Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [2][18]. Core Insights - The company has shown a recovery in performance with a 9% year-on-year increase in total revenue, reaching 2.643 billion yuan in 2023, and a return to profitability with a net profit of 22 million yuan [2][4]. - The company plans to continue optimizing supply chain resources and cost management, aiming to reduce single-store investment costs by 10% in 2024 [2][4]. - The expansion of franchise stores and improvement in single-store efficiency are expected to drive revenue and profitability growth [18]. Financial Performance - In 2023, the company's revenue from dairy products, baked goods, and other foods was 1.286 billion yuan, 985 million yuan, and 134 million yuan respectively, with year-on-year growth rates of 9%, 4%, and 18% [2][4]. - The gross profit margin increased by 1 percentage point to 30.54% in 2023, with a significant rise to 31.57% in Q4 2023 [2][4]. - The company reported a net profit margin of 0.84% in 2023, an increase of 6 percentage points compared to the previous year [2][4]. Store Expansion and Strategy - As of Q4 2023, the company had a total of 2,058 operating stores, with 618 direct-operated and 1,440 franchise stores, reflecting a net increase of 166 franchise stores [2][4]. - The company opened 385 new stores in 2023, primarily in Jiangsu and expanding into new markets in Anhui [2][4]. - Online sales surged by 123% in 2023, contributing to the overall revenue growth [2][4]. Earnings Forecast - The company forecasts earnings per share (EPS) of 0.16 yuan in 2024, 0.23 yuan in 2025, and 0.31 yuan in 2026, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 68, 48, and 35 times [4][18].

证 券 研 公 司 研 2024 年 04 月 23 日 究 报 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 公 报 司 究 究 券 ▌ 盈利预测 ▌ 风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------|--------|--------|-------| | 预测指标 | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | 主营收入（百万元） | 961 | 2,053 | 4,189 | 4,937 | | 增长率（%） | 7.9% | 113.6% | 104.0% | 17.9% | | 归母净利润（百万元） | -40 | 141 | 533 | 741 | | 增长率（%） | -186.8% | | 279.2% | 39.1% | | 摊薄每股收益（元） | -0.51 | 1.76 | 6.66 | 9.27 | | ROE（% ） | -3.2% | 10.5% | 32.4% | 35.6% | 诚信、专业、稳健、高效 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----- ...

证 公 究 券 研 ▌ 盈利预测 ▌ 风险提示 证券研究报告 ▌ 食品饮料组介绍 肖燕南：湖南大学金融硕士，于 2023 年 6 月加入华鑫证券研究所，研究方向 是次高端等白酒和软饮料板块。 ▌ 证券分析师承诺 ▌ 证券投资评级说明 股票投资评级说明： | --- | --- | --- | |-------|-------|-------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 | | 1 | 推荐 | > 10% | | 2 | 中性 | -10% — 10% | | 3 | 回避 | < -10% | 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场 以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基 诚信、专业、稳健、高效 准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 华鑫证券有限责任公司（以下简称"华鑫证券"）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 ...

证 券 2024 年 04 月 23 日 研 究 强动销成业绩高增引擎，新品提速动力充足 报 告 —东鹏饮料（605499.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 4月 22日，东鹏饮料发布2024年一季报。 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 投资要点 xiaoyn@cfsc.com.cn 基本数据 ▌强动销带来业绩高增，费投加大开拓市场 2024-04-22 当前股价（元） 195.6 收入略超预期，高增体现业绩韧性。2024Q1 总营收 34.82 亿 总市值（亿元） 782 元（同增 39.80%），归母净利润 6.64 亿元（同增 33.51%），扣非归母净利润 6.24 亿元（同增 37.76%），主 总股本（百万股） 400 要系春节消费稳步回暖，返乡专案执行到位，媒介加持力度 流通股本（百万股） 159 增强，同时公司建立的邮差体系基础牢固、下沉力度大。盈 52周价格范围（元） 158.59-198.36 利增长略低于收入，主要系费用端加大投入所致。2024Q1 毛 日均成交额（百万元 ...

证 券 2024 年 04 月 22 日 研 究 带状疱疹带动业绩增长，流感疫苗剂型升级在即 报 告 —百克生物（688276.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 百克生物股份发布公告：2024Q1 公司实现营业总收入 2.70 分析师：胡博新 S1050522120002 亿元，同比增长 50.64%；归属于母公司所有者的净利润 0.61 hubx@cfsc.com.cn 亿元，同比增长 229.50%；归属于母公司所有者的扣除非经 常性损益的净利润 0.60亿元，同比增长228.87%。 投资要点 基本数据 2024-04-22 当前股价（元） 39.75 ▌ 进一步提升 POV 覆盖率，带动带状疱疹疫苗渗透 总市值（亿元） 164 率提升 总股本（百万股） 413 流通股本（百万股） 241 公司 2024 Q1 公司实现营业总收入 2.70 亿元，同比增长 52周价格范围（元） 39.75-71.1 50.64%，主要系带状疱疹减毒活疫苗上市后贡献了较高营业 日均成交额（百万元） 100.45 收入。2023 年公司实现营业收入 18.25 亿元，其中带状疱疹 疫苗实现 8.83 亿元，占全年 ...

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证 券 2024 年 04 月 22 日 研 究 胰岛素销量强劲增长 出海和创新稳步推进 报 告 —通化东宝公司事件点评报告 买入(首次) 事件 分析师：胡博新 S1050522120002 通化东宝药业股份发布 2023 年年报：2023 年实现营收 30.75 hubx@cfsc.com.cn 亿元，同比增长 10.69%；实现归母净利润 11.68 亿元，同比 分析师：吴景欢 S1050523070004 下降 26.17%；扣非归母净利润 11.68 亿元，同比增长 wujh2@cfsc.com.cn 38.88%；经营活动现金流8.62亿元，同比下降0.18%。 基本数据 2024-04-22 当前股价（元） 10.31 投资要点 总市值（亿元） 206 总股本（百万股） 1994 ▌ 胰岛素销量增加促进营收强劲增长，2022 年净利 流通股本（百万股） 1992 润高基数影响 2023 年表观 52周价格范围（元） 8.78-12.39 2023 年公司实现营收 30.75 亿元，同比增长 10.69%；实现归 日均成交额（百万元） 225.23 母净利润 11.68 亿元，同比下降 26.17% ...

证 券 2024 年 04 月 22 日 研 究 二极管龙头积极布局车规市场，越南工厂建设助 报 力海外开拓 告 —扬杰科技（300373.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：毛正 S1050521120001 扬杰科技发布 2023 年年度报告：2023 年公司实现营业收入 maozheng@cfsc.com.cn 54.10 亿元，同比增长 0.12%；实现归母净利润 9.24 亿元， 联系人：张璐 S1050123120019 同比下降 12.85%；实现扣非归母净利润 7.04 亿元，同比下 zhanglu2@cfsc.com.cn 降28.22%。 基本数据 2024-04-22 投资要点 当前股价（元） 35.43 总市值（亿元） 192 ▌ 四季度营收修复明显，收购楚微产能持续爬坡 总股本（百万股） 543 营收端方面，在外部市场环境下滑的情况下，2023 年公司营 流通股本（百万股） 542 业收入同比略有增长，实现 54.10 亿元，同比增长 0.12%。 52周价格范围（元） 32.79-46.29 前三季度营业收入同比负增长进一步收窄，并于四季度实现 日均成交额（百万元） ...

证 报 司 究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...