行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 建筑装饰 ＃title＃ 超长期特别国债支持重大项目建设，央企战新产业占比 25 年提至 35%，继续坚定推荐建筑央企——兴证建筑每 推荐 维 持 周观点（2024.3.2-2024.3.8） ＃createTime1＃ 2024年 3月 10日 行 重点公司 投资要点 业 重点公司 评级 ＃⚫s um政ma府ry＃工 作报告明确发行1万亿元超长期特别国债，用于重大项目建设，基 周 建投资力度有保证，建筑央企作为重大项目建设主力军，将显著受益。 中国中铁 增持 报 资金端来看，2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家 中国建筑 增持 重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024 年先发行 1 万亿元；2024 中国交建 增持 年地方专项债3.9万亿元，较2023年预算增加1000亿元；中央预算内投 中国铁建 增持 资拟安排7000亿元，较前几年有所增加。同时考虑2023年四季度发行的 1 万亿特别国债，实物工作量主要在 24 年形成，可以有效对冲化债带来 中材国际 增持 的地方政府对于基建投资的压力，基建投资韧性足。 中钢国际 增持 项目 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 医药行业 海外医药板块周报（2024.03.04-03.08） 维 推荐 （维持） （ ） 2持0 24 年 ATTD大会公布多项临床研究，关注糖尿病管理 器械新进展 ＃createTime1＃ 2024年 3月 10日 r elatedReport＃ 行 海外研究 重点指数本期表现（2024.03.04-03.08） 业 ＃emailAuthor＃ 本期涨跌幅 近一月日均成交额 本年涨跌幅 分析师： 指数 周 （%） （亿港元） （%） 张忆东 恒生指数 -1.42 912.58 -4.07 报 全球首席策略师 恒生中国企业指数 -1.26 380.28 -1.94 经济与金融研究院联席院长 恒生医疗保健指数 -3.38 52.91 -18.96 zhangyd@xyzq.com.cn 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 SFC HK: BIS749 投资要点 SAC: S0190510110012 ⚫ 近期行情：自 2024 年 3月 4日至 3月 8日的交易周内，恒生指数下跌 ＃嵇a肖ss潇Au thor＃ 1.42%；恒生中国企业指 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 公用事业 ＃title＃ 2024 年前 2 月我国进口煤规模同比+22.9%，两会强调加快 ＃ 新型能源体系建设 ＃inve推stSu荐ggestion＃ (维持） investS uggesti ＃createTime1＃ 2024年3月10日 onChan ge＃ ＃ 相关rel报ate告dReport＃ 投资要点 ＃sum2m0a2r4y0＃304-20240308，A股电力指数+5.43%，截至3月8日PE（TTM）估值16.8x；A股燃气 板块指数+3.64%，截至3月8日PE（TTM）估值12.1x。A股电力指数+5.43%，其细分子板块 《【兴证公用】公用周报：加强 火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+8.01%、+4.56%、+4.92%。A股燃气板块指数+3.64%。 电网调峰、储能等相关文件发  本周火电组合：建投能源+皖能电力+华电国际+浙能电力+天富能源+华能国际+申能股份+国电 布，新型电力系统建设加速 电力+内蒙华电 2024-3-3  本周清洁电力组合：中国广核+中国核电+国投电力+川投能源+长江电力 《【兴证公用】公用周报：发改 ...

