证 研 告 总市值（亿元） 12990 报 总股本（百万股） 47567 52 周价格范围（元） 16.47-30.58 日均成交额（百万元） 821.82 司 究 储量产量再创新高，降本增效助力长期发展 中国海油发布 2023 年年度报告：公司实现营业收入 4166.09 亿元，同比-1%；实现归母净利润 1238.43 亿元，同比-13%。 2023 年 Q4 实现营业收入 1097.92 亿元，同比-1.2%，环比4.3%，实现归母净利润 261.98 亿元，同比-20.4%，环比22.7%。公司全年资产减值及跌价准备为 35.23 亿元，同比增 加 28.46 亿元，主要受到北美地区油气资产计提减值准备的 影响；除所得税外其他税金为 243.31 亿元，同比增加 55.53 亿元，主要受确认矿业权出让收益的影响。剔除补缴矿产特 别收益和一次性北美地区减值等影响，公司业绩符合预期。 ▌ 油气产销量新高，油价下跌背景维持优秀业绩 2023 年全球油价下滑，公司平均实现油价 77.96 美元/桶， 同比-19.3%，平均实现气价 7.98 美元/千立方英尺，同比7%。2023 年公司净产量达 678 百万桶 ...

证 券 2024 年 03 月 24 日 研 究 GPT-5 与 Sora 有望 2024 年公开发布 有望持续 报 驱动 AI 新热度 告 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 ▌ 本周观点更新 zhuzhu@cfsc.com.cn 外部峰会 GTC 英伟达大会开幕后，AI 板块热度被 OpenAI CEO 分析师：于越 S1050522080001 Sam 承接，Sam 与 Lex Fridman 访谈中指出，在 GPT-5 推出来 yvyue@cfsc.com.cn 前仍有一系列其他产品拟发布，OpenAI CTO 也指出 Sora 拟 行业相对表现 2024 年年内对外推出，从 GPT-5 到 Sora，OpenAI 的模型进 展有望持续带动 AI 应用板块热度；国内看，月之暗面旗下 表现 1M 3M 12M AI 智能助手 Kimi 在 3 月 18 日指出启动 200 万字无损上下文 传媒(申万) 17.7 8.4 0.2 沪深300 1 .7 6.2 -11.4 内测，再引 AI 应用关注。我们认为，AI 的应用贯穿 2024 年，伴随新品推出有望持 ...

证 券 2024 年 03 月 23 日 研 究 盈利边际改善，渠道开发持续推进 报 告 —金龙鱼（300999.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 03 日22日，金龙鱼发布2023年年报。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌业绩略有承压，盈利能力边际改善 2024-03-22 当前股价（元） 31.17 2023 年总营业收入 2515.24 亿元（同减 2%），主要系产品价 总市值（亿元） 1690 格下跌的影响超过销量增长带来的营收贡献，归母净利润 总股本（百万股） 5422 28.48 亿元（同减 5%），扣非净利润 13.21 亿元（同减 59%）。其中 2023Q4 总营业收入 630.01 亿元（同减 10%）， 流通股本（百万股） 543 归母净利润 7.19 亿元（同增 9%），盈利能力边际改善，扣 52周价格范围（元） 29.3-43.67 非净利润 4.12 亿元（同减 55%），主要因为未完全满足套期 日均成交额（百万元） 215.23 会计要求的衍生金融工具及结构性存款损益的影响。盈利 市场 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" investment rating for the company, marking it as a first-time recommendation [3][23]. Core Insights - The steel industry is currently facing a supply-demand imbalance, leading to pressure on the company's performance. The company is expected to achieve a net profit of 168 million yuan in 2023, a decrease of approximately 64.99% compared to the previous year [3][5]. - The company is actively developing its IDC (Internet Data Center) business in collaboration with Alibaba Cloud, investing 15.8 billion yuan to build a cloud computing data center in Zhejiang. This initiative is expected to drive future revenue and profit growth [3][5]. - The company aims to transition from traditional steel production to digital transformation, establishing a comprehensive intelligent management platform to enhance operational efficiency and data sharing [3][5]. Financial Summary - The company's projected revenue for 2023 is 52.055 billion yuan, with a growth rate of 20.2%. The net profit is expected to be 167 million yuan, reflecting a significant decline of 65.1% from the previous year [5][6]. - The earnings per share (EPS) for 2023 is forecasted at 0.05 yuan, with a projected increase to 0.17 yuan in 2024 and 0.26 yuan in 2025 [5][6]. - The company's total assets are estimated to reach 30.295 billion yuan in 2023, with total liabilities of 10.007 billion yuan [6].

