图 4: 中游高频数据周度、月度变化 高频数据采购:中游 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------------------------------------------|--------------|----------------|----------|------------------------|--------------------|--------------------------------------|-------------| | | 高频数据指标 | 最近更新日期 | | 本周均值 | 下周均值 | | 本周环比增速/ 上周环比增速/ 奖金 | 域发 | | | 生产资料价格指数 | 2024/3/15 | 107, 45 | | 107.67 | | -0. 20% | 0.10% | | | PTA产业链负荷率: PTA工厂(%) | 2024/3/21 | 80. 11 | | 81.08 | | -0.98百分点 | -1.70百分点 | | 周度变化 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 03 月 21 日 证券研究报告•2023 年年报点评 持有 （维持） 当前价：37.95 元 普源精电（688337）机械设备 目标价：——元（6 个月） 1 [Table_QuotePic] 相对指数表现 数据来源：Wind the station of the sub 普源精电（688337）2023 年年报点评 盈利预测 公司业务主要为电子测试测量仪器，包括数字示波器、频谱分析仪、射频/微波信号发生 器、万用表、数据采集器、电源及电子负载等通用电子测量仪器，其中核心拳头产品位数字 示波器和频谱类仪器。 假设 2：公司近年加大募投项目高端微波射频仪器的研发，微波射频类仪器芯片已完成 高端新品预研，2023 年发布了"便携家族系列产品"函数/波形信号发生器等，目前该系列 产品销售收入大幅增长；随着新产品放量，预计 2024-2026 年公司微波射频类仪器订单增速 分为 45%、35%、30%；随着高端产品占比持续提升、且公司自研芯片带来成本优势，该产 品毛利率有望稳中有升。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-- ...

Investment Rating - The investment rating for WuXi AppTec (603259) is "Buy" with a target price of 73.04 CNY for the next six months [1][10]. Core Insights - WuXi AppTec reported a stable revenue growth in 2023, achieving a total revenue of 40.34 billion CNY, a year-on-year increase of 2.5%. The net profit attributable to shareholders reached 9.61 billion CNY, up 9% year-on-year, with adjusted Non-IFRS net profit surpassing 10.86 billion CNY, reflecting a 15.5% increase [2][7]. - Excluding COVID-19 related projects, the company's revenue grew by 25.6% year-on-year, driven by over 1,200 new clients and more than 6,000 active clients, leading to a 226% increase in TIDES business orders [2][7]. - The company continues to strengthen its integrated CRDMO and CTDMO business models, leveraging its global presence and full industry chain coverage to sustain high growth [2][7]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, WuXi AppTec's revenue reached 40.34 billion CNY, with a net profit of 9.61 billion CNY. The adjusted Non-IFRS net profit was 10.86 billion CNY, marking significant milestones for the company [2][9]. - The revenue breakdown includes 29.17 billion CNY from chemistry services, 6.54 billion CNY from testing services, and 2.55 billion CNY from biology services [9][13]. Business Segments - **WuXi Chemistry**: Revenue of 29.17 billion CNY, a 1.1% increase year-on-year, with a 36.1% increase when excluding COVID-19 projects [2][8]. - **WuXi Testing**: Revenue of 6.54 billion CNY, up 14.4% year-on-year, with laboratory analysis and testing services leading the growth [2][8]. - **WuXi Biology**: Revenue of 2.55 billion CNY, a 3.1% increase year-on-year, with new molecular-related revenue growing by 26% [2][8]. Future Projections - The forecast for net profit growth from 2024 to 2026 is 1.2%, 16.7%, and 18.3%, respectively, with EPS projected at 3.32 CNY, 3.87 CNY, and 4.57 CNY [2][9]. - The company is expected to maintain a PE ratio of 15, 13, and 11 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [2][9].

