司实现营收 2319.05 亿元， 联系人：何鹏程 S1050123080008 YOY+8.35%；实现归母净利润 109.53 亿元，YOY+19.53%；扣 hepc@cfsc.com.cn 非归母净利润 101.86 亿元，YOY+20.65%。实现毛利率 11.58%，同比下降 0.61pct。2024Q1，公司实现营收 524.07 基本数据 2024-04-30 亿元，YOY+4.93%，归母净利润 24.71 亿元，YOY+22.45%；扣 当前股价（元） 29.2 非归母净利润达到 21.83 亿元，YOY+23.23%。实现毛利率 总市值（亿元） 2096 10.74%，同比提高 0.71pct。同时公司业绩预告预计 2024H1 总 ...

以报告日后的 12 个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数 的涨跌幅为标准。 诚信、专业、稳健、高效 究 研 司 诚信、专业、稳健、高效 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|----------|----------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 投资建议 | 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 | | | 1 | | 买入 | | > 20% | | | 2 | | 增持 | | 10% — 20% | | | | | | | | | | 3 | | 中性 | | -10% — 10% | | | 4 | | 卖出 | | < -10% | 公司近三季度毛利率从 2023 年 Q3 的 32.86%提升至 2024 年 Q1 的 38.02%，尤其 2024 年 Q1 环比增长 4.79 个百分点，盈 利能力提升明显。从细分产品来看，2023 年公司晶闸管（芯 片+器件）营业收入 ...

证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 一季度延续增势，国缘势能强劲 报 告 —今世缘（603369.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 4 月 29 日，今世缘发布 2023 年年度报告与 2024 年 sunss@cfsc.com.cn 一季度报告。 投资要点 基本数据 2024-04-29 ▌Q1 延续高增趋势，国缘开门红表现亮眼 当前股价（元） 59.51 总市值（亿元） 747 公司 2023/2024Q1 总营收分别为 100.98/46.71 亿元，分别同 总股本（百万股） 1255 增 28%/23%，2024 年春节期间，国缘 V 系列开瓶动销表现亮 眼，归母净利润分别为 31.36/15.33 亿元，分别同增 流通股本（百万股） 1255 25%/22%，公司跨越百亿后，2024Q1 业绩仍延续增长势能。 52周价格范围（元） 42.12-65.05 盈利端，2023/2024Q1 公司毛利率分别为 78.34%/74.23%，分 日均成交额（百万元） 310.81 别同比+2pct/-1pct，销售费用率分别为 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" investment rating for the company [2][3]. Core Views - The company's performance in Q1 2024 met expectations, with a revenue of 1.4 billion yuan, a decrease of 37.76% year-on-year, and a net profit attributable to the parent company of 282 million yuan, down 55.27% year-on-year [2]. - Excluding large orders, the company's revenue in Q1 2024 showed a year-on-year growth of 15.2%, with a gross margin of 43.5% [2]. - The small molecule chemical business and overseas operations are developing well, with revenue from European and American market clients increasing by 62.8% year-on-year after excluding last year's large order revenue [2]. - The peptide capacity is continuously expanding, with the company accelerating the construction of peptide commercialization capacity [2]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 1.4 billion yuan, a decrease of 37.76% year-on-year, and a net profit of 282 million yuan, down 55.27% year-on-year [2]. - The company signed new orders mainly from overseas markets and mid-to-late clinical projects, with a gross margin of 43.5% [2]. Business Segments - The small molecule business generated revenue of 1.223 billion yuan, with a year-on-year growth of 26.58% after excluding last year's large orders [2]. - The emerging business segment saw a revenue of 176 million yuan, a decline of 29.3% year-on-year, affected by intense domestic market competition [2]. Profit Forecast - The company forecasts revenues of 6.441 billion yuan, 7.860 billion yuan, and 9.363 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits of 1.095 billion yuan, 1.438 billion yuan, and 1.745 billion yuan for the same years [4][5]. - The report anticipates an EPS of 2.96 yuan, 3.89 yuan, and 4.72 yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [4][5]. Market Position - The company is expected to benefit from the recovery of the domestic industry and the acceleration of its peptide commercialization production outsourcing business [2]. - The report highlights the company's strong order growth and the positive outlook for its small molecule and overseas business segments [2].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][3] Core Views - The company has shown significant improvement in profitability, driven by continuous breakthroughs in overseas business [2] - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 11.773 billion yuan, a year-on-year increase of 12.93%, and a net profit attributable to shareholders of 916 million yuan, up 13.06% year-on-year [2] - The domestic engineering machinery market is recovering, with the company expected to benefit from government policies aimed at stabilizing growth [2] - The overseas business and new business segments are driving new growth points for the company's performance [2] Summary by Sections Business Performance - The company reported a Q1 2024 gross margin of 28.65%, an increase of 2.26 percentage points year-on-year, primarily due to the significant growth in overseas business [2] - The overseas revenue reached 5.702 billion yuan in Q1 2024, a year-on-year increase of 52.85%, with export revenue growing by 60.95% [2] Financial Forecast - Revenue forecasts for 2024-2026 are 55.55 billion, 65 billion, and 74.97 billion yuan respectively, with EPS projected at 0.54, 0.69, and 0.82 yuan [3] - The current stock price corresponds to PE ratios of 15.6, 12.4, and 10.4 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, indicating potential for future growth [3]

