证券研究报告 公司研究 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兖矿能源(600188) 投资评级 买入 上次评级 买入 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com [Table_Title] 业绩改善在望，远期成长可期 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]10 月 30 日，兖矿能源发布三季度报告，2025 年前三季度公 司实现营业收入 1049.57 亿元，同比下降 11.64%，实现归母净利润 71.20 亿元，同比下降 39.15% ...

证券研究报告 宏观研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_A 解运亮 uthor 宏观首席 ] 分析师 执业编号：S1500521040002 联系电话：010-83326858 邮 箱：xieyunliang@cindasc.com 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱：mailinyue@cindasc.com [Table_Title] 四季度增量刺激政策出台概率较低 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 [➢Table_Summary] 制造业景气度回落超预期，其拖累主要来自生产端。10 月制造业景气度 下滑的主要拖累来自生产端。尽管历年 10 月，制造业生产活动都会受到 国庆假期、工作日减少的影响，但当前生产端的下滑幅度或已超出常规波 动范围。我们认为，生产端景气度的回落可能源于双重压力， ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | | | 投资评级 增持 上次评级 增持 [Table_Author] 匡培钦 交通运输行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 吉祥航空（603885.SH）2025 年中报点 评：营收及利润双增，看好座收回升利 润弹性 吉祥航空（603885.SH）2024 年报点评： 客座率及利用率高位，成本优化改善 盈利 吉祥航空（603885.SH）2024 年三季报 点评：票价下跌拖累业绩，国际线客座 率待提升 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 吉祥航空（603885.SH）2025 年三季报点 评：航线收益品质优化，静待盈利回升 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 [Table_S 事件：吉祥航空 ummary]发布 2025 年三季报。2025 ...

| | | 上次评级 买入 [Table_Author] 匡培钦 交通运输行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com 相关研究 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 春秋航空(601021) [Table_OtherReport] 春秋航空（601021.SH）2025 年中报点 评：短期税盾影响利润增速，中长期看 好经营稳健性 春秋航空（601021.SH）2024 年报及 2025 年一季报点评：票价韧性凸显， 成本有望优化助力盈利改善 春秋航空（601021.SH）2024 年三季报 点评：经营持续向好，成本管控能力凸 显 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 春秋航空（601021.SH）2025 年三季报点 评：客座率高位、票价承压，业绩有望稳增 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 [Ta ...

公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 中曼石油（603619.SH） 证券研究报告 投资评级 买入 上次评级 买入 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金 隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] Q3 利润环比改善，海外新项目稳步推进 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]10 月 30 日晚，中曼石油发布 2025 年三季度报告，2025 前 三季度，公司实现营收 29.85 亿元，同比-2.18%；实现归母净利润 4.53 亿 元，同比-32.18%；扣非后归母净利润 4.32 亿元，同比-31.78%。实现基本 每股收益 0.98 元， ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 | [Table_StockAndRank] | 卓越新能（688196.SH） | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | | 上次评级 | 买入 | 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金 隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] Q3 利润环比小幅下滑，新项目贡献成长空间 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]10 月 30 日晚，卓越新能发布 2025 年三季度报告，2025 前 三季度，公司实现营收 23.43 亿元，同比-21.24%；实现归母净利润 1.67 亿 元，同比+81.24%；扣非后归母净利润 ...

公司研究 [公Ta司ble点_Re评po报rtT告ype] [伊Ta利bl股e_份Sto(c6k0A0n8dR8a7n)k] [Table_Author] 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 证券研究报告 [业Tab绩le_表Titl现e] 稳健，把握低估机遇 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 投资评级 买入 上次评级 买入 [T事ab件le：_Su伊mm利ar发y]布 2025 年三季报。2025Q1-3，公司实现营收 905.64 亿 元，同比+1.71%；归母净利润 104.26 亿元，同比-4.07%；扣非归母净利 润 101.03 亿元，同比+18.73%。其中，25Q3 实现营收 286.31 亿元，同 比-1.70%；归母净利润 32.26 亿元，同比-3.35%；扣非归母净利润 30.86 亿元，同比-3.08%。 点评： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 厦B座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www. ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 齐鲁银行(601665) | 增持 | | --- | | 投资评级 | | | | [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 齐鲁银行 2025 半年度业绩快报点评： 营收利润稳步增长，资产质量持续优 化 齐鲁银行2024 年报&2025 一季报点评： 业绩表现持续不俗，Q1 开启扩表新篇 章 齐鲁银行 2024 业绩快报点评：年末收 官业绩亮眼，资产质量持续向好 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 齐鲁银行 2025 三季报点评：息差提升，资本 实力持续增强 ➢ 资产增速超 15%，存贷双增规模效应持续显现。截至 2025Q3 末，齐 鲁银行资产总额为 7787.03 亿元，同比增长 16.55%，增速 ...

证券研究报告 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 公司研究 [公司点评报告 Table_ReportType] | [Table_StockAndRank] 中海油服(601808.SH) | | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | | 上次评级 | 买入 | [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] Q3 公司利润同环比增长，海外钻井业务持续向好 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 [Table_S 事件： ummary] 2025 年 10 月 29 日晚，中海油服发布 2025 年三季度报告。2025 年 前三季度，公司实现营收 348.54 亿元，同比+3.5%；实现归母净利润 32.09 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 证券研究报告 | [Table_StockAndRank] 国投电力 (600886.SH) | | --- | | 投资评级 买入 | 上次评级 买入 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] Q3 雅砻江来水同比偏枯，公司业绩小幅下滑 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 31 日 [Table_S 事件：10ummar 月 30y]日晚，公司发布 2025 年第三季度报告。2025 年前三季度公 司实现营业收入 405.72 亿元，同比下降 8.61%；实现归母净利润 65.17 亿 元，同比下滑 0.92%；扣非后归母 ...