证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车整车 ＃title＃ 中国乘用车出海：势如破浪，乘风前行 ＃ ＃inve推stSu荐ggestion＃ (维持） investS ＃createTime1＃ uggesti 2024年 03月 11日 onChan ge＃ 投资要点 重点公司 ＃sum复ma盘ry＃100 年间美国/德国/日本/韩国乘用车出海兴衰交替，判断中国乘用车出海，中 短期具备实现小规模全球化条件。（1）美国汽车 20 世纪 70 年代以前凭借大规模 重点公司 评级 生产方式颠覆定制化生产方式，提高了生产效率和规模经济，从而赢得全球市场份 长城汽车 增持 额；1960s-1970s 德系车改进技术，通过差异化竞争填补海外市场需求。（2）日本汽 银轮股份 增持 车 1970s-1990s 全球崛起的核心原因：石油危机推动燃油经济性需求增长（天时）， 拓普集团 增持 与欧美紧密的政治关系（地利），精益生产方式颠覆大规模生产方式（人和）；1980 年代后期韩国通过追赶日本模式在海外崛起，低价策略是关键。（3）中国乘用车出 爱柯迪 增持 海原因：①短期为国内供应链优势叠加价格战，车企寻找新的利润空间 ...

海 外 研 证券研究报告 究 汽车 ＃title＃ 海外汽车周报(2024.3.2-2024.3.9) ＃investSuggestion＃ 推荐 （维＃持） 蔚来发布财报，Rivian 发布新车 investS uggesti onChange＃ 2024年 3月 10日 相关报告 指数表现（截至2024/3/8） 行 指数名称 指数点位 年内涨幅 本周涨幅 近一个月涨幅 业 ＃兴e业m证ail券Au经th济or与＃金 融研究院 香港汽车与汽零 10,133 -12.1% -6.2% 7.6% 周 恒生指数 16,353 -4.1% -1.4% 3.0% 分析师： A股汽车与汽零 10,409 -5.2% -0.6% 10.2% 报 余小丽 沪深300 3,545 3.3% 0.2% 5.3% yuxiaoli@xyzq.com.cn MSCI全球/汽车 292 -5.7% -5.4% 1.4% SFC：AXK331 纳斯达克指数 16,085 7.2% -1.2% 1.8% SAC：S0190518020003 道琼斯工业指数 38,723 2.7% -0.9% 0.0% 标普500 5,124 7.4% ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 交通运输 ＃title＃ 交通运输行业周报（2024.3.4-2024.3.10）—— 春运客运收官超预期，快递新规开始执行 推荐 （维持） 202＃ 4c年rea3te月Tim1e01日＃ z 肖xS王S王wS重h i000aaa 祎春凯111no点n 999gyg 环 000kix公y555ai j 212ia y 2司o 151重@ 1y 000@u 869xE 点n 000y xP@ 000z yqS 000公zx .632qc预y .o 司cz m oq测 m. .c co（ .n cm n元. cn/股 ） 投 资要点 行 重点公司 21A 22A/ 评级 ＃⚫ sum推ma荐ry＃组 合：春秋航空、华夏航空、吉祥航空、中远海能、招商公路、皖通高 重点公司 评级 E 速、粤高速 A、嘉友国际、京沪高铁、顺丰控股、德邦股份、圆通速递、中国 业 顺丰春控秋航股空 0.87 1.26买 入增 持 国航、南方航空、中谷物流、密尔克卫、韵达股份、东航物流。 华夏航空 增持 周 申通快递 -0.59 0.19 增持 吉祥航空 买入 ⚫ 建议关注：中国东航 ...

行 业 研 证券研究报告 究 通信 【兴证通信】通信行业周报（03.04-03.10）： 大模型迭代加速 推荐 ( 维持 ） ＃ t Ti 1＃06 2024年 03月 11日 行 投资要点 重点公司 评级 业 ＃ ＃ 【板块走势】 周 中际旭创 增持 本期（03.04-03.10）中信通信板块上涨2.87%，其中通信设备制造上涨3.31%，增值服务下 报 天孚通信 增持 跌0.64%，电信运营上涨2.79%，同期沪深300指数上涨0.20%，中小板指数下跌1.19%， 创业板指数下跌0.92%。 新易盛 增持 中瓷电子 增持 【周观投资】 周观点：Claude3发布，多项性能指标已超GPT-4，博通、Marvell发布财报，AI业务有望 鼎通科技 增持 保持高增长，算力增长持续性或超预期。三月份催化较多，英伟达GTC、光模块Q1业绩 中兴通讯 增持 预告，建议继续重点配置算力板块！ 亿联网络 增持 Anthropic发布多项指标超越GPT-4的Claude 3系列大模型，AI模型迭代加速，Scaling 英维克 增持 Laws法则之下训练需求有望持续超预期；博通、Marvell相继发布财报，AI业务有望保持 ...

