[Table_ReportInfo] 2024 年 03 月 11 日 证券研究报告•策略专题报告 策略专题 关于二次通胀：从 70-80 年代 日德 vs 英美的通胀观点差异谈起 请务必阅读正文后的重要声明部分 策略专题 录 | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------| | | | | | 1 当前对于二次通胀的控忧… | | | 2 日德与美英的政策制定者的对于通胀的观点对比… | | | 2.1 日本 | | | 2.2 德国 | | | 2.3 英国 | | | 2.4 关国 | | | 3 本轮货币紧缩对通胀的压制作用权讨 | | | 4 总体 . | 请务必阅读正文后的重要声明部分 | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 录 图 目 | | | | | | 图 1: 红海事 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 11日 （维持） 证券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价： 14.31元 赛轮轮胎（601058） 汽车 目标价： 18.15元（6个月） 海外布局再下一城，非公路胎打造新增长极 93134 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u3m月ma1r1y日] 公司公告投资建设“印尼年产360万条子午线轮胎与3.7万吨 [分Ta析bl师e_：Au黄th寅or斌] 非公路轮胎项目”。 执业证号：S1250523030001 电话：13316443450  加速布局海外产能，全球化进程日益完善。2024年 3月 11日公司公告布局印 邮箱：hyb@swsc.com.cn 度尼西亚基地。布局产能半钢胎300万条/年；全钢胎60万条/年 非公路轮胎 3.7 万吨/年，建设周期 21个月（预计 2025年底投产），完全达产后预计贡献净利 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 润 4.7亿元人民币。在此前，公司 2023年 12月公告布局墨西哥基地，规划半 钢胎产能 600万条/年，达产后预计实现年净利润 4059万美元。墨西哥基地贴 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 03 月 11 日 证券研究报告•2023 年年报点评 当前价：18.79 元 康缘药业（600557）医药生物 目标价：——元（6 个月） 业绩增长超预期，期待非注射剂品种放量 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|---------------------------------|--------|--------| | | | | | | | 营业收入（百万元） | | 4867.81 5622.32 6420.69 7454.92 | | | | 增长率 | 11.88% | 15.50% | 14.20% | 16.11% | | 归属母公司净利润（百万元） | | 536.73 650.26 772.41 925.12 | | | | 增长率 | 23.54% | 21.15% | 18.79% | 19.77% | | 每股收益 EPS （元） | | 0.92 1.11 1.32 1.58 | | | | 净资产收益率 ROE | 10. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Baidu Group-SW (9888.HK) with a target price of HKD 116.96, based on a current price of HKD 96.20 [1]. Core Insights - Baidu's core business remains robust, with AI becoming a new growth driver. In Q4 2023, the company reported revenue of RMB 35 billion, a year-on-year increase of 6%, and a Non-GAAP net profit of RMB 7.8 billion, up 44% year-on-year. For the full year 2023, total revenue reached RMB 134.6 billion, growing 9% year-on-year, while Non-GAAP net profit was RMB 28.7 billion, a 39% increase [2][3]. Summary by Sections Performance Summary - In Q4 2023, Baidu's online advertising revenue was RMB 19.2 billion, reflecting a 6% year-on-year growth, driven by recovery in sectors like travel and healthcare. The monthly active users (MAU) of Baidu APP reached 667 million, a 3% increase year-on-year [2]. - Non-marketing revenue in Q4 2023 was RMB 8.3 billion, up 9% year-on-year, with significant growth in smart cloud and autonomous driving services. The number of developers on the PaddlePaddle platform reached 10.7 million, serving 235,000 enterprises [2]. AI Commercialization - The commercialization of AI is progressing, with the Wenxin large model seeing over 50 million daily calls in Q4 2023, a 190% quarter-on-quarter increase. By December 2023, 26,000 enterprises were using the Wenxin model, a 150% increase from the previous quarter [2][3]. Earnings Forecast - The report forecasts adjusted EPS for Baidu for 2024-2026 to be RMB 10.76, RMB 11.44, and RMB 12.13 respectively. Non-GAAP net profit is expected to continue growing, supported by increasing advertising demand and the ongoing application of AI large models [3][10].

人工智能专题研究 温控液冷——AI加速打开增量空间 西南证券研究发展中心 通信研究团队 2024年3月 ...

地址：深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 22 楼 邮编：518038 地址：重庆市江北区金沙门路 32 号西南证券总部大楼 21 楼 邮编：400025 重庆 地址：上海市浦东新区陆家嘴 21 世纪大厦 10 楼 邮编：200120 冠昊生物（300238）2023 年报点评 西南证券研究发展中心 上海 本维莫德较快增长，生物材料新产品快速放量 [Table_Summary 事件：公司发布] 2023 年报，实现营业收入 4 亿元(+7.1%)；归属于上市公司股 东的净利润为 0.3亿元。2023年第四季度实现营业收入 1亿元(+14.3%)；归属 于上市公司股东的净利润为亏损 1026.6 万元。 风险提示：本维莫德放量不及预期风险、耗材带量采购未中标或降价超预期风 险、研发失败风险。 1 [Table_QuotePic] 相对指数表现 -30% -6% 19% 43% 67% 91% 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 24/1 24/3 冠昊生物 沪深300 [ T able_StockInfo] 2024 年 03 月 09 日 证券研究报告•2023 年报点评 买入 （维 ...

