研究早观点 2025 年 10 月 22 日 星期三 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,916.33 | 1.36 | | 深证成指 | | 13,077.32 | 2.06 | | 沪深 | 300 | 4,607.87 | 1.53 | | 中小板指 | | 8,038.31 | 2.13 | | 创业板指 | | 3,083.72 | 3.02 | | 科创 | 50 | 1,406.32 | 2.81 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 市场走势 【今日要点】 【行业评论】煤炭：煤炭月度供需数据点评-9 月：煤价平稳，看好板 块四季度投资机会 【行业评论】化学原料：新材料周报（251013-1017）-生成式人工智能 快速渗透，建议关注 AI 新材料机遇 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20251013-20251019）- 智元发布机器人精灵 G2，国家发改委提 ...

煤炭 煤炭月度供需数据点评 领先大市-A(上调) 9 月：煤价平稳，看好板块四季度投资机会 2025 年 10 月 21 日 行业研究/行业快报 煤炭行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票 评级 【山证煤炭】探索扩储周期-煤炭扩储行 为研究之二:探索扩储周期 2025.9.26 【山证煤炭】煤炭进口数据拆解：25 年 8 月进口煤继续复苏，关注海外价格回升 趋势 2025.9.26 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 供给：1-9 月原煤供给边际递减。2025 年 1-9 月，原煤累计产量实现 35.70 亿吨，同比增 2.0%，同比增速边际下滑。9 月当月实现 4.12 亿吨，同比降 1.8%，环比增 5.38%。 需求：1-9 月终端需求受制造业和基建支撑。25 年 1-9 月固定资产投资 同比降 0.5%，其中制造业投资增 4.0%、基建投资增 1.1%、房地产投资降 13.9%。25 年 1-9 月火电累计增速实现-1.2%；焦炭累计增速实现 3.5%；生 铁累计增速实现-1.1%；水泥累计增速实现-5.2%；9 月火电增速实现-5.4 ...

2025 年 10 月 21 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 稳增长工作方案》，关注汽车上游新材 料机遇-新材料周报（250908-0912） 2025.9.17 技术研发计划，关注国内吸附材料及设 备机遇-新材料周报（250901-0905） 2025.9.10 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 执业登记编码：S0760524090001 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 新材料 新材料周报（251013-1017） 领先大市-B(维持) 生成式人工智能快速渗透，建议关注 AI 新材料机遇 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为 5.20%，跑赢创 业板指 0.52%。近五个交易日，合成生物指数下跌 3.08%，半导体材料下跌 10.20%，电子化学品下跌 10.11%，可降解塑料下跌 3.44%，工业气体下跌 5.50%， 电池化学品下跌 11.53%。 氨基酸：缬氨酸(12400 元/ ...

2025 年 10 月 21 日 公司研究/深度分析 | 市场数据：2025 年 10 | 月 20 | 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元）： | | 12.910 | | | 年内最高/最低（港元） | | 19.260/7.540 | | | 流通股本（亿股）： | | | 7.42 | | 流通市值（亿港元）： | | | 95.86 | | 总市值（亿港元）： | | | 118.43 | 资料来源：iFinD、山西证券研究所 分析师： 潘宁河 执业登记编码：S0760523110001 邮箱：panninghe@sxzq.com 林挺 执业登记编码：S0760524100003 顺丰同城（09699.HK） 增持-A(首次) 即时配送大平台，打造消费新基建 投资要点： 享即时零售的赛道红利，做即时零售背后的卖铲人。从需求端来看，随 着流量多极化趋势加速演进、多元即时零售业务并存发展、持续扩容的餐饮 外卖供给、即时零售向全品类覆盖，叠加下沉市场数字零售的高速发展，多 重动能交织发力，驱动即时配送行业迎来快速增长期。根据艾瑞咨询数据预 测， 2023-20 ...

汽车零部件 汽车智能驾驶专题（一） 领先大市-A(维持) 汽车零部件板块近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： （一） 2025.7.25 新】eCall 专题报告 2025.6.11 刘斌 执业登记编码：S0760524030001 邮箱：liubin3@sxzq.com 贾国琛 邮箱：jiaguochen@sxzq.com 智驾已是"必答题"，低阶配置平权与高阶功能落地共振 2025 年 10 月 21 日 行业研究/行业深度分析 投资要点： 近年来，智能已经是各家汽车企业的"必答题"，无论新能源、燃油车 智能功能渗透率正在快速提升。特别是智驾平权趋势下，行业有望迎来加速 增长。全球智能汽车销量快速增长，中国市场一马当先，2023 年中国智能汽 车渗透率达到 57.1%，预计到 2030 年提升至 99.7%，市场规模超万亿。L2 级智能驾驶解决方案已成为市场主流，2023 年装配量同比增长 37%，未来 L3 及以上高阶智驾渗透率将显著提升，中国市场增速跑超全球市场。2025 年 Q1，比亚迪发布"天神之眼"、吉利发布"千里浩瀚"等智驾方案，全 面推动智驾功能向 10 万及以下级别车型配置，行业有望 ...

