特钢系列能源篇：景气托底，高端突围 [Table_ReportTime] 2025 年 7 月 22日 4 【】[Table_CoverStock] [Table_Industry] 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业投资策略 [特Table_StockAndRank] 钢行业 投资评级 看好 上次评级 [高Table_Author] 升 煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 刘 波 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 李 睿 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Tabl ...

煤炭 2025 中期策略： 证券研究报告 我国中东部地区煤炭产量衰减形势展望 [Table_CoverStock] —行业策略报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业投资策略 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com [Table_ReportTime] 2025 年 7 月 8 日 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 我国中东部地区煤炭产量衰 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [2][9]. Core Viewpoints - The company, Tielong Logistics, is positioned as a leader in the railway special container transportation sector and is expected to enter a new growth cycle [5][17]. - The railway freight industry in China is undergoing steady reform, with three major trends driving the development of railway container transportation: the shift of bulk commodities from road to rail, the transformation of transportation connections through multimodal transport, and the promotion of logistics outsourcing [6][34]. - The company is entering a new round of container production, with plans to purchase 34,900 railway special containers, which is expected to lead to sustained growth in container volume [7][59]. - The company operates multiple business segments, including railway freight and port logistics, which are expected to remain stable due to the expansion of cargo sources and improvements in operational efficiency [8][17]. Summary by Sections Company Overview - Tielong Logistics, established in 1993 and listed in 1998, is the first publicly listed railway special container transportation company in China, with its controlling shareholder being China Railway Group [5][18]. Business Trends - The company’s core business, railway special container operations, has seen a consistent increase in profit contribution, with a projected gross profit margin of 25.01% for 2024 [21][29]. - The railway freight and port logistics business is expected to maintain stability, supported by the operational improvements of the Dalian cold chain logistics base and the expansion of the Shaba Railway [8][23]. Financial Forecasts - The projected net profits for the company from 2025 to 2027 are expected to be CNY 585 million, CNY 690 million, and CNY 805 million, representing year-on-year growth rates of 53.2%, 17.9%, and 16.7% respectively [9][10]. - The average PE ratio over the past five years is approximately 19 times, indicating that the current valuation is relatively low [9][17]. Market Dynamics - The shift of bulk commodities from road to rail is expected to enhance the competitiveness of railway transportation, with the railway freight volume projected to reach 5.17 billion tons in 2024, a year-on-year increase of 2.7% [36][54]. - The multimodal transport model is anticipated to optimize logistics efficiency, particularly for bulk commodities, which aligns with the company's operational strategy [39][41]. Conclusion - Tielong Logistics is well-positioned to benefit from the ongoing trends in the railway freight industry, with a strong focus on expanding its container operations and maintaining stable performance across its various business segments [17][58].

如何看待"反内卷"、"严格账期"对债券市场的影响 [Table_ReportTime] 2025 年 7 月 22 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 证券研究报告 债券研究 [T专题able_ReportType] 报告 [Table_A 李一爽 uthor 固定收益 ] 首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮 箱：liyishuang@cindasc.com 3如何看待"反内卷"、"严格账期"对债券市场的影响 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 22 日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 [➢Table_Summary] 近期债券市场扰动因素增多，6 月经济与金融数据好坏参半，税期影响下资 金利率有所抬升，央行新闻发布会强调"已经实施的货币政策效果还会进 一步显现"，同时又对债券交易的部分规则进行修改，政策层面反内卷等 方面动作频繁，上证综指创下 2022 年 2 月 ...

把握业绩高增个股，长期关注"创新+复苏" [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportTime] 2025 年 7 月 21 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 医药生物 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 本期内容提要: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 [Table_A 唐爱金 uthor 医药首席分析师 ] 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱：hexin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003 邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com 赵丹 医药行业分析师 执业编号：S1500524120002 邮 箱：zhaodan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CIND ...

顺丰业务量增速持续领先，关注后续行业"反内卷"实质进展 [Table_Industry] 物流 2025 年 7 月 20 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） | [Table_StockAndRank] 物流 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com 秦梦鸽 交运行业分析师 执业编号：S1500524110002 邮 箱：qinmengge@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 快递行业月度专题：顺丰业务量增速持续领 先，关注后续行业"反内卷"实质进展 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 20 日 本期内容提要: [Table_S [事件：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 顺丰控股(002352) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | [Table_Author] 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com 秦梦鸽 交运行业分析师 执业编号：S1500524110002 邮 箱：qinmengge@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 顺丰控股（002352.SZ）：拟配售 H 股及 发行可转债 58 亿，改善流动性助力公 司价值提升 顺丰控股（002352.SZ）：件量增长超预 期，看好公司业绩较高确定性 顺丰控股（002352.SZ）2025 年一季报 点评：保持经营韧性，利润稳健增长 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 顺丰控股（002352.SZ）点评：件量延续高 ...

坚定看多煤炭：短期旺季煤价催化，中长期"反内卷"托底有望打开估值 空间 [Table_ReportTime] 2025 年 7 月 20 日 证券研究报告 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 坚定看多煤炭：短期旺季煤价催化，中长期 "反内卷"托底有望打开估值空间 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 20 日 本期内容提要: [Tab ...

——策略周观点 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [策略周报 Table_ReportType] | 执业编号：S1500521060001 | | --- | | ] [Table_A 樊继拓 uthor策略首席 分析师 邮 箱： fanjituo@cindasc.com | 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱： lichang@cindasc.com 周期股异动是牛市主升浪的信号 的两次级别较大的牛市中（2013-2015 和 2019-2021），在牛市初期 （2013-2014 年初、2019 年-2020 年初），周期股均明显跑输市场，不过 到了牛市中后期，周期股明显开始活跃。背后主要原因可能来自估值， 牛市初期，股市增量资金较少，涨幅慢，此时能够上涨的板块主要是少 部分有产业逻辑有业绩的方向（比如 13 年的 TMT、19 年的半导体和白 酒、过去 1 年的 AI 和新消费），但进入牛市中后期，居民资金会增多， 大部分行业估值 ...

行业研究——周报 [Tabl Table_StockAndRank] 石油加工行业 e_ReportType] 行业评级 ——看好 上次评级——看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 证券研究报告 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 原油周报：多空博弈仍在持续 [Table_T，油价 itle] 重心下移 [Table_ReportDate0] 2025 年 7 月 20 日 本期内容提要： [Table_Author] [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025年 7月 18 日当周，油价小幅回调。本周，特 朗普威胁将对俄征收关税制裁，但给予了缓冲期，市场预期此制裁 ...