[2T0a2b4l年e_I0n3d月ust1ry0In日fo ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（3.4-3.8） 新一轮产品周期开启，看好汽车销量增长 投资要点 西南证券研究发展中心  行[Ta情bl回e_顾S：um上m周ar，y]S W汽车板块下跌0.6%，沪深300上涨 0.2%。估值上，截 分析师：郑连声 止 3月 8日收盘，汽车行业PE（TTM）为20倍，较前一周下跌1.1%。 执业证号：S1250522040001  投资建议：2月乘用车零售109.5万辆，同比下降21.0%，环比下降46.2%， 电话：010-57758531 预计主要受春节假期影响所致。短期来看，临近北京车展，行业销量将在新车 邮箱：zlans@swsc.com.cn 供给增加和降价促销刺激下恢复增长。中长期来看，在电车降本+促消费+以旧 联系人：冯安琪 换新等一套组合拳的刺激下，一方面车市销量值得期待，另一方面，行业竞争 格局或将在今年迎来重塑。投资机会方面，建议关注理想新车周期推动给产业 电话：021-58351905 链所带来的机会以及在政策端大力推动低空经济背景下飞行汽车加速发展给产 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 07日 （维持） 证券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价： 96.51元 凯 莱 英（002821） 医药生物 目标价： 119.84元（6个月） 落实质量回报双提升，助力业绩持续健康增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：um公m司a发ry布] 关于推动落实“质量回报双提升”行动方案公告，具体举措： [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 聚焦主业，坚持技术驱动发展；双轮驱动发展战略落地，助力企业保持高质量 执业证号：S1250520030002 发展态势；积极拓展客户，致力于成为“全球药品研发生产的合伙人”。我们认 电话：021-68416017 为，公司落实“质量回报双提升”行动方案，加速布局战略新兴业务快速发展， 邮箱：duxy@swsc.com.cn 未来将开启技术+服务+产品发展战略，持续保持高质量发展态势。  剔除大订单影响主业持续增长，盈利能力稳定提升。公司业绩持续健康增长， [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 营收从2016年的 11亿元增至2022年的 102.6亿元，年均复合增长率达4 ...

[2T0a2b4le年_I0n3du月str0y9In日fo ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（3.4-3.8） 持续看好医药三大方向 投资要点 西南证券研究发展中心  行[T情ab回le_顾S：um本m周ar医y]药 生物指数下跌2.24%，跑输沪深300指数2.44个百分点， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 行业涨跌幅排名第28。2024年初以来至今，医药行业下跌12.07%，跑输沪深 执业证号：S1250520030002 300 指数 15.38 个百分点，行业涨跌幅排名第 31。本周医药行业估值水平 电话：021-68416017 (PE-TTM)为 25倍，相对全部A股溢价率为82.31% (-5.58pp)，相对剔除银行 邮箱：duxy@swsc.com.cn 后全部 A 股溢价率为 35.14% (-4.17pp)，相对沪深 300 溢价率为 122.71% (-8.24pp)。本周相对表现最好的是医药流通，上涨0.8%。 [行Ta业bl相e_对Qu指o数te表Pic现]  本周 2024年《政府工作报告》出台，持续促进医保、医疗、医药协同 ...

[2T0a2b4l年e_I0n3d月ust1ry0In日fo ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•有色金属 有色行业周报（3.4-3.10） 持续推荐铜和黄金 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab行le情_S回um顾m：a本ry周] 沪深300指数收报 3544.91，周涨0.20%。有色金属指数收报 [分Ta析bl师e_：Au黄th腾or飞] 4256.20，周涨 4.49%。本周市场板块涨幅前三名：有色金属 (+4.49%)、公用 执业证号：S1250523070010 事业 (+4.23%)、纺织服装 (+2.60%)；涨幅后三名：传媒 (-2.54%)、商业贸 电话：13651914586 易 (-2.55%)、房地产 (-4.52%)。 邮箱：htengf@swsc.com.cn  贵金属：随着美国通胀数据和经济数据的回落，近一周以来美元指数和美债收 联系人：朱善颖 益率明显回落，市场对美联储的鸽派预期发酵，黄金迎来新一轮驱动。短期金 电话：18810685324 邮箱：zsyyf@swsc.com.cn 价预计维持强势，黄金进入右侧上涨阶段。长周期维持看好金价不变：美联储 货币 ...