Industry Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the computer industry [1] Core Views - New quality productivity and "AI+" are driving industry prosperity, with a focus on Q1 performance leaders [1] - The "AI+" concept was first included in the government work report, indicating strong policy support for AI infrastructure and applications [2] - AI industry segments are expected to receive government budget support, presenting investment opportunities [2] Industry Performance - The computer (CITIC) index fell by 1.07% during the period of March 3-9, underperforming the ChiNext Index by 0.15 percentage points and the Shanghai Composite Index by 1.70 percentage points [1][19] AI Industry Development - The "AI+" initiative was highlighted in the 2024 government work report, with a focus on deepening the application of big data and AI [10] - AI-related proposals and discussions at the Two Sessions emphasized the importance of AI governance, talent cultivation, and industry integration [12] - Local governments have actively deployed AI industry support policies, with cities like Shenzhen, Shanghai, and Beijing leading in AI applications [13][14] AI Model Advancements - Domestic and international AI models continue to upgrade, with OpenAI's GPT-4 Turbo and Sora models setting new benchmarks [16] - Chinese companies like Baidu, iFlytek, and MiniMax have released advanced models, aiming to compete with global leaders like GPT-4 [16][17] Investment Recommendations - Focus on companies in the computing power sector, such as Hygon Information, Inspur Information, and Unisplendour Corporation [18] - Key players in algorithms and applications include Kingsoft Office, iFlytek, Dahua Technology, and Yingshi Network [18] Market Trends - The computer (CITIC) index underperformed major indices, ranking 20th among all industries during the reporting period [19] - Notable stock performances included Rongke Technology, which rose by 40.23%, and Glodon Software, which fell by 10.09% [22] Industry News - Major AI-related news included proposals for national AI development plans and the establishment of the first logistics AI alliance [23][28] - Cloud computing and data elements also saw significant developments, with the launch of the first 400G inter-provincial backbone network [30][32]

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the company Core Insights - The company is a leading player in the leisure vehicle industry, focusing on all-terrain vehicles, motorcycles, and electric scooters, with a strong presence in both e-commerce and traditional retail channels [3][4] - The company has a concentrated ownership structure, with the controlling shareholder holding 67.23% of the shares, and has implemented an employee stock incentive plan to enhance motivation and confidence in long-term growth [6] - The company has experienced significant revenue growth, with a 5-year CAGR of 29.4%, increasing from 490 million to 1.77 billion [11][14] - The company has a strong focus on international sales, with over 99% of revenue coming from exports, primarily to North America [14] - The company has maintained a competitive gross margin, which has improved since 2021, and a net profit margin that has stabilized between 10% and 15% [15][21] Company Overview - The company has expanded its product offerings to include all-terrain vehicles, motorcycles, electric scooters, and electric bicycles, with a focus on both low-speed and high-speed vehicles [3][4] - The management team is experienced, with most members having technical or managerial backgrounds, contributing to the company's stability and growth [6][10] Financial Performance - The company has shown steady revenue expansion, with a significant increase in sales from 490 million in 2017 to 