证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 省内结构升级趋势仍存，盈利水平保持稳定 报 告 —口子窖（603589.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 04 月 30 日，口子窖发布 2023 年度及 2024 年度一季 sunss@cfsc.com.cn 度业绩报告。 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 2024-04-29 ▌ 费投控制良好，盈利水平保持稳定 当前股价（元） 40.98 总市值（亿元） 246 2023 年营收 59.62 亿元（同增 16.1%），归母净利润 17.21 亿元（同增 11.04%）。2023Q4 营收 15.16 亿元（同增 总股本（百万股） 600 10.42%），归母净利润 3.73 亿元（同增 6.95%）。2024Q1 总 流通股本（百万股） 597 营收 17.68 亿元（同增 11.05%），归母净利润 5.89 亿元 52周价格范围（元） 37.73-61.06 （同增 10.02%）。2023 年毛利率 75.19% ...

证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 龙头地位持续夯实 AI 及 IP 业务具新增潜力 报 告 —万达电影（002739.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：朱珠 S1050521110001 万达电影发布公告：2023 年公司总营收 146.2 亿元 zhuzhu@cfsc.com.cn （yoy+50.8%），归母与扣非净利润分别为 9.1、7.2 亿元 （均扭亏为盈）；2023 年计提资产减值准备及信用减值准备 4.2 亿元；经营性现金流净额 44.2 亿元（yoy+270%），现金 流 较 大 改 善 ； 单 季 度 看 ， 24Q1 营 收 38.2 亿 元 基本数据 2024-04-29 （yoy+1.7%），归母利润 3.26 亿元（yoy+3.25%），扣非 当前股价（元） 15.52 3.07亿元（yoy-15.3%）。 总市值（亿元） 338 总股本（百万股） 2179 投资要点 流通股本（百万股） 2108 52周价格范围（元） 10.02-16.1 ▌ 2023 年万达营收高增 50.8% 归母利润扭亏 主业 日均成交额（百万元） 412.8 修复 非票业务 ...

证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 龙头地位持续夯实 AI 及 IP 业务具新增潜力 报 告 —万达电影（002739.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：朱珠 S1050521110001 万达电影发布公告：2023 年公司总营收 146.2 亿元 zhuzhu@cfsc.com.cn （yoy+50.8%），归母与扣非净利润分别为 9.1、7.2 亿元 （均扭亏为盈）；2023 年计提资产减值准备及信用减值准备 4.2 亿元；经营性现金流净额 44.2 亿元（yoy+270%），现金 流 较 大 改 善 ； 单 季 度 看 ， 24Q1 营 收 38.2 亿 元 基本数据 2024-04-29 （yoy+1.7%），归母利润 3.26 亿元（yoy+3.25%），扣非 当前股价（元） 15.52 3.07亿元（yoy-15.3%）。 总市值（亿元） 338 总股本（百万股） 2179 投资要点 流通股本（百万股） 2108 52周价格范围（元） 10.02-16.1 ▌ 2023 年万达营收高增 50.8% 归母利润扭亏 主业 日均成交额（百万元） 412.8 修复 非票业务 ...

证 2024 年 04 月 30 日 究 司 告 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|-------------------------|-------| | 预测指标 | | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | 主营收入（百万元） | 1,469 | 1,931 | 2,563 | 3,470 | | 增长率（%） | 23.9% | 31.4% | 32.7% | 35.4% | | 归母净利润（百万元） | -22 | 54 | 307 | 605 | | 增长率（%） | -88.2% | 344.5% | 470.0% | 96.6% | | 摊薄每股收益（元） | -0.03 | 0.08 | 0.47 | 0.92 | | ROE（%） -0.9% | | 2.1% | 10.7% | 17.5% | 证券研究报告 诚信、专业、稳健、高效 孙山山：经济学硕士，6 年食品饮料卖方研究经验，全面覆盖食品饮料行业， 聚焦饮料子板块，深度研究白酒行业等。曾就职于国信 ...

证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 价格低位拖累营收，核心产品盈利能力提升 报 告 —金龙鱼（300999.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 4月 29日，金龙鱼发布2024 年一季度业绩报告。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌价格下跌拖累营收增长，盈利能力保持稳定 2024-04-29 当前股价（元） 31.23 公司 2024Q1 总营收 572.74 亿元（同减 6%），主要系产品价 总市值（亿元） 1693 格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献所致。归母净 总股本（百万股） 5422 利润 8.82 亿元（同增 3%）。盈利端，公司 2024Q1 毛利率为 5.13%（同比基本持平），销售/管理费用率分别为 流通股本（百万股） 543 2.77%/1.55%，分别同增 0.1pct/0.03pct，综合来看，公司 52周价格范围（元） 29.3-43.46 2024Q1 净利率同增 0.2pct 至 1.41%。现金流端，2024Q1 公 日均成交额（百万元） 204.48 司经营净现金流 ...