证券研究报告 房地产行业 ＃title＃ 海外地产周报(2024.03.04-2024.03.10) ＃investSuggestion＃ 推荐 （维＃ 持） 龙头民企地产物管发布盈警 investSuggesti onChange＃ ＃createTime1＃ 2024年 03月 10日 指数表现： 相关报告 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年内涨跌幅 《二月新房销售仍然低迷》 指数名称 指数点位 (%) (%) (%) 20240303 《5 年期 LPR 调降超预期》 恒生地产分类指数 52,096.18 -2.65 -3.94 -14.22 20240225 恒生指数 16,353.39 -1.42 -0.96 -4.07 《政策持续松动，港股地产反 恒生国企指数 5,656.72 -1.26 -0.37 -1.94 弹》20240219 道琼斯指数 38,722.69 -0.93 -0.70 2.74 《一线城市购房政策持续松 动》20240204 纳斯达克指数 16,273.38 -0.01 1.13 8.41 《政策改善力度有望加大》 标普 500指数 5,123.69 -0.26 0.54 7.42 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 家用电器 ＃title＃ 1-2 月家电出口持续高增长，空调内销延续高景气 ＃ ＃inve推stSu荐ggestion＃ (维持） investS uggesti ＃createTime1＃ onChan 2024 年03 月10 日 ge＃ 重点公司 投资要点 ＃sum2m4a年ry＃以来家电出口延续高景气。根据海关总署数据，2024年1-2月中国家用电器累计 重点公司 评级 出口量6.3亿台，同比+38.6%；美元口径，累计出口额143.5亿美元，同比+20.8%； 人民币口径，累计出口金额1019.7亿元，同比+24.3%。从节奏上看，受益海外库存去 美的集团 增持 化及低基数效应，2023Q2以来中国家电出口反弹，23年全年增长逐季提速；24年以 来中国家电出口延续高景气，出口额、量增速环比继续提升。 海尔智家 买入  伴随库存逐步去化，海外补库需求强化有望带动家电出口持续增长。宏观层面，根据 石头科技 增持 美国商务部普查局数据，2023年3月以来美国家电零售库存连续10个月同比负增长， 2023年12月美国家具、电子、家电店零售库存降至279.7亿美元， ...

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 ，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行 承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或 节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取 本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信 息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨 询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任 何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 电气设备 ＃title＃ 保障供电最后一公里，配电网迎高质量发展 ——电力设备与新能源行业周报 ＃ ＃inve推stSu荐ggest ion＃ （ 维持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 3月 11 日 onChan ge＃ 行 重点公司 行业策略 业 电力设备 推荐配网、出口、特高压三条主线，重视电力设备估值体系提升 重点公司 评级 风电 江苏海风审批进度有望推进，板块整体估值中枢低位，推荐塔筒+海缆组合 周 许继电气 增持 氢能 政策边际持续改善，海外规划愿景宏大，推荐绿氢产业链，重点关注氢电解槽； 报 2024年国内光伏装机预期上修，关注排产提升带来供需拐点的细分环节，推荐辅 东方电缆 买入 光伏 材及N型电池 科威尔 买入 新能车 推荐锂电池龙头，关注碳酸锂价格反弹带来的主题机会 福莱特 增持 推荐标的 特锐德 增持 电力设备 许继电气、平高电气、明阳电气、思源电气，建议关注望变电气 来源：兴业证券经济与金融研究院 风电 东方电缆、泰胜风能、天顺风能、海力风电、金雷股份 ＃relatedReport＃ ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 垂直应用软件 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC 同om 花pan 顺y＃ （ 300033 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 30003 营3 H＃ itit tle h＃ 收稳 健增长， i nkG PT 正式发布 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024 年 03月 09日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ sum 事ma 件ry＃ ⚫ ： 2023年公司营业收入35.64亿元，同比增长0.14%；实现归母净利润 司 市场数据日期 2024-03-09 14.02亿，同比下滑17.07%；扣非净利润13.69亿，同比下滑15.27%。2023Q4 点 收盘价（元） 137.55 单季度营业收入11.92亿元，同比下滑7.14%；归母净利润6.32亿元，同比 评 总股本（百万股） 537.60 下滑21.87%；扣非净利润6.11亿元，同比下滑20.47%。 报 流通股本（百万股） 273.49 净资产（百万元） 7319.14 ⚫ 增值电信业务表现稳健 ...

＃dyCompany＃ 南华期货 （ 603093 ） 000009 业绩符合预期，境外业务 ＃title＃ 构筑核心优势 ——南华期货 2023 年报点评 ＃createTime1＃ 2024 年 3 月 9 日 证券研究报告 ＃industryId＃ 多元金融 ＃investSuggestion＃ 徐一洲 S0190521060001 公司点评报告(不带市场行情) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------|--------------------|---------------------|----------------|-------|-------|-------| | 表 1 、南华期货盈利预测（单位：亿元， | EPS 为元 \n2021A | / 股， PE \n2022A | 为倍） \n2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 105.15 | 68.23 | 62.47 | 60.15 | 64.73 | 72.84 ...