1.77 billion in 2022, reflecting a strong market demand [11] - The gross margin has been consistently higher than comparable companies, indicating effective cost management and pricing strategies [15][29] - The company has a robust net profit margin, outperforming peers in the industry [21][29] Growth Potential - The all-terrain vehicle market is projected to grow significantly, with a global market size expected to reach 19.32 billion by 2030, driven by increasing demand for UTVs [23] - The electric scooter market is also expanding rapidly, with a projected CAGR of 49.6% from 2017 to 2022, indicating strong growth opportunities for the company [51] - The company is actively developing new products in the electric ATV and electric golf cart segments, which are expected to contribute to future revenue growth [34][84]

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 个护小家电 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d飞yCo科mpa电ny＃器 （ 603868 ） investSug ＃title＃ 增持 ( 维ges持tionC）h 603868 产品升级品牌成长，收入业绩增速稳健 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年03 月13日 投资要点 ＃市m场a数rk据etData＃ ＃summary＃  公司发布2023年年报。2023年公司实现营收50.60亿元，同比+9.35%；归母 市场数据日期 2024-03-11 净利润10.20亿元，同比+23.90%；扣非归母净利润为8.86亿元，同比+14.88%； 收盘价（元） 48.60 毛利率为57.10%，同比+3.47pct：归母净利率为20.15%，同比+2.37pct。23Q4 总股本（百万股） 435.60 实现营收10.66亿元，同比+16.72%；归母净利润1.93亿元，同比+138.02%； 流通股本（百万股） 435.60 扣非归母净利润为1.72亿元，同比+138.61%；毛利率为54.80%，同比+1.08pc ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 多元金融 ＃ ＃t ti it tl le e＃ ＃资 管通鉴系列二十： 交易所全球图鉴系列一： 纳斯日 达本 克篇 ，， 从以 交个 易人 所和 到机 金构 融业 科务 技双 领轮 军驱 的动 行的 业野 破村 局资 者管 ＃ ＃inves推tSug荐gesti on （ 维 持 ） investS ＃ ＃createTime1＃ ugg es ti 2024年 3月 12 日 行 onChan ge＃ 投资要点 业 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ＃summary＃ ⚫ 纳斯达克是全球市场规模排名前列的交易所集团，其业务定位从美国境内 深 《从国际比较视野来看港交所 的投资价值》2021-08-02 交易所运营转变为全球交易所公司，再转型为服务于资本市场和其他行业 度 的全球性科技公司，提供从交易到数据、分析、软件等全方位服务体系。 《香港交易所：国际领先的亚洲 研 时区交易所是如何炼成的》 究 2021-08-03 ⚫ 发展沿革：根据市场环境调整经营重心，实现业绩良性增长。纵观其发展 历史，纳斯达克在激荡的资本市场中对于战略方向的准 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ 孙媛媛 huanghanyang@xyzq.com.cn 黄翰漾 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ＃dyCompany＃ 普洛药业 （000739.SZ ） 000009 ＃title＃ 经营业绩保持增长，三项业务竞争力持续提升 ＃createTime1＃ 2024 年 3 月 12 日 公 司 点 评 报 告 《 【 兴 证 医 药 】 普 洛 药 业 （000739）三季报点评：经营指 标稳中向好，盈利能力持续提 升》2023-10-22 《 【 兴 证 医 药 】 普 洛 药 业 （000739）2023 年半年报点评： 经营指标稳健增长，盈利能力显 著提升》2023-08-18 《 【 兴 证 医 药 】 普 洛 药 业 （000739.SZ）：原料药转型先 行者，集原料药中间体、CDMO 和制剂于一体》2023-05-24 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 报告正文 近日，普洛药业发布了 2023 年年报。2023 年，公司实现营业收入 114.74 亿 元，同比 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 建筑装饰 ＃title＃ REITs 跟踪：生态改善，优选高性价比 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维＃持 ） inve stS ＃createTime1＃ 2024 年 3 月 12 日 uggesti 投资要点 onChan 行 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ＃summary＃ ge＃ l 2023年公募REITs底层资产基本面整体修复，2021年发行个券业绩同比显著 业 《【兴证建筑】REITs月观点：短 增长，2022年及之后发行个券业绩目标完成比例整体有提升，但REITs二级 期磨底仍有可能，关注投资机制 跟 市场表现整体弱于股债，市值规模有所收缩。 相关政策加码空间》2023-12-13 踪 《【兴证建筑】REITs月观点：三 季报整体修复中分化持续，消费 l 展望 2024 年，基本面层面预计能源/保租房/环保整体保持稳健，产业园/仓 报 基础设施或释放 REITs 成长性 储部分区域去化压力仍在，高速修复持续亦有分化。1）高速公路：交通量预 告 机遇》2023-11-15 计回归平稳增长，客运修复空间仍大 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 通信 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 中yCo 兴mp 通any＃讯 （ 000063 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 0 业00 绩00 稳9 性＃ ，tit 自le＃ 健增 长夯实韧 研 产 品核心竞争力提升 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 03月 11 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ sum 事ma 件ry＃ ⚫ ： 2023年，公司实现营业收入1242.5亿元，同比增长1.05%；归母净利 司 日期 2024-03-11 润93.3亿元，同比增长15.4%；扣非归母净利润74.0亿元，同比增长20.0%。 点 收盘价（元） 30.00 2023年度拟派发现金分红总额占归母净利润比例达35%。 评 总股本（百万股） 4,783.25 ⚫ 1、公司稳健经营，盈利能力提升：2023 年，公司聚焦经营质量，成本优化 报 流通股本（百万股） 4,027.02 带动盈利能力提升。单四季度，国内FTTR、海外运营商业务等发展向好，营 净资产（百 ...