Export Performance - China's exports in January-February increased by 7.1% year-on-year, exceeding market expectations of 2.7% and up from 2.3% in December 2023[4] - The trade surplus for January-February reached $125.16 billion, significantly higher than the expected $70.85 billion and up from $75.34 billion in December 2023[4] - Exports to ASEAN and the US turned positive, with ASEAN exports rising from -6.1% to 6.0% and US exports increasing by 5.0% from -6.9%[9] Import Trends - Imports in January-February grew by 3.5% year-on-year, surpassing the expected 0.3% and up from 0.2% in December 2023[4] - The increase in imports was driven by a significant rise in electronic products, particularly integrated circuits and data processing equipment[51] Sector Contributions - Labor-intensive products and real estate-related products saw notable rebounds, with exports of bags, textiles, and furniture showing double-digit growth[15] - Mechanical and electrical products, particularly general machinery, experienced over 30% year-on-year growth, supported by global manufacturing recovery[15] Market Outlook - Short-term export growth may face fluctuations due to high base effects from last year, but long-term support remains from ongoing demand in overseas real estate markets[41] - Emerging markets continue to be a crucial driver for China's export growth, particularly in regions like Russia and Latin America[9]

证券研究报告 ➢ 工业品价格边际表现分化。一则，国际原油价格上行的传导下，国内石油相关行业价格环比上涨。石油和天然气开采业价格上涨 2.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨0.2%。有色行业价格同样环比上涨，涨幅为0.2%；二则，国内建筑业施工受春节影响 较大，表现偏弱，与之相关的黑色系工业品需求减少，价格边际而言有所下降。黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造价格分别 下降0.4%、1.4%；三则，锂离子电池制造、新能源车整车制造、计算机通信和其他电子设备制造业等新兴工业价格环比上月分别 下降0.5%、0.4%、0.1%，或受行业竞争下以价换量的影响。 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 煤炭开采和洗选业 ...

2024年03月08日 行业点评 看好/首次 行 白色家电Ⅱ 业 研 究 家电 “以旧换新”再度催化，更新需求引领成长  走势比较 报告摘要 政策速览：明确中央财政和地方政府联动，新一轮“以旧换新” 太 政策效果值得期待。2024年2月23日，中央财经委员会召开第四 平 次会议，强调要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换 洋 新，推动废旧资源循环利用，先进产能比重持续提升，高质量耐用 消费品进入居民生活。我们认为，在中央财政支持之下，本轮以旧 证 换新或可成为2024年家电行业增长的重要动力。 券 股  子行业评级 份 历史回顾：复盘2009年以旧换新，测算上轮需求价格弹性。 回顾2008-2013年，家电下乡、以旧换新、节能补贴三大家电刺激 有 白色家电Ⅲ 无评级 政策三管齐下，有效提振家电消费。上轮以旧换新政策自2009年6 限  推荐公司及评级 月起，经历了部分城市试点到全国推广的过程，至2011年结束， 公 ...

2024年03月07日 公司深 度研究 公 买入 / 维持 司 丽珠集团(000513) 研 究 目标价: 46.18 昨收盘: 39.65 医药 化学制药 创新转型逐步兑现，潜在大单品助力成长  走势比较 报告摘要 2020年以来，公司提出“二次创业”，聚焦“创新药+高壁垒复杂制剂”， 20% 开启创新转型大幕，随后整个医疗行业经历了新冠疫情的考验，以及医疗 太 10% 行业整顿的深远影响，公司股价经历了比较明显的调整，引发市场对公司 平 0% (10%)7/3/32 91/5/32 13/7/32 21/01/32 42/21/32 6/3/42 投资性 我价 们比 就的 公关 司注 主。 洋 要 看点进行了梳理，为投资者了解公司所处的发展阶 证 段和评估未来的成长潜力提供参考。 (20%) 券 (30%) 一、 公司主要看点有哪些？当前估值处于什么水平？ 股 （1）公司搭建了以微球为代表的高壁垒复杂制剂平台和以生物药为 丽珠集团 沪深300 份 代表的创新药平台，已逐步形成制剂、原料药和诊断试剂等业务全面发展 有  股票数据 的大型综合医药企业。 限 ...

[Table_Message] 2024-3-10 行业周报 行 看好/维持 业 化工&新材料 研 究 [Table_Title] 报 告 制冷剂价格继续上涨，开工率下滑支撑碳酸锂价格走高 ◼ 走势对比 [报T告ab摘le要_S ummary] 20% 1.重点行业和产品情况跟踪 10% 太 氟化工：3 月下游空调厂家排产提升，制冷剂价格继续上涨。本周 0% 平 1 23 45678 90121 23 （3/2-3/8）三代制冷剂价格继续上涨，3月下游空调厂家排产量大 / // ///// /111/ // -10%3 33 33333 3///4 44 2 22 22222 2333 2 22 洋 0 2 0 20 2 0 20 20 20 20 2 0 22 02 02 00 2 0 20 2 幅提升，市场需求增加，制冷剂现货供应偏紧，厂家挺价意愿强烈。 -20% 222 证 根据百川盈孚数据，R125价格为4.35万元/吨，较上周上涨1500元 -30% 券 /吨；R32价格为2.50万元/吨，较上周上涨500元/吨；R134a价格 -40% 股 基础化工 沪深300 为3.20万元/吨，较上周价格持平 ...