证 券 2024 年 03 月 24 日 研 究 新品牌新车型公布，车企竞争加剧，英伟达召开 报 2024GTC 大会 告 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌新品牌、新车型逐步公布、上市，车企间竞争加 分析师：林子健 S1050523090001 剧 linzj@cfsc.com.cn 蔚来公布第二品牌，对标特斯拉 Model Y：3 月 14 日，蔚来 CEO 李 行业相对表现 斌公布了蔚来第二品牌名“乐道”，李斌表示：“第二品牌目标用户 表现 1M 3M 12M 群体非常明确，针对家庭市场。“阖家欢乐、持家有道，所以叫乐 汽车(申万) 11.3 4.4 4.3 道。” 第二品牌将在今年二季度发布，首款产品今年三季度发布、四 沪深300 1 .6 6.2 -12.0 季度交付。李斌称，第二品牌新车对手是特斯拉 Model Y，全方位进 市场表现 行对标。 (%) 汽车 沪深300 小鹏公布第二品牌，聚焦下沉市场：3 月 16 日，小鹏汽车董事长、 15 CEO 何小鹏在中国电动汽车百人会论坛（2024）上首次对外披露，小 10 5 鹏汽车即将发布全新品牌，正式进军 10 万至 15 万元级全球汽车市 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 小米汽车发布在即，关注供应链投资机会 新能源汽车行业周报 投资评级： 推 荐 （ 维 持 ） ...

证 当前股价（元） 67.95 52 周价格范围（元） 43.31-157.56 司 —伟测科技（688372.SH）公司事件点评报告 2024 年 03 月 22 日 告 基本数据 2024-03-22 流通股本（百万股） 77 公 究 投资要点 ▌ 2023Q4 创营收历史新高，高端芯片测试表现突出 究 报 买入(维持) 事件 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《伟测科技（688372）：2022 年 业绩预告超预期，优质客户资源+广 阔 增 量 空 间 + 行 业 集 中 度 提 升 》 2023-01-30 2、《伟测科技（688372）：国内第 三方集成电路测试龙头，受益行业 广阔增长空间及头部集中趋势》 2022-11-28 证券研究报告 ▌ 逆周期扩大测试产能，把握测试产业国产替代发 展机遇 ▌ 盈利预测 ▌ 风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|-------------------------|---- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][5] Core Views - The company has completed the expansion of the Yulong Copper Mine, which is expected to lead to continuous growth in copper production [2] - In 2023, the company achieved a revenue of 42.748 billion yuan, a year-on-year increase of 6%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 18% to 2.789 billion yuan [2] - The company plans to achieve total revenue of 39 billion yuan in 2024, with a projected net profit of 3.508 billion yuan, reflecting a growth rate of 25.8% [5] Summary by Sections Company Overview - The company possesses rich mineral resources, with copper reserves of 6.05 million tons and lead reserves of 1.55 million tons [2] - The Yulong Copper Mine has a copper ore resource of 855 million tons, with an average copper grade of 0.66% [2] Production and Expansion - The company plans to produce 15.87 million tons of copper concentrate, 5.18 million tons of lead concentrate, and 10.94 million tons of zinc concentrate in 2024 [3] - The Yulong Copper Mine's processing capacity has been upgraded to 22.8 million tons per year [2] Financial Performance - The company forecasts revenues of 46.405 billion yuan, 48.761 billion yuan, and 51.084 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [5] - The projected net profits for the same years are 3.508 billion yuan, 3.892 billion yuan, and 4.280 billion yuan, with corresponding PE ratios of 12.5, 11.3, and 10.3 [5] Shareholder Returns - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares, totaling 1.1915 billion yuan, which accounts for 43% of the distributable profits for 2023 [4] - The company aims to distribute at least 30% of the average distributable profits over the last three years in cash dividends [4]

报 研 2024 年 03 月 21 日 宏 究 —宏观点评报告 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《3 月降息的逐步熄火》2024- 02-01 2、《紧缩周期结束，降息交易再 起》2023-12-14 3、《9 月 FOMC 的鹰与鸽》2023-09- 21 投资要点 市场担心的 2024 年降息预期下修并未发生，但 2025 和 2026 年的降息预期分别有所下修（2025 年上修 30BP，2026 年上 修 20BP），显示出联储对于长期利率中枢上移的态度。 联储上修了对于 2024 年的经济预期，从 1.4%修至 2.1%，失 业率也小幅下修至 4.0%，显示整体美国经济韧性犹存，软着 陆预期逐步加强。 鲍威尔明确未来会很快降低 QT 的速度，但具体细节仍待公 布，仍要继续观察 ONRRP 的水平，预计在 6-7 月见到 QT Taper 的正式落地。 维持边走边看的思路，同时认为 1-2 月通胀回升偏扰动，提 示上半年通胀可能会有震荡，下半年则会重回回落空间，并 未对 6 月降息时间点进行锚定。 软着陆预期叠 ...

证 券 2024 年 03 月 21 日 研 究 业绩符合预期，多因素致利润承压 报 告 —舍得酒业（600702.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 3月 19日，舍得酒业发布2023 年年度报告。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌ 业绩符合预期，利润受多因素影响 2024-03-20 当前股价（元） 84.05 2023 年公司总营收 70.81 亿元（同增 16.93%），归母净利润 总市值（亿元） 280 17.71 亿元（同增 5.09%）；2023Q4 总营收 18.36 亿元（同 总股本（百万股） 333 增 27.58%），归母净利润 4.76 亿元（同减 1.91%）。公司业 绩符合预期，利润增速稍慢主要系：1）产品结构变化，沱牌 流通股本（百万股） 332 产品占比上升，毛利率同比下降 3.2pct 至 74.50%。2）期间 52周价格范围（元） 69.33-198.98 费用率上升，其中销售费用率同比上升 1.4pct，管理费用率 日均成交额（百万元） 858.85 同比下降 0.7pct。3 ...