注公众号： 贝斯特23年报交流240422兴业原文 2024年04月22日11:04 发言人100:00 陈南也讲到了我们的Q4跟大家稍微也要再再说明一下，可能再解释一下。Q3Q41般是我们续航的一人 全年旺季，在去年2023年Q3是全年的最高点，收入利润都达到了新高。那么Q4表观上涨的比Q3有所下 降，但是其实也是在高位。因为我们的Q3它有一个较大未必非标收入。就是我们的数码，我们的智能 装备和工装这边有一个有一条产线，我们是交付客户并且确认收入的大概有三千多万。这笔收入如果剔 除发，那么只看需求零部件的话，那么Q3Q4基本是基本持平的。也延续了我们下半年是行业一个旺季 这样一个态势。所以这款就是Q3实际收入跟Q3变化应该也是基本是持平的。 发言人1 00:52 股市调研 这是我们的刚讲的季节波动。去年来讲的话，我们整个基本上上半年略低一点，下半年高一点。这个态 势跟我们晚一点的话差不多，但是可能没有晚那么明显。去年的话的确上半年比比我们过去的以往上半 年会更好一点。因为去年好专收入才能增长，需求还比较旺盛。那么公司也在加紧的在布置我们的新的 产能，那就是我们的收入层面。那么从从我们的工作战略规划上也延续我 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 银行 II 杭州银行（600926） ＃title 利润高增超预期，规模扩张动能强 ＃inve增stSu持ggest ion＃ ( i维 nv＃ e持 stS ） ——杭州银行2023年&2024年一季报点评 公 ou ng Cg e hs at ni ＃createTime1＃ 2024年 4月 21日 司 ge＃ 投资要点 点 ＃relatedReport＃ 相关报告 ＃summary＃ 评 ⚫ 业绩稳健，利润高增大超预期。2023年全年营收/归母净利润同比增速分别为6.3%和 23.2%，Q4 单季度增速分别为10.4%和12.0%，营收增速边际提升，归母净利润仍保 报 持20%+高增。2024Q1营收同比+3.5%，归母净利润同比+21.1%，利润高增大超预期。 告 核心驱动因素为规模稳健扩张+拨备释放反哺。（1）2023 年净利息收入同比+2.5%， 2024Q1同比-1.9%，主要受息差下行拖累，2023年息差1.50%，同比-19bp。（2）2023 ＃分em析a师ilA：ut hor＃ 年手续费净收入同比-13.5%，2024Q1 同比- ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 航yCo 发mp 控any＃制 （ 000738 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 00000航9 发控 制 2023 年 报＃点ti评tle＃： 非经 损益和增值税 ange＃ 影响短期利润，把握民机燃机通航新机遇 ＃ createTime1＃ 2024年 4月 21日 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ 投资要点 司 日期 2024-04-17 ＃⚫ sum2m0a2r3y＃年 ，公司实现营业收入53.24亿元，同比增长7.74%，主要是航空发动机及燃气 轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加；归母净利润7.27亿元，同比增 点 收盘价（元） 18.20 长5.55%；扣非归母净利润6.88亿元，同比增长14.40%；基本每股收益0.55元/股， 评 总股本（百万股） 1,315.18 同比增长5.77%。2023年公司全员劳动生产率实现40.21万元/人，同比增长8.73%。 报 流通股本（百万股） 1,315.18 2023年，公司非经常性损益3821 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 银行 II ＃ dyCompany＃ ＃＃ ddy 平安银行（000001.SZ） Cyo ＃ dyStockcode＃ ＃title 零售结构持续优化，利润维持mSp 正增长 ＃inve增stSu持ggest ion＃ ( i维 nv＃ e持 stS ） ——平安银行at 2n 024年一季报点评 yo 公 ou ng Cg e hs at ni ＃createTime1＃ ＃c 2024年 4月 21日 司 ge＃ k 投资要点 c 点 ＃relatedReport＃ ＃summary＃ 相关报告 ⚫ 营收下滑，利润维持正增长。公司 2024 年一季度营o 收/归母净利润同比增速分别 评 为-14.0%/+2.3%，营收下滑幅度较大，除行业因素d外，主要与公司持续优化零售 报 业务、规模增速放缓以及息差同比下行幅度较大有关e 。拆分2024年一季度收入结 构来看：（1）净利息收入同比-21.7%，其中生息资产＃规 模增长同比+4.6%，净息差 告 同比-62bp，主要受息差同比下行幅度较大拖累。（2）手续费净收入同比-19.1%， ＃分em析a师il ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 中药 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 济yCo 川mp 药any＃业 （ 6 00566.SH ） investSug 增持 ( 首ges次tion ）Ch 000009 ＃title＃ 业绩快速增长，盈利能力提升 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 4月 21日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 2m 0a 2r 3y＃ 年 全年业绩及2024年一季度业绩超预期，盈利能力持续提升。2023年 司 日期 2024/4/19 公司实现营业收入96.55亿元，同比增长7.32%，归母净利润28.23亿元，同 点 收盘价（元） 43.96 比增长 30.04%，扣非归母净利润 26.92 亿元，同比增长 32.72%。2023 年公 评 总股本（百万股） 922 司盈利能力提升显著，净利率 29.28%，同比提升 5.14pct；费用控制情况良 好，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为41.50%、3.86%、4.81%， 报 流通股本（百万股） 916 分别同比下降 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 环保 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d伟yCo明mpa环ny＃保 （ 603568 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 ＃title＃ 全年归母净利润同比+23.09%，设备业务高歌猛进 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年4月21 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry＃：伟明环保发布2023年年报。2023年，公司实现营收60.25亿元， 同比+34.66%；实现归母净利润20.48亿元，同比+23.09%；实现基本每 日期 2024/4/19 股收益1.21元/股，同比+23.47%。其中2023年第四季度，公司实现营收 收盘价（元） 20.55 14.03亿元，同比+22.27%；实现归母净利润4.78亿元，同比16.98%。公 总股本（百万股） 1,704.65 司同时公告2023年度利润分配预案，拟每股派发现金红利0.25元（含税）， 流通股本（百万股） 1,694.22 合计现金分红占2023年归母净利润的比重为20.67%。结合公司经 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC 新om 产pan 业y＃ （ 300832.SZ ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 海外试剂快速上量，国内市场增长稳健 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 19日 投资要点 公 ＃市m场a数rk据et Data＃ ＃⚫ sum事ma件ry＃： 近日，新产业发布了2023年报。