[Table_StockInfo] 持有 2024年 03月 20日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 43.03元 金盘科技（688676） 电力设备 目标价： ——元（6个月） 变压器出海驱动量利双升，“储能+数字化”提振增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a2ry0]2 3年实现营业收入 66.7亿元，同比增长 40.5%；实现归母净利 [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 润 5亿元，同比增长78.2%；扣非归母净利润4.8亿元，同比增长104.9%。2023 执业证号：S1250520100002 年第四季度公司实现营收18.9亿元，同比增长21.6%；实现归母净利润1.7亿 电话：021-58351923 元，同比增长48.8%；扣非归母净利润1.6亿元，同比增长129.7%。 邮箱：hch@swsc.com.cn  盈利能力持续提升，研发投入维持高位。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利 联系人：李昂 率分别为 22.8%/7.5%，同比增长 2.5/1.6pp；单 Q4 毛利率/净利率分别为 电话：021-58351923 2 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 03 月 14 日 证券研究报告•公司研究报告 买入 （首次） 当前价：9.71 元 天马新材（838971）基础化工 目标价：12.90 元（6 个月） 精细氧化铝粉体隐形冠军，产能释放+创新产品助推业绩高增 [Table_Summary 推荐逻辑：1）]下游需求筑底回升，拉动公司业绩增长。GFK 数据显示，科技 电子消费市场于 2023年 Q2销售额增长率由负转正并达到 6%；WSTS 数据显 示，全球半导体市场销售额增幅由负转正后实现连续 3 个月的正增长，下游需 求修复有助于拉动公司业绩增长；2）5N 高纯氧化铝技术突破，开拓新增量空 间。公司高纯氧化铝产品中试样品质量对标进口产品并已得到下游客户认 证，预期为公司开拓新的增长空间；3）2024 年进入产能释放周期，产品布 局优化提高盈利能力。公司 3 条在建产线预期于 2024 年中期释放新产能， 并扩张了高毛利的球形氧化铝与勃姆石产能，进一步提升公司盈利能力。 下游需求筑底回升，拉动公司业绩增长。IDC 数据显示，23Q3 下游智能显示 产品出货量回暖，同比跌幅缩小且环比上升；GFK 数据显示，消费 ...

[Table_Summary 事件：公司发布] 2023年度报告，2023年实现营业总收入 25.5亿元，同比增长 26.6%，实现归母净利润 3.3 亿元，同比增长 17.4%；2023 年单 Q4 实现营业 总收入 5.3亿元，同比增长 17.4%，实现归母净利润 0.56亿元，同比下降 15.4%。 产品结构持续向上，省外市场稳步开拓。1、产品结构进一步优化，出厂价 300 元以上、100-300 元、100元以下产品分别实现营收 4.0亿元（+37.1%）、12.9 亿元（+32.3%）、8.2亿元（+14.2%），百元以上产品营收高增势能显著，产品 结构持续向上提升。2、分区域看，省内实现营收 19.2 亿元(+26.7%)，省外实 现营收 5.8亿元(+25.9%)，省内高增势能持续，省外市场稳步开拓。3、招商节 奏上看，省内经销商净增 32 家至 272 家，省内持续精耕；省外经销商净增加 96 家至 592家，华东和北方市场聚焦团购渠道，通过核心意见领袖培育品牌氛 围，省外品牌影响力快速提升。4、互联网渠道实现营收 0.59 亿元，同比增长 128.2%，有效弥补线下市场空白，增加了产品和品牌 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 19日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 6.27元 海油工程（600583） 石油石化 目标价： 8.28元（6个月） 受益于海洋油气高景气，业绩实现稳健增长 投资要点 西南证券研究发展中心 67591 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，2023年实现营收307.5亿元，同比增长4.8%； [分Ta析bl师e_：Au邰th桂or龙] 实现归母净利润 16.2亿元，同比增长 11.2%。Q4单季度来看，实现营业收入 执业证号：S1250521050002 97.9亿元，同比减少1.0%，环比增长50.1%；实现归母净利润2.5亿元，同比 电话：021-58351893 减少60.3%，环比减少36.3%。2023年整体业绩稳健增长。 邮箱：tgl@swsc.com.cn  国内外市场开拓实现巨大突破，工作量快速增长。2023年，公司实现市场承揽 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 额 339.9亿元，同比增长 32.6%，其中海外油气业务承揽额 141.8亿元，同比 增长 233.0 ...