2025 年 10 月 21 日 行业研究/行业周报 电力设备及新能源行业近一年市场表现 投资要点 资料来源：最闻 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 600732.SH | 爱旭股份 | 买入-B | | 601012.SH | 隆基绿能 | 买入-B | | 688303.SH | 大全能源 | 买入-B | | 601865.SH | 福莱特 | 买入-A | | 002056.SZ | 横店东磁 | 买入-A | | 300274.SZ | 阳光电源 | 买入-A | | 605117.SH | 德业股份 | 买入-A | | 300682.SZ | 朗新集团 | 买入-B | | 603688.SH | 石英股份 | 买入-A | | 601137.SH | 博威合金 | 买入-A | 电力设备及新能源 行业周报（20251013-20251019） 同步大市-A(维持) 智元发布机器人精灵 G2，国家发改委提出治理价格无序竞争 【山证太阳能】世界机器人大会超 1500 款机器人产品展出，光伏产业链价格持 稳 2025.9.9 肖索 执业登记编码：S07605 ...

市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 研究早观点 2025 年 10 月 21 日 星期二 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | 遇 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,863.89 | 0.63 | | | 深证成指 | | 12,813.21 | 0.98 | | | 沪深 | 300 | 4,538.22.53 | 0 | | | 中小板指 | | 7,870.96 | 0.71 | | | 创业板指 | | 2,993.45 | 1.98 | | | 科创 | 50 | 1,367.90 | 0.35 | | | 资料来源：最闻 | | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【山证纺服】9 月社零数据点评-9 月国内社零同比增长 3.0%，化妆品 单月增速环比提升 【山证纺服】行业周报-老铺黄金天猫"双 11"表现强劲，361 度零售 流水延续健康增长 【公司评论】晨光生物(300138.SZ)：晨光生物 2025 年前三季报业绩预 告点 ...

纺织服装 社零数据点评 同步大市-A(维持) 2025 年 10 月 20 日 行业研究/行业快报 纺织服装行业近一年市场表现 相关报告： 【山证纺织服装】国庆中秋假期国内消 费市场稳健增长，迅销发布 FY2025 业绩 -【山证纺服】行业周报 2025.10.14 【山证纺织服装】特步开设海外首家跑 步俱乐部，FILA 成为中网独家运动鞋服 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 9 月国内社零同比增长 3.0%，化妆品单月增速环比提升 事件描述： 10 月 20 日，国家统计局公布 2025 年 9 月社零数据。 事件点评： 资料来源：最闻，山西证券研究所 9 月国内社零同比增长 3.0%，表现略低于市场一致预期。2025 年 9 月，国内实现社 零总额 4.20 万亿元，同比增长 3.0%，环比下滑 0.4pct，表现略低于市场一致预期（根 据 Wind，2025 年 9 月社零当月同比增速预测平均值为+3.11%）。2025 年 1-9 月，国内实 现 ...

纺织服装 行业周报（20251005-20251011） 同步大市-A(维持) 老铺黄金天猫"双 11"表现强劲，361 度零售流水延续健康增长 2025 年 10 月 20 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】国庆中秋假期国内消 费市场稳健增长，迅销发布 FY2025 业 绩-【山证纺服】行业周报 2025.10.14 【山证纺织服装】特步开设海外首家跑 步俱乐部，FILA 成为中网独家运动鞋 服 赞 助 商 - 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报 2025.9.29 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周观察：纺织制造台企公布 2025 年 9 月营收数据 我国纺织服装出口：2025 年 1-9 月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为 1064.77、1152.09 亿美元，同比增长 2.1%、-2.5%。 越南纺织服装出口：2025 年 1-9 月，越南纺织 ...

| 市场数据：2025 年 10 月 | 17 日 | | --- | --- | | 收盘价（元）： | 14.41 | | 年内最高/最低（元）： | 14.90/7.94 | | 流通A股/总股本（亿）： | 3.98/4.83 | | 流通 股市值（亿）： A | 57.40 | | 总市值（亿）： | 69.61 | | 基础数据：2025 年 | 6 月 | 30 日 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | | 0.44 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.44 | | | 每股净资产(元)： | | | | 6.85 | | 净资产收益率(%)： | | | | 6.68 | | 资料来源：最闻 | | | | | 冀泳洁 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 邮箱：wangrui1@sxzq.com 公司近一年市场表现 事件描述 2025 年 10 月 13 日，公司发布前三季业绩预增公告，预计实现净利润为 2. ...