2023年，公司实现营业收入39.30亿 司 日期 2024-04-18 元，同比+28.97%；实现归母净利润16.54亿元，同比+24.53%；实现扣非归 点 收盘价（元） 64.42 母净利润15.47亿元，同比+24.72%；实现经营性现金流净额14.18亿元，同 评 总股本（百万股） 785.72 比+47.37%。 报 流通股本（百万股） 698.37 ⚫ 2023年业绩符合预期，国内市场稳健增长，海外试剂上量迅速：2023年，公 告 净资产（百万元） 7544.40 司国内主营业务实现收入26.01亿元 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 其他建材 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃东dy 方Com 雨pa 虹ny＃ （ 0 02271） investSug ＃title＃ 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 渠道结构优化，分红率大幅提升 ange＃ ＃createT ime1＃ 2024年 04月 19日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ su公mm司ar披y＃露 2023年报：全年实现营收328.23亿元，同比+5.15%，主要系报 司 告期公司各项业务拓展顺利，多元并进，零售业务占比逐步提升；实现归 市场数据日期 2024-04-18 母净利润22.73亿元，同比+7.16%；其中，四季度实现营收74.62亿元， 点 收盘价（元） 14.04 同比-4.76%，归母净利润-0.80亿元，同比-117.18%，主要系年末减值计 评 总股本（百万股） 2518.46 提所致。公司履行分红承诺，现金分红14.73亿元，分红率和股息率分别 报 流通股本（百万股） 1995.64 达到65%、4%。 告 净资产（百万元） 28374.01 ⚫ 2 ...

Investment Rating - Maintain "Overweight" rating [2] Core Views - The company released its 2023 annual report, showing revenue of 6.074 billion yuan, a YoY increase of 11.34%, and net profit attributable to the parent company of 413 million yuan, a YoY increase of 65.08% [2] - In Q4 2023, revenue reached 1.938 billion yuan, a YoY increase of 45%, and net profit attributable to the parent company was 126 million yuan, a YoY increase of 60.59% [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares (tax included) [2] Product Performance - Furniture series revenue in 2023 was 2.71 billion yuan, a YoY increase of 4.79% [3] - Home series revenue was 2.285 billion yuan, a YoY increase of 22.31% [3] - Pet series revenue was 519 million yuan, a YoY increase of 37.3% [3] - Garden series revenue was 466 million yuan, a YoY decrease of 12.26% [3] Market Performance - European market revenue in 2023 was 3.729 billion yuan, a YoY increase of 21.64% [3] - North American market revenue was 2.173 billion yuan, a YoY decrease of 3.16%, but growth expectations for 2024 are optimistic [3] Channel Performance - B2C revenue from Amazon in 2023 was 4.102 billion yuan, a YoY increase of 12.82% [3] - Other B2C channels (e.g., Otto, independent websites) grew rapidly, with revenue of 837 million yuan, a YoY increase of 20.44% [3] - B2B online revenue was 625 million yuan, a YoY decrease of 10.98%, while offline revenue was 420 million yuan, a YoY increase of 21.64% [3] Profitability - Gross profit margin in 2023 was 36.3%, a YoY increase of 4.67 percentage points [3] - Net profit margin was 6.8%, a YoY increase of 2.21 percentage points [3] - Inventory costs as a percentage of revenue decreased by 6.2 percentage points due to lower shipping costs [3] - Transportation costs as a percentage of revenue increased by 1.41 percentage points due to Amazon FBA price hikes [3] Operational Efficiency - Inventory turnover rate improved from 3.19 to 3.43 times [3] - The company's self-owned warehouse area reached 280,000 square meters by the end of 2023, with most European deliveries achieving 3-4 day delivery times [3] Financial Forecast - Net profit attributable to the parent company is expected to be 484 million yuan in 2024, a YoY increase of 17.2%, and 630 million yuan in 2025, a YoY increase of 30.1% [3] - The PE ratio is projected to be 20.2x for 2024 and 15.6x for 2025 based on the closing price on April 18, 2024 [3] Financial Metrics - Revenue in 2023 was 6.074 billion yuan, with a YoY growth of 11.3% [11] - Net profit attributable to the parent company was 413 million yuan, with a YoY growth of 65.1% [11] - Gross profit margin was 36.3%, and ROE was 13.2% [11] - EPS in 2023 was 1.03 yuan, with a PE ratio of 23.7x [11]

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