行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 非银金融 ＃title＃ 数字金融系列八： ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维＃持 ） 金融信息服务行业，转型何方？ i un gv ge es st tS i ＃ createTime1＃ 2024年 04月 12日 行 onChan 投资要点 业 ge＃ ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ＃⚫ sum本ma篇ry＃报 告主要讨论金融信息服务行业公司的不同发展路径选择、核心盈利驱 深 动和对于行业未来发展方向的判断。 度 《数字金融系列五：非银视角看 ⚫ 路径选择：资本市场发展和技术变革带动行业空间扩张，自然流量见顶后行 金融信息服务产业链，冉冉升起 研 业内公司开始探索新的增长路径。金融信息服务行业自资本市场起步+计算机 的超新星赛道》2022-07-01 技术推动下萌芽，后伴随PC互联网发展和移动互联网的爆发规模不断扩张。 究 《数字金融系列六：TAMP的海 技术变革带来的自然流量增长见顶后，行业内公司重心转向于盈利空间的拓 报 外发展经验和国内数字化的探 展，常见拓展方向可分为三类，实质均为提升ARPU：立足行业本身 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 证券 ＃title＃ 证券业基本面梳理之十： ＃ ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） 新“国九条”出台，助力资本市场健康发展 investS ugg es ti onChan ＃createTime1＃ 2024年 04月 13日 ge＃ 行 投资要点 ＃relatedReport＃ 相关报告 业 ＃⚫ sum事ma件ry：＃ 4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量 《证券业基本面梳理之九：强本 发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），是继 2004、2014 年后第三次出 点 强基严监严管，推动资本市场高 评 质量发展》2024-03-17 台资本市场的指导性文件；为深入贯彻落实新“国九条”，证监会发布加强退 《证券业基本面梳理之八：风险 市监管的配套政策文件，并对《科创属性评价指引（试行）》等6项具体制度 报 资本指标优化落地，宽严有度、 规则向社会公开征求意见；沪深北证券交易所同步就《股票发行上市审核规 扶优限劣》2023-11-04 告 《证券业基本面梳理之七：融券 则》《股票上市规则》等 19 项 ...

公 | --- | --- | |-------------------------------------------|------------------| | | | | | | | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ 市场数据日期 | | | 收盘价（元） | 2024-04-12 11.01 | | 总股本（百万股） | | | | 1085.55 | | 流通股本（百万股） | 1051.36 | | 净资产（百万元） | 7621.01 | | 总资产（百万元） | 9978.15 | | 每股净资产(元 ) | 7.02 | S0190518110001 张旭光 zhangxuguang@xyzq.com.cn S0190523090002 ＃assAuthor＃ 风险提示：需求不及预期，行业进展不及预期，产品研发不及预期。 盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，预计 2024-2026 年归母净利润为 6.87/7.92/8.94 亿元，维持"增持"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 建筑装饰 ＃tit le＃ 3 月金融数据体现国家对于基建支持的力度仍然较高，继 推荐 ( 维持 ) 续关注提分红下建筑央企估值修复机会——兴证建筑每周 观点（2024.4.6-2024.4.12） ＃createTime1＃ 2024年 4月 15日 行 重点公司 业 投资要点 重点公司 评级 ＃⚫s um3m月ary金＃ 融数据体现国家对于基建支持的力度仍然较高，继续关注提分红下 周 中国中铁 增持 建筑央企估值修复机会。4 月 12 日，央行发布 2024 年 3 月金融数据，3 报 中国建筑 增持 月新增人民币贷款3.09万亿元，同比少增8000亿元。社会融资规模增量 中国交建 增持 4.87万亿元，同比少增5142亿元。社融存量增速为8.7%，前值9.0%。细 分板块来看，企业中长期贷款表现相对较好，2024Q1，企业中长期贷款累 中国铁建 增持 计新增 6.2 万亿元，在去年的高基数上下滑 4800 亿元左右，绝对值来看 中材国际 增持 仍然是历史高位，体现国家对于三大工程、设备更新的支持力度仍然较大， 中钢国际 增持 而政府债券融资 202 ...