[Table_Message] 2024-3-10 行业周报 行 看好/维持 业 基础化工 研 究 [Table_Title] 报 告 磷肥价格上涨，水利基建有望拉动民爆景气 ◼ 走势对比 [报T告ab摘le要_S ummary] 1.重点行业和产品情况跟踪 太 农化：春耕备肥提振磷肥需求，磷肥价格上涨。本周磷肥出口 平 放松消息逐步落地，磷肥将执行出口配额制，配额量较去年小幅下 洋 降。此外春耕备肥需求逐渐释放，下游贸易商刚需采购，磷肥需求 证 向好。国内复合肥市场大稳小动，当前逐步进入春季用肥旺季，需 券 求利好释放，多数大厂保持中等负荷开工，少数达到满开。从磷化 股 工产业链角度来看，磷肥需求提振市场。截至3月8日，磷矿石价 份 [Table_IndustryList] 格为 1015 元/吨，较上周五上升 8 元/吨；磷酸一铵的价格为 3059 [Table_CompanyInfo] 有 [相Ta关bl研e究_R报ep告or：tI nfo] 元/吨，较上周五上升9元/吨，磷酸二铵的价格为3672元/吨，较 限 《有机硅价格上涨，制冷剂景气度 上周五上升4元/吨。 公 提升》—2024/3/3 民爆：两 ...

2024年03月08日 行业深 度研究 看好 / 维持 行 生物医药Ⅱ 业 研 究 生物医药 创新无界系列之二：蛋白降解剂行业研究  走势比较 报告摘要 10% 在传统小分子药物“占据驱动”作用模式存在较大局限性的背景下， 0% (10%)7/3/32 91/5/32 13/7/32 21/01/32 42/21/32 6/3/42 蛋 作白 用降 机制解剂 及其应 相运 对而 小生 分。 子在 药本 物报 的告 优中 势， ；我 2们 ）梳 两理 类降研究 解了 剂（： P1 R） OT蛋 AC白 和降 分解 子剂 胶的 太 ） 平 (20%) 的区别、海外PROTAC和抗体偶联降解剂（DAC）在研管线的进展；3）三 洋 (30%) 家PROTAC领域的领先公司（Arvinas、 Kymera和Nurix）的管线布局策 略、最新的临床数据和催化剂；4）国内企业在降解剂领域的布局。 证 (40%) 券 生物医药Ⅱ 沪深300 小分子抑制剂面临耐药突变和难成药靶点两大挑战。一方面，对小分 股 子抑制剂响应的患者最终还是会发生耐药，主要是由耐药突变导致。另一  子行业评级 份 方面，“占据驱动”模式要求其靶蛋 ...

2024年03月09日 行 业周报 看好 / 维持 行 生物医药Ⅱ 业 研 究 医药 维昇药业长效生长激素在中国申报上市 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 市场表现： 0% (10%)8/3/32 02/5/32 1/8/32 31/01/32 52/21/32 7/3/42 涨跌幅20 居24 申年 万3月 318 个日 子，医 行药 业板 第块 1涨 6名跌 。幅 各+ 医0. 药47 子%， 行跑 业盈 中沪 ，深 医3 药00 流指 通数 (+0 1. .0 94 1p %c )t 、， 太 平 (20%) 线下药店(+1.73%)、其他生物制品（+0.79%）表现居前，医疗设备(-0.59%)、 洋 (30%) 医疗研发外包(-0.34%)、医院(-0.32%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前 3 位分别为华森制药(+10.04%)、南华生物(+10.03%)、新天药业 证 (40%) (+10.01%)；跌幅榜前3位为百奥泰（-6.93%）、灵康药业(-3.52%)、爱博 券 生物医药Ⅱ 沪深300 医疗(-3.08%)。 股 ◼ 子行业评级 份 行业要闻： 3月8日，CDE官网公示，由Ascendi ...

2024-03-10 行 业周报 看好 / 维持 行 汽车行业 业 研 究 汽车行业 两会汽车观察 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 汽车政策密集出台，板块即将迎来向上双击。今年政府工作报告提 0% (10%) 太 到要出台支持汽车等消费政策，推动电动汽车出口，巩固扩大智能网 (20%) 平 (30%) 联新能源汽车等产业领先优势，提振智能网联新能源汽车消费。两会 洋 2023/02 2023/06 2023/10 2024/02 期间，商务部表示今年要推动汽车等消费品以旧换新，在用国三以及 汽车 沪深300 证 以下排放标准的乘用车超过 1600 万辆，其中车龄 15 年以上的超过 券 ◼ 子行业评级 股 700 万辆。另外，国务院国资委表示将对一汽集团、东风集团和长安 份 汽车三大央企的新能源汽车业务进行单独考核。根据中国汽车工业协 有 会的数据，2023 年，一汽集团、东风集团、长安汽车的新能源汽车 限 ◼ 推荐公司及评级 公 ...

2024年03月03日 行 业周报 看好 / 首次 行 消费电子 业 研 究 电子 电子周报 ◼ 走势比较 重点公告摘要 10% 【澜起科技】公司预计23年营收22.86亿元，同比下滑37.76%；归母净 2% (6%)3/3/32 41/5/32 52/7/32 5/01/32 61/21/32 62/2/42 利 【润 拓荆4. 科51 技亿 】元 公， 司同 预比 计下滑 236 年6% 营； 收扣非 27归 .0母 5亿净 元利 ，润 同2. 比7 增0亿 长元 58， .同 60比 %；下 归滑 母6 净5% 太 平 (14%) 利润6.65亿元，同比增长80%；扣非归母净利润3.13亿元，同比增长76% 洋 (22%) 【芯源微】公司预计23年营收17.17亿元，同比增长23.98%；归母净利 润2.5亿元，同比增长25%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长36% 证 (30%) 【奥比中光】公司预计23年营收3.62亿元，同比增长3.34%；归母净利 券 消费电子 沪深300 润-2.74亿元；扣非归母净利润-3.23亿元 股 【国光电器】公司预计23 年营收59.22 亿元，同比下滑 1.1 ...