Investment Rating - The report maintains a "Hold" rating for China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co Ltd (CMSK) with a current price of 9.49 CNY [1] Core Views - CMSK achieved a 48.2% YoY increase in net profit attributable to the parent company, reaching 6.32 billion CNY in 2023, driven by a 3.4 billion CNY increase in investment income [2] - The company's contracted sales area grew by 2.5% YoY to 12.23 million square meters, with sales ranking fifth in the industry [2] - CMSK's asset operation business generated 6.69 billion CNY in revenue, with EBITDA of 3.3 billion CNY, showing a 0.5% YoY increase [2] Financial Performance - Revenue declined by 4.4% YoY to 175.01 billion CNY in 2023, while gross margin decreased by 3.4 percentage points to 15.9% [2] - The company's contract liabilities increased by 11.5% YoY to 161.53 billion CNY, with a net debt ratio of 54.58% and a cash-to-short-term debt ratio of 1.28 [2] - CMSK's comprehensive financing cost decreased by 42 basis points to 3.47% [2] Business Development - CMSK acquired 55 land parcels in 2023, with a total construction area of 5.9 million square meters and a total land cost of 113.4 billion CNY, focusing on core cities [2] - The company's asset operation business includes 38 commercial projects, 32 office buildings, 30 industrial parks, 45 long-term rental apartments, and 18 hotels [2] - CMSK's urban services business covers a property management area of 350 million square meters, with new annual contracts worth 4.04 billion CNY [2] Profit Forecast - The report forecasts a 14.3% CAGR for CMSK's net profit attributable to the parent company from 2024 to 2026 [3] - Revenue is expected to grow at a CAGR of 7.1% from 2024 to 2026, reaching 214.89 billion CNY by 2026 [4] - The company's EPS is projected to increase from 0.70 CNY in 2023 to 1.04 CNY in 2026 [4] Valuation Metrics - CMSK's PE ratio is expected to decline from 14 in 2024 to 9.1 in 2026, while the PB ratio remains stable at around 0.27 [4] - The company's ROE is forecasted to improve from 3.07% in 2023 to 4.16% in 2026 [4]

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 18日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 190.96元 宁德时代（300750） 电力设备 目标价： ——元（6个月） 23Q4 业绩打消市场疑虑，拟分红比例超预期 投资要点 西南证券研究发展中心 67591 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，全年实现收入4009.2亿元，同比+18.2%，实现 [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 归母净利润441.2亿元，同比+43.6%；其中单Q4实现收入1062.4亿元，同比 执业证号：S1250520100002 -10.2%，环比+0.8%，实现归母净利润129.8亿元，同比-1.2%，环比+24.4%。 电话：021-58351923 此外，公司拟向全体股东每10股派发年度现金分红和特别现金分红50.28元（含 邮箱：hch@swsc.com.cn 税），对应分红比例约50%。  库存去化基本完成，2024年轻装上阵。2023 年全年，公司实现锂离子电池销 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 量 390GWh，同比+35%。其中 ...

深圳 地址：深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 22 楼 邮编：518038 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------|------------------------------------|---------------------------------------------|---------------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | 王宇飞 \n路漫天 \n马冰竹 | 销售经理 \n销售经理 \n销售经理 | 18500981866 \n18610741553 \n13126590325 | 18500981866 \n18610741553 \n13126590325 | wangyuf@swsc.com \nlmtyf@swsc.com.cn \nmbz@swsc.com.cn | | | 郑 龑 | 广深销售负责人 | ...