公 司 研 究 增持 ( ＃相关报告 relatedReport＃ 《青鸟消防 2023 年半年报点 评：业绩平稳增长，工业及海外 市场值得期待》2023-08-20 《青鸟消防 2022 年报点评：业 绩符合预期，海外业务高速增 长》2023-03-31 《青鸟消防深度报告：消防报警 龙头，储能消防打开新增长极》 2023-02-26 ＃assAuthor＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 机械设备 ＃investSuggestion＃ 公 司 点 评 报 告 ＃分析师： emailAuthor＃ ＃dyCompany＃ 青鸟消防 （ 002960 ） 000009 核心业务稳健增长， ＃title＃ 增量业务+海外市场未来可期 ＃createTime1＃ 2024 年 04 月 12 日 主要财务指标 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公司点评报告 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | ＃市场数据 marketData ＃ | | | 日期 | 2024-04-11 | | 收盘价（元） | 13. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [6][10][12] Core Views - The company reported a revenue of 11.478 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 27.41%, and a net profit attributable to shareholders of 1.565 billion yuan, down 12.77% year-on-year [5][6] - The decline in revenue and profit was attributed to decreased overseas procurement demand and oversupply of raw materials in the domestic market, leading to a significant drop in pesticide prices [6][10] - Despite the challenges, the company achieved year-on-year growth in both raw material and formulation sales, demonstrating resilience as a market leader [6][10] - The company is actively expanding its sales layout and product offerings, including raw materials, formulations, seed coatings, and plant nutrition products, which contributed to an increase in sales volume in 2023 [10][12] - The company has ongoing projects, including the completion of the second phase of the Youjia Phase IV project and the upcoming commissioning of the Huludao Youchuang project in 2024, indicating a clear growth path [10][12] Financial Summary - In 2023, the company achieved a gross profit margin of 25.60%, a slight decrease of 0.08 percentage points year-on-year [6][10] - The average selling price of raw materials was 76,500 yuan per ton, down 29.54% year-on-year, while the average selling price of formulations was 46,900 yuan per ton, down 3.50% year-on-year [6][10] - The company’s earnings per share (EPS) for 2023 was 3.87 yuan, with operating cash flow per share at 5.89 yuan [5][6] - The projected EPS for 2024-2026 is expected to be 4.27 yuan, 4.92 yuan, and 5.44 yuan respectively [10][12]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃ 天坛生物 （ 6 00161.SH ） dyCompany investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch ＃ 00 0009 ＃ title＃ 2023 年浆量和业绩稳健增长，2024 年一季度利润超预期 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 4月 12 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 2m 0a 2r 3y＃ 年 四季度业绩短期波动，全年收入利润端均实现超 20%增长：天坛生 司 日期 2024-04-11 物发布 2023 年年报。报告期内，公司实现营业收入 51.8 亿元，同比增长 点 收盘价（元） 25.81 21.57%；实现归母净利润 11.1 亿元，同比增长 25.99%；实现扣非归母净利 评 总股本（百万股） 1,647.81 润11.04亿元，同比增长29.35%。2023年Q4单季度实现营业收入11.58亿 报 流通股本（百万股） 1,647.81 元，同比下降14.11%；实现归母净利润2 ...

公 司 点 评 报 告 ＃相关报告 relatedReport＃ 增持 ( 投资要点 ＃⚫summary 全年收入利润提升，四季度盈利不及预期。 ＃ ①2023 年公司实现营业收入/归母净利 润 / 扣 非 归 母 净利润 136.61/11.22/10.21 亿 元 ， 分 别 同 比 2022 年 +2.47%/+76.06%/+105.29%，分别同比 2021 年-11.41%/-24.55%/-24.58%。②2023Q4 单季度公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 47.62/2.89/2.45 亿元，分别 同比 2022 年+8.52%/-20.81%/-25.01%。23Q4 业绩有所下滑主要系 Q4 投资性房地 产计提减值损失。 ⚫ 休闲服饰下滑幅度收窄，儿童服饰恢复增长，直营和加盟增长较好。①分业务看， 2023 年休闲服饰/儿童服饰/其他业务分别实现收入 41.71/93.73/1.17 亿元，分别同比 -2.58%/+4.92%/+0.20%。②分渠道看，线上/直营/加盟/联营/其他分别实现收入 62.28/13.74/57.79/1.63/1.17 亿元，分别同比-3.51% ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook on its performance and potential growth [5]. Core Views - The company is expected to benefit from the continued growth in its investment income, particularly from its stakes in hydropower projects, which are anticipated to enhance profitability [3][5]. - The company's main business is in a recovery phase, with significant improvements in operational performance and investment returns [3][5]. Financial Summary - As of the end of H1 2023, the company has 3.42 million kilowatts of hydropower capacity under construction and approval, with additional growth potential from renewable energy projects [1]. - For 2023, the company reported revenue of 1.482 billion yuan, a year-on-year increase of 4.4%, and a net profit of 4.4 billion yuan, reflecting a 25.2% increase [3]. - The forecast for 2024-2026 projects net profits of 4.941 billion yuan, 5.372 billion yuan, and 5.599 billion yuan, respectively, with growth rates of 12.3%, 8.7%, and 4.2% [3][6]. - The company's gross margin is expected to improve from 46.4% in 2023 to 50.2% by 2026 [3][6]. - The price-to-earnings (PE) ratio is projected to decrease from 18.7x in 2023 to 14.7x in 2026, indicating a potentially attractive valuation [3][6]. Investment Opportunities - The company is expanding its renewable energy business, including a planned investment in a pumped storage power station, which is expected to open new growth avenues [1][3]. - The company has committed to a minimum cash dividend of 0.4 yuan per share for the years 2023-2025, translating to a current dividend yield of 2.37% based on the closing price as of April 11, 2024 [3][5].

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 纺织服装 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 华yCo 利mp 集any＃团 （ 300979 ） investSug 买入 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 2023 年报点评：业绩表现优秀，23Q4 订单改善趋势明显 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 4月 13日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ sum公ma司ry＃公 布 2023 年报，业绩表现优秀。2023 年公司实现营业收入/归母净 司 利润/扣非归母净利润 201.14/32.00/31.82 亿元，分别同比-2.21%/- 日期 2024/4/12 点 收盘价（元） 63.00 0.86%/+0.52%；2023Q4 单季度公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母 净利润分别同比+11.74%/+16.71%/+21.91%。 评 总股本（百万股） 1167 ⚫ 量价拆分：23年受益客户结构变化，价增明显。1）23年公司产能为2.2 报 流通股本（百万股） 146 亿双